板块整体表现 - 地面兵装板块在10月17日较上一交易日下跌4.25%，跌幅远超上证指数（下跌1.95%）和深证成指（下跌3.04%）[1] - 板块内个股普遍下跌，领跌股为长城军工，收盘价49.57元，跌幅达6.65%[1] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出6.87亿元，游资资金净流出1.54亿元，而散户资金净流入8.4亿元[1] 个股市场表现 - 长城军工成交量最大，为67.37万手，成交额达33.99亿元，但股价下跌6.65%[1] - 内蒙一机跌幅为5.68%，成交56.24万手，成交额10.68亿元[1] - 北方长龙股价最高，为143.80元，跌幅2.18%，成交7.58万手，成交额10.95亿元[1] - 甘化科工是表中唯一股价上涨的个股，收盘价10.18元，但板块内对比显示其下跌2.49%[1] 个股资金流向 - 内蒙一机资金流出最为显著，主力资金净流出9809.43万元，游资资金净流出8623.43万元，但散户资金净流入1.8417亿元[2] - 北方导航主力资金净流出4958.06万元，散户资金净流入5340.03万元[2] - 捷强装备主力资金净流出2544.42万元，散户资金净流入2470.03万元[2] - 甘化科工是少数主力资金净流入的个股，净流入326.51万元，主力净占比3.08%，但游资净流出1981.65万元[2]

板块市场表现 - 军工装备板块在10月17日持续下挫 [1] - 航宇科技股价下跌近10% [1] - 中科海讯股价下跌超过8% [1] - 长城军工、建设工业、内蒙一机股价跟随下跌 [1]

中国聚变能研发进展 - 中国聚变能开发已从原理探索、规模实验阶段进入燃烧实验阶段，未来将经过实验堆、示范堆阶段后进入商业化运营[1] - “中国环流三号”是国内规模最大、参数最高的先进核聚变实验装置，技术水平跻身国际第一方阵[1] - 中国已实现聚变能研发从“跟跑”到“并跑”的跨越，并在部分技术领域实现“领跑”，具备加速实现聚变能商用的基础和能力[6] 关键技术突破与里程碑 - “中国环流三号”于今年5月同时实现等离子体电流100万安培、离子温度1亿摄氏度、高约束模式运行，聚变三乘积达到10的20次方量级，创下中国聚变装置运行新纪录[3] - 研究团队计划对“中国环流三号”进行升级改造，并计划于2027年开展燃烧等离子体实验[3] - 科学家通过“磁场笼子”技术约束聚变燃料等离子体，“中国环流三号”和“玄龙-50U”等装置均采用这一技术路线[3] 商业化探索与产业布局 - 随着聚变能技术突破，资本市场积极布局，一批商业公司从不同路径开展聚变商业化探索[4] - 新奥能源研究院的“玄龙-50U”装置中间有球形环作为氢硼燃料的“燃烧炉”，目前也在向聚变燃烧实验挺进[4] 国际合作与贡献 - 中国作为国际热核聚变实验堆计划的七方成员之一，今年如期交付多个大型装备部件，提前完成两项核心设备安装任务[6] - 以承担ITER相关部件制造任务为契机，中国努力攻克相关设计技术，在核心部件研发上取得突破[6]

