文章核心观点 - 2026年开年，券商行业发债融资呈现“加速度”，规模同比激增，结构多元，旨在补充资本、优化债务结构并支持业务发展，以把握市场机遇并巩固竞争优势 [1][2][5][6][7] 发债规模与增速 - 2026年1月1日至1月26日，券商累计发债2380.3亿元，较2025年同期的752亿元大幅增长216.53% [1][5] - 2025年全年券商发债总规模约为1.88万亿元，同比增幅达43.39%，2026年开年在此基础上实现同比翻倍增长 [5] - 仅2026年1月，就有10家券商先后获批合计2650亿元公司债（含次级、永续次级及科创债） [3] 大额批复与密集发行 - 多家券商获得大额债券发行批文：例如广发证券获准发行不超过700亿元公司债，为年初以来单笔最高；国联民生证券及旗下民生证券分别获批不超过180亿元和80亿元公司债 [1][2][3] - 债券发行密集进行：例如东兴证券、浙商证券、国金证券、中泰证券与财通证券等在1月下旬完成多笔短期融资券发行，合计规模达55亿元 [4][5] 发债结构多元化 - 债券品种不再局限于普通公司债和短期融资券，科创债迅速崛起成为重要组成部分，例如中国银河证券和长江证券分别获批不超过50亿元和10亿元科技创新公司债券 [6] - 券商通过发行普通公司债、永续债、二级资本债等补充资本金，同时利用短期融资券等工具补充营运资金，呈现多元化、多层次特征 [6] 发债动因与资金用途 - 发债动因包括：资本市场向好推动创新业务，对资本金需求上升；债券市场利率处于相对低位，提供了较好的融资时间窗口 [5] - 募集资金主要用于偿还债务、补充营运资金及支持业务发展，旨在优化债务结构、补充流动资金、提升资本充足水平，并为经纪、投行、资管等业务拓展提供支持 [7] 行业趋势与展望 - 开年集中发债是券商的常规做法，主要为全年业务发展提前补充营运资本 [7] - 展望2026年，随着资本市场有望进入较长牛市周期，券商需要更多资本金支撑多元化业务；同时低利率环境使得债务融资成本降低，吸引力仍存 [7] - 在监管政策引导下，科创债、绿色债等定向支持实体经济的债券品种有望继续扩容 [7] - 行业发债呈现“马太效应”，头部券商发行规模持续扩大，中小券商在融资能力和规模扩张方面面临一定约束 [7]

编者按 2025年，是"十四五"规划收官之年，更是"十五五"谋篇布局的关键一年。财通证券锚定"争创一流现代 投资银行"使命目标，纵深推进"四型财通"建设，立足"浙商浙企自己家的券商"新定位，"以客户为中 心"重塑客户运营体系重大改革，实施"百千万"助力浙商浙企专项行动......在助力创新浙江建设、服务新 质生产力发展中展现财通担当，进一步打响"选择财通 财运亨通"品牌声量。 "财通2025"，本期关注财 通资本。 一年来，财通资本自觉融入服务"创新浙江"和共同富裕示范区建设大局中，全力落实集团"以客户为中 心"重大改革与"百千万"专项行动等部署，核心业务取得"三个历史性突破"： 投资能效取得规模性突破 全年立项项目超百个，投资数量与金额同比翻番。2家企业成功登陆港股，8家企业进入上市辅导或申报 阶段，7家企业入选省"科技新小龙"榜单，硬科技投资转化成果显著。 基金矩阵取得结构性突破 新设备案基金14支，在管规模突破1300亿，完成"省级+区域+市场化+主题+招商"五位一体布局。此 外，新设4支共富基金，精准助力山区海岛县产业发展。 发展模式取得关键性突破 推动4支、规模45亿的政府产业基金由被动向主动管理的 ...

从资金流向上来看，当日证券板块主力资金净流出23.91亿元，游资资金净流入9.79亿元，散户资金净流 入14.12亿元。证券板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601696 | 中银证券 | 13.76 | -2.96% | 74.82万 | 10.28亿 | | 601377 | 兴业证券 | 6.93 | -2.26% | 155.38万 | 10.86亿 | | 601108 | 财通证券 | 9.26 | -2.11% | 122.41万 | 11.35 Z | | 600864 | 哈投股份 | 6.56 | -1.80% | 37.05万 | 2.43亿 | | 601688 | 华泰证券 | 22.84 | -1.76% | 86.61万 | 19.92 乙 | | 300059 | 东方财富 | 22.90 | -1.76% | 316.48万 | 72.62亿 | | 000686 | 东北让券 | 9.09 | -1.62% | 50.1 ...

