行业竞争格局 - 公募基金行业整体呈现强者恒强、中部胶着、尾部异动的竞争态势 [1] - 行业梯队分化显著，千亿规模以上公司达47家，三千亿以上19家，四千亿以上18家，五千亿以上机构共14家 [1] - 排名第41至50位的机构围绕千亿规模线展开激烈争夺，呈现稳健者上行、收缩者承压的态势 [1][4] 第41-50名机构规模变动 - 鹏扬基金三季度非货规模为1249.95亿元，单季增长50.39亿元，排名上升2位至第41名，年初至今增长150.05亿元 [2][3] - 泰康基金三季度非货规模为979.34亿元，单季增长54.48亿元，排名上升3位至第48名 [2][3] - 国联安基金三季度非货规模为1147.06亿元，单季增长52.00亿元，但排名下降1位 [2][3] - 创金合信基金三季度非货规模为1231.94亿元，单季收缩24.20亿元，排名下降2位，但年初至今仍保持102.84亿元的正增长 [2][3] - 财通证券资产三季度非货规模为914.90亿元，跌破千亿关口，单季大幅下滑94.34亿元，年初至今规模暴跌192.08亿元 [2][3] - 国联基金三季度非货规模为1225.24亿元，单季大幅收缩80.32亿元，排名骤降5位，年初至今规模萎缩98.12亿元，排名累计下降8位 [2][3] - 中加基金三季度非货规模为1179.45亿元，单季收缩60.09亿元，排名下降4位，年初至今规模萎缩50.77亿元 [2][3] 梯队核心特征与展望 - 千亿规模线成为该梯队机构的重要关口，财通证券资产已跌破此关口 [3][4] - 鹏扬基金和泰康基金展现出良好的增长韧性，而国联基金和中加基金出现深度调整 [3][4] - 随着行业竞争加剧，该区间机构的分化预计将进一步扩大，能否守住千亿规模线成为重要考验 [4]

投资评级 - 报告对财通证券的投资评级为“买入”，并予以维持 [2] 核心观点 - 财通证券3Q25业绩超预期，归母净利润实际值较前瞻预测高出7% [5] - 3Q25单季业绩达到历史第三高水平，仅次于4Q15和4Q21 [5] - 业绩增长主要驱动力为3Q25自营业务表现亮眼，以及经纪收入随市场活跃度高增 [1][5] - 基于自营投资收益率超预期，报告上调了公司盈利预测 [7] 财务业绩表现 - 9M25业绩：实现营业收入50.6亿元，同比增长14%；归母净利润20.4亿元，同比增长38.4% [5] - 3Q25单季业绩：实现营业收入21.0亿元，同比增长48.6%，环比增长11.3%；归母净利润9.5亿元，同比增长75.1%，环比增长20.3% [5] - 盈利能力：9M25加权ROE（未年化）为5.51%，同比提升1.32个百分点 [5] - 盈利预测调整：预计25-27年归母净利润调整为26.9亿元、29.4亿元、31.0亿元（原预测为25.3亿元、30.0亿元、34.5亿元） [7] 业务分部表现 - **经纪业务**：3Q25单季经纪业务净收入5.8亿元，同比大幅增长119%，环比增长47%；9M25经纪业务收入13.9亿元，同比增长66% [7] - **投资业务**：3Q25单季投资收入7.4亿元，同比增长97%，环比增长2%；9M25净投资收入14.9亿元，同比增长26%；3Q25单季投资收益率（年化）为7.0%，显著高于2Q25的6.9%和3Q24的3.1% [7] - **净利息收入**：3Q25单季净利息收入2.0亿元，同比增长55%，环比增长22%；9M25净利息收入5.0亿元，同比增长31% [7] - **资产管理业务**：9M25资管业务收入9.6亿元，同比下降19%；3Q25末财通资管非货基规模915亿元，较年初下降17%；财通基金非货基规模754亿元，较年初下降12% [7] - **投资银行业务**：9M25投行业务收入2.8亿元，同比下降29%；3Q25单季收入0.6亿元，同比下降48%，环比下降50% [7] - **长期股权投资**：9M25长期股权投资收益3.6亿元，同比增长8%，主要来自浙商资产、永安期货、财通基金 [7] 费用控制与资产质量 - 费用管控：9M25业务及管理费25.7亿元，同比下降3%；管理费率为50.9%，较9M24的59.5%下降8.6个百分点 [7] - 信用减值：9M25信用减值损失冲回0.29亿元，而9M24为计提0.49亿元 [7] - 客户资产：3Q25末客户资金存款264.1亿元，较2Q25末增长7%；客户备付金62.0亿元，较2Q25末增长40% [7] - 金融投资资产：3Q25末金融投资资产662亿元，较2Q25末增长4%，其中交易性金融资产增长5%，其他债权投资增长20% [7] 市场与行业背景 - 市场活跃度：3Q25市场日均股基成交额2.5万亿元，同比大幅增长210%，环比增长67% [7]

