公司股价表现与基本信息 - 10月20日公司股价上涨5.09% 报收107.75元/股 成交额7872.40万元 换手率0.74% 总市值110.18亿元 [1] - 公司全称为浙江兆丰机电股份有限公司 位于浙江省杭州市 成立于2002年11月28日 于2017年9月8日上市 [1] - 公司主营业务为汽车轮毂轴承单元的研发、生产和销售 轮毂轴承单元业务收入占比95.64% [1] 基金持仓情况 - 财通资管先进制造混合发起式A基金重仓持有公司股票 二季度末持股22.47万股 占基金净值比例4.54% 为第十大重仓股 [2] - 该基金成立于2024年10月15日 最新规模4059.17万元 今年以来收益率为64.45% 近一年收益率为65.34% [2] - 10月20日公司股价上涨为该基金带来约117.29万元的浮盈 [2] 基金经理信息 - 财通资管先进制造混合发起式A基金的基金经理为徐竞择 累计任职时间1年6天 [3] - 该基金经理现任基金资产总规模为3.86亿元 任职期间最佳基金回报为65.27% [3]

核心观点 - 报告核心观点为“以内为主，成长优先”，建议优先配置以内需为主的新经济（自主可控、情绪消费）和传统经济（反内卷、大金融）方向，待边际缓和信号出现后转向外需相关的三季报景气细分（如北美算力、创新药）[4] - 报告认为催化成长风格深度调整的三种场景（美股科技调整、成长业绩不及预期、风格切向价值）当前概率均不高，在缺乏强政策预期的背景下，月底前短期均衡后，成长风格依然有望成为中期牛市的领跑风格[4][5][12] 市场回顾与整体视角 - 回顾显示，自半年度策略《蓄力新高》发布至今，上证指数涨幅超过10%，已升至3800点以上[9] - 当前市场受中美摩擦再起影响，风险偏好降低，成交缩量，市场倾向于观望；但长期看，中美关系趋恶可能性很低，因美国特朗普政府有合作需求，中国姿态以战略防御为主[10] - 10月市场可能面临预期变化冲击并借机调整，但随着APEC会面等成果落地，不论合作多少，市场风险偏好预计将平稳修复，行情有望再度启动[10] 配置方向 - 配置上建议“以内为主”：新经济方面关注自主可控（AI软件、AI芯片、半导体设备&材料、航发等）和情绪消费（港股互联网、茶饮餐饮、金饰等）；传统经济方面关注反内卷（硅料、煤炭、钢铁、铜冶炼等）和大金融（保险、券商、银行）[4][11] - 在出现更多边际缓和信号后，可转向外需相关的三季报景气细分，主要为北美算力、创新药等[4][11] - 报告认为中美实质冲突风险有限，市场不具备深调基础，应围绕景气预期向好的性价比方向把握配置良机[11] 成长风格深度调整场景分析 - **场景1：美股科技调整传导至A股**：当前条件未满足，因美股科技行情拐点（龙头业绩不及预期或经济衰退）尚未出现[13][14] - 美股科技估值处于相对高位（如标普500信息科技动态PE为35.5，分位数为90%），接近2025年年初水平，但离2000年科网泡沫峰值（64.3）仍有距离[15][22] - 美股相对估值已不那么贵，标普500/德国DAX价格比为1.28，处于2019年以来54%分位数；Mag7相对纳斯达克估值比为102%，未至高值[16][24][25][26] - **场景2：成长业绩不及预期/产业见顶**：当前条件未满足，TMT及算力等细分业绩增速持续向好[5][17] - TMT营收TTM增速从2024年的9%改善至2025年上半年的9%，盈利TTM增速从0%提升至10%；市场对TMT 2025年盈利预期增速从45.4%上调至49.3%，显示业绩预期被持续上修[17][27] - 细分领域如海外算力，2025年盈利预期增速从46.2%上调至61.9%，半导体设备从43.3%上调至52.8%，表明业绩持续超预期[27] - **场景3：风格切向价值**：当前三大催化条件均未满足，包括宏观预期改善/强力政策刺激、价值相对成长基本面更优、政府对股市控温[5][18][19] - 历史经验显示，风格切换需经济强复苏（PMI快速抬升）或强力政策刺激，而当前政策更偏企稳，PMI未现强复苏[18][31][32][33][34] - 成长相对价值的ROE差继续上涨，显示成长基本面更优；当前政府对股市态度以呵护和鼓励为主，而非压制风险偏好[18][19][36]