1月27日，新雷能涨5.32%，截至发稿，报31.88元/股，成交6.22亿元，换手率4.58%，总市值172.95亿 元。 财通资管消费精选混合A（005682）基金经理为于洋。 截至发稿，于洋累计任职时间7年196天，现任基金资产总规模7.55亿元，任职期间最佳基金回报 202.77%， 任职期间最差基金回报-48.65%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但 不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内 容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 责任编辑：小浪快报 资料显示，北京新雷能科技股份有限公司位于北京市昌平区科技园区双营中路139号院1号楼，成立日期 1997年6月11日，上市日期2017年1月13日，公司主营业务涉及定位于模块电源、定制电源、大功率电源 及系统等技术和产品在通信、航空、航天、军工、铁路、电力、工控、广 ...

基金产品基本信息 - 基金名称为农银汇理瑞恒债券型证券投资基金，分为A类份额（基金代码：026481）和C类份额（基金代码：026482）[14] - 基金类别为债券型证券投资基金，运作方式为契约型开放式，存续期限为不定期[14] - 基金的投资目标是在保持资产流动性和严格控制风险的基础上，综合利用多种投资策略，实现基金资产的长期稳健增值[14] - 基金管理人为农银汇理基金管理有限公司，基金托管人为财通证券股份有限公司[1][42] - 本基金根据中国证监会证监许可【2025】2891号文进行募集[1] 募集安排与规定 - 募集期自2026年2月2日至2026年2月27日，募集对象为符合法律法规规定的个人投资者、机构投资者、合格境外投资者等[1][23] - 本基金募集规模上限不超过60亿元人民币，若募集期内任何一天募集截止后总规模超上限，将结束募集并可能对最后一个发售日的认购申请按比例确认[18] - 投资者单笔最低认购金额为人民币10元，不设级差，但各销售机构可有不同规定[2][3] - 投资者在募集期内可多次认购，认购申请一经受理不得撤销[4] - 基金募集成功需满足自发售之日起3个月内，募集份额总额不少于2亿份，募集金额不少于2亿元人民币且认购人数不少于200人的条件[24] 投资范围与比例 - 基金主要投资于具有良好流动性的金融工具，包括债券、股票、可转换债券、可交换债券、资产支持证券、国债期货及股票型ETF等[15] - 债券资产占基金资产的比例不低于80%[8][16] - 投资于股票、可转换债券、可交换债券、股票型ETF的比例合计占基金资产的5%-20%，其中投资于境内股票资产的比例不低于基金资产的5%[8][16] - 持有公开募集证券投资基金（仅限于全市场的股票型ETF）的市值不超过基金资产净值的10%[16] - 每个交易日日终在扣除国债期货合约保证金后，持有的现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%[16] 销售渠道 - 代销机构包括中国农业银行、蚂蚁(杭州)基金销售有限公司、上海天天基金销售有限公司、腾安基金销售（深圳）有限公司、浙江同花顺基金销售有限公司、京东肯特瑞基金销售有限公司、东方财富证券股份有限公司等多家机构[21][43][44][45][46] 认购费用与份额计算 - A类基金份额通过直销机构认购不收取认购费用，通过其他销售机构认购则收取认购费；C类基金份额不收取认购费[27] - 基金认购份额依据认购金额加计募集期利息，扣除认购费用（如有）后，除以基金份额初始面值（人民币1.00元）确定[29][30] - 提供了A类及C类基金份额认购计算的具体公式和示例[31][32] 当事人与中介机构 - 登记机构为农银汇理基金管理有限公司[47] - 律师事务所为上海市通力律师事务所，经办律师为丁媛、李晓露[48] - 审计机构为德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙），经办注册会计师为史曼、孙碧薇[48]

