报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 4Q24公司经营性现金流净额、归母净利润同比翻倍以上增长，运营指标稳中向好，存量垃圾开挖、供热管网建设值得关注，占据大湾区腹地，具备区位资源禀赋优势，有望实现AIDC赋能 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入37.65亿元，同比+6.45%；归母净利润8.21亿元，同比+11.67%；扣非归母净利润7.76亿元，同比+15.57%；拟每股派发现金红利0.6元（含税） [2] - 4Q24公司实现营业收入9.70亿元，同比+17.50%；归母净利润1.72亿元，同比+139.47%；扣非归母净利润1.61亿元，同比+199.62% [2] - 2024年公司经营性现金流净额19.08亿元，同比增长10.87%；4Q24经营性现金流净额为5.30亿元，同比增长121.76% [3] - 2024年公司整体毛利率为41.87%，同比下降3.43pct；4Q24毛利率为38.57%，同比增长4.34pct [3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为9.59亿、10.61亿、11.15亿元；2025 - 2027年EPS分别为1.07、1.18、1.24元/股，对应PE分别为14.1、12.8、12.1倍 [5] 运营指标 - 2024年公司各项目实现垃圾处理量合计928.56万吨，同比增长11.83%；产能利用率由2023年的70.89%提升至2024年的79.28%，提升8.38pct；实现发电量46.71亿度，同比增长7.21%；吨发电量为503.04度/吨，同比下降4.13%；厂自用电率为11.69%，同比下降3.60pct [4] - 2025年公司将推进填埋场存量垃圾开挖项目，加大协同一般工业固废处置，加速供热管网建设，推动热电联产业务 [4] 区位优势 - 公司是广州市属环保企业，也是广州市垃圾焚烧发电项目唯一投资和运营主体，在手设计产能32090吨/日，30040吨/日位于广州市 [5] - 粤港澳大湾区经济活力强，实时性算力需求旺盛，公司项目多集中于大湾区腹地，垃圾焚烧发电项目在绿电、供热等方面具有对AIDC赋能潜力，能降低数据中心碳排放 [5]

文章核心观点 谢军作为广东银禧科技和广东德尔玛科技独立董事，2024年严格依规履职，汇报履职情况，认为公司运营合规，维护了公司和股东利益 [1][6] 独立董事基本情况 - 个人履历：谢军1969年11月出生，中国国籍，博士学历，历任华南师范大学副教授、教授，现任华南理工大学教授及两家公司独立董事 [1] - 独立性说明：谢军未在公司及主要股东公司担任除独立董事外职务，与公司及主要股东无利害关系，符合独立性要求 [1] 独立董事年度履职情况 出席会议情况 - 股东大会和董事会：谢军按要求参加会议，对议案均投赞成票，无反对、弃权、回避，审阅材料并提意见，表决遵循独立性和专业性原则 [2] - 专门委员会和独立董事专门会议：谢军担任提名和薪酬与考核委员会主任委员，2024年出席薪酬与考核委员会、提名委员会各1次，独立董事专门会议3次，均无委托出席 [2] 沟通协作情况 - 与审计团队：关注内部控制和财务报告编制，发挥监督作用 [2] - 与中小股东：参加投资者交流会4次、业绩说明会3次，与公司及中小股东交流，维护中小股东利益 [3] 现场考察情况 - 到公司及子公司：谢军到公司现场工作，了解重大事项，到子公司实地考察生产经营情况，现场工作时间符合要求 [3][4] 公司配合情况 - 公司积极配合：公司人员通过多种方式与谢军沟通重大事项进展，提供工作条件，保障知情权和表达权，按规定提前通知会议并提供资料，重大事项专项汇报 [4] 独立董事年度履职重点关注事项情况 关联交易 - 关联交易合规：公司对关联交易议案决策和披露，审议和表决程序合规，关联交易合理、价格公允，不损害公司和股东利益，不影响公司独立性 [4] 定期报告和内控评价 - 报告编制合规：公司定期报告编制和审议程序合规，内容能反映财务和经营状况，无虚假记载等问题；内部控制组织机构完整，评价报告真实全面，未发现重大缺陷 [5] 聘任会计师事务所 - 新所具备资质：公司变更会计师事务所，谢军核查后认为新所具备专业资质和能力，能满足审计要求，不损害公司和股东利益 [5][6] 董高任免 - 任免程序合规：部分董高人员职务调整，谢军核查新聘任人员任职资格，认为符合规定，聘任程序合法，不损害公司和股东利益 [6] 董高薪酬 - 薪酬标准合规：公司董高薪酬考核激励和标准符合规定，不损害公司和股东利益 [6] 总体评价和建议 - 履职评价：谢军履职独立客观公正，维护公司整体利益和中小股东合法权益，建议继续依规履职，发挥作用，为公司提供建设性意见 [6][7][8]

