纪要涉及的行业或者公司 - 永兴股份，一家卡位广州的垃圾品商公司，实控人为广州市政府 [1] 纪要提到的核心观点和论据 - 核心观点：推荐永兴股份 - 论据：公司是卡位广州的垃圾品商的稀缺优质资产，实控人为广州市政府，资产本质底层是稀缺优质 [1] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

会议主要讨论的核心内容 公司概况 [1][2][3] - 公司于2009年成立,2022年1月上市,主营垃圾焚烧业务 - 公司是广州市唯一的垃圾焚烧投资运营主体,垄断了广州市的垃圾焚烧市场 - 公司目前在广州市的垃圾焚烧产能为3.2万吨,其中3万吨集中在广州市 公司资产优势 [4][5][6][7][8] - 广州市垃圾焚烧资产具有较高的营运能力和盈利能力 - 广州市的垃圾处理费和上网电价较高于行业平均水平 - 公司单吨垃圾上网电量在行业中较高 - 公司规模效应明显,单体规模达2300吨,高于行业平均水平 - 广州市政府是公司的实际控制人,公司资产具有永续属性 - 公司资产稀缺性高,可与长江电力等优质资产相比 未来利润增长空间 [9][10][11][12][13][14] - 公司未来3年内可实现20%以上的利润高速增长 - 通过参销城府垃圾、工业垃圾等方式提升产能利用率 - 城府垃圾存量大,可为公司带来长期稳定的原料来源 - 公司未来3年无需大规模资本开支,利润增长质量较高 财务表现和分红政策 [15][16][17] - 公司财务状况良好,现金流充沛,负债水平较低 - 公司承诺未来3年分红比例不低于60% - 预计2024年股息率可达4%以上,2026年达6%以上

证券代码：601033 证券简称：永兴股份 公告编号：2024-029 广州环投永兴集团股份有限公司 关于股东股份质押的公告 ●截至本公告日，广州环劲投资发展合伙企业（有限合伙）（以下简称 "环劲合伙"）直接持有广州环投永兴集团股份有限公司（以下简称"公 司"）股份6,298,904股，占公司总股本的0.70%。本次质押后，环劲合伙累计质 押股份（含本次）为6,298,904股，占其持股总数的100.00%，占公司总股本的 0.70%。 公司于2024年5月21日收到环劲合伙《关于股份质押的通知》，现将具体情 况公告如下： | | 是否为控 | 本次质押股 | 是否为限 | 是否补 | 质押起 | 质押到 | | 占其所持 | 占公司总股 | 质押融 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东名称 | | | | | | | 质权人 | 股份比例 | 份比例 | 资资金 | | | 股股东 | 数（股） | 售股 | 充质押 | 始日 | 期日 | | | | | | | | | | | | | | （% ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[3] 报告的核心观点 - 公司折旧及投资收益影响当期利润,但现金流持续增强[1] - 公司资本开支大幅减小,经营现金流持续大幅提升,IPO募资24.3亿元带动负债下降,未来公司分红能力强健[2] - 我们持续看好公司广州垃圾焚烧资产稀缺性、业绩成长性及公司承诺三年60%高分红[3] 公司财务数据及盈利预测 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为9.10/10.88/13.11亿元,同比增长24%、20%、21%[3] - 公司2024-2026年每股收益预测分别为1.01/1.21/1.46元[4] - 公司2024-2026年毛利率预测分别为47.0%/48.2%/49.0%,ROE预测分别为8.5%/9.7%/11.1%[4] - 公司当前市值对应2024-2026年PE为15/12/10倍[3]