转自：新华财经 新华财经北京10月30日电（记者王小璐）2025金融街论坛年会10月27日至30日在京举行。证监会主席吴 清在开幕式上表示，未来将紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展工作主线，更加聚焦服务新质生产 力发展、统筹发展与安全、强本强基，进一步深化投融资综合改革，持续增强我国资本市场的包容性、 适应性和吸引力、竞争力，更好服务经济社会发展和金融强国建设。 围绕这一导向，财通证券股份有限公司董事长章启诚在应邀参加2025金融街论坛年会并接受新华财经记 者专访时表示："证券行业作为金融体系的重要组成部分，服务实体经济是根本宗旨。"作为浙江省属券 商，财通证券始终牢记这一使命，全力争创一流现代投资银行，为金融强国建设贡献财通力量。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 编辑：罗浩 从实际成效来看，财通证券在服务实体经济方面成果显著。近五年来，财通证券保荐了16家企业上市， IPO辅导备案及在审项目20家，专精特新企业占比近90%；与此同时，积极对接浙江省"415X"先进制造 业集群培育工程等重大战略，累计管理及服务产业基金规模超千亿元，投资科创企业136家，撬动社会 投 ...

聚焦主责主业践行服务实体经济使命 章启诚介绍，目前财通证券已发展成为一家全国性综合型证券控股集团，实现全牌照、特色化、国际化 发展，构建了跨证券、期货、基金、资管、股权投资以及境外金融等业务的全链条体系。 在当前国家推动高质量发展的关键时期，章启诚认为证券行业应积极发挥资本市场中介功能，为企业提 供多元化的融资渠道，同时也要提升专业服务能力，为企业提供全方位、一站式综合金融解决方案。 新华财经北京10月30日电 2025金融街论坛年会10月27日至30日在京举行。证监会主席吴清在开幕式上 表示，未来将紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展工作主线，更加聚焦服务新质生产力发展、统筹 发展与安全、强本强基，进一步深化投融资综合改革，持续增强我国资本市场的包容性、适应性和吸引 力、竞争力，更好服务经济社会发展和金融强国建设。 围绕这一导向，财通证券股份有限公司董事长章启诚在应邀参加2025金融街论坛年会并接受新华财经记 者专访时表示："证券行业作为金融体系的重要组成部分，服务实体经济是根本宗旨。"作为浙江省属券 商，财通证券始终牢记这一使命，全力争创一流现代投资银行，为金融强国建设贡献财通力量。 从实际成效来看，财通 ...

