会议信息 - 公司第一届董事会第二十五次会议2025年1月7日发通知，1月10日召开[2] - 会议由董事张雪球主持，6名董事全出席[2] 市场扩张和并购 - 会议审议通过收购忻州市洁晋发电有限公司41%股权议案[3] - 收购股权公告2025年1月11日披露[3] - 收购股权议案表决6票同意、0票反对、0票弃权[3]

报告公司投资评级 - 永兴股份的投资评级为"买入"，目标价为17.85元/股 [5] 报告的核心观点 - 永兴股份是广州市垃圾焚烧发电项目的唯一投资和运营主体，兼具成长性与高分红的区域固废治理龙头 [1] - 公司注重研发，技术赋能，产能利用率提升带动业绩增长，预计2026年垃圾焚烧处理量有望达到1069万吨，产能利用率约91% [2] - 公司项目运营持续向好，资本开支大幅减少，现金流保障分红能力，2023-2025年度单一年度利润分配总额不少于当年实现的可分配利润的60% [3] - 盈利预测显示，2024-2026年公司营收分别为36.88亿元、41.65亿元、45.72亿元，归母净利润分别为8.03亿元、9.59亿元、11.26亿元，对应PE分别为16/14/12倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 1 背靠广州国资，占据项目区域优势 - 永兴股份实际控制人为广州市政府，是广州市垃圾焚烧发电项目的唯一投资和运营主体 [14] - 公司在运垃圾焚烧发电项目14个，合计产能32090吨/日，生物质处理项目4个，合计产能2590吨/日，多位于广州优势区域 [16] 2 技术赋能，产能利用率提升带动业绩增长 - 公司注重研发，自主创新研发多种焚烧炉炉型，自动投入率达95%以上，节约人力及物料消耗，实现精细化运作 [36] - 预计2026年公司垃圾焚烧处理量有望达到1069万吨，对应产能利用率约91%，若考虑工业固废掺烧，产能利用率有望进一步提升 [2] 3 运营主导，资本开支大幅减少，有望持续高分红 - 垃圾焚烧发电行业已由增量阶段步入存量阶段，公司资本开支有望大幅减少，2023-2025年度单一年度利润分配总额不少于当年实现的可分配利润的60% [3] 4 盈利预测与投资建议 - 预测2024-2026年公司营收分别为36.88亿元、41.65亿元、45.72亿元，归母净利润分别为8.03亿元、9.59亿元、11.26亿元，对应PE分别为16/14/12倍 [3] - 采用PE估值，给予2024年20倍估值，对应市值161亿元，目标价17.85元/股 [3]

人事变动 - 公司董事长李水江因工作变动辞职，不再担任其他职务[1] - 董事张雪球代行董事长职责，公司将尽快补选董事及选举新董事长[1] 公告信息 - 公告发布于2024年12月10日[2]

业绩说明会 - 公司通过精细化管理加强成本控制 [2] - 公司聚焦主业，推动环保产业价值链整合，提升竞争力 [2] - 公司如有回购计划将严格履行信息披露义务 [3] 现场参观调研 - 兴丰应急填埋场已开挖，正在进行存量垃圾掺烧试验 [3] - 填埋场存量垃圾热值基本符合预期，可通过掺烧配比达到焚烧要求 [3] - 设备运行稳定，四季度检修工作按计划推进 [3] - 公司积极争取新的存量垃圾处理项目 [3] - 化债政策有助于缓解地方政府财政压力，促进垃圾处理费回收 [3] - 存量垃圾热值不足时，公司将根据实际情况进行筛分处理 [4] 业务运营 - 广州地区原生生活垃圾处理量预计同比小幅增长 [4] - 公司参股怀集项目，一期处理规模为600吨/日 [4] - 生物质处理项目运行稳定，处理量和产能利用率均有所提升 [4] - 公司积极拓展一般工业固废处理业务，提升产能利用率 [4] - 供热业务供热量稳定上升，公司正在规划新的供热管线 [4] 未来发展 - 公司将持续提升现有项目价值，拓展供热业务，推进产业链整合 [5] - 公司将多方向拓展新项目和业务，提升业务体量与规模 [5] - 公司对拓展海外项目持积极关注、审慎投资的态度 [4]

担保情况 - 公司为洁晋公司本次担保金额2450万元，截至披露日实际担保余额46476.50万元[2] - 公司按持股比例为洁晋公司担保主债权最高本金余额2450万元[3] - 2023年同意为洁晋公司银行贷款提供不超2.40亿元担保[4] - 截至披露日，公司及控股子公司累计对外担保余额占最近一期经审计归母净资产5.96%[13] 洁晋公司情况 - 洁晋公司注册资本12040.8163万元，公司持股49%[6] - 2023年底资产210892.18万元、负债171266.25万元、净资产39625.93万元[8] - 2024年9月底资产233798.64万元、负债182952.56万元、净资产50846.08万元[8] - 2023年营收15884.38万元、净利润1567.42万元；2024年1 - 9月营收15392.85万元、净利润1852.80万元[8]

证券代码：601033 证券简称：永兴股份 公告编号：2024-059 广州环投永兴集团股份有限公司 公司于2024年11月27日召开第一届董事会第二十四次会议，审议《关于调 整2024年度日常关联交易预计额度的议案》，关联董事回避表决，非关联董事 表决一致通过该项议案。公司于同日召开第一届监事会第二十次会议，审议通 关于调整 2024 年日常关联交易预计额度的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●是否需要提交股东大会审议：否。 ●广州环投永兴集团股份有限公司（以下简称"公司"）与关联方发生的日 常关联交易均遵循公开、公平、公正的定价原则，不会对公司的财务状况、经 营成果产生不利影响，不会对关联方形成依赖，也不会影响公司的独立性。 一、公司日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易履行的审批程序 公司于2024年3月28日召开第一届董事会第十九次会议、第一届监事会第十 五次会议，审议通过《关于2024年度日常关联交易预计的议案》，具体情况详 见公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.c ...

