证券代码：600882 证券简称：妙可蓝多 公告编号：2025-034 上海妙可蓝多食品科技股份有限公司 第十二届监事会第五次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 根据《上市公司股权激励管理办法》和公司《2025 年股票期权激励计划》等 相关规定以及公司 2025 年第一次临时股东大会的授权，公司监事会同意董事会 对本次激励计划的相关事项进行调整，公司监事会拟对本次激励计划确定的授予 激励对象名单以及激励对象获授权益条件的成就情况进行核查后认为： 上海妙可蓝多食品科技股份有限公司（以下简称"公司"）已通过电子邮件 方式向全体监事发出第十二届监事会第五次会议通知和材料。会议于 2025 年 4 月 7 日以通讯方式召开。本次会议应出席监事 3 人，实际出席 3 人，其中职工监 事 1 人，会议由监事会主席郝智君先生主持。会议召集召开程序及审议事项符合 《中华人民共和国公司法》和《上海妙可蓝多食品科技股份有限公司章程》（以 下简称"《公司章程》"）等有关规定， ...

证券代码：600882 证券简称：妙可蓝多 公告编号：2025-033 上海妙可蓝多食品科技股份有限公司 第十二届董事会第七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 蒯玉龙先生、任松先生、高文先生系关联董事，已对本议案回避表决。 本议案已经公司董事会薪酬与考核委员会审议通过。 关于该事项的具体内容，详见公司同日于《中国证券报》《上海证券报》《证 券时报》《证券日报》及上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）披露的《关 于调整 2025 年股票期权激励计划相关事项并向激励对象授予股票期权的公告》 （公告编号：2025-035）。 （二）审议通过《关于向激励对象授予股票期权的议案》 表决结果：6 票同意，0 票反对，0 票弃权；3 票回避。 蒯玉龙先生、任松先生、高文先生系关联董事，已对本议案回避表决。 一、董事会会议召开情况 上海妙可蓝多食品科技股份有限公司（以下简称"公司"）已以电子邮件方 式向全体董事发出第十二届董事会第七次会议通知和材料。会议于 2025 年 4 月 7 日以通 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予妙可蓝多“增持”评级 [5][11] 报告的核心观点 - 2024年公司利润增速释放明显，营收同比减少8.99%主因贸易业务战略性收缩，归母净利润大幅提升得益于原材料采购成本下降等因素 [7] - 2024年餐饮工业系列奶酪收入同比增长14.03%，公司围绕“聚焦奶酪”战略发展奶酪业务，各奶酪产品系列有不同发展举措 [7] - 2024年公司毛利率和净利率提升，盈利能力改善，产品毛利率为28.99%，同比提升2.31pct，净利率同比提升0.38pct至2.35% [7] - 2024年公司完成奶酪资产注入，收购蒙牛奶酪100%股权，整合后有望实现业务协同和效率提升 [7][8] - 看好公司作为奶酪行业龙头，开拓新品类和新消费群体，与蒙牛奶酪整合协同效应有望增强，给予一定估值溢价 [11] 相关目录总结 市场数据 - 当前价格23.75元，52周价格区间11.63 - 26.20元，总市值121.61亿元，流通市值121.61亿元，总股本51205.36万股，流通股51205.36万股，近一月换手64.25% [3] 盈利预测简表 |预测指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|5322|4844|5371|5978|6725| |增长率（%）|10.20|-8.99|10.88|11.30|12.50| |归母净利润（百万元）|60|114|215|280|338| |增长率（%）|-56.35|89.16|88.96|30.30|20.95| |ROE（%）|1.68|2.58|4.64|5.70|6.45| |每股收益/EPS（摊薄/元）|0.12|0.22|0.42|0.55|0.66| |市盈率（P/E）|203.2|107.0|56.6|43.5|35.9| |市净率（P/B）|2.6|2.8|2.6|2.5|2.3|[9] 可比公司估值表 |证券代码|证券简称|股价（元）|总市值（亿元）|EPS（元/股）（2022A - 2026E）|PE（2022A - 2026E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |600597.SH|光明乳业|8.39|115.65|0.26,0.70,0.20,0.36,0.39|41.1,12.4,42.8,23.2,21.3| |600887.SH|伊利股份|28.07|1786.91|1.48,1.64,1.84,1.83,1.99|21.0,17.1,15.3,15.3,14.1| |002946.SZ|新乳业|14.80|127.38|0.42,0.50,0.64,0.77,0.93|34.1,28.6,22.1,18.4,15.3| |行业平均| - |17.09|676.65|0.72,0.95,0.89,0.99,1.10|32.1,19.4,26.7,19.0,16.9| |600882.SH|妙可蓝多|23.75|121.61|0.27,0.12,0.22,0.42,0.55|121.4,203.2,107.0,56.6,43.5|[10] 公司财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2023A - 2027E各年度的财务数据，包括流动资产、现金、营业收入、营业成本等多项指标 [12][13] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面，如营业收入同比增速、毛利率、资产负债率等 [12][13] - 每股指标有每股收益、每股经营现金流、每股净资产等，估值比率有P/E、P/B、EV/EBITDA等 [13]