文章核心观点 该专项审计报告展示广州环投永兴集团股份有限公司2024年非经营性资金占用及其他关联资金往来情况，涉及控股股东、子公司、关联自然人及其他关联方等[1]。 非经营性资金占用情况 - 现控股股东、实际控制人及其附属企业、前控股股东、实际控制人及其附属企业、其他关联方及其附属企业的非经营性资金占用小计均未填列具体数据[1] 其他关联资金往来情况 控股股东、实际控制人附属企业 - 广州发展电力科技有限公司期初往来资金余额 -381,800.00 元，累计发生金额 370,850.00 元，期末往来资金余额 10,950.00 元，为销售商品/提供劳务的经营性往来[1] - 广州环保投资集团有限公司期初 1,750,000.00 元，累计 366,131.65 元，期末 2,095,211.11 元，利息 20,920.54 元，销售商品/提供劳务经营性往来[2] - 广州环净环保工程有限公司期初 350,000.00 元，累计 211,120.00 元，期末 561,120.00 元，销售商品/提供劳务经营性往来[2] - 广州环投环境服务有限公司期初 216,990.00 元，累计 2,400,215.13 元，期末 2,400,215.13 元，利息 216,990.00 元，销售商品/提供劳务经营性往来[2] - 广州环投环境集团有限公司期初 343,338.80 元，累计 1,421,725.01 元，期末 1,497,206.71 元，利息 267,857.10 元，销售商品/提供劳务经营性往来[2] - 广州环投云中环保技术有限公司累计 2,745,913.86 元，期末 1,523,773.86 元，利息 1,222,140.00 元，销售商品/提供劳务经营性往来[2] - 广州环投环境固废集运有限公司累计 7,334,025.00 元，期末 15,487,253.00 元，利息 12,138,710.00 元，销售商品/提供劳务经营性往来[2] - 广州市环境卫生机械设备厂有限公司累计 15,422.00 元，期末 15,422.00 元，销售商品/提供劳务经营性往来[3] - 广州南沙环投环境管理有限公司累计 228.60 元，期末 -228.60 元，销售商品/提供劳务经营性往来[3] - 广州穗土环保工程有限公司累计 4,919,860.46 元，期末 4,919,860.46 元，销售商品/提供劳务经营性往来[3] - 广州环保投资集团有限公司（合同资产）累计 49,313.60 元，偿还 9,282.00 元，期末 40,031.60 元，销售商品/提供劳务经营性往来[3] - 广州东部发展燃气有限公司期初 1,780,000.00 元，期末 1,780,000.00 元，销售商品/提供劳务经营性往来[3] - 广州环保投资集团有限公司（其他应收款）期初 63,883.77 元，偿还 -63,883.77 元，期末 - 元，销售商品/提供劳务经营性往来[3] - 广州环投油脂技术有限公司（应收账款）累计 1,373,165.60 元，期末 1,373,165.60 元，销售商品/提供劳务经营性往来[3] - 广州环投油脂技术有限公司（应收股利）累计 296,795.55 元，期末 296,795.55 元，非经营性往来[3] 子公司及其附属企业 - 广环投光国环保能源（邵东）有限公司应收账款期初 3,273,245.02 元，期末 3,273,245.02 元，销售商品/提供劳务经营性往来[3] - 广州环投从化环保能源有限公司应收账款期初 2,655,886.88 元，期末 2,655,886.88 元，销售商品/提供劳务经营性往来[4] - 广州环投福山环保能源有限公司应收账款期初 27,492,000.00 元，期末 27,492,000.00 元，销售商品/提供劳务经营性往来[4] - 广州环投花都环保能源有限公司应收账款期初 18,396,000.00 元，期末 18,396,000.00 元，销售商品/提供劳务经营性往来[4] - 广州环投技术设备有限公司应收账款期初 34,628,328.70 元，期末 34,628,328.70 元，销售商品/提供劳务经营性往来[4] - 广州环投南沙环保能源有限公司应收账款期初 22,449,215.11 元，累计 1,360,000.00 元，期末 22,653,215.11 元，利息 1,156,000.00 元，销售商品/提供劳务经营性往来[4] - 广州环投增城环保能源有限公司应收账款期初 18,396,000.00 元，累计 1,360,000.00 元，期末 19,756,000.00 元，销售商品/提供劳务经营性往来[4] - 广州环投云山环保能源有限公司应收账款累计 520,818.77 元，期末 520,818.77 元，销售商品/提供劳务经营性往来[4] - 广州环投福山环保能源有限公司合同资产期初 9,164,000.00 