公司股价表现 - 公司股票10月17日收盘价为27.35元，单日跌幅为4.34% [1] - 公司在10月10日至17日的6个交易日中，仅有10月15日股价出现上涨 [1] 机构评级与观点 - 财通证券研究员张益敏、黄梦龙于10月9日发布研究报告，给予公司“增持”评级 [1] - 研究报告标题为《蓝思科技：精密制造龙头 多元布局开启成长周期》，认为公司作为精密制造龙头，通过多元化布局开启新的成长周期 [1]

财务表现 - 2025年前三季度归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [1] - 2025年第三季度营收40.26亿元，同比增长69.60% [1] - 2025年第三季度归母净利润7.60亿元，同比增长13.04% [1] 公司战略与运营 - 2025年第三季度收入加速增长，公司加大生态建设力度 [1] - 公司发布股权激励，彰显长期发展信心 [1][1] - 公司持续保持极高强度的研发力度以加速技术迭代 [1] 行业地位与前景 - 公司有望成为国内稀缺的覆盖芯片、互联、服务器、液冷等全产业链的算力航母 [1] - 公司在国内GPU竞争格局中拥有独特优势 [1] - 公司算力龙头地位稳固，通过股权激励锚定未来增长空间 [1]

公司股价与交易表现 - 10月17日公司股价下跌5.14%，报收31.20元/股 [1] - 当日成交额为8.88亿元，换手率达到7.02% [1] - 公司总市值为181.54亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于1993年11月10日，于2017年1月26日上市 [1] - 主营业务为电磁屏蔽材料及器件、导热材料及器件的研发、设计、生产与销售 [1] - 热管理材料及器件是最大收入来源，占比39.94% [1] - 电磁屏蔽材料及器件收入占比28.83%，轻量化等功能器件收入占比27.97% [1] 基金持仓情况 - 财通资管中证1000指数增强A（019402）二季度重仓公司股票，持有1.73万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为3.3%，为公司第一大重仓股 [2] - 10月17日股价下跌导致该基金持仓浮亏约2.92万元 [2] 相关基金表现 - 财通资管中证1000指数增强A（019402）成立于2024年4月29日，最新规模为1028.15万元 [2] - 该基金今年以来收益率为20.77%，近一年收益率为34.39%，成立以来收益率为34.85% [2] - 基金经理辛晨晨累计任职时间5年40天，现任基金资产总规模1110.61万元 [3]

公司股价与基本面 - 10月17日公司股价上涨5.04%至24.18元/股，成交额4.31亿元，换手率4.75%，总市值101.71亿元 [1] - 公司主营业务为精细化工产品及新型高分子材料的研发、生产和销售，主要收入构成为羧基氯化物59.25%、无机化学品26.23%、羟基氯化物13.93% [1] 基金持仓情况 - 财通资管中证1000指数增强A（019402）二季度重仓持有公司股票1.31万股，占基金净值比例1.9%，为第九大重仓股，10月17日估算浮盈约1.52万元 [2] - 该基金成立于2024年4月29日，规模1028.15万元，今年以来收益20.77%，近一年收益34.39%，成立以来收益34.85% [2]

公司股价表现 - 10月17日股价下跌5.1%至162.00元/股，成交额18.09亿元，换手率2.19%，总市值851.66亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为依托自主半导体IP提供平台化、一站式芯片定制服务和半导体IP授权服务 [1] - 主营业务收入构成：芯片量产业务收入41.85%，知识产权授权使用费收入28.81%，芯片设计业务收入23.83%，特许权使用费收入5.21%，其他收入0.29% [1] 基金持仓情况 - 财通资管创新成长混合A（020075）二季度持有公司4.79万股，占基金净值比例4.8%，为第五大重仓股 [2] - 该基金最新规模5950.49万，今年以来收益45.85%，近一年收益59.16%，成立以来收益82.07% [2] - 10月17日该基金持仓公司股票浮亏约41.7万元 [2] 基金经理信息 - 财通资管创新成长混合A基金经理为包斅文，累计任职时间3年330天，现任基金资产总规模33.81亿元 [3] - 基金经理任职期间最佳基金回报98.96%，最差基金回报8.01% [3]

