行业与公司 - 公司为财通证券，浙江省唯一的省属券商，具有区域优势和互联网平台合作渠道[1][2] - 公司在资管、支货、订赠等细分领域具有明显优势，六家三公里公司实力均衡，市场竞争力较强[2] 核心观点与论据 收入与利润预期 - 2024年收入与利润预期稳健，基于2023年高基数，预计Q4经济与资管业务改善，新资产业务ROE有望提升[3] - 2025年展望：中美博弈与A股震荡性机会并存，公司保持谨慎乐观，继续稳健经营[3] 资管业务 - Q4资管业务管理规模超3000亿，其中公务超1200亿，非货公务超1000亿[3] - 近三到六年资管业务净收入稳定在行业前十，近三年位列前三前五，Q3位列行业第一[4] - 资管业务特色：母公司授权充分，资管自主灵活经营，具有公司调研渠道优势[4] - 互联网平台合作：与蚂蚁、同花顺等长期合作，财东资管、基金与财东证券财富号在蚂蚁平台粉丝超400万[5] 客户与渠道 - 每年新增客户量稳定在30-40万，Q4客户数与入金规模显著提升[6] - 与40多家省府国企同业机构有战略合作，包括资商银行、省农计年社等[6] 产品布局 - 2024年布局9支券节产品，首发目击规模在参与券商中排名第一[9] - 金融产品代销业务在固收与固收加产品上加强临选广度与引进力度[9] 经济业务 - Q4经济业务改善明显，通过以客户为中心的运营体系提升客户引入与留存[11] - 佣金率与市场持平或略高，主要通过优化客户结构与服务提升佣金贡献度[12] 投行业务 - Q4股权业务开展情况良好，延续省属国企平台优势，服务优质子公司资源[20] - 重视多元化布局，包括订购重组、财务顾问等业务，已落地多个项目[21] 自营投资 - Q4自营投资风格稳定，灵活调整利率债与信用债投资比例[16] - 2025年债券市场预计波动性加大，公司将灵活调整投资策略[17] 信用业务 - Q4两融余额逆势增长，增幅跑赢市场约7个百分点[19] 金融科技与互联网合作 - 与蚂蚁集团、同花顺等互联网平台合作深入，金融科技与财富管理合作成效显著[35] - 2021-2023年每年引进客户超30万，2023年超40万，Q4新增客户超10万[36] 成本管控 - 2024年开展成本管控行动，从经费支出、会议成效、场地运营效率等方面提升效能[27] 分红与投资者回报 - 2023-2024年前三季度共计派发6.97亿红利，优化分红节奏与比例[32] 量化交易与金融科技 - 量化交易服务领域深耕多年，2024年全年为客户创造超1亿元利润[33] - 金融科技方面，推进数据治理、中台建设，提升客户体验与服务质量[34] 衍生品业务 - Q4衍生品业务受市场冲击，但整体风险可控，未来定位为客区型功能性业务中台[40] 其他重要内容 - 公司积极参与并购重组，未来将关注市场机遇与行业内的订购冲突机会[28][29] - 公司通过股票质押参与半边地操作，首批落地股票买入[30] - 未来将继续增持股票与ETF，助力资本市场稳健发展[31] - 公司在量化交易与金融科技领域具有先发优势，服务体验良好[33][34]

二、行业拐点渐行渐近，国内需求逐步迎来边际改善。 1）新增需求有望企稳：地产领域有望逐步止跌企稳，基建固定资产投资持续加码，乡村及水利项目持 续发力，基建投资的逆周期调节作用持续凸显，对工程机械行业的拉动作用有望逐步显现。 2）更新需求有望逐步启动：按照8年设备使用寿命周期进行测算，工程机械行业2025年有望迎来新一轮 更新高峰期，更新需求曙光初现。 证券时报网讯，财通证券研报称，一、全球近万亿市场规模，工程机械出海空间广阔。 全球工程机械市场为近万亿元的大赛道，2023年全球工程机械市场销售额为1223亿美元。 2024年欧美市场有所承压，伴随着美联储降息的持续进行和美国基建政策的推动，2025年北美市场有望 逐步企稳，欧洲市场在低基数上亦有望企稳；2025年南美、非洲、印度、中东等市场有望保持稳健增 长，东南亚市场恢复增长；国内市场挖机领域已然恢复，非挖领域在超低基数下有望止跌企稳。 预计未来三年有望迎来国内和海外共振阶段。 4）机器代人效应逐步显现：工程机械产品应用领域不断拓展，机器代人趋势愈发明显，小挖等设备需 求持续恢复。 工程机械行业国内和海外有望迎来共振阶段，行业拐点渐行渐近。 建议关注：徐工机 ...