报告公司投资评级 - 永兴股份（601033.SH）的投资评级为“谨慎推荐”，维持评级[1] 报告的核心观点 - 永兴股份的资本开支显著降低，高分红能力进一步增强；在原生垃圾内生增长和填埋场陈腐垃圾贡献增量的双重加持下，公司产能利用率有望稳步提升，成长确定性强[2] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年一季度，永兴股份实现营业收入9.28亿元，同比增长5.49%；归母净利润2.04亿元，同比下降9.27%；扣非归母净利润1.92亿元，同比下降10.39%[1] - 经营活动产生的现金流量净额为5.18亿元，同比增长50.75%；购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为3.20亿元，同比下降33.88%；投资活动产生的现金流量净额为-3.15亿元，相较于2023年同期，净流出减少8.92亿元[1] 产能利用率 - 2024年1-3月，广州市原生垃圾终端处理量合计188.49万吨，相较于2023年同期（178.95万吨）增长5.33%，原生垃圾处理量保持增长[2] - 2023年，公司累计掺烧陈腐垃圾64.60万吨，未来将积极推进兴丰应急垃圾填埋场（折合约350万吨）等陈腐垃圾开挖处置项目[2] 投资建议 - 根据业务经营状况，维持对公司的盈利预测，预计公司2024/25/26年EPS分别为1.02/1.26/1.58元/股，对应2024年4月29日收盘价PE分别为15/12/10倍，维持公司2024年18倍PE，目标价18.36元/股[2] 盈利预测与财务指标 - 预计2024/25/26年营业收入分别为40.24/45.35/50.24亿元，增长率分别为13.8%/12.7%/10.8%；归属母公司股东净利润分别为9.20/11.34/14.25亿元，增长率分别为25.2%/23.3%/25.6%；每股收益分别为1.02/1.26/1.58元[4] - 主要财务指标包括营业收入增长率、EBIT增长率、净利润增长率、毛利率、净利润率、总资产收益率ROA、净资产收益率ROE、流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率等[5]

营业收入与成本 - 公司2024年第一季度营业收入为9.28亿元人民币，同比增长5.49%[5] - 公司2024年第一季度营业总收入为9.28亿元人民币，同比增长5.5%[24] - 公司2024年第一季度营业总成本为7.02亿元人民币，同比增长9.0%[24] 净利润与每股收益 - 归属于上市公司股东的净利润为2.04亿元人民币，同比下降9.27%[5] - 公司2024年第一季度净利润为1.19亿元人民币，同比增长20.6%[21] - 公司2024年第一季度净利润为207,658,308.71元，同比下降10.2%[25] - 归属于母公司股东的净利润为203,560,550.32元，同比下降9.3%[25] - 公司基本每股收益为0.24元人民币，同比下降20.00%[5] - 基本每股收益为0.24元，同比下降20%[25] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为5.18亿元人民币，同比增长50.75%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为518,194,830.29元，同比增长50.8%[28] - 投资活动产生的现金流量净额为-314,868,389.21元，同比改善73.9%[29] - 筹资活动产生的现金流量净额为2,338,528,072.86元，同比增长788.4%[29] - 期末现金及现金等价物余额为3,202,631,052.46元，同比增长97.1%[29] - 销售商品、提供劳务收到的现金为975,142,223.44元，同比增长15.8%[28] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为320,105,687.43元，同比下降33.9%[29] - 吸收投资收到的现金为2,340,260,000.00元，去年同期为0元[29] 资产与负债 - 公司总资产为262.31亿元人民币，同比增长9.89%[5] - 公司2024年3月31日货币资金为32.50亿元人民币，较2023年底增长360.9%[17] - 公司2024年3月31日应收账款为15.11亿元人民币，较2023年底增长2.8%[17] - 公司2024年3月31日流动资产合计为55.96亿元人民币，较2023年底增长82.8%[17] - 公司2024年3月31日非流动资产合计为206.35亿元人民币，较2023年底下降0.8%[19] - 公司2024年3月31日总资产为262.31亿元人民币，较2023年底增长9.9%[19] - 公司2024年3月31日实收资本为9.00亿元人民币，较2023年底增长20.0%[21] - 公司2024年3月31日资本公积为80.73亿元人民币，较2023年底增长37.0%[21] 股东权益与股权结构 - 归属于上市公司股东的所有者权益为103.44亿元人民币，同比增长32.59%，主要由于首次发行股票[8] - 广州环保投资集团有限公司持有公司72.34%的股份，为公司最大股东[12] 政府补助 - 公司收到政府补助1045.53万元人民币，计入非经常性损益[7]

证券代码：601033 证券简称：永兴股份 公告编号：2024-022 广州环投永兴集团股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●本次会议是否有否决议案：无 一、会议召开和出席情况 （一）股东大会召开的时间：2024 年 4 月 22 日 （二）股东大会召开的地点：广州市南沙区大岗镇新联二村广州环投南沙环 保能源有限公司会议室 （四）表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次股东大会由公司董事会召集，公司董事长李水江先生因公务未能出席本 次股东大会，根据《公司章程》有关规定，经半数以上董事推举，本次股东大会 由董事张雪球先生主持。本次股东大会采用现场投票和网络投票相结合的方式进 行表决，会议的召集和召开程序、出席会议人员资格和召集人资格、会议的表决 1 （三）出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 1、出席会议的股东和代理人人数 32 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） 712,685,400 ...