重点推荐：社会服务行业（连锁餐饮） - 2025年9月餐饮品牌股价表现分化，呷哺呷哺（+33%）、百胜餐饮（+4%）、海伦司（+2%）涨幅居前，多数品牌下跌 [7] - 2025年上半年重点跟踪的连锁餐饮龙头收入同比增长16%，高于社零餐饮大盘增速（+4%），归母净利润同比增长29% [7] - 分赛道看，咖啡茶饮赛道表现最优，2025年上半年收入增长33%，利润增长58%；西式餐饮收入增长9%，利润增长3%；大众餐饮收入增长3%，利润增长15%；火锅及食材收入下降2%，利润增长13% [7] - 2025年9月，咖啡（+2.3%）、包子（+2.0%）、湘菜（+0.8%）门店规模环比增长，酸菜鱼（-1.5%）、火锅（-1.3%）、麻辣烫（-1.3%）门店规模环比下降 [8] - 前10大品牌集中度（CR10）提升最快的赛道为披萨（31.3%，+1.4个百分点）、咖啡（26.4%，+1.3个百分点）、奶茶饮品（26.3%，+1.0个百分点） [8] - 2025年9月，西餐品牌塔斯汀、麦当劳、必胜客等门店净增数居前；茶饮咖啡赛道蜜雪冰城、库迪月度门店净增数超2000家 [8] - 核心品牌动态包括蜜雪集团3亿元收购福鹿家53%股权入局鲜啤赛道、幸运咖门店数突破8600家、古茗推出万店狂欢咖啡促销活动、小菜园2025年10月计划新开门店14家 [9] - 投资建议重点推荐小菜园、古茗、蜜雪集团，中线优选美团-W、海底捞、百胜中国等 [9] 重点推荐：建筑行业（洁净室工程） - 洁净室工程是晶圆制造、芯片封装、服务器组装等AI算力全产业链扩产的刚需环节，厂务工程及洁净室投资通常占总投资的10-20% [11] - 全球成熟制程芯片扩产由供应链安全（中美脱钩）驱动，先进制程芯片扩产由AI算力需求驱动，台积电掌握全球90%的先进制程产能 [11] - 台积电2025年3月宣布在美国追加1000亿美元投资，规划总投资上升至1650亿美元，估算剩余工程总投资将达到350亿美元 [11] - 北美是未来洁净室工程潜力最大的市场，由于投资强度陡然上升，主力供应商工作负荷趋于饱和，新工程师培养周期长，订单溢出将成为必然趋势 [11] - 重点推荐圣晖集成，2025年上半年公司新签订单增长70%，在手订单较上年末增长63%，营业收入增长39%，预测2025-2027年归母净利润为1.42/2.06/3.05亿元 [12] - 重点推荐亚翔集成，受益于全球半导体供应链重构，连续中标海外重大晶圆厂项目，预测2025-2027年归母净利润为4.77/8.16/7.13亿元 [12] 常规内容：宏观与策略 - 2025年9月中国出口（以美元计价）同比增长8.3%，进口增长7.4%，贸易顺差904.5亿美元；1-8月出口累计同比增长6.1% [13] - 2025年9月中国CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%；PPI同比下降2.3%，环比连续两个月为0 [13] 常规内容：电力设备新能源行业 - 国家发改委发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法（征求意见稿）》，首次将可再生能源非电消费（如绿色氢氨醇）纳入强制性考核体系 [14] - 政策为绿色氢氨醇行业提供了制度性市场需求，建议关注金风科技、运达股份、三一重能等产业链相关标的 [14][15] 常规内容：化工行业（农化） - 钾肥供需紧平衡，截至2025年9月底国内氯化钾港口库存为172.92万吨，较去年同期减少135.60万吨，降幅为43.95% [16] - 2025年9月底国内氯化钾市场均价为3237元/吨，同比涨幅34.82%；巴西1-8月氯化钾进口量达1010万公吨，创历史新高 [16] - 磷矿石资源稀缺性凸显，湖北市场30%品位磷矿石船板含税价1040元/吨，高价区间运行时间已超2年 [17] - 磷肥国内外价差保持高位，2025年9月30日磷酸一铵海内外价差约1370元/吨，磷酸二铵价差约1409元/吨 [18] - 农药行业下行周期见底，草甘膦价格持续上涨，2025年10月14日华东市场参考价2.77万元/吨，较4月初上涨4500元/吨，涨幅19.40% [19] - 投资建议钾肥重点推荐亚钾国际，磷化工重点推荐云天化、兴发集团，农药重点推荐扬农化工 [19][20] 常规内容：公司研究（小商品城） - 小商品城2025年第三季度实现营收53.48亿元，同比增长39.02%，归母净利润17.66亿元，同比增长100.52% [21] - 公司三季度毛利率45.41%，同比提升15.31个百分点；前三季度经营性现金流净额96.05亿元，同比大幅增加2021.98% [22] - 业绩增长受益于全球数贸中心招商带来的入场资格费收入以及义支付跨境支付业务发展，前三季度跨境支付交易额突破270亿元人民币，同比增长超过35% [21][22] 常规内容：公司研究（京东集团） - 预计京东集团2025年第三季度营收2939亿元，同比增长13%，其中京东零售收入预计增长11%，新业务（外卖）收入预计增长230% [23] - 预计三季度GMV增速15%左右，用户购频保持强劲增长，今年3-4月获取的首批外卖新用户中，截至7月已有40%转化为主站用户 [23][24] - 预计三季度Non-GAAP净利率1.4%，同比下降3.6个百分点，但外卖业务单位经济效益（UE）持续改善 [24] - 调整2025-2027年公司收入预测至13348/14197/14882亿元，经调净利预测至298/408/567亿元 [25] 市场数据 - 2025年10月15日A股主要指数全线上涨，上证综指涨1.21%至3912.20点，深证成指涨1.73%至13118.75点，创业板指涨2.06%至3776.30点 [2] - 当日A股市场成交金额合计，沪市9615.52亿元，深市11113.06亿元 [2] - 2025年10月16日全球主要市场指数，恒生指数涨1.84%，道琼斯指数持平，纳斯达克指数跌0.48% [4] - 商品期货市场，黄金涨2.10%至962.24，白银涨4.14%至12200.00，ICE布伦特原油跌1.46%至62.39 [26]