财联社12月9日电，中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作。 据财通证券宏观首席分析师陈兴解读，从现状来看，今年经济运行总体平稳，风险方面重点领域也实现 有序有效化解。 会议对今年经济表现有信心，预计全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成。 从未来部署来看，一是积极态度前所未有。 会议提到政策将更加积极有为，在逆周期调节的基础上强调力度要"超常规"，以抵消"外部冲击"。 实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 二是更注重政策实际效果，不仅在宏观层面要加强调控的前瞻性、针对性、有效性，而且在具体措施上 提到要推动标志性改革措施落地见效。 三是更加关注系统性，强调"系统集成、协同配合"，完善工具箱，打好政策"组合拳"，稳定预期。 ...

证券时报网讯，财通证券研报指出，水泥价格推涨后，企业利润有望环比修复。 从需求端看，基建方面化债有序进行，基建相关未来或逐步启动，而地产方面十一的销售数据转好，加 之头部城市拍地的回暖，新开工数据或逐步触底回升，基建加地产的逐步好转支撑水泥的中长期的需 求。 而今年以来，行业供给端的持续加强，也使水泥的价格得到明显的提升，从目前盈利水平看（水泥煤价 差指标），企业利润已到历史的平均水平，同时供给端的控制依旧有望延续，企业盈利或环比加速改 善。 高分红低估值，安全边际较充足。 建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。 校对：陶谦 ...

证券代码：601108 证券简称：财通证券 财通证券股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-006 | --- | --- | --- | |-------------------------|--------------------------------|--------------------------------------------------| | | | | | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | | 媒体采访 | 业绩说明会 | | 投资者关系活动类别 | 新闻发布会 | 路演活动 | | | 现场参观 | | | | 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 参与单位名称及人员姓 名 | 南方基金 朱伟豪 | | | 时间 | 2024 年 11 月 20 日 | 10:30-12:00 | | 地点 | 杭州市西湖区天目山路 | 198 号财通双冠大厦 | | 上市公司接待人员姓名 | | 董事会秘书、证券事务代表及董事会办公室相关人员 | | | | 问：如何看待互换便利？策略上何时会使用？ | | 投资者关系活动主要内 | | 答：互换便利作为国家支持资本市场健 ...

分组1 - 报告公司投资评级：买入（首次）[1] - 报告的核心观点：财通证券作为浙江省国资龙头券商，具有国资背景、互联网基因财富管理优势、低风险性运行重资产等特点，预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为22/26/32亿元，同比 - 2%/+19%/20%，给予“买入”评级[1] 分组2 - 根植浙江，服务全球浙商 - 浙江国资龙头券商，深耕本省三十年，实控人为浙江省财政厅，2024年提出“新机遇、新定位、新品牌”，明确做“浙商浙企自己家的券商”新定位[1][8][18] - 高管团队赋能财通，政企合作密切，已实现浙江省内11个地级市战略合作全覆盖，并与4个地市建立“总对总、总对分”的全域战略合作，与浙商总会及4地浙江商会达成战略合作[1][8][33][36] - 政府产业基金助力，把打造一流投资银行作为“一号工程”，强化“投行 + 投资 + 投研”三投联动，2022年至今完成IPO项目11单，去年公司债和企业债承销规模首破千亿，北交所上市家数、债券承销规模抢占浙江市场第1[1][8][45] 分组3 - 互联网基因财富管理，打造核心竞争力 - 区位优势助力资产管理规模持续增长，风险控制良好，子公司财通资管提出做强“一主两翼”多元业务格局[1][8][63] - 提前布局互联网金融，证券经纪市场份额上升迅速，主动融入国家战略，重点发力数字金融、科技金融，与蚂蚁，同花顺，恒生电子达成深度战略合作[1][8][77][87] 分组4 - 低风险性运行重资产，高稳定性确保增长率 - 资本中介保持稳定，两融规模跑赢市场，大力推广“信用业务 +”模式，转变质押业务管理思路，提升自有资金质押业务质量[1][8][99] - 证券自营收入排名再创新高，公允价值变动净收益扭亏为盈，以跨周期发展为目标，推进自营投资去方向型转型[1][8][107] 分组5 - 盈利预测与投资评级 - 多元化业务布局，构建稳健盈利能力，业务结构稳定，涉及多个领域，各项业务收入占比有变化趋势[1][8][120] - 预计2024 - 2026年公司营业收入分别为64.59/73.77/84.37亿元，归母净利润分别为22/26/32亿元，分别同比 - 0.9%/+14%/+14%，截至2024年11月19日收盘，分别对应1.11/1.06/1.01倍PB[1][8][134][139] - 基于财通证券的多元化业务布局，以及其稳健的盈利能力，首次覆盖，给予“买入”评级[1][8][139]