专题：聚焦2025基金三季报：权益类规模增长 科技赛道仍是"核心仓位" 随着2025年三季度收官，公募基金非货币规模排名再度刷新。行业整体延续"强者恒强、中部胶着、尾 部异动"的竞争态势。Wind数据显示，当前行业梯队分化显著：千亿规模以上公司达47家，三千亿以上 19家，四千亿以上18家，而站稳五千亿关口的机构共14家。 TOP10阵营：招商跌出前十 景顺长城增超972亿强势晋级 | | | | 2025年三季度末公募机构非货规模TOP1-10 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 排名 | 基金公司 | 三季度非货规模 | 较上季规模增长 | 较上季 | 较年初规模增长 | 较年初 | | | | (亿元) | (亿元) | 排名变化 | (亿元) | 排名变化 | | 1 | 易方达基金 | 18,096.71 | 2,866.30 | 0 | 3786.70 | 0 | | 2 | 华夏菲等 | 15,213.67 | 1.955.89 | 0 | 2832.03 | 0 | | 3 | 广发基金 | 9,912.83 | 967. ...

北京商报讯（记者 李海媛）10月29日，财通证券（601108）公告称，董事会会议审议通过了《关于审 议聘任总经理的议案》，同意聘任应朝晖为公司总经理，任期自董事会审议通过之日起至本届董事会届 满时止。 公开简历显示，应朝晖曾任浙江省农信联社湖州办事处主任、电子银行部（零售金融部）总经理、办公 室主任、党委组织部（人力资源部）部长，浙江省农信联社党委委员、副主任，浙江农商联合银行党委 委员、副行长，浙江省担保集团党委书记、董事长；现任财通证券党委副书记、总经理、董事。 ...

中证报中证网讯（王珞）财通证券10月29日晚间披露2025年三季度报告。数据显示，财通证券第三季度 营收和净利润实现大幅增长，其中营业收入21.03亿元，同比增长48.58%；归属于上市公司股东的净利 润9.54亿元，同比增长75.10%。2025年1月-9月，公司实现合并营业收入50.63亿元，同比增长13.99%； 归属于上市公司股东的净利润20.38亿元，同比增长38.42%，创出历史新高，展现出强劲发展韧性。 据介绍，近年来，财通证券提出"争创一流现代投资银行"战略目标，聚焦"浙商浙企自己家的券商"定 位，启动"以客户为中心"重大改革，强化"投行+投资+财富"三驾马车金融工具服务，深化"投行+投资 +投研"三投联动机制，并在数智财通建设和AI赋能下具备了更强的发展潜力。 财通证券三季报显示，营业收入增加，主要系投资收益及公允价值变动收益、手续费及佣金净收入等营 业收入同比增加。1月-9月公司经纪业务手续费净收入同比增长66.32%，投资收益和公允价值变动同比 增长21.48%。财通证券的"集团军作战"优势明显，子公司、重要参股公司业绩斐然，同样交出亮眼的成 绩单。其中永安期货第三季度营业收入达27.9 ...

10月29日，财通证券发布公告，同意聘任应朝晖先生为公司总经理，任期自董事会审议通过之日起至本 届董事会届满时止。 履历显示，应朝晖于1976年3月出生，工商管理硕士，现任财通证券党委副书记、总经理、董事。曾任 浙江省农信联社湖州办事处主任、电子银行部（零售金融部）总经理、办公室主任、党委组织部（人力 资源部）部长，浙江省农信联社党委委员、副主任，浙江农商联合银行党委委员、副行长，浙江省担保 集团党委书记、董事长。 从股东结构层面剖析，浙江省担保集团由浙江省创新投资集团实现100%控股。进一步追溯，浙江省创 新投资集团还持有财通证券29.16%的股份，在财通证券占据控股地位。而浙江省创新投资集团的最终 实控人为浙江省财政厅。 履新财通证券前，2022年9月-2025年8月，应朝晖任浙江省担保集团党委书记、董事长。该集团2016年3 月组建，注册资本100亿，是国家融资担保基金首批8家合作机构之一。业务以政府性融资再担保为核 心，涵盖债券增信等板块，致力于解决小微企业、"三农"融资难题。 在应朝晖任职期间，浙江担保集团就与财通证券有过合作。2023年，财通证券与浙江担保集团签署战略 合作协议，共探"券商+担保" ...

