截至2025年6月6日收盘，永兴股份（601033）报收于16.02元，较上周的16.85元下跌4.93%。本周，永 兴股份6月3日盘中最高价报17.12元。6月6日盘中最低价报15.93元。永兴股份当前最新总市值144.18亿 元，在环境治理板块市值排名11/105，在两市A股市值排名1080/5148。 本周关注点 问：公司完成了收购忻州市洁晋发电有限公司，会持续进行其他项目收购吗？答：公司将始终积极把握 行业发展机遇，通过专业团队持续推进包括项目收购在内的业务拓展。在项目筛选过程中，公司会将项 目质量、风险收益情况以及战略协同等作为评估要素，确保有关投资决策符合公司发展战略规划。 问：请介绍公司对供热业务发展的规划情况？答：供热业务是提升公司现有项目运营效益的重要战略抓 手，近几年取得了稳步发展。公司对外提供的蒸汽具有较为显著的成本优势与环保效益，能够为用热企 业实现降本增效，已得到各级政府的认可和支持。目前公司正全力推动供热业务发展，持续拓展用热客 户，加速供热管线的规划设计及建设工作。 问：公司今年焚烧处理填埋场存量垃圾的热值情况？答：从公司今年存量垃圾掺烧处理的情况看，填埋 场存量垃圾的热值情况基 ...

证券代码：601033 证券简称：永兴股份 公告编号：2025-025 广州环投永兴集团股份有限公司 关于收购忻州市洁晋发电有限公司 41%股权 的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、交易概述 广州环投永兴集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 1 月 10 日召开第一届董事会第二十五次会议，审议通过《关于收购忻州市洁晋发电有 限公司 41%股权的议案》，同意公司以自有资金 32,967.347 万元收购参股公司 忻州市洁晋发电有限公司（以下简称"洁晋公司"）41%的股权。具体内容详 见公司于 2025 年 1 月 11 日披露的《关于收购忻州市洁晋发电有限公司 41%股 权的公告》（公告编号：2025-002）。 本次交易已取得忻州市住房和城乡建设局出具同意本次交易的书面文件。 具体内容详见公司于 2025 年 4 月 12 日披露的《关于收购忻州市洁晋发电有限 公司 41%股权的进展公告》（公告编号：2025-019）。 二、进展情况 近日，洁晋公司完成了本次交易相关的工商变更登记手 ...

