公司业务与市场地位 - 公司是国内房地产轻资产开发模式的先行者与引领者，核心业务包括三大代建主业（政府代建、商业代建、资方代建）及三大配套服务（金融服务、产城服务、产业链服务）[1] - 公司2020年在港交所主板上市，成为国内代建第一股 [1] - 公司新拓代建项目总建筑面积及销售额多年稳居行业榜首 [1] 最新运营与财务表现 - 1H2025公司新拓代建项目总建筑面积同比增长13.9%至1989万平方米，位居行业首位 [2] - 1H2025公司新拓代建项目代建费预计约50亿元，同比增长19.1%，代建费增速高于新拓面积增速 [2] - 公司在手订单充裕，项目启动逐步提效 [1] 股东回报与资本管理 - 公司自上市以来持续重视股东回报，2022-2023年分红比例均超100% [3] - 1H2025公司首次进行中期分红，派息态度积极 [3] - 公司在中期业绩发布后持续回购，已累计回购1000万股，回购总额2791万元，截至10月28日回购股份已完成注销 [3]

乘用车市场展望 - 2026年乘用车总量需求维持相对稳定，预计以旧换新等补贴政策仍将延续 [1] - 自主品牌市占率与新能源车渗透率趋于平缓，市场逐步趋于动态平衡 [1] - 结构性增长主要来自中高端市场，预计15万元+车型占比将逐步提升，国产替代持续进行 [1] - 结构性增长另一来源是出口，随着海外设厂及本土化车型研发，出口销量将保持快速增长 [1] 科技与产业升级趋势 - 2026年智能驾驶有望进入新一轮中美共振周期 [2] - 中国市场L2级智驾标准、L3级智驾试点有望逐步落地，无人配送车迎来爆发期 [2] - 在特斯拉推动下，美国市场Robotaxi有望迎来爆发式增长 [2] - 多家汽车公司开始转型机器人行业，该行业正从导入期进入成长期 [1][2] - 汽车与机器人产业链存在较强的技术及客户协同性，具备转型能力和意愿的公司更具备成长空间 [2] 商用车与相关需求 - 重卡国内需求面临压力，2026年重卡出口销量有望恢复增长 [3] - 中大客车出口有望维持快速增长，盈利弹性主要看欧洲市场 [3] - 欧洲新能源大巴渗透率提升，对欧洲的中大客车出口仍有空间 [3] - AI数据中心的快速增长为柴油发动机等领域带来了增量需求 [3] 投资方向与标的 - 乘用车整车推荐标的包括江淮汽车、比亚迪、北汽蓝谷，建议关注小米集团 [4] - 机器人推荐标的包括拓普集团、银轮股份、蓝黛科技、敏实集团，建议关注新泉股份、科博达、双环传动 [4] - 智能驾驶推荐标的包括伯特利、地平线、耐世特、小马智行 [4] - 商用车推荐标的包括宇通客车、潍柴动力，建议关注中国重汽H [4]

