业务模式与产能 - 公司生物质业务产能超过 2,500 吨/日，主要处理城市餐厨垃圾，采用政府付费处理模式 [3] - 垃圾焚烧发电项目在广州市内采用政府采购服务模式，广州市外采用 BOT 模式 [3] - 公司产能富余有利于设备维护检修和提标改造，富余产能可通过其他固体废物协同处理提高使用效率 [3][4] - 广州地区今年生活垃圾处理需求有小幅增长，公司通过多渠道并举提升产能 [4] 项目与技术 - 公司下属电厂烟气处理工艺及排放标准符合国标 GB18485-2014，部分项目采用欧盟 2010 排放标准设计 [4] - 公司垃圾焚烧发电效率较高，主要因项目体量大、采用高参数热能利用技术、精细化管理及垃圾质量较好 [4][5] - 公司正在进行陈腐垃圾掺烧中试，积累经验为大规模掺烧做准备 [5][8] 财务与投资 - 公司 2024 年一季度收益下降主要因福山二期项目折旧分摊及投资收益下降 [5] - 公司未来两年资本支出主要用于二期项目建设工程尾款支付及设备维护、技术改造 [6][7] - 公司 IPO 募集资金有效控制了资产负债率，改善了抗风险能力 [5] 市场拓展与战略 - 公司积极在国内寻找优质垃圾焚烧发电项目，并瞄准东南亚海外市场，审慎推进业务拓展 [6][7] - 公司供热业务是市场拓展的战略方向，通过移动式供热、管网供热等方式推进 [4][8] - 公司战略目标是深耕主营主业，加强精细化管理，提升产能利用率水平 [7] 其他 - 公司一般工业固废处理业务保持稳定增长，竞争优势在于提供大规模处理能力 [6] - 公司炉渣综合利用效益良好，通过炉渣分选产品综合利用体现价值 [7] - 公司上级主管部门目前没有具体的市值管理目标要求，公司将持续做好生产经营 [8]

公司投资评级及核心观点 [3]公司评级为"买入",当前价格16.21元,合理价值19.50元。 广州市固废综合平台,分红+盈利稳健 (一) 广州市广环投旗下固废整合平台,承诺60%分红比例 [2][9][10][11][12][13][14][15][16][17] - 公司为广州市广环投旗下垃圾焚烧项目的唯一平台,2023年产能3.2万吨/日 - 2019-2023年营收/业绩复合增速达24.9%/55.5%,2023年实现营收35.4亿元、归母净利润7.35亿元 - 公司承诺2023-2025年分红比例60%以上,2023年分红金额4.68亿元,分红比例63.69%,对应当前市值股息率3.2% (二) 营收业绩稳步增长,期待产能持续爬坡 [20][21][22][23][24][25][26][27][28][29] - 2019-2023年公司营收/归母净利润复合增速分别为24.9%/55.5% - 2023年公司实现营收35.36亿元(同比+7.4%)、归母净利润7.35亿元(同比+2.7%) - 2023年公司垃圾焚烧处理量830.35万吨,产能利用率70.9%,预期将持续提升 (三) 2024Q1简略自由现金流已转正,资产负债率有所下降 [30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55] - 2023年毛利率提升至45.3%,期间费用率上升至22.6% - 2024Q1资产负债率下降至60%,预计将持续优化 - 2024Q1简略自由现金流已实现转正 规模效应+高处理费+自研技术,经营指标领先行业 (一) 政府采购服务模式确保项目永续性,平均单体规模近2300吨/日 [56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67] - 公司大部分项目采用政府采购服务模式,平均单体项目规模达2292吨/日 - 公司垃圾焚烧核心项目位于广州市,受益于区位优势2022年垃圾处理服务平均价格为146.75元/吨(税后) (二) 自主研发生活垃圾焚烧炉技术,经营效率行业领先 [71][72][73][74][75][76][77][78][79][80] - 公司自主研发多项垃圾焚烧核心技术,2023年吨发电量525度、吨上网电量445度,均处于行业前列 - 公司吨垃圾收入369元/吨、吨垃圾毛利168元/吨,均位于行业前列 (三) 控股股东承担广州市环卫一体化业务,产业链协同优势显著 [84][85][86][87][88][89][90] - 公司控股股东广环投集团承接广州市中心7区餐厨垃圾和全市11区动物尸骸收运业务 - 2023年广环投集团实现环卫业务收入7.31亿元,为公司垃圾焚烧运营提供上游支持 卡位广州,掺烧陈腐垃圾+热电联产贡献增量 (一) 坐标广州增量垃圾稳定,掺烧陈腐垃圾提供增量 [91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103] - 广州市常住城镇人口从2013年的1102万人增长至2023年的1633万人,财政实力雄厚 - 公司现有产能已基本覆盖2030年广州市生活垃圾处理需求,掺烧陈腐垃圾可提升产能利用率 (二) 政策鼓励生活垃圾处理兼顾供热,热电联产提供毛利弹性 [104][105][106][107][108][109][110][111][112][113][114] - 政策鼓励垃圾焚烧项目兼顾区域供热,热电联产可显著增厚毛利 - 测算每10%产能替换为供热,收入弹性可达4.1%~9.2%,毛利弹性可达8.9%~20.1% 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润8.77、10.48和12.29亿元,同比增长19.4%、19.5%和17.2% [115][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125][126] - 考虑到公司商业模式、业务属性相似性,给予公司2024年20倍PE,对应合理价值为19.50元/股,首次覆盖给予"买入"评级 [126][127][128][129] 风险提示 - 项目到期风险:公司部分项目合同期限为3年,存在无法续期的风险 [130][131][132][133][134] - 垃圾处理费核价风险:未来若项目审核价格下降,将面临经营业绩下滑风险 - 新增产能消化风险:公司新增产能较快,如广州市生活垃圾增长不及预期,将面临无法充分消化的风险