如果说赚钱，"奶酪第一股"妙可蓝多在2024年算是成功的。3月21日晚，其披露的2024年年度财报显示，2024年实 现净利润1.14亿元，同比增长89.16%。 但说到ESG，很少有行业龙头企业的ESG报告，编得像妙可蓝多的一样潦草。它写了86页，似乎提到一些重点， 但又没几个重点被描述到位：比如说到了减碳，却没说总共减了多少；说到了节能，却没说节省的总量。 惠誉常青ESG研究组联席董事贾菁薇曾告诉笔者：目前从全球范围来看，对于农业和食品制造行业（包括乳制品 行业），最关注的ESG话题集中在环境与社会类话题；环境类话题包括农业和食品生产过程中的温室气体排放 （主要是二氧化碳和甲烷），水资源消耗和用水量，对生物多样性的影响。 但在妙可蓝多实质性议题评估结果中，6大核心议题里没有E维度的相关内容。"创新驱动"是最重要的议题，超 过"产品和服务安全与质量"（重要性排在第3位）和"消费者健康"（重要性排在第5位），而E维度议题中排位最高 的"应对气候变化"，仅仅排在28个议题中的第9位。 就凭环境议题对于农业和食品制造企业的重要性，环保章节的篇幅占用整个ESG报告的四分之一都不为过，但在 妙可蓝多的报告中，《绿色环 ...

4月2日，妙可蓝多（600882）披露公告称，为提高募集资金使用效率，增加收益，公司计划继续进行现 金管理，此次投资总额为4.35亿元。 近年来，妙可蓝多持续提升研发能力，丰富产品矩阵，与众多知名企业联动跨界合作。例如今年3月 末，其联合爱氏晨曦在第三十三届上海国际酒店及餐饮业博览会中，以西餐、甜点、饮品、中点四大餐 饮赛道为舞台，推出数十款突破想象的创意应用：中点新生：芝士樱花酥、芝士奶冻、芝士春叶等，将 传统中点工艺与乳脂醇香结合，打造"能拉丝的中式糕点"，并推出麻辣香锅披萨等创意产品。 妙可蓝多称，乳品不应只是配角，而是餐饮创新的灵魂，"从原料到解决方案，我们为餐饮客户提供一 站式乳品赋能"。 毛利率方面，该公司去年整体毛利率为28.99%，上年同期为26.68%。就奶酪板块业务而言，即食营养 系列毛利率为46.97%，较上年减少2.45个百分点；餐饮工业系列毛利率为18.86%，较上年增加4.79个百 分点；家庭餐桌系列毛利率为26.91%，与上年基本持平。 关于公司毛利率波动的原因，妙可蓝多在业绩说明会上表示，公司去年的产品毛利率同比有提升，主要 因为公司原材料采购成本下降以及使用国产原辅料替代进口 ...

证券代码：600882 证券简称：妙可蓝多 公告编号：2025-032 上海妙可蓝多食品科技股份有限公司 关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理到期赎回并 继续进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 本次现金管理到期赎回的情况 2024 年 12 月 30 日，公司全资子公司广泽乳业有限公司（以下简称"广泽 乳业"）使用部分闲置募集资金购买了"2024 年挂钩汇率对公结构性存款定制第 十二期产品 601"，产品期限 90 天，起息日 2024 年 12 月 30 日，金额 10,000 万 元。具体内容详见公司于 2024 年 12 月 31 日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）及公司指定信息披露媒体《中国证券报》《上海证券报》《证 券时报》《证券日报》披露的《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理到 期赎回并继续进行现金管理的公告》（公告编号：2024-108）。该产品已于 2025 年 3 月 30 日到期，截至本公告披露日，公司已赎回本金 10,0 ...

文章核心观点 公司2025年员工持股计划第一次持有人会议审议通过设立管理委员会、选举委员及授权管理委员会办理相关事宜等议案 [1][2][5] 会议基本信息 - 2025年3月28日公司以通讯表决方式召开2025年员工持股计划第一次持有人会议 [1] - 出席会议持有人209人，代表员工持股计划份额7920.00万份，占总份额100% [1] - 会议由董事会秘书谢毅召集，召集、召开和表决程序符合规定 [1] 审议通过议案 设立管理委员会 - 同意设立本持股计划管理委员会，作为日常管理与监督机构，对持有人会议负责，代表持有人行使股东权利 [1] - 管理委员会由7名委员组成，设主任1名 [1] - 表决结果：同意7920.00万份、反对0份、弃权0份 [2] 选举管理委员会委员 - 选举柴琇、蒯玉龙、李辉、刘扬、蒋洪波、谢毅、马晨为管理委员会委员，任期与持股计划存续期一致 [2] - 委员候选人的持有人对本议案回避表决 [3] - 表决结果：同意6385.50万份、反对0份、弃权0份；回避1534.50万份 [4] 授权管理委员会办理相关事宜 - 授权管理委员会办理本持股计划相关事宜，包括召集会议、日常管理、行使股东权利等12项具体事项 [5][6] - 授权自会议批准之日起至持股计划终止之日内有效 [6] - 当选委员的持有人对本议案回避表决 [6] - 表决结果：同意6385.50万份、反对0份、弃权0份；回避1534.50万份 [6] 管理委员会会议 - 同日召开2025年员工持股计划管理委员会第一次会议，选举柴琇为管理委员会主任，任期至持股计划终止之日止 [4]