全球资产价格表现 - 全球主要股市普遍上涨，美股三大指数中，标普500指数本周上涨3.7%，道琼斯指数上涨3.2%，纳斯达克指数上涨4.9% [2] - 债市方面，海外主要市场债市收益率分化，10年期美债收益率下跌4个基点 [2] - 商品市场中，伦敦金价本周上涨3.8%，WTI原油价格下跌0.6%，布伦特原油价格上涨0.1% [2] - 汇率方面，美元指数本周下跌0.7% [2] - 其他主要股指如英国富时100指数上涨1.9%，德国DAX指数上涨3.2%，日经225指数上涨3.3% [3] - 加密货币中，比特币本周大幅上涨8.4% [3] 主要央行货币政策 - 美联储官员释放鸽派信号，理事沃勒认为基于目前数据12月再降息25个基点是合适的，市场预期美联储12月降息概率升至80% [5] - 欧洲央行10月货币政策会议纪要称当前利率水平“足以应对冲击”，但在预计通胀目标低于预期水平的情况持续时，降息窗口尚未关闭 [5] - 美国下届美联储主席人选引发市场关注，白宫首席经济顾问哈塞特成为热门人选，其与政府的密切关系引发对美联储独立性的关注 [5] 美国经济动态 - 美国消费动能显示放缓迹象，9月零售销售环比增长0.2%，核心零售环比增长0.1%，汽车及多项可选消费疲软反映内生需求走弱 [10] - 美联储11月褐皮书显示美国经济活动保持平稳，有两个地区报告适度下降，就业市场因政府停摆和AI应用承压 [10] - 高收入家庭在股市支撑下消费保持韧性，但中低收入群体在物价上涨、就业趋弱和信心低迷压力下消费放缓 [10] - 美国贸易代表办公室宣布对部分中国工业和医疗产品的301关税豁免再延长一年，涉及电动机、血压监测设备等商品 [11] 其他地区经济动态 - 欧盟理事会正式批准2026年度预算，承诺额1928亿欧元，支付额1901亿欧元，重点投向国防、移民、竞争力及危机应对 [18] - 2025年11月欧元区工业信心指数较上月降至-9.3，主因企业管理层对订单状况的生产预期与现状评估显著恶化 [18] - 日本东京核心通胀同比增速为2.8%，与10月持平，电力上涨是主要推手，日本10月工业生产环比增长1.4% [18] 下周重点关注 - 下周重点关注数据包括欧元区11月制造业PMI终值、美国11月ISM制造业PMI、欧元区10月PPI月率、美国11月ADP就业人数等 [23]

新浪财经金麒麟最佳分析师评选结果 - 第七届新浪财经金麒麟最佳分析师评选结果于11月28日揭晓，该评选被誉为资本市场“奥斯卡” [1] 财通证券获奖情况 - 公司在“最佳分析师荣誉榜”中，于固定收益研究领域获得第4名，首席分析师为孙彬彬，团队成员包括隋修平、孟万林、汪梦涵、李浩时、涂靖靖 [2] - 公司在“最佳分析师荣誉榜”中，于建筑与建材行业获得第7名，首席分析师为毕春晖，团队成员包括朱健、陈琳云 [2] - 公司在“菁英分析师荣誉榜”中，于电子行业获得第4名，首席分析师为张益敏，团队成员包括王矗、吴姣晨、王雨然、朱陈星、黄梦龙 [2]

2025分析师大会暨金麒麟最佳分析师颁奖盛典 - 2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典于11月28日在上海召开 [1] - 大会汇聚了超过300名权威学者、公私募机构负责人、上市公司董事长、顶级基金经理及首席分析师 [1] - 与会者共同探讨中国资本市场的未来机遇 [1] 第七届金麒麟菁英分析师评选结果 - 第七届新浪财经金麒麟菁英分析师评选结果在大会上揭晓 [2] 半导体与消费电子行业菁英分析师榜单 - 民生证券研究团队（首席分析师：方竞）获得该行业评选第一名 [3] - 兴业证券研究团队（首席分析师：姚康）获得该行业评选第二名 [3] - 国海证券研究团队（首席分析师：姚丹丹）获得该行业评选第三名 [3] - 财通证券研究团队（首席分析师：张益敏）获得该行业评选第四名 [3] - 国泰海通证券研究团队（首席分析师：舒迪）获得该行业评选第五名 [3]

活动概况 - 2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典于11月28日召开 [1] - 活动地点位于上海 逾300名权威学者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理、首席分析师参与 [1] 建筑与建材行业最佳分析师排名 - 长江证券研究团队（首席分析师：范超）获得建筑与建材行业第一名 [3] - 广发证券研究团队（首席分析师：谢璐）获得建筑与建材行业第二名 [3] - 国盛证券研究团队（首席分析师：何亚轩）获得建筑与建材行业第三名 [3] - 国泰海通证券研究团队（首席分析师：鲍雁辛）获得建筑与建材行业第四名 [3] - 天风证券研究团队（首席分析师：鲍荣富）获得建筑与建材行业第五名 [3] - 中泰证券研究团队（首席分析师：孙颖）获得建筑与建材行业第六名 [3] - 财通证券研究团队（首席分析师：毕春晖）获得建筑与建材行业第七名 [3] - 国金证券研究团队（首席分析师：李阳）获得建筑与建材行业第八名 [3]