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：601033 证券简称：永兴股份 公告编号：2024-037 广州环投永兴集团股份有限公司 关于证券事务代表辞职的公告 广州环投永兴集团股份有限公司董事会 2024 年 7 月 6 日 1 广州环投永兴集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会近日接到公司 证券事务代表郑扬志先生的辞职报告，郑扬志先生因个人原因辞去公司证券事 务代表职务，辞职后将不再担任公司其他任何职务，其辞职报告自送达公司董 事会之日起生效。公司董事会将会根据《上海证券交易所股票上市规则》等相 关规定尽快聘任符合资格的人员担任证券事务代表。 公司董事会对郑扬志先生在任职期间勤勉尽责的工作表示衷心感谢！ 特此公告。 ...

广州环投永兴集团股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会 会议资料 广州环投永兴集团股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会 会议资料 广州环投永兴集团股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会会议须知 为了维护全体股东的合法权益，确保广州环投永兴集团股份有限公司（以下 简称"本公司""公司"）股东大会的正常秩序和议事效率，保证大会的顺利进行， 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》以及《公司章程》等 有关规定，制订以下会议须知，请出席股东大会的全体人员遵照执行。 一、会议期间，全体出席人员应以维护股东的合法权益、保证大会的正常秩 序和议事效率为原则，认真履行法定义务，自觉遵守大会纪律，不得侵犯其他股 东的权益，以确保股东大会的正常秩序。 二、股东参加股东大会依法享有发言权、质询权、表决权等各项法定权利， 股东在会上发言，应围绕本次会议审议的议案，简明扼要，每位股东发言一般不 得超过五分钟，主持人可指定董事、高级管理人员等回答股东问题，与本次股东 大会议题无关或将泄露公司商业秘密或可能损害公司、股东共同利益的质询，主 持人或其指定的有关人员有权拒绝回答。 三、为保证本次大会的严肃性和正 ...

证券代码：601033 证券简称：永兴股份 公告编号：2024-036 广州环投永兴集团股份有限公司 关于"提质增效重回报"行动方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 广州环投永兴集团股份有限公司（以下简称"公司"）为深入贯彻落实国 务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》，积极响应上海证券交易所《关 于开展沪市公司"提质增效重回报"专项行动的倡议》，结合公司实际经营情 况以及高质量发展目标，以公司高质量发展为目标，拟制定公司"提质增效重 回报"行动方案（以下简称"行动方案"）。 公司秉承"担责善为、不断超越"的企业精神，发挥业务上下游的深度协 同效应，稳步推动环保产业价值链有效整合，提升精细化管理水平，提高吨垃 圾发电量等运营指标，规范优化公司治理，做精做强主责主业，不断提升公司 价值，积极回报投资者，共同维护市场稳定。行动方案尚需公司董事会审议通 过，具体内容如下： 一、聚焦主营业务，提升经营质量 2009年成立至今，公司一直深耕垃圾焚烧发电业务，不断提升运营管理效 率。2023年度，公司控股运营的垃圾 ...