北京市中伦（广州）律师事务所 关于广州环投永兴集团股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 二〇二四年四月 广东省广州市天河区珠江新城华夏路 10 号富力中心 23 楼整层及 31 楼 01、04 单元 邮编：510623 23/F, Units 01 & 04 of 31/F, R&F Center, 10 Huaxia Road, Zhujiang New Town, Tianhe District Guangzhou, Guangdong 510623, P. R. China 电话/Tel : +86 20 2826 1688 传真/Fax : +86 20 2826 1666 www.zhonglun.com 北京市中伦（广州）律师事务所 关于广州环投永兴集团股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 致：广州环投永兴集团股份有限公司 北京市中伦（广州）律师事务所（以下简称"本所"）接受广州环投永兴集 团股份有限公司（以下简称"公司"）委托，指派孙巧芬律师和曾思律师（以下 简称"本所律师"）对公司 2023 年年度股东大会（以下简称"本次股东大会"） 的合法性进行见证并出具法律 ...

公司概况 - 公司占据广州优质区位，项目资产优秀且稀缺，实控人背景助力持续续约，控股垃圾焚烧产能3.2万吨/天，产能利用率71%[1] - 公司财务表现良好，资本开支明显下降，三年规划明确分红不低于60%，2023年分红率不低于64%，营收及归母净利CAGR分别达25%、56%[4] 业绩展望 - 预计公司2024-26年归母净利润分别为9.10/10.88/13.11亿元，当前市值对应公司2024-26 PE为14/12/10倍，给予公司2024年18倍估值，目标市值164亿元，首次覆盖，给予“买入”评级[5] 项目情况 - 公司是广州市垃圾焚烧发电项目的唯一投资和运营主体，具有广州优质资产和实控人背景保障[18] - 公司控股垃圾焚烧产能达3.2万吨/天，其中94%产能位于广州市，项目盈利能力和现金流表现优秀[21] 垃圾处理 - 公司垃圾焚烧发电项目处理垃圾830.35万吨，吨垃圾上网电量达445度，位居行业前列[22] - 公司回款更有保障，现金流更好，立足广州市，深耕大湾区，享有政府支持和财政支付能力[23] 股东情况 - 公司控股股东广州环投集团持股72%，拥有广州环卫收运业务，与公司协同优势明显[27] 环保措施 - 开挖陈腐垃圾可以改善环境质量，提高资源回收效率，解决焚烧厂产能过剩问题，提升土地价值，延长填埋场使用寿命[30][31][32][33][34] - 陈腐垃圾掺烧具有多项意义，包括改善环境质量、提高资源回收效率、解决焚烧厂产能过剩问题、提升土地价值、延长填埋场使用寿命[35] 财务表现 - 公司近年营收表现呈现稳步增长趋势，2023年营收达到3,536百万元，同比增长5%[49] - 公司近两年毛利率维持在41-45%左右，净利率维持在21%左右，项目运营的毛利率呈波动上升趋势[50] 投资评级 - 公司2024年目标市值为164亿元，具有26%的上涨空间，首次覆盖，给予“买入”评级[59]

广州环投永兴集团股份有限公司 2023 年年度股东大会 会议资料 广州环投永兴集团股份有限公司 2023 年年度股东大会 会议资料 二〇二四年四月二十二日 1 广州环投永兴集团股份有限公司 2023 年年度股东大会 会议资料 广州环投永兴集团股份有限公司 2023 年年度股东大会会议须知 广州环投永兴集团股份有限公司 2023 年年度股东大会会议议程 一、会议时间、地点及投票方式 为了维护全体股东的合法权益，确保广州环投永兴集团股份有限公司（以下 简称"本公司"、"公司"）股东大会的正常秩序和议事效率，保证大会的顺利进行， 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》以及《公司章程》等 有关规定，制订以下会议须知，请出席股东大会的全体人员遵照执行。 一、会议期间，全体出席人员应以维护股东的合法权益、保证大会的正常秩 序和议事效率为原则，认真履行法定义务，自觉遵守大会纪律，不得侵犯其他股 东的权益，以确保股东大会的正常秩序。 二、股东参加股东大会依法享有发言权、质询权、表决权等各项法定权利， 股东在会上发言，应围绕本次会议审议的议案，简明扼要，每位股东发言一般不 得超过五分钟，主持人可指定董事、高级管理 ...