事件概述 - 第七届新浪财经金麒麟最佳分析师颁奖盛典于11月28日举行，超过300名权威学者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理和首席分析师齐聚上海参与[1] 固定收益研究最佳分析师排名 - 浙商证券研究团队（首席分析师覃汉）获得固定收益研究领域第一名[3] - 华创证券研究团队（首席分析师周冠南）获得固定收益研究领域第二名[3] - 兴业证券研究团队（首席分析师左大勇）获得固定收益研究领域第三名[3] - 财通证券研究团队（首席分析师孙彬彬）获得固定收益研究领域第四名[3] - 华西证券研究团队（首席分析师刘郁）获得固定收益研究领域第五名[3] - 申万宏源证券研究团队（首席分析师黄伟平）获得固定收益研究领域第六名[3] - 天风证券研究团队（首席分析师唐海清）获得固定收益研究领域第七名[3] - 长江证券研究团队（首席分析师赵增辉）获得固定收益研究领域第八名[3]

公司股价与交易表现 - 11月28日，公司股价上涨5.59%，报收20.96元/股，成交额2.52亿元，换手率1.60%，总市值161.81亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为天津七一二通信广播股份有限公司，成立于2004年10月28日，于2018年2月26日上市 [1] - 公司主营业务为军民用无线通信终端及系统产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：专用无线通信终端产品54.49%，系统集成产品39.98%，其他3.31%，材料销售及维修等2.22% [1] 基金持仓动态 - 财通证券资管旗下财通资管创新成长混合A（020075）基金重仓公司股票 [2] - 该基金于2024年第三季度增持公司股票259.58万股，截至三季度末持有281.01万股，占基金净值比例为5.39%，为公司第三大重仓股 [2] - 基于11月28日股价涨幅测算，该基金当日持有公司股票浮盈约311.92万元 [2] 相关基金表现 - 财通资管创新成长混合A（020075）成立于2024年3月26日，最新规模8.41亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为34.41%，同类排名1885/8127；近一年收益率为28.41%，同类排名2477/8059；成立以来收益率为67.78% [2] - 该基金经理为包斅文，累计任职时间4年7天，现任基金资产总规模78.88亿元，任职期间最佳基金回报89.38%，最差基金回报8.01% [3]

期货概念板块整体表现 - 期货概念板块在11月27日较上一交易日微涨0.02%，同期上证指数上涨0.29%，深证成指下跌0.25% [1] - 板块内个股表现分化，大恒科技以0.95%的涨幅领涨，厦门国贸以-3.14%的跌幅领跌 [1][2] - 当日板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出6450.33万元，游资资金净流出6306.23万元，散户资金净流入1.28亿元 [2] 领涨个股表现 - 大恒科技收盘价14.83元，涨幅0.95%，成交量为5.29万手，成交额为7856.20万元 [1] - 创元科技收盘价10.69元，涨幅0.94%，成交量为4.38万手，成交额为4683.41万元 [1] - 瑞达期货收盘价21.50元，涨幅0.94%，成交量为6.94万手，成交额为1.50亿元 [1] 领跌个股表现 - 厦门国贸收盘价6.47元，跌幅-3.14%，成交量为45.91万手，成交额为2.99亿元 [2] - 美湖股份收盘价35.17元，跌幅-1.21%，成交量为8.94万手，成交额为3.17亿元 [2] - 锦龙股份收盘价12.87元，跌幅-0.77%，成交量为13.25万手，成交额为1.71亿元 [2] 个股资金流向 - 中信证券主力资金净流入6064.70万元，主力净占比3.38%，但游资净流出9025.26万元 [3] - 中金岭南主力资金净流入2390.80万元，主力净占比4.23%，散户资金净流出2411.45万元 [3] - 现代投资主力资金净流入910.90万元，主力净占比高达26.23% [3]

股价表现 - 公司股价收于76.24元，单日下跌3.92% [1] - 公司股价在2023年6月20日盘中触及历史高点172.20元 [1] 券商评级与观点 - 财通证券研究员杨烨于2023年6月20日发布研报，维持公司“增持”评级 [1] - 研报标题为《万兴科技(300624)：定增全面拥抱AIGC 加速多模态、大模型之路》 [1]