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1][4] 核心观点 - 业绩超预期，前三季度公司营业收入/归母净利润51/20亿元，同比+14%/+38%，单三季度净利润9.6亿元，环比+20%，同比+75% [4] - 自营投资表现超预期，驱动业绩高增，报告上修2025-2027年归母净利润预测至29/34/39亿元（调前24/32/36），同比+24%/+18%/+14% [4] - 公司区位优势突出，财富管理转型持续深化，当前股价对应PB 1.0/1.0/0.9倍，具有安全边际 [4] 业绩与财务表现 - 前三季度年化加权平均ROE为7.3%，同比提升1.8个百分点，期末杠杆率（扣客户保证金）为3.96倍，同比微降0.01倍 [4] - 调整后营收51亿元，同比+14%，其中经纪、投资收益与净利息收入是主要增长驱动 [4] - 根据财务预测，2025-2027年公司营业收入预计为71.51/82.47/91.71亿元，归母净利润预计为29.01/34.22/38.83亿元 [6][8] 各业务板块分析 - **经纪业务**：前三季度经纪净收入14亿元，同比+66%，单三季度收入5.8亿元，环比+48%，同比+119%，主要受益于市场股基日均成交额（ADT）大幅提升，2025Q1-3市场股基ADT达1.96万亿元，同比+112% [5] - **投行业务**：前三季度投行业务净收入2.8亿元，同比-29%，单三季度收入0.6亿元，环比-50%，同比-48%，主要受一级市场环境低迷影响 [5] - **资管业务**：前三季度资管业务净收入9.6亿元，同比-19%，单三季度收入3.5亿元，同比-1%，环比+2%，Q3末财通资管公募非货/偏股AUM为915/175亿元，偏股规模环比高增+49% [5] - **自营投资**：前三季度自营投资收益14.9亿元，同比+25%，年化自营投资收益率达4.2%，较中报的3.2%有所提升，预计权益自营贡献弹性 [6] - **利息净收入**：前三季度利息净收入5.0亿元，同比+31%，单三季度收入2.0亿元，同比+56%，环比+22%，期末融出资金254亿元，同比+51%，两融市占率提升至1.07% [6] 市场与资产状况 - 期末公司客户保证金规模331亿元，环比+12%，反映市场反弹带来的客户入金量增长，公司互联网获客能力较强 [5] - 期末公司自营金融资产规模463亿元，同比-7%，环比+4% [6]

值得注意的是，财通证券的"集团军作战"优势明显，子公司、重要参股公司同样交出亮眼的成绩单。其 中，永安期货第三季度营业收入达27.98亿元，归母净利润3.05亿元，创下上市以来单季度盈利新高，同 比增幅更升至173.39%，展现出强劲的盈利能力；财通证券资管、财通基金加强持续营销和产品新发， 在资产管理规模和基金投资业绩方面同样表现不俗。子公司自有资金投资创收亮眼，财通香港多项业务 随港股市场向好回升。 近年来，财通证券提出"争创一流现代投资银行"战略目标，聚焦"浙商浙企自己家的券商"定位，启 动"以客户为中心"重大改革，强化"投行+投资+财富"三驾马车金融工具服务，深化"投行+投资+投研"三 投联动机制，并在数智财通建设和AI赋能下具备更强的发展潜力。 新华财经北京10月30日电（记者闫鹏） 随着券商2025年三季报陆续披露，财通证券于10月29日晚间交 出三季度成绩单。数据显示，财通证券第三季度营收和净利润实现大幅增长，营业收入21.03亿元，同 比增长48.58%；归属于上市公司股东的净利润9.55亿元，同比增长75.10%。 2025年1-9月，财通证券实现合并营业收入50.63亿元，较上年同期上涨1 ...