公司成立与股权结构 - 广州环投德思杰环保科技有限公司正式注册成立，所属领域为科技推广和应用服务业，法定代表人张昭，注册资本1,000万元人民币 [1] - 公司由A股上市公司广州环投永兴集团股份有限公司(601033 SH)出资510万元控股设立，持股比例为51% [1] - 其余股东为浙江德思杰环保科技有限公司(持股42%)和上海莫兰迪环境科技有限公司(持股7%) [1] - 经营范围涵盖环保技术服务、节能技术推广、烟气治理设备研发与集成等方向 [1] 行业背景与技术趋势 - 垃圾焚烧行业正迎来一轮"超低排放"技术升级潮，多个省市发布更为严格的地方标准 [1] - 部分区域对NOx排放限值已降至50mg/m³，远低于国家现行标准(300mg/m³)和欧盟2010标准(200mg/m³) [1] - 行业急需更具经济性、稳定性和适应性的技术解决方案 [1] - 环投德思杰的主要技术方向之一为基于高分子还原剂的SNCR脱硝工艺 [2] - 浙江德思杰公司已于2024年申请"基于高分子生物油的垃圾焚烧炉烟气脱硝设备及其方法"相关专利，技术处于不断迭代过程中 [2] - 该技术具备反应温区宽、烟气适配性强、运行成本低等特点，有望成为下一阶段垃圾焚烧烟气治理的重要补充路径 [2] 公司技术与业务规划 - 永兴股份下属垃圾焚烧发电项目的氮氧化物排放均值除符合国标要求外，均已优于欧盟2010(EU2010/75/EU)排放标准 [2] - 未来将面临更高氮氧化物排放标准的提标改造需要 [2] - 设立环投德思杰可满足公司旗下多个垃圾焚烧项目自身的环保提标改造需求 [2] - 为未来进军第三方脱硝市场、开拓技术输出业务奠定基础 [2] - 环投德思杰有望成为其环保技术板块的重要支点，在政策提标、产业升级的浪潮中培育新的业务增长极 [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [5] 报告的核心观点 - 公司2025年Q1业绩略有下滑，主因检修同比增加致垃圾处理量下降、成本提升，但降费增效效果明显；2025年起推进陈腐垃圾掺烧有望带来利润增量；垃圾焚烧协同IDC或成产业趋势，公司地处广州有望率先受益；预计2025 - 2027年归母净利润分别为9.2、10.2、11.3亿元，同比增长率分别为11.7%、11.4%、10.6%，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为16、14、13倍，建议关注红利资产扩散下的固废投资机会，维持“买入”评级 [7] 市场表现 - 2025年4月25日收盘价15.83元，一年内最高/最低为17.17/12.00元，总市值14,247.00百万元，流通市值3,799.20百万元，总股本900.00百万股，资产负债率55.46%，每股净资产11.88元/股 [3] 盈利预测与估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3,536|3,765|4,126|4,378|4,540| |同比增长率（%）|7.38%|6.45%|9.58%|6.12%|3.70%| |归母净利润（百万元）|735|821|917|1,022|1,130| |同比增长率（%）|2.71%|11.67%|11.74%|11.43%|10.64%| |每股收益（元/股）|0.82|0.91|1.02|1.14|1.26| |ROE（%）|9.42%|7.82%|8.49%|9.16%|9.80%| |市盈率（P/E）|19.39|17.36|15.54|13.94|12.60| [6] 事件分析 - 2025年Q1公司实现营业收入9.05亿元，同比下滑2.52%，实现归母净利润1.97亿元，同比下滑3.4%，推测主因检修时间增加使垃圾处理量下降、检修成本提升，毛利率同比下降3.3个百分点；财务费用同比减少0.27亿元，环比减少0.12亿元，降费增效效果明显 [7] 利润增量分析 - 公司当前在运产能3.2万吨/日（广州3万吨/日），产能利用率较低；2025年2月15日公告在广州市兴丰应急填埋场开挖陈腐垃圾，项目服务期3年，规模237万吨，处理收入单价160.05元/吨；测算新增100万吨陈腐垃圾将带来1.6亿元净利润增量，2025年项目推进有望带来利润弹性 [7] 产业趋势分析 - 2024年7月国家发改委发布相关计划，数据中心降低PUE和提高绿电占比诉求强烈，垃圾焚烧协同IDC有多重优势，有望成未来数据中心供电重要方式之一，且合作有望推动商业模式转变、企业现金流好转和价值重估；公司作为广州唯一垃圾焚烧发电企业，背靠市政府，有望率先受益；广州规划到2025年数据中心机柜达60万个，2027年达80万个，若建设推进，公司有望加快合作推动盈利增长 [7] 附录：财务预测摘要 资产负债表（百万元） |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|1,132|1,893|2,580|3,256| |应收票据及账款|1,925|2,110|2,239|2,321| |预付账款|9|10|11|11| |其他应收款|357|391|415|431| |存货|70|77|80|82| |其他流动资产|960|1,052|1,117|1,158| |流动资产总计|4,453|5,534|6,442|7,259| |长期股权投资|684|744|805|865| |固定资产|12,228|12,055|12,250|12,411| |在建工程|21|417|414|410| |无形资产|5,770|5,423|5,077|4,730| |长期待摊费用|57|19|19|19| |其他非流动资产|1,012|1,012|1,012|1,012| |非流动资产合计|19,773|19,672|19,576|19,448| |资产总计|24,227|25,206|26,018|26,707| |短期借款|0|0|0|0| |应付票据及账款|2,287|2,496|2,611|2,653| |其他流动负债|1,977|2,158|2,254|2,286| |流动负债合计|4,264|4,653|4,864|4,939| |长期借款|8,833|9,094|9,330|9,539| |其他非流动负债|494|494|494|494| |非流动负债合计|9,327|9,588|9,823|10,033| |负债合计|13,591|14,241|14,688|14,972| |股本|900|900|900|900| |资本公积|8,073|8,073|8,073|8,073| |留存收益|1,515|1,828|2,178|2,564| |归属母公司权益|10,488|10,801|11,150|11,537| |少数股东权益|149|163|180|198| |股东权益合计|10,636|10,964|11,330|11,735| |负债和股东权益合计|24,227|25,206|26,018|26,707| [8] 利润表（百万元） |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|3,765|4,126|4,378|4,540| |营业成本|2,188|2,388|2,498|2,538| |税金及附加|81|88|94|97| |销售费用|0|0|0|0| |管理费用|280|305|306|295| |研发费用|131|144|152|158| |财务费用|339|308|315|320| |资产减值损失|-1|-1|-1|-1| |信用减值损失|24|27|28|29| |其他经营损益|0|0|0|0| |投资收益|95|95|95|95| |公允价值变动损益|0|0|0|0| |资产处置收益|0|0|0|0| |其他收益|59|59|59|59| |营业利润|923|1,071|1,193|1,313| |营业外收入|0|0|0|0| |营业外支出|0|0|0|0| |其他非经营损益|0|0|0|0| |利润总额|923|1,071|1,193|1,313| |所得税|89|139|155|164| |净利润|834|932|1,038|1,149| |少数股东损益|13|15|17|18| |归属母公司股东净利润|821|917|1,022|1,130| |EPS(元)|0.91|1.02|1.14|1.26| [8] 现金流量表（百万元） |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |税后经营利润|834|798|904|1,014| |折旧与摊销|955|962|956|989| |财务费用|339|308|315|320| |投资损失|-95|-95|-95|-95| |营运资金变动|-131|71|-11|-67| |其他经营现金流|6|154|154|154| |经营性现金净流量|1,908|2,197|2,223|2,315| |投资性现金净流量|-1,171|-785|-785|-784| |筹资性现金净流量|-272|-651|-752|-854| |现金流量净额|465|762|687|676| [8] 主要财务比率 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力| | | | | |营收增长率|6.45%|9.60%|6.12%|3.70%| |营业利润增长率|15.38%|16.05%|11.43%|10.01%| |归母净利润增长率|11.67%|11.74%|11.43%|10.64%| |经营现金流增长率|10.85%|15.19%|1.17%|4.12%| |盈利能力| | | | | |毛利率|41.87%|42.12%|42.94%|44.09%| |净利率|22.15%|22.58%|23.71%|25.30%| |ROE|7.82%|8.49%|9.16%|9.80%| |ROA|3.39%|3.64%|3.93%|4.23%| |ROIC|6.58%|6.59%|7.26%|7.93%| |估值倍数| | | | | |P/E|17.36|15.54|13.94|12.60| |P/S|3.78|3.45|3.25|3.14| |P/B|1.36|1.32|1.28|1.23| |股息率|0.00%|4.24%|4.72%|5.22%| |EV/EBITDA|9|9|9|8| [8]