募集资金情况 - 首次公开发行15000.00万股A股，发行价16.20元/股，募资24.3亿元[3] - 扣除费用后，实际募资净额23.310029526亿元[3] - 截至2024年6月24日，节余募资3077.584284万元，占比1.32%[2] 资金使用与账户处理 - 募投项目全部结项，节余资金用于永久补充流动资金[2][8] - 资金转流动资金后注销相关专用账户[9] - 因节余低于5%，事项无需审议及发表意见[2][10]

内幕信息知情人管理制度 广州环投永兴集团股份有限公司 二〇二四年六月 1 第一章 总 则 第一条 为了进一步完善广州环投永兴集团股份有限公司（以下简称"公司"） 内幕信息管理制度，做好内幕信息保密工作，有效防范内幕交易等证券违法违规行 为，维护广大投资者的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、中国证券监督管理委 员会（以下简称"中国证监会"）发布的《上市公司信息披露管理办法》（中国证监 会令第40号）、《上市公司监管指引第5号——上市公司内幕信息知情人登记管理制 度》（中国证券监督管理委员会公告〔2022〕17号）（以下简称"《5号指引》"）、上 海证券交易所发布的《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称"《股票上市规 则》"）等法律、法规、规范性文件的规定，制定本制度。 第二条 本制度的适用范围包括公司及其下属各部门、子公司（包括公司直接 或间接持股50%以上的子公司和其他纳入公司合并会计报表的子公司）以及公司能 够对其实施重大影响的参股公司（以下简称"参股公司"）。 第三条 公司董事会负责公司内幕信息知情人的登记管理工作，董事 ...

广州环投永兴集团股份有限公司 公司董事会应当切实履行职责，认真、按时组织股东大会。公司全体董事应当勤 勉尽责，确保股东大会正常召开和依法行使职权。 股东大会议事规则 二〇二四年六月 1 第一章 总 则 第一条 为促进广州环投永兴集团股份有限公司（下称"公司"）规范运作，提高 股东大会议事效率，保障股东合法权益，保证大会程序及决议内容的合法有效性，根 据《中华人民共和国公司法》（下称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（下称 "《证券法》"）、《上市公司治理准则》《上海证券交易所股票上市规则》（下称"《股票 上市规则》"）等相关法律法规以及《广州环投永兴集团股份有限公司章程》（下称"公 司章程"）的规定，并结合公司实际情况，特制订本规则。 第二条 公司应当严格按照法律、行政法规、本规则及公司章程的相关规定召开 股东大会，保证股东能够依法行使权利。 公司在股东大会上不得披露、泄露未公开重大信息。 第三条 股东大会应当在《公司法》和公司章程规定的范围内行使职权。 第四条 股东大会分为年度股东大会和临时股东大会。年度股东大会每年召开一 次，应当于上一会计年度结束后的六个月内举行。临时股东大会不定期召开。 构和上 ...

广州环投永兴集团股份有限公司 董事会提名委员会实施细则 二〇二四年六月 1 2 第一章 总则 第一条 为规范广州环投永兴集团股份有限公司（以下简称"公司"）决策和 经营管理层等高级管理人员的选拔和录用程序，优化董事会和高级管理人员的组 成结构，从而进一步完善公司的法人治理结构，根据《中华人民共和国公司法》（以 下简称"《公司法》"）等法律、法规及《公司章程》的有关规定，公司特设立董事 会提名委员会，并制定本实施细则。 第二条 董事会提名委员会是董事会设立的专门工作机构，主要负责拟定董 事和高级管理人员的选择标准和选择程序，对公司董事和高级管理人员人选及其 任职资格进行遴选、审核。 第二章 成员组成 第三条 提名委员会成员由三名董事组成，其中独立董事占多数。 第四条 提名委员会成员由董事长、二分之一以上独立董事或者全体董事的 三分之一提名，并由董事会选举产生。 第五条 提名委员会设召集人一名，负责主持委员会工作；召集人在独立董事 中选举，并报请董事会批准产生。当召集人不能或无法履行职责时，由其指定一名 其他委员代行其职权；召集人既不履行职责，也不指定其他委员代行其职责时，任 何一名委员均可将有关情况向公司董事会 ...

广州环投永兴集团股份有限公司 章 程 二〇二四年六月 1 广州环投永兴集团股份有限公司 章程 2 | 第一章 | 总则 | 4 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 经营宗旨和范围 | 5 | | 第三章 | 股份 | 5 | | 第一节 | 股份发行 | 5 | | 第二节 | 股份增减和回购 | 6 | | 第三节 | 股份转让 | 7 | | 第四章 | 股东和股东大会 | 8 | | 第一节 | 股东 | 8 | | 第二节 | 股东大会的一般规定 | 12 | | 第三节 | 股东大会的召集 | 14 | | 第四节 | 股东大会的提案与通知 | 16 | | 第五节 | 股东大会的召开 | 18 | | 第六节 | 股东大会的表决和决议 | 20 | | 第五章 | 董事会 | 25 | | 第一节 | 董事 | 25 | | 第二节 | 董事会 | 31 | | 第六章 | 总经理及其他高级管理人员 | 40 | | 第七章 | 监事会 | 43 | | 第一节 | 监事 | 43 | | 第二节 | 监事会 | 43 | | 第八章 | 党的组织 | 45 | | 第九章 ...