会议信息 - 第三届监事会第六次会议通知于2025年4月18日发出[2] - 会议于2025年4月24日召开[2] - 应出席会议监事3人，实际出席3人[2] 议案审议 - 审议通过《中信金属股份有限公司关于<2025年第一季度报告>的议案》[3] - 表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票，回避0票[4]

会议信息 - 第三届董事会第七次会议通知4月18日发出，4月24日召开[2] - 应出席董事9人，实际出席9人[2] 议案审议 - 审议通过《2025年第一季度报告》议案[3][4] - 审议通过《2024年度ESG报告》议案[6][7] - 审议通过提请召开2024年年度股东大会的议案[9]

营业收入相关 - 本报告期营业收入282.49亿元，上年同期268.32亿元，同比增长5.28%[4] - 2025年第一季度，公司营业总收入为28,248,544,221.59元，较2024年第一季度的26,831,643,746.72元增长5.28%[21] 净利润相关 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润5.71亿元，上年同期1.55亿元，同比增长268.89%[4] - 2025年第一季度净利润5.71亿元，2024年为1.55亿元，同比增长267.97%[22] 扣除非经常性损益净利润相关 - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.87亿元，上年同期3.22亿元，同比增长82.58%[4] 经营活动现金流量净额相关 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额-27.85亿元，上年同期-57.82亿元，同比增长51.84%[4] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额 - 27.85亿元，2024年为 - 57.82亿元，同比增长51.84%[26] 基本每股收益相关 - 本报告期基本每股收益0.1165元/股，上年同期0.0316元/股，同比增长268.67%[4] - 2025年第一季度基本每股收益0.1165元/股，2024年为0.0316元/股，同比增长268.67%[23] 总资产相关 - 本报告期末总资产506.75亿元，上年度末480.89亿元，同比增长5.38%[5] - 截至2025年3月31日，公司资产总计50,674,961,216.88元，较2024年12月31日的48,089,498,597.48元增长5.37%[16][17][18] 所有者权益相关 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益224.91亿元，上年度末219.54亿元，同比增长2.45%[5] 股东数量相关 - 报告期末普通股股东总数85776户[12] 股东持股相关 - 中信金属集团有限公司持股43.96亿股，持股比例89.71%[12] - 香港中央结算有限公司持股896.71万股，持股比例0.18%[12] - 香港中央结算有限公司持有人民币普通股8,967,119股[13] - 中国农业银行股份有限公司－中证500交易型开放式指数证券投资基金持有人民币普通股6,837,600股[13] - 张盛持有人民币普通股3,241,200股[13] - 巩和国持有人民币普通股2,581,400股[13] 流动资产相关 - 2025年3月31日，公司流动资产合计29,063,023,296.19元，较2024年12月31日的26,941,333,768.60元增长7.88%[16] 非流动资产相关 - 2025年3月31日，公司非流动资产合计21,611,937,920.69元，较2024年12月31日的21,148,164,828.88元增长2.19%[17] 流动负债相关 - 2025年3月31日，公司流动负债合计19,967,929,462.79元，较2024年12月31日的20,576,168,678.55元下降2.95%[17] 非流动负债相关 - 2025年3月31日，公司非流动负债合计8,215,784,358.77元，较2024年12月31日的5,559,093,403.60元增长47.79%[17][18] 营业总成本相关 - 2025年第一季度营业总成本279.47亿元，2024年为267.88亿元，同比增长4.32%[22] 其他综合收益税后净额相关 - 2025年第一季度其他综合收益的税后净额为 - 3385.54万元，2024年为1.15亿元，同比下降129.33%[23] 综合收益总额相关 - 2025年第一季度综合收益总额5.37亿元，2024年为2.70亿元，同比增长98.89%[23] 经营活动现金流入相关 - 2025年第一季度经营活动现金流入小计313.58亿元，2024年为295.39亿元，同比增长6.15%[26] 经营活动现金流出相关 - 2025年第一季度经营活动现金流出小计341.42亿元，2024年为353.21亿元，同比下降3.34%[26] 筹资活动现金流量净额相关 - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额27.77亿元，2024年为47.75亿元，同比下降41.84%[27] 现金及现金等价物净增加额相关 - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额 - 7759.31万元，2024年为 - 10.71亿元，同比增长92.76%[27]

财务表现 - 公司2025年第一季度营业收入282 49亿元 同比增长5 28% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5 71亿元 同比增长268 89% [1] 业务运营 - 贸易业务盈利能力同比提升 主要得益于公司积极应对复杂外部环境和大宗商品价格波动 [1] - 刚果（金）KK铜矿和秘鲁邦巴斯铜矿等重点项目运营稳定 产销量同比提升 [1] - 项目权益利润实现同比增长 反映公司强化投后管理的成效 [1]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入282.49亿元，同比增长5.28% [1] - 2025年第一季度净利润5.71亿元，同比增长268.89% [1]