元，期末 9,164,000.00 元，销售商品/提供劳务经营性往来[4] - 广州环投花都环保能源有限公司合同资产期初 6,132,000.00 元，期末 6,132,000.00 元，销售商品/提供劳务经营性往来[4] - 广州环投南沙环保能源有限公司合同资产期初 6,132,000.00 元，期末 6,132,000.00 元，销售商品/提供劳务经营性往来[4] - 广州环投增城环保能源有限公司合同资产期初 6,132,000.00 元，期末 6,132,000.00 元，销售商品/提供劳务经营性往来[5] - 广州环投福山环保能源有限公司其他应收款期初 37,393,150.63 元，累计 201,455,655.54 元，偿还 6,814,383.96 元，期末 232,034,422.21 元，内部借款非经营性往来[5] - 广州环投花都环保能源有限公司其他应收款期初 95,544,214.55 元，累计 205,150,808.34 元，偿还 2,667,647.88 元，期末 298,027,375.01 元，内部借款非经营性往来[5] - 广州环投南沙环保能源有限公司其他应收款期初 494,250,983.35 元，累计 343,774,587.76 元，偿还 231,405,222.23 元，期末 606,620,348.88 元，内部借款非经营性往来[5] - 广州环投增城环保能源有限公司其他应收款期初 57,424,005.72 元，累计 263,032,375.84 元，偿还 5,611,255.72 元，期末 314,845,125.84 元，内部借款非经营性往来[5] - 广环投清新环保能源有限公司其他应收款期初 18,490,047.41 元，累计 18,225,762.23 元，偿还 18,330,331.12 元，期末 18,385,478.52 元，内部借款非经营性往来[5] - 广州环投从化环保能源有限公司其他应收款期初 323,874.89 元，累计 366,985,570.82 元，偿还 323,874.89 元，期末 366,985,570.82 元，内部借款非经营性往来[5] - 广州环投建材有限公司其他应收款期初 3,804,888.87 元，期末 3,804,888.87 元，内部借款非经营性往来[5] - 广州环投云山环保能源有限公司其他应收款期初 90,803,259.46 元，累计 400,142,367.12 元，偿还 83,242,546.13 元，期末 407,703,080.45 元，内部借款非经营性往来[5] - 广环投光国环保能源（邵东）有限公司应收股利累计 11,042,677.95 元，期末 11,042,677.95 元，非经营性往来[6] - 广州环投从化环保能源有限公司应收股利累计 31,780,488.60 元，期末 31,780,488.60 元，非经营性往来[6] - 广州环投福山环保能源有限公司应收股利期初 203,000,000.00 元，累计 321,558,646.35 元，期末 203,000,000.00 元，非经营性往来[6] - 广州环投花都环保能源有限公司应收股利累计 75,233,085.26 元，期末 75,233,085.26 元，非经营性往来[6] - 广州环投技术设备有限公司应收股利期初 85,000,000.00 元，累计 180,919,746.97 元，期末 85,000,000.00 元，非经营性往来[6] - 广州环投建材有限公司应收股利期初 22,000,000.00 元，期末 22,000,000.00 元，非经营性往来[6] - 广州环投南沙环保能源有限公司应收股利期初 61,000,000.00 元，累计 146,090,130.39 元，期末 61,000,000.00 元，非经营性往来[6] - 广州环投设计研究院有限公司应收股利期初 2,500,000.00 元，期末 2,500,000.00 元，非经营性往来[6] - 广州环投云山环保能源有限公司应收股利期初 78,000,000.00 元，累计 99,132,728.84 元，期末 78,000,000.00 元，非经营性往来[6] - 广州环投增城环保能源有限公司应收股利期初 94,000,000.00 元，累计 175,631,719.46 元，期末 94,000,000.00 元，非经营性往来[7] 关联自然人及其他关联方 - 光大广环投环保能源（肇庆）有限公司应收股利累计 26,754,266.64 元，期末 26,754,266.64 元，非经营性往来[7] - 光大广环投环保能源（肇庆）有限公司应收账款期初 1,052,179.44 元，期末 1,052,179.44 元，销售商品/提供劳务经营性往来[7] - 忻州市洁晋发电有限公司其他应收款期初 44,640,595.29 元，累计 331,593,467.73 元，偿还 11,787,879.13 元，期末 364,446,183.89 元，借款非经营性往来[7] - 忻州市洁晋发电有限公司应收账款期初 6,026,397.81 元，偿还 1,729,608.60 元，期末 4,296,789.21 元，销售商品/提供劳务经营性往来[7] 总计 - 其他关联资金往来总计涉及金额 1,063,125,772.08 元[7]