证券代码：601033 证券简称：永兴股份 公告编号：2024-058 本议案关联董事李水江先生、张雪球先生、吴宁先生、谈强先生回避表决。 表决结果：3票同意、0票反对、0票弃权。 特此公告。 广州环投永兴集团股份有限公司（以下简称"公司"）第一届董事会第二 十四次会议通知于2024年11月22日以电子邮件方式发出，并于2024年11月27日 以现场会议方式召开。本次会议由公司董事长李水江先生主持，应当出席董事7 名，实际出席董事7名，公司监事和部分高级管理人员列席了会议。本次会议的 召开和表决程序符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章 程》等有关规定。 二、董事会会议审议情况 审议通过《关于调整2024年度日常关联交易预计额度的议案》 本议案经公司独立董事专门会议第三次会议审议通过。 公司保荐人出具了无异议的核查意见。 具体内容详见公司于2024年11月28日在《上海证券报》《中国证券报》《证券 日报》《证券时报》和上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关于调整 2024年度日常关联交易额度的公告》（公告编号：2024-059）。 广州环投永兴集团股份有限公司 第一届董事 ...

关联交易 - 2024年3月28日审议通过2024年度日常关联交易预计议案[1] - 2024年11月27日同意提交调整2024年度日常关联交易预计额度议案[2] - 2024年11月27日审议通过调整2024年度日常关联交易预计额度议案[3][4] - 2024年度日常关联交易预计增加6441万元，调整后为21431万元[5][6] 公司业绩 - 广州环保投资集团2023年底资产285.51亿，净资产92.32亿，营收50.73亿，净利润6.41亿[9] - 广州环保投资集团2024年1 - 9月资产294.39亿，净资产108.20亿，营收36.07亿，净利润5.45亿[9] - 广州环投环境服务2023年底资产12.71亿，净资产4.39亿，营收2.91亿，净利润0.40亿[11] - 广州环投环境服务2024年1 - 9月资产12.92亿，净资产4.66亿，营收1.96亿，净利润0.24亿[11] - 广州环投环境集团2023年底资产13.55亿，净资产3.68亿，营收7.45亿，净利润0.04亿[14] - 广州环投环境集团2024年1 - 9月资产16.51亿，净资产4.39亿，营收6.58亿，净利润 - 0.02亿[14] - 广州发展电力科技2023年资产2.46亿，净资产0.18亿，营收2.73亿，净利润0.01亿[15][17] - 光大广环投环保能源2023年底资产8.98亿，净资产4.26亿，营收2.21亿，净利润1.00亿[18] - 光大广环投环保能源2024年1 - 9月资产9.07亿，净资产5.22亿，营收1.74亿，净利润0.96亿[19] - 忻州市洁晋发电2023年底资产21.09亿，净资产3.96亿，营收1.59亿，净利润0.16亿[21] - 忻州市洁晋发电2024年1 - 9月资产23.38亿，净资产5.08亿，营收1.54亿，净利润0.19亿[21] 交易说明 - 关联交易遵循自愿平等、公平公允原则定价[23] - 关联交易定价按政府定价、指导价或市场、招标确定[24] - 调整关联交易额度为日常经营所需，不影响财务和独立性[25] - 调整关联交易额度已通过审议，履行审批程序[26] - 保荐人认为关联交易定价公允，无异议[26][27] - 关联方资信良好，具备履约能力[22] 公司关系 - 广州发展电力科技是公司间接控股股东下属企业[16] - 光大广环投环保能源、忻州市洁晋发电是公司参股企业[18][21]

审议通过《关于调整2024年度日常关联交易预计额度的议案》 经审议，监事会认为：公司本次调整2024年度日常关联交易预计额度，是 基于公司正常经营活动所需，有关关联交易均遵循公平公正的交易原则，交易 价格参照政府定价、政府指导价、市场价格经交易双方协商或者经公开招标确 定，定价公允，不存在损害公司及全体股东特别是中小股东利益情况，审议程 序符合相关法律法规和《公司章程》等规定。 具体内容详见公司于2024年11月28日在《上海证券报》《中国证券报》《证券 日报》《证券时报》和上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关于调整 2024年度日常关联交易额度的公告》（公告编号：2024-059）。 证券代码：601033 证券简称：永兴股份 公告编号：2024-060 广州环投永兴集团股份有限公司 第一届监事会第二十次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 广州环投永兴集团股份有限公司（以下简称"公司"）第一届监事会第二 十次会议通知于2024年11月22日以电子邮件方 ...

公司信息 - 光大广环投环保能源（怀集）有限公司近日成立，法定代表人为袁泉，注册资本为7682 47万元 [1] - 公司经营范围包括再生资源回收（除生产性废旧金属）、发电技术服务、资源再生利用技术研发等 [1] - 该公司由永兴股份等共同持股 [2] 行业信息 - 公司业务涉及再生资源回收、发电技术服务及资源再生利用技术研发，表明行业对环保能源和资源循环利用的关注度提升 [1]