市场表现 - 1月26日证券板块整体上涨0.65%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.09%，深证成指下跌0.85% [1] - 财通证券领涨板块，涨幅为4.30%，收盘价9.46元，成交额20.76亿元 [1] - 兴业证券涨幅3.20%，华泰证券涨幅2.24%，华安证券涨幅2.18%，招商证券涨幅1.91%，广发证券涨幅1.79%，中信证券涨幅1.08% [1] - 部分个股下跌，华林证券跌幅最大为-1.46%，锦龙股份下跌-1.31%，湘财股份下跌-0.94% [2] 资金流向 - 当日证券板块整体获得主力资金净流入41.04亿元，但游资资金净流出12.23亿元，散户资金净流出28.81亿元 [2] - 中信证券获得主力资金净流入8.75亿元，净占比11.79%，但同时遭遇游资净流出8.77亿元 [3] - 兴业证券主力资金净流入4.28亿元，净占比18.43% [3] - 招商证券主力资金净流入3.07亿元，净占比19.11% [3] - 国泰君安主力资金净流入2.74亿元，净占比8.69% [3] - 东方财富主力资金净流入1.97亿元，净占比1.98% [3] - 中金公司主力资金净流入1.77亿元，净占比16.56% [3] - 领涨股财通证券主力资金净流入1.59亿元，净占比7.66% [3]

市场整体表现 - 上午A股三大指数高开低走，沪指午间收报4141.01点，微涨0.12%，深证成指跌0.74%，创业板指跌0.86% [1] - 市场呈现普跌格局，全市场共有3756只个股下跌，1606只个股上涨，50只个股涨停 [2] - 沪深两市半日成交额达2.24万亿元，较上个交易日放量3478亿元 [2] 贵金属板块 - 贵金属概念板块大幅高开高走，成为市场领涨板块 [2][3] - 现货黄金价格首次突破5000美元/盎司，涨超1%，现货白银再创新高，涨超5% [5] - 高盛将2026年12月黄金价格预测上调至5400美元/盎司，此前预测值为4900美元/盎司 [5] - 多只个股涨停，包括湖南黄金、金徽股份、招金黄金、盛达资源、恒邦股份、四川黄金，晓程科技涨超16% [3][5] 石油石化板块 - 石油板块再次拉升，“三桶油”涨幅明显，中国石油、中国海油、中国石化涨幅均超4% [6][7] - 和顺石油涨停，洲际油气、广汇能源、泰山石油等跟涨 [6][7] - 消息面上，国际油价上周五大涨，WTI原油、ICE布油均涨超3%，地缘政治紧张局势升温 [7] 大金融板块 - 大金融板块震荡上扬，证券、保险、银行股均走高 [8] - 证券股中，财通证券、兴业证券涨超4%，华泰证券、广发证券、华安证券等上涨 [9][10] - 保险股全线飘红，新华保险涨超4%，中国太保、中国人寿涨超3% [10][11] - 银行股中，宁波银行涨近5%，杭州银行、农业银行、中国银行、招商银行等涨超1% [11][12] 白酒板块 - 白酒板块震荡下挫，跌超1% [13] - 洋河股份领跌，跌幅超8%，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒等纷纷下跌 [13][14] - 消息面上，洋河股份发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润同比下降62.18%—68.30%，预计2025年第四季度亏损14.51亿元—18.59亿元 [14]