证券时报网讯，财通证券研报指出，海外代工订单恢复正常，看好国内宠物市场发展。 目前国内市场处于蓬勃发展阶段，同时竞争激烈，新兴品牌层出不穷，产品端工艺和原材料不断升级创 新，具有资金优势持续投入营销、具有供应链优势持续投入优质产能、具备研发优势持续推陈出新的优 质公司强者恒强，不断增强品牌力并提升市占率。 建议关注：乖宝宠物、佩蒂股份等。 校对：赵燕 ...

证券时报网讯，财通证券研报指出，转基因商业化稳步推进，种业龙头企业具备先发优势。 转基因商业化对玉米种子市场形成扩容，并可降本增效。 短期关注转基因玉米明年的推广区域及种业公司的收并购动作，长期关注行业竞争格局的转变以及各公 司业绩的量价齐升。 建议关注：大北农、登海种业等。 校对：赵燕 ...

业绩相关 - 2024年第三季度归母净利润正向增长较上年同期上涨17.37% [3][5] - 2024年前三季度累计实现归母净利润14.72亿元同比下降1.93%降幅较半年度进一步收窄 [5] 股价相关 - 公司股价自上市以来对比浙商证券落后很多投资者询问公司内部是否有问题及重组可能 [3] - 股价表现比同行差投资者询问公司是否有提升市值的考虑 [3] - 公司目前尚未能实施回购 [5] - 财通转债当前转股价格为11.24元/股董事会暂不向下修正转股价未来将根据多种因素决定是否调整 [6] 业务相关 - 三季报经营活动产生的现金流量增长主要系回购、代理买卖证券、为交易目的而持有的金融资产投资等业务收到及支付的现金净额变动影响 [4] - 三季报货币资金增长主要系9月末行情回暖客户资金大幅增加 [4] - 公司参与互换便利操作成为第一批获得资格的20家金融机构之一下一步将用好政策资金 [4] - 9月下旬以来证券市场交投活跃公司新开户量环比增幅180%公司具有财富管理区域优势和互联网公司合作优势 [6] 分红相关 - 公司已公告2024年前三季度利润分配方案拟每10股派发现金红利0.50元（含税）年底前实施权益分派 [5]

证券时报网讯，财通证券研报指出，2024年11月1日吉利汽车公告2024年10月销量情况。 10月销量17.1万辆，同比增长22%。 10月新能源销量10.9万辆，同比增长82.7%。 1）银河、极氪销量大幅增长，加快海外布局：分品牌看，吉利品牌10月销量17.1万辆，同比增长超 22%；其中银河系列10月销量6.3万辆，同比增长超83%；中国星高端系列10月销量4.1万辆；领克品牌 10月销量3.1万辆，同比增长26%；极氪品牌10月销量2.5万辆，同比增长92%。 2）发布新一代超级电混：新一代超级电混—雷神EM超级电混，搭载全新一代驭风火龙卷超高效燃烧系 统；搭载全球首发E-DHT11合1混动电驱，热效率为46.5%，为行业量产最高；搭载星睿AI云动力，天 地云一体化智能网，充分融合实时感知信息和出行大数据，应用吉利星睿智算中心的强大算力，部署 AI大模型预测和决策算法，实现智慧能量管理、智慧运动控制和智慧云诊断三大全新体；智慧能量管 理下平均油耗下降15%，热管理功耗降低30%以上。 校对：李凌锋 ...