核心观点 - 恒生科技板块正处于宏观流动性回暖与AI技术周期共振的早期阶段，中期具备较高配置价值 [1] - 整体建议继续超配恒生科技板块 [3] 基本面分析 - 底层逻辑受益于AI新技术变革带来的应用端和内容端爆发，当前处于AI技术周期起点 [2] - 中长期逻辑在于流量红利消退后，存量市场对用户数、用户时长的争夺以及商业模型的运营优化 [2] - 流量红利消退后优质公司的股东回报能力表现亮眼 [2] - 中短期重点跟踪EPS变化及政策，利润端在整个大消费领域表现突出 [2] 贝塔背景与估值 - 影响流动性的重要变量美联储已从9月进入流动性宽松通道 [3] - 恒生科技市盈率TTM当前处于过去五年34%分位数 [3] 投资布局主线 - 建议围绕AI主线布局，聚焦有望率先实现业绩兑现的细分赛道 [3] - 受益于全球大厂资本开支加速，AI硬件与算力产业链在云端与端侧共振下延续高景气 [3] - 软件应用及内容生态处于AI赋能初期，看好海外软件业绩发布带来“硬切软”契机 [3] - 电商、本地生活、广告营销等消费科技板块在政策刺激与经营提效下表现稳健 [3] - 智能驾驶与出行场景加速落地，有望成为新一轮产业成长动能 [3] 重点公司推荐 - 优选标的：腾讯控股 [3] - 中期弹性标的：阿里巴巴、百度集团 [3] - 稳健慢牛标的：联想集团、阅文集团、携程集团、舜宇光学 [3] - 弹性标的：快手、地平线机器人、金蝶国际、小鹏汽车 [4]

核心观点 - 恒生科技板块正处于宏观流动性回暖与人工智能技术周期共振的早期阶段，中期具备较高配置价值 [1] 基本面分析 - 底层逻辑受益于人工智能新技术变革带来的应用端和内容端爆发，当前处于人工智能技术周期起点 [2] - 中长期逻辑在于流量红利消退背景下，存量市场用户数、用户时长的争夺以及商业模型的运营和优化 [2] - 流量红利消退后优质公司的股东回报能力表现亮眼 [2] - 中短期重点跟踪每股收益变化及政策，利润端在整个大消费领域表现突出 [2] 贝塔背景与估值 - 影响恒生科技流动性的重要变量美联储已从9月进入流动性宽松通道，此前经历了20世纪80年代以来最快、最多加息 [3] - 恒生科技市盈率TTM当前处于过去五年34%分位数 [3] 投资布局主线 - 建议围绕人工智能主线布局，聚焦有望率先实现业绩兑现的细分赛道 [3] - 受益于全球大厂资本开支加速，人工智能硬件与算力产业链在云端与端侧共振下延续高景气 [3] - 软件应用及内容生态处于人工智能赋能初期，看好海外软件业绩发布带来“硬切软”契机 [3] - 电商、本地生活、广告营销等消费科技板块在政策刺激与经营提效下表现稳健 [3] - 智能驾驶与出行场景加速落地，有望成为新一轮产业成长动能 [3] 投资建议与标的 - 整体建议继续超配恒生科技板块，重点关注业绩确定性高、人工智能技术与内容生态布局领先的优质龙头公司 [3] - 优选标的为腾讯控股 [3] - 中期弹性标的包括阿里巴巴、百度集团 [3] - 稳健慢牛标的包括联想集团、阅文集团、携程集团、舜宇光学 [3] - 弹性标的包括快手、地平线机器人、金蝶国际、小鹏汽车 [4]

公司股价表现 - 10月16日股价上涨5.05%，报收78.06元/股 [1] - 当日成交金额为26.43亿元，换手率达到4.09% [1] - 公司总市值为762.30亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市英维克科技股份有限公司，成立于2005年8月15日，于2016年12月29日上市 [1] - 公司主营业务为精密温控节能设备的研发、生产与销售，并提供轨道交通列车空调等相关服务 [1] - 主营业务收入构成：机房温控节能产品占52.50%，机柜温控节能产品占36.00%，其他产品占9.82%，轨道交通列车空调及服务占0.93%，客车空调占0.75% [1] 基金持仓情况 - 财通证券资管旗下财通资管数字经济混合发起式A基金重仓持有英维克 [2] - 该基金二季度持有英维克341.73万股，占基金净值比例为4.08%，为第九大重仓股 [2] - 基于10月16日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约1281.5万元 [2] 相关基金表现 - 财通资管数字经济混合发起式A基金成立于2022年12月26日，最新规模为6.49亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为73.7%，同类排名198/8161；近一年收益率为92.27%，同类排名109/8021；成立以来收益率为98.96% [2] - 基金经理包斅文累计任职时间3年329天，现任基金资产总规模33.81亿元，任职期间最佳基金回报为94.81% [3]