文章核心观点 - 永兴股份2024年业绩增长但营收增速放缓、净利润增速低于预期，核心业务增长动力不足，业务拓展和技术创新成效有限，未来需采取更积极措施应对竞争和变革 [1][7] 业绩情况 - 2024年全年实现营业收入37.65亿元，同比增长6.45%；归属净利润8.21亿元，同比增长11.67%；扣非净利润7.76亿元，同比增长15.57% [1] - 营收增速较2023年的7.38%有所放缓，净利润增速低于市场预期 [1] 业务增长情况 垃圾焚烧发电业务 - 截至2024年底，控股运营14个项目，设计处理能力合计32,090吨/日，报告期内垃圾进厂总量928.56万吨，垃圾焚烧发电量46.71亿度，上网电量41.25亿度，各项指标稳健增长 [4] - 产能利用率接近饱和，未来增长空间有限，通过掺烧存量垃圾和工业固废提升产能利用率策略可持续性存疑，行业竞争激烈，项目拓展压力大 [4] 生物质处理业务 - 全资运营4个项目，设计处理能力合计2,590吨/日，报告期内垃圾进厂总量73.57万吨，处理规模进一步提升 [4] - 规模相对较小，对整体业绩贡献有限，盈利能力较弱，难以成为业绩增长主要驱动力 [4] 业务拓展情况 国内业务 - 采取加大存量垃圾和工业固废处理力度、推动热电联产项目、拓展运营管理服务输出业务等措施，为周边工业企业提供蒸汽16.44万吨，供热业务规模持续提升，成立广州市首个移动储能供热项目，供热管网规划建设取得实质性进展，但业务规模小，短期内难对业绩产生显著影响 [5] - 2024年9月联合中标的怀集县环保发电项目进展缓慢，未带来显著业绩增长 [6] 海外业务 - 2024年12月在越南成立全资子公司，探索海外项目投资机会，但东南亚市场环保产业竞争激烈，公司缺乏海外运营经验，打开市场存在较大不确定性 [6] 技术创新情况 技术应用 - 掌握吊机无人值守、焚烧炉ACC智能控制等关键技术，开展智能巡检等技术研究和应用，垃圾焚烧发电项目平均吨垃圾发电量攀升，单位物耗成本及主设备非计划停机次数同比下降，运营效率提升，但智慧电厂建设处于初级阶段，全面实现生产自动化和数智化需较长时间 [7] 产学研合作 - 与高校、科研机构协同创新，成功申报5个省级科研平台，获多项技术奖项，截至报告期末累计获得专利授权505项（其中发明专利37项）、软件著作权55项，但技术创新实际应用效果未完全显现，对业绩贡献有限 [7]

文章核心观点 公司发布2024年度利润分配预案，拟向全体股东每股派发现金红利0.60元（含税），占本年度归属于上市公司股东净利润的比例为65.81%，该预案尚需提交公司股东大会审议 [1][2] 利润分配预案内容 利润分配方案的具体内容 - 截止至2024年12月31日，公司母公司报表中期末未分配利润为109,064.61万元 [1] - 公司2024年年度拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数分配利润，拟向全体股东每股派发现金红利0.60元（含税），现金分红总额为5.4亿元（含税），占本年度归属于上市公司股东净利润的比例为65.81%，本年度不送红股，不实施资本公积金转增股本 [1][2] - 若公告披露之日起至实施权益分派股权登记日期间公司总股本发生变动，拟维持每股分配比例不变，相应调整分配总额，后续总股本变化将另行公告具体调整情况 [2] 公司不存在可能触及其他风险警示情形 - 公司最近三个会计年度累计现金分红总额为5.4亿元，不低于5000万元，累计回购注销总额为0元，平均净利润为8.2057444566亿元，累计现金分红及回购注销总额为5.4亿元，现金分红比例为65.81%，不低于30%，不触及《股票上市规则》第9.8.1条第一款第（八）项规定的可能被实施其他风险警示的情形 [2] 公司履行的决策程序 董事会会议的召开、审议和表决情况 - 公司于2025年3月27日召开第一届董事会第二十七次会议，审议通过《关于公司2024年度利润分配预案的议案》，同意公司向全体股东每股派发现金红利0.60元（含税） [3] 监事会意见 - 监事会认为公司2024年度利润分配预案符合相关法律、法规及《公司章程》规定，考虑了公司实际经营情况，有利于公司持续、稳定、健康发展，符合公司及股东的整体利益，不存在损害中小股东利益的情形，同意该预案 [4]