员工持股会议情况 - 2025年3月28日召开第一次持有人会议，209人出席，代表份额7920.00万份，占总份额100%[1] 管理委员会设立 - 审议通过设立2025年员工持股计划管理委员会，由7名委员组成，设主任1名[1] 委员选举 - 柴琇等7人当选管理委员会委员，柴琇当选主任[3][5] 议案表决 - 设立管委会议案同意7920.00万份，选举委员等议案同意6385.50万份[2][5] 授权事宜 - 审议通过授权管理委员会办理持股计划相关事宜[6]

文章核心观点 妙可蓝多2024年度财报呈现“减收增利”，虽利润提升但未达2021年最高水平，且四季度业绩不佳、负债率攀升、生产基地建设延期，还面临食安、公司治理等问题，2025年员工持股计划考核标准挑战大，复兴之路充满不确定性 [1][3][21] 财务表现 - 2024年营收48.44亿元，同比下滑8.99%，归属上市公司股东净利润1.14亿元，增长89.16%，扣非后净利润4691.93万元，增长554.27% [1][2] - 经营活动现金流量净额5.31亿元，同比翻倍；归属上市公司股东净资产44.09亿元，较上年末降6.69% [2] - 2024年第四季度单季营收同比下滑7.80%，净利润同比下滑近四成，扣非后净利润亏损超1500万元 [7] - 2024年资产负债率从37.03%升至42.89%，有息负债达20.43亿元，同比增加39.04%，流动负债增长19.7%至21.47亿元，货币资金同比下降53.88%至11.05亿元，应收账款占净利润比例达113.58% [8] 业绩变动原因 - 营收下滑因战略性收缩贸易业务，利润上升是原材料成本下降及推进降本增效措施 [3] - “减收增利”原因包括原材料成本下行、费用收缩策略、与蒙牛奶酪并表；供应商更迭实现成本节约，但管理费用因股权激励费用调整同比激增45.01% [4][5][6] 业务结构 - 2024年奶酪业务收入37.5亿元，营收占比80.12%，毛利占比96.8%；贸易业务营收降至5.3亿元，毛利1462万元；液态奶业务营收约4亿元 [8] 市场环境 - 奶酪在乳制品类目中市场份额从2022年1月最高点5.92%滑落至2024年第一季度3.5%左右，下滑约40% [9] - 百福吉、奶酪博士、伊利、君乐宝等品牌加大奶酪市场布局，对妙可蓝多市占率有挤压 [9] 生产建设 - 在建工程从2.69亿元锐减至1.54亿元，上海金山、吉林等生产基地建设放缓，三个募投项目延期至2026年12月，此前已多次延期，根本原因是下游消费需求不足 [9][10][12] 产品与品牌问题 - 核心产品奶酪棒收入增长缓慢，2024年同比仅增3.19%，餐饮工业系列增长14.03%但毛利率不足19% [12] - 2024年陷入“反式脂肪酸”争议，黑猫投诉平台有产品异物、变质等投诉，反映生产环节卫生管控缺失 [12][13] 公司治理 - 实控人柴琇有信披违规、财务造假、挪用资金等历史污点，上交所对其资金占用问题调查未完结，其持股部分被质押、冻结或司法标记 [15][16][17] 员工持股计划 - 2025年员工持股计划筹集资金总额上限7920万元，参与对象不超209人，以9.90元/股购买回购股份，约为当前市场价50% [18] - 考核标准严格，2025年营业收入至少56亿元，触发条件不低于50.40亿元，净利润不低于2.10亿元，触发条件不低于1.89亿元，近三年营收未达50亿元，净利润在1亿元上下波动 [19][20]

资金运用 - 2024年12月26日公司用29300万元闲置募集资金买产品，2025年3月26日赎回获收益1662775元[3] - 2025年3月26日公司买27300万元光大银行结构性存款产品，期限90天，预计年化收益率2.35%/2.25%/1.30%[10] 募集资金 - 公司非公开发行股票募集资金总额29.9999999042亿元，净额29.8116486486亿元[7] 项目资金 - 上海特色奶酪智能化生产加工项目拟用募集资金117000万元[8] - 长春特色乳品综合加工基地项目拟用募集资金126000万元[9] - 吉林原制奶酪加工建设项目拟用募集资金31000万元[9] - 补充流动资金拟用募集资金24116.49万元[9] 资金情况 - 截至2024年12月31日，公司合并报表账面货币资金为110485.05万元[18] 审批情况 - 2024年11月18日公司董事会和监事会同意用不超17.50亿元闲置募集资金现金管理，授权期限12个月[13] - 监事会同意公司及子公司用部分暂时闲置募集资金现金管理[20] - 保荐机构东方证券对公司本次用闲置募集资金现金管理事项无异议[22]