文章核心观点 4月21日中信金属股价上涨，滚动市盈率创13天以来新低，介绍了公司行业排名、机构持仓、业务、产品、市场地位及2024年业绩情况 [1] 公司情况 - 4月21日收盘7.66元，上涨3.10%，滚动市盈率16.77倍，创13天以来新低，总市值375.34亿元 [1] - 在贸易行业市盈率排名第16位 [1] - 截至2024年年报，1家机构持仓，其中基金1家，合计持股数33.85万股，持股市值0.03亿元 [1] - 主营业务是金属及矿产品的贸易业务，主要产品有铌、铜等有色金属产品以及铁矿石等 [1] - 是全球最大铌产品供应商CBMM在中国独家分销商，国内铌产品市场约占80%的市场份额 [1] - 处于中国铜精矿贸易企业前列，未来凭借股权投资和铜精offtake提高市场份额和国际影响力 [1] - 2024年年报，实现营业收入1301.90亿元，同比4.15%；净利润22.38亿元，同比8.79%，销售毛利率1.31% [1] 行业情况 - 贸易行业市盈率平均52.24倍，行业中值39.05倍 [1] - 贸易行业市净率平均2.75，行业中值2.03 [2] - 贸易行业总市值平均86.43亿，行业中值66.65亿 [2]

业绩说明会信息 - 2025年4月28日14:30 - 16:00举行2024年度暨2025年第一季度业绩说明会[3][6] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[3][6] - 方式为上证路演中心视频直播和网络互动[3][6] 报告发布 - 2025年3月27日发布2024年年度报告[3] - 2025年4月25日发布2025年第一季度报告[3] 投资者参与 - 2025年4月21 - 25日16:00前可提问[3][7][8] - 2025年4月28日可在线参与业绩说明会[7] 参会人员与联系 - 董事长等人员参加[6] - 联系董事会办公室，电话010 - 59662188，邮箱citicmetal@citic.com[9]

上市情况 - 2023年3月28日首次公开发行A股501,153,847股，发行价6.58元/股，募资329,759.23万元[2] - 2023年4月10日在上海证券交易所上市[2] 督导检查 - 2025年3月24 - 26日、3月31日保荐人对公司现场检查[4] - 持续督导期内公司建立并执行信息披露制度[6] - 保荐人未发现需报告的重要事项[7]

现场检查 - 现场检查时间为2025年3月24日至26日、3月31日[1] 合规情况 - 公司已建立治理等制度并执行[4][5][8] - 未发现控股股东及关联方违规占用资金情形[7] - 未发现违规使用募集资金等违规情形[8][10] 项目进度 - “采购销售服务网络建设”等项目使用进度不及预期[8] 建议 - 完善治理结构，及时履行信息披露义务[15] - 加强募集资金使用培训与管理，重新论证募投项目可行性[15]

报告公司投资评级 - 维持“谨慎推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报，营收和归母净利润同比增长，扣非归母净利同比减少；投资收益大幅提升，黑色金属贸易拖累业绩；未来投资项目持续推进，贸易投资双轮驱动，营收和毛利率有望提升 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年公司实现营收1301.9亿元，同比增长4.15%；归母净利润22.38亿元，同比增长8.79%；扣非归母净利18.20亿元，同比减少7.42% [1] - 2024Q4公司实现营收351.33亿元，同比增加16.26%，环比增加14.04%；归母净利润5.21亿元，同比增长7.57%，环比减少14.58%；扣非归母净利5.12亿元，同比减少9.27%，环比减少18.63% [1] 点评 - 2024年公司实现投资收益24.24亿元，同比增加17.99亿元，主要系衍生品平仓盈利和高位减持艾芬豪股权，长期股权投资收益同比基本持平，艾芬豪矿业和秘鲁邦巴斯铜矿贡献投资收益 [2] - 2024年有色金属营收956.31亿元，同比增长29.84%；公司毛利率为1.31%，同比下滑1.01pct；有色/黑色贸易毛利分别为19.74/-3.33亿元，同比变化+7.64/-19.91亿元，黑色贸易拖累整体业绩；Q4毛利率为2.45%，同比下滑1.55pct，环比增加2.00pct [2] 未来核心看点 - 艾芬豪KK铜矿三期提前投产，2024年铜金属产量43.7万吨，满负荷产量有望超60万吨；Kipushi锌铜矿实现商业化生产，2024年锌产量5万吨，预计前五年平均产量27.8万吨/年；Platreef铂族多金属矿建设平稳，一期选厂如期竣工，预计2025Q4首次供矿，将年化产量提高至约10万盎司铂、钯、铑和黄金(3PE+Au)，并同时生产2,000吨镍和1,000吨铜 [3] - 2024年秘鲁邦巴斯铜金属产量达32.3万吨，同比增长7%，2025年产量指引为36 - 40万吨；第二采场Chalcobamba实现投产并稳定运营，四季度铜入选品位提升至0.92%，预提税及部分所得税争议获有利判决，Ferrobamba深部矿体新增资源量铜金属250万吨、钼金属13万吨 [3] - 有色金属方面，公司拥有秘鲁邦巴斯铜矿和艾芬豪矿业旗下部分矿产量的分销权，是巴西矿冶公司在中国的独家分销商；黑色金属方面，公司经营近30年，与全球知名矿山企业建立长期稳定合作关系 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年归母净利润依次为23.84/25.74/27.01亿元，对应3月28日收盘价，PE分别为16x、15x和14x [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|130,190|134,967|136,845|137,138| |增长率（%）|4.2|3.7|1.4|0.2| |归属母公司股东净利润（百万元）|2,238|2,384|2,574|2,701| |增长率（%）|8.8|6.5|8.0|4.9| |每股收益（元）|0.46|0.49|0.53|0.55| |PE|17|16|15|14| |PB|1.7|1.6|1.5|1.4| [5] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务指标预测，涵盖营业总收入、营业成本、投资收益、净利润等项目及成长能力、盈利能力、偿债能力等指标 [9][10]