文章核心观点 广州环投永兴集团股份有限公司发布召开2024年年度股东大会的通知，涵盖会议基本情况、审议事项、投票注意事项、出席对象、登记方法等内容 [1] 召开会议的基本情况 - 股东大会召集人为董事会 [2] - 表决方式为现场投票和网络投票相结合 [2] - 现场会议于2025年4月21日14点30分在广州市越秀区流花路121号越秀国际会议中心南塔10楼会议室召开 [2] - 网络投票系统为上海证券交易所股东大会网络投票系统，起止时间为2025年4月21日，交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00 [2] - 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者投票按相关规定执行 [2] 会议审议事项 - 本次股东大会审议议案涉及A股股东，还需听取《2024年度独立董事述职报告》 [3] - 议案具体情况见公司2025年3月29日披露在相关报刊及上海证券交易所网站的公告 [3] - 应回避表决的关联股东名称无 [3] 股东大会投票注意事项 - 股东可通过交易系统投票平台或互联网投票平台投票，首次登陆互联网投票平台需完成股东身份认证 [3][4] - 公司拟使用上证信息公司的股东大会提醒服务，股东收到短信后可按手册提示投票，遇拥堵可通过原有平台投票 [1][4] - 持有多个股东账户的股东，可行使表决权数量为名下全部账户相同类别普通股和相同品种优先股数量总和，可通过任一账户参加网络投票，重复表决以第一次投票结果为准 [4][5] - 同一表决权重复表决以第一次投票结果为准 [5] - 股东对所有议案表决完毕才能提交 [5] 会议出席对象 - 股权登记日2025年4月14日收市后登记在册的公司A股股东有权出席，可书面委托代理人参会表决 [5][6] - 公司董事、监事和高级管理人员出席 [6] - 公司聘请的律师出席 [9] - 其他人员出席 [9] 会议登记方法 - 自然人股东持本人身份证、股东账户卡及持股凭证，委托代理人持相关证件，法人股东持相关证件到指定地点办理登记手续，异地股东可用信函或传真方式登记并电话确认 [6] 附件授权委托书 - 委托他人出席2024年年度股东大会并代为行使表决权，需填写委托人持股数、股东账户号等信息，委托人应在“同意”“反对”“弃权”中选一个并打“√”，未作指示受托人有权按自己意愿表决 [8][10]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年4月21日14点30分召开[2][3] - 股权登记日为2025年4月14日[11] - 网络投票2025年4月21日进行[3][4] 会议审议内容 - 审议6项非累积投票议案，含2024年年度报告等[5] - 议案5（2024年度利润分配预案）对中小投资者单独计票[7] 会议登记信息 - 登记时间为2025年4月16 - 18日9:00 - 11:30、14:30 - 16:30[13] - 登记地点为公司董事会办公室[13] 其他信息 - 会期半天，出席者食宿及交通费自理[14] - 公司联系电话020 - 85806400，传真020 - 85806310[14] - 联系地址为广州市越秀区流花路121号越秀国际会议中心南塔10楼[14]

会议信息 - 第一届监事会第二十二次会议3月17日通知、3月27日召开[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[2] 议案表决 - 《公司2024年年度报告（全文及摘要）》等多议案表决3票同意[3][5][6][7][9] - 部分议案尚需提交股东大会审议[3][7][9] 公告时间 - 公告发布于2025年3月29日[10]

会议情况 - 公司第一届董事会第二十七次会议于2025年3月27日召开，6名董事全部出席[2] - 多项议案表决通过，部分需提交股东大会审议[3] 授信额度 - 公司拟申请不超过305亿元综合授信额度，含155亿存量置换和150亿新增[11] - 综合授信有效期至2025年年度股东大会召开日[11] 报告披露 - 2024年年度等相关报告于2025年3月29日披露[3] - 2024年度ESG报告于2025年3月29日披露[5] - 募集资金报告于2025年3月29日披露[6] - 2024年度利润分配预案等公告于2025年3月29日披露[10]

业绩总结 - 2024年净利润820,574,445.66元[5] - 最近三年平均净利润820,574,445.66元[5] 利润分配 - 每股拟派现0.60元（含税）[2] - 拟派现合计54,000.00万元（含税）[3] - 派现占净利润比例65.81%[3] - 最近三年累计现金分红540,000,000.00元[5] 决策进展 - 2025年3月27日董事会通过利润分配预案[6] - 监事会同意2024年度利润分配预案[7] - 预案需经2024年年度股东大会审议通过[9]