市场整体表现 - 上午A股三大指数高开低走，沪指午间收报4141.01点，微涨0.12%，深证成指跌0.74%，创业板指跌0.86% [1] - 市场呈现普跌格局，全市场共有3756只个股下跌，1606只个股上涨，50只个股涨停 [2] - 沪深两市半日成交额达2.24万亿元，较上个交易日放量3478亿元 [2] 领涨板块与概念 - 贵金属板块领涨市场，Wind贵金属行业指数涨幅达7.02% [3] - 黄金珠宝概念指数涨幅达6.48%，工业金属、稀有金属、镍矿等概念指数涨幅均超4% [3] - 石油天然气板块表现强势，Wind行业指数涨幅达4.99% [2][3] - 大金融板块震荡上扬，保险、券商等子板块涨幅居前，Wind保险行业指数上涨2.46% [2][3] 贵金属板块详情 - 板块大幅高开高走，多只个股涨停 [4] - 湖南黄金、金徽股份、招金黄金、盛达资源、恒邦股份、四川黄金均实现10%涨停，晓程科技涨超16% [5][7] - 消息面上，现货黄金首次突破5000美元/盎司，涨超1%，现货白银涨超5% [8] - 高盛将2026年12月黄金价格预测上调至5400美元/盎司，此前预测值为4900美元/盎司 [8] 石油石化板块详情 - 石油板块再次拉升，“三桶油”涨幅明显 [9] - 中国石油、中国海油、中国石化涨幅均超4%，和顺石油涨停 [10][11] - 消息面上，国际油价大涨，WTI原油、ICE布油均涨超3%，地缘政治紧张局势升温 [11] 大金融板块详情 - 证券股异动拉升，财通证券、兴业证券涨超4%，华泰证券、广发证券等跟涨 [13][14][15] - 保险股全线飘红，新华保险涨超4%，中国太保、中国人寿涨超3% [16][17] - 银行股走高，宁波银行涨近5%，杭州银行、农业银行、中国银行等涨超1% [17][18] - 平安证券指出，市场交投活跃度维持高位，证券板块业绩和估值具备β属性，头部券商将更为受益 [15] 领跌板块与概念 - 商业航天、航天军工相关板块跌幅居前，Wind商业航天概念指数跌5.11%，卫星互联网概念指数跌5.26%，航天军工行业指数跌3.97% [3] - 白酒板块震荡下挫，跌超1% [19] - 洋河股份跌超8%，贵州茅台、五粮液、山西汾酒等纷纷下跌 [20][21] - 消息面上，洋河股份发布2025年度业绩预告，预计净利润同比下降62.18%—68.30%，预计第四季度亏损14.51亿元—18.59亿元 [21]

文章核心观点 - 特斯拉与Waymo正积极推进Robotaxi业务，预计2026年美国Robotaxi产业将快速发展，并对中国相关产业产生映射作用 [1] 特斯拉Robotaxi业务进展 - 2026年1月22日，特斯拉在奥斯汀启动面向公众的、车内无安全员的Robotaxi车队服务，初期车辆数量较少但计划逐步增加 [1] - 马斯克在达沃斯论坛表示，预计到2026年底Robotaxi服务将在美国得到非常广泛的应用 [1] - 特斯拉计划于1月28日举办四季度业绩会，可能披露最新Robotaxi运营情况及未来规划 [1] - 截至2026年1月，特斯拉Cybercab已在美国五个州进行测试，计划于2026年4月开始生产，马斯克预计早期生产速度较慢但最终会非常快 [1] - 马斯克预计Cybercab大规模运营时每英里价格可能低于0.20美元 [1] 特斯拉硬件与芯片规划 - 2026年1月17日，马斯克表示AI5芯片设计几乎完成，AI6已进入早期开发阶段，AI7/8/9的设计周期目标为九个月 [1] - 马斯克表示AI4芯片本身将实现远超人类的安全水平，可实现无监督驾驶而无需额外硬件 [1] - AI5芯片将使车辆驾驶表现“几乎完美”，AI6芯片将用于Optimus机器人和数据中心，AI7/Dojo3将采用空间AI计算 [1] Waymo业务扩张情况 - Waymo此前在洛杉矶、旧金山、凤凰城、亚特兰大和奥斯汀五个城市运营 [2] - 2026年1月，Waymo宣布将奥斯汀运营区域的地理围栏从90平方英里扩大至140平方英里 [2] - 2026年1月22日，Waymo宣布已在迈阿密60平方英里的区域内为公众提供服务 [2] - 根据Waymo官网信息，其运营城市数量将显著增长，达拉斯、丹佛等11个城市即将迎来运营服务 [2] 投资建议提及的相关公司 - 研报推荐标的包括：小马智行(PONYO)、地平线机器人-W、小鹏汽车-W [2] - 建议关注的公司包括：文远知行-W、特斯拉、千里科技、滴滴全球、优步、曹操出行、如祺出行 [2]

大金融板块市场表现 - 大金融板块出现集体走强行情 [2] - 财通证券股价冲击涨停 [2] - 兴业证券、新华保险、中国太保、宁波银行股价上涨幅度均超过5% [2]