业绩总结 - 2024年年度A股每股现金红利0.60元[2] - 以总股本900,000,000股计，派发现金红利540,000,000元[3] 时间安排 - 股权登记日2025/5/7，除权（息）和发放日2025/5/8[2][4] 税收政策 - 不同股东类型按不同税率计征所得税[7][8][9] 联系方式 - 权益分派事项联系董事会办公室，电话020 - 85806400[10]

业绩数据 - 2024年营业收入37.65亿元，同比增6.45%[1] - 2024年净利润8.21亿元，同比增11.67%[1] - 2024年扣非净利润7.76亿元，同比增15.57%[1] 业务数据 - 2024年掺烧存量垃圾超70万吨[2] - 2024年提供蒸汽超16万吨[2] - 2024年申领绿证约690万张[2] 分红数据 - 2023年每10股派5.2元，派4.68亿元，占比63.69%[4] - 2024年拟每10股派6元，派5.4亿元，占比65.81%[4] 制度与公告 - 2024年修订18项制度，制定7项制度[5] - 2024年发布130余份公告文件[6]

会议信息 - 公司第一届监事会第二十三次会议4月22日发通知，4月25日召开[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[2] 报告相关 - 审议通过《关于<2025年第一季度报告>的议案》，表决3票同意[3] - 《2025年第一季度报告》编制审核合规，信息真实准确[3] - 《永兴股份2025年第一季度报告》于4月26日披露[3]

会议信息 - 公司第一届董事会第二十八次会议4月22日发通知，4月25日召开[2] - 会议由董事张雪球主持，6名董事全出席[2] 审议事项 - 审议通过《关于<2025年第一季度报告>的议案》，6票同意[3] - 审议通过《关于2024年度"提质增效重回报"行动方案评估报告的议案》，6票同意[4] 报告披露 - 《2025年第一季度报告》4月26日披露[3] - 《永兴股份关于2024年度"提质增效重回报"行动方案评估报告的公告》4月26日披露[4]