个股表现 - 北方长龙股价下跌超过10% [1] - 长城军工股价下跌超过9% [1] - 捷强装备股价下跌超过7% [1] - 内蒙一机、国瑞科技、晨曦航空股价跟随下跌 [1]

板块整体表现 - 10月15日地面兵装板块整体下跌3.38%，表现显著弱于大盘，当日上证指数上涨1.22%，深证成指上涨1.73% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的10只个股中，仅2只上涨，8只下跌 [1] 个股价格表现 - 北方长龙领跌板块，跌幅达7.97%，收盘价为145.32元 [2] - 长城军工跌幅为7.36%，捷强装备跌幅为5.86%，内蒙一机跌幅为3.84% [2] - 天秦装备逆势上涨1.89%，收盘价为27.51元，国科军工股价持平 [1] 成交情况 - 长城军工成交最为活跃，成交量为96.42万手，成交额达50.09亿元 [2] - 内蒙一机成交量74.03万手，成交额14.46亿元，中兵红箭成交量66.87万手，成交额12.91亿元 [1][2] - 银河电子成交量20.50万手，但成交额相对较低，为9569.82万元 [1] 资金流向 - 地面兵装板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额达11.17亿元，而游资和散户资金分别净流入1.76亿元和9.42亿元 [2] - 长城军工主力资金净流出最为严重，净流出5.22亿元，占其成交额的10.43% [3] - 中兵红箭、内蒙一机、北方长龙主力资金净流出分别为1.63亿元、1.27亿元和1.08亿元 [3] - 北方导航主力资金净流出6623.09万元，净占比高达13.99% [3]

板块整体表现 - 10月14日地面兵装板块整体上涨0.51%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.62%，深证成指下跌2.54% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的11只个股中，2只上涨，9只下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 长城军工领涨板块，收盘价56.00元，单日涨幅达7.86%，成交量为142.42万手 [1] - 中兵红箭当日上涨3.13%，收盘价19.76元，成交量为103.82万手 [1] 资金流向分析 - 当日地面兵装板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为6.13亿元 [2] - 游资资金净流入3.11亿元，散户资金净流入3.01亿元，与主力资金流向形成对比 [2] - 中兵红箭是板块内唯一获得主力资金净流入的个股，净流入额为1.52亿元，主力净占比为7.54% [3] - 北方长龙主力资金净流出额最高，达1.33亿元，主力净占比为-6.10% [3] 下跌个股表现 - 天秦装备跌幅最大，下跌5.89%，收盘价27.00元 [2] - 内蒙一机下跌4.01%，成交量为111.09万手，是成交量最大的下跌个股 [2] - 捷强装备下跌3.42%，主力资金净流出4368.49万元 [2][3]

江苏省体育产业政策 - 江苏省体育局确认2026年江苏城市足球联赛（“苏超”）将继续举办，相关赛事方案正在研究中 [3] - 球员选拔规则将优化调整，坚持球员与代表城市强关联，并突出联赛对青训的拉动作用 [3] 企业动态与战略 - eBay首席执行官表示平台在2020年“过于自满”，现专注于核心用户，预计到2025年其股票将上涨约50% [4] - 天振股份表示公司经营正常，已完成东南亚及美国的全球化产能布局，关税对公司影响相对较小 [12] - 内蒙古第一机械集团发布打假声明，称未注册或授权使用企业微信，提醒防范冒用其名义的非法活动 [9] 医药行业研发进展 - 恒瑞医药三个药物获临床试验批准，包括注射用SHR-A2102（抗体药物偶联物，累计研发投入约2.25亿元）、阿得贝利单抗注射液（抗PD-L1单克隆抗体，累计研发投入约9.39亿元）和注射用SHR-1802（人源化单克隆抗体，累计研发投入约6209万元） [6][7] - 这些药物将用于晚期实体肿瘤的ⅠB/Ⅱ期临床研究 [6][7] 能源与出行成本 - 国内汽柴油价格于10月13日24时下调，汽、柴油每吨分别下调70元和75元，92号汽油、95号汽油和0号柴油每升均下调0.06元 [8] - 以92号汽油加满50升油箱为例，成本将减少3元 [8] 交通运输业扩张 - 南航将开通广州至马德里直飞航线，于2025年12月2日首航，由波音B787执飞，每周三班 [10] - 南航将开通广州至达尔文直飞航线，于2025年12月3日首航，由波音B737执飞，每周三班 [10] 科技与平台监管 - 谷歌表示澳大利亚禁止16岁以下人群使用社交媒体的新规将“极难执行”，该法规将于今年12月生效，要求平台使用基于行为数据的AI年龄推断技术 [5] - 美团买药上线“副作用全额退”功能，用户购买指定GLP-1及失眠类药品后21天内如产生副作用，可凭医院病历单申请订单全额退款及邮费补偿 [11] 汽车行业安全事件 - 小米客服回应SU7碰撞后无法拉开车门的传闻，表示车辆发生碰撞并接收到碰撞信号后会触发整车解锁，车门外把手可开启车门 [13] - 成都交警通报小米SU7事故，驾驶员身亡并涉嫌酒驾 [13]