文章核心观点 文章展示公司2025年一季报主要会计数据和财务指标、前10名无限售条件股东持股情况及分红送配方案情况 主要会计数据和财务指标 - 2025年一季报基本每股收益0.22元，较2024年一季报的0.24元减少8.33%，2023年一季报为0.3元 [1] - 2025年一季报每股净资产11.88元，较2024年一季报的11.49元增加3.39%，2023年一季报为11.01元 [1] - 2025年一季报每股公积金8.97元，与2024年一季报持平，2023年一季报为0元 [1] - 2025年一季报每股未分配利润1.59元，较2024年一季报的1.33元增加19.55% [1] - 2025年一季报营业收入9.05亿元，较2024年一季报的9.28亿元减少2.48%，2023年一季报为8.8亿元 [1] - 2025年一季报净利润1.97亿元，较2024年一季报的2.04亿元减少3.43%，2023年一季报为2.24亿元 [1] - 2025年一季报净资产收益率2.49%，较2024年一季报的2.15%增加15.81% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有10945.47万股，累计占流通股比45.61%，较上期变化9269.84万股 [1] - 广州市城投投资有限公司、科学城(广州)投资集团有限公司、广州市白云城市开发投资集团有限公司等多家新进前十大股东 [2] - 泓德战略转型股票、南方中证1000ETF、泓德远见回报混合等多家退出前十大股东 [2][3] 分红送配方案情况 - 本次公司不分配不转赠 [3]

营业收入变化 - 本报告期营业收入9.05亿元，上年同期9.28亿元，同比减少2.52%[4] - 2025年第一季度营业总收入9.0491002017亿美元，较2024年第一季度的9.2831832171亿美元下降2.52%[16] 净利润变化 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1.97亿元，上年同期2.04亿元，同比减少3.40%[4] - 2025年第一季度净利润为2.0215278066亿元，2024年第一季度为2.0765830871亿元[17] - 2025年第一季度归属于母公司股东的净利润为1.9663713928亿元，2024年第一季度为2.0356055032亿元[17] 经营活动现金流量净额变化 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额4.09亿元，上年同期5.18亿元，同比减少21.10%[4] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为4.0884507240亿元，2024年第一季度为5.1819483029亿元[21] 总资产变化 - 本报告期末总资产243.52亿元，上年度末242.27亿元，较上年度末增加0.52%[5] - 2025年负债和所有者权益总计243.5159523150亿美元，较之前的242.2671682126亿美元增长0.52%[13] 所有者权益变化 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益106.91亿元，上年度末104.88亿元，较上年度末增加1.94%[5] - 2025年所有者权益合计108.4539497299亿美元，较之前的106.3613104770亿美元增长1.97%[13] 普通股股东总数 - 报告期末普通股股东总数40,778人[6] 股东持股情况 - 广州环保投资集团有限公司持股6.51亿股，持股比例72.34%[8] 非经常性损益 - 非经常性损益合计1099.82万元[7] 货币资金变化 - 2025年3月31日货币资金19.79亿元，2024年12月31日为11.32亿元[9] 应收账款变化 - 2025年3月31日应收账款20.16亿元，2024年12月31日为19.21亿元[9] 营业总成本变化 - 2025年第一季度营业总成本6.8481059292亿美元，较2024年第一季度的7.0241438344亿美元下降2.51%[16] 营业利润变化 - 2025年第一季度营业利润2.2730605691亿美元，较2024年第一季度的2.2617773493亿美元增长0.50%[16] 利润总额变化 - 2025年第一季度利润总额2.2748225433亿美元，较2024年第一季度的2.2616364947亿美元增长0.58%[16] 流动资产变化 - 2025年流动资产合计48.2627097872亿美元，较之前的44.5348751454亿美元增长8.37%[11] 非流动资产变化 - 2025年非流动资产合计195.2532425278亿美元，较之前的197.7322930672亿美元下降1.25%[11] 流动负债变化 - 2025年流动负债合计37.6434732877亿美元，较之前的42.6402259854亿美元下降11.72%[12] 非流动负债变化 - 2025年非流动负债合计97.4185292974亿美元，较之前的93.2656317502亿美元增长4.45%[12] 基本每股收益和稀释每股收益变化 - 2025年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.22元/股，2024年第一季度均为0.24元/股[17] 销售商品、提供劳务收到的现金变化 - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为9.2505981478亿元，2024年第一季度为9.7514222344亿元[21] 投资活动现金流量净额变化 - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为4.4366422684亿元，2024年第一季度为 - 3.1486838921亿元[22] 筹资活动现金流量净额变化 - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为 - 0.0717737085亿元，2024年第一季度为23.3852807286亿元[22] 现金及现金等价物净增加额变化 - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为8.4528248839亿元，2024年第一季度为25.4185451394亿元[22] 期初与期末现金及现金等价物余额 - 2025年第一季度期初现金及现金等价物余额为11.2540630330亿元，期末为19.7068879169亿元[22] - 2024年第一季度期初现金及现金等价物余额为6.6077653852亿元，期末为32.0263105246亿元[22]