板块整体表现 - 地面兵装板块在10月13日整体表现强劲，较上一交易日上涨5.36%，显著跑赢大盘指数[1] - 当日上证指数下跌0.19%，深证成指下跌0.93%，凸显该板块的强势[1] - 板块内个股普涨，领涨股北方长龙单日涨幅达19.58%[1] 领涨个股表现 - 北方长龙收盘价为158.18元，成交量为13.11万手，成交额为19.25亿元，涨幅为19.58%[1] - 长城军工涨停，收盘价为51.92元，涨幅为10.00%，成交量为101.85万手，成交额为51.23亿元[1] - 捷强装备收盘价为53.54元，涨幅为9.87%，成交量为18.27万手，成交额为9.43亿元[1] - 内蒙一机收盘价为21.44元，涨幅为7.85%，成交量为137.70万手，成交额为28.69亿元[1] 板块资金流向 - 地面兵装板块整体获得主力资金净流入3.34亿元，但游资净流出447.4万元，散户资金净流出3.3亿元[1] - 长城军工获得主力资金净流入1.72亿元，主力净占比为3.36%[2] - 内蒙一机获得主力资金净流入1.67亿元，主力净占比为5.82%[2] - 北方长龙获得主力资金净流入7541.29万元，主力净占比为3.92%[2]

行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[5] 报告核心观点 - 军工板块在经过前期调整后，已步入企稳反弹阶段，在“十四五”规划即将收官、“十五五”规划蓄势待发，叠加海外政局持续动荡的背景下，军工板块的投资价值已逐渐凸显[8] - 中马联合军演临近，当前军工板块具有较高配置价值[4] 行业事件与驱动因素 - 10月15日至23日，“和平友谊—2025”中马联合演习将在马来西亚及其附近海域举行，中马双方共1000余人及500余台装备参演[5] - 10月5日，我国首次公开了歼-35机库，展示了我国自主研制的最新一代隐身舰载战斗机的生产线画面[7] - 10月11日，太原卫星发射中心成功将吉林一号宽幅02B07星等卫星送入预定轨道，9月份我国进行了多次卫星发射任务[7] 行业发展趋势与机遇 - 随着我国新型战机（如歼-35）的批量入队列装，军事实力将得到进一步提升，新型装备亮相有望吸引更多海外订单，推动军贸业务快速发展[7] - 在我国卫星发射频次加快的背景下，商业航天产业有望进入快速发展新阶段，产业链相关企业有望充分受益[7] - 2025年第三季度新造船订单同比显著下滑，散货船和油轮的新订单数量分别为39艘和28艘，而2024年同期分别为149艘和120艘，但按船舶数量计算，该季度新签订单中有75%由中国船厂获得，证明我国在造船领域保持优势地位[7][8] 投资建议与关注标的 - 提示关注相关标的：中航西飞、中航沈飞、中航成飞、内蒙一机、中直股份、智明达、宝钛股份、航天南湖、航亚科技、楚江新材、航宇科技、航发控制、中国卫星、国睿科技、航天电子、奥普光电、同益中、中国船舶、中航重机、中船防务、中航机载、纳睿雷达、中兵红箭、中无人机等[8] 近十二个月行业表现 - 近1个月相对收益0.69%，绝对收益4.76%；近3个月相对收益-7.36%，绝对收益8.31%；近12个月相对收益4.39%，绝对收益21.1%[3]