公司治理决策 - 2025年6月6日召开第六届监事会第十次会议，应到实到5人[2] - 审议通过取消监事会、修订《公司章程》议案，5票同意[2] - 同意免去张颖女士监事会主席职务，待股东大会通过取消监事会生效[2] - 将取消监事会等事宜提交股东大会审议，通过后监事会取消[3] - 监事会职权将由董事会审计委员会行使[3]

会议信息 - 重庆水务第六届董事会第十五次会议于2025年6月6日召开[2] - 7名在任董事，6人现场和视频参会，付朝清委托郑如彬出席[2] 议案表决 - 多项章程和议事规则修订议案表决均7票赞成，0票弃权，0票反对[3][7][9][13] 后续安排 - 多项修订事宜需提交公司股东大会审议批准[5][8][11] - 修订《股东大会议事规则》后更名为《股东会议事规则》[7]

公司评级与信用状况 - 主体信用等级维持AAA，评级展望稳定，债项"21渝水01"和"渝水转债"信用等级均为AAA [1] - 评级依据包括区域经济环境良好、水务处理能力行业领先、区域市场占有率高及经营获现能力强 [1] - 需关注污水处理服务结算价格变动对收入和利润的影响 [1] 财务表现 - 2024年营业总收入69.99亿元，同比下降3.52%，主要因污水处理税费补助减少及安装需求下滑 [10][12] - 营业毛利率从2023年25.15%回升至27.95%，受益于供水成本下降及昆明项目污水处理价格上调 [10][12] - 总债务从2022年72.55亿元增至2024年103.94亿元，总资本化比率37.60%，仍处行业较低水平 [10][12] - 经营活动净现金流23.32亿元，EBITDA利息保障倍数10.19倍，偿债能力较好 [12][16] 业务运营 - 供水业务：2024年设计能力328.91万立方米/日，主城区市占率54%，营收17.44亿元（+2.37%），产销差率15.61% [4][5] - 污水处理业务：设计能力531.30万立方米/日，重庆市占率80%，营收41.25亿元（+7.78%），昆明项目结算价3.92元/立方米 [6][9] - 其他业务：工程施工及安装收入2.14亿元（-60.1%），污泥处置收入2.41亿元（+4.8%） [6][9] 行业地位与竞争 - 水务处理能力行业领先，但设计处理能力（860.21万立方米/日）低于上海城投水务（1,472.16万立方米/日） [3] - 总资产收益率3.48%，高于上海城投水务（0.70%）但低于深圳水务（2.40%） [3] - 同业竞争问题待解决，重庆水投资产整合或进一步提升市场份额 [9][17] 资本开支与项目 - 主要在建项目包括鱼嘴水厂二期（计划投资4.03亿元）和沙田污水处理PPP项目（计划投资12.79亿元） [9] - 2025年预测总资本化比率38%-42%，总债务/EBITDA 3.30-4.00倍，资本支出小幅增长 [15][16] 外部支持与流动性 - 重庆市政府及控股股东在项目来源、资产整合方面提供支持，授信额度220.06亿元中未使用144.23亿元 [11][17] - 受限资产16.07亿元占总资产4.75%，无重大担保或诉讼 [13][16]

评级结果 - 前次债项评级为"AAA"，主体评级为"AAA"，评级展望为稳定 [1] - 本次债项评级维持"AAA"，主体评级维持"AAA"，评级展望维持稳定 [1] - 本次评级结果较前次没有变化 [1] 评级机构及时间 - 前次评级由中诚信国际信用评级有限责任公司于2024年4月16日完成 [1] - 本次跟踪评级由中诚信于2025年5月23日完成 [1] 评级依据 - 评级机构对公司经营状况、行业情况进行综合分析与评估后确定评级结果 [1] 公告信息 - 本次信用评级报告详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） [2]

业绩数据 - 2022 - 2024年公司资产总计分别为319.58亿元、331.04亿元、338.63亿元[7] - 2022 - 2024年公司净利润分别为19.19亿元、10.95亿元、7.92亿元[7] - 2022 - 2024年公司营业毛利率分别为35.73%、25.15%、27.95%[7] - 2022 - 2024年营业总收入从77.79亿元降至69.99亿元[42] - 2024年公司营业总收入同比下降3.52%[37] - 2024年公司经营性业务利润同比下滑23.07%[37] 用户数据 - 截至2024年末，公司供水业务在重庆主城区市场占有率约为54%，公司及合营、联营公司约为88%[19] - 截至2024年末，污水处理业务占有重庆市约80%市场，公司及合营、联营企业约为87%[19] 未来展望 - 预计2025年污水处理能力和处理量小幅增加，盈利和获现水平相对稳定[47] - 2025年资本性支出预计较上年小幅增长[49] - 预测2025年总资本化比率为38.00 - 42.00%，总债务/EBITDA为3.30 - 4.00[50] 业务数据 - 2024年公司设计处理能力为860.21万立方米/日，年实际处理量为24.48亿立方米，水务业务收入为58.69亿元[8] - 2024年设计供水能力为328.91万立方米/日，产能利用率为62.95%，供水量为75572.52万立方米，售水量为63774.77万立方米，供水产销差率为15.61%，供水业务收入为17.44亿元[23] - 2024年公司污水处理收入较上年同期增长7.78%[25] - 2022 - 2024年污水处理能力从460.60万立方米/日增长至531.30万立方米/日，处理量从14.52亿立方米增长至16.92亿立方米，污水处理业务收入分别为42.55亿元、38.28亿元、41.25亿元[26] - 2024年工程施工及安装业务收入下降至2.14亿元[29] 财务指标 - 2024年公司总资本化比率为37.60%，总资产收益率为3.48%，EBITDA利息保障倍数为10.19，FFO/总债务为0.25[8] - 2024年末总债务103.94亿元，短期债务占总债务比例升至28.73%[45] - 2024年末受限资产账面价值16.07亿元，占总资产4.75%[46] - 2024年末公司获银行授信额度220.06亿元，未使用额度144.23亿元[41] 股权与评级 - 截至2025年3月末，重庆德润环境有限公司直接持有公司50.04%股份，水务环境直接和间接合计持股88.56%[16] - 本次跟踪维持主体及债项上次评级结论，主体评级为AAA/稳定，债项“21渝水01”、“渝水转债”评级为AAA[5] - 评级展望认为公司信用水平未来12 - 18个月将保持稳定[5] 项目投资 - 截至2024年末，主要在建项目尚需投入9.70亿元[35] - 供水项目计划总投资9.86亿元，已投资4.40亿元，2025年计划投资0.48亿元[36] - 污水处理项目计划总投资14.06亿元，已投资9.82亿元，2025年计划投资1.72亿元[36] 其他变动 - 2024年公司离任1名董事，2名监事，截至2024年末董事会由7名董事组成，其中非独立董事4名，独立董事3名[17] - 2024年公司共累计注销全资子（孙）公司59家，吸收合并全资子（孙）公司59家，新设分公司10家[17] - 2024年末应收污水处理服务费因昆明项目结算价格调整同比增长[40] - 2024年其他应付款因昆明第十四水质净化厂资产移交计提转让价款增长[40] - 2024年未分配利润因经营业绩下降和分红支出下滑，所有者权益因盈余公积、其他综合收益增长有所增长[40] - 2025年4月重庆国资委将水务环境80%股权无偿划转至重庆渝富，目前重庆国资委持股20%，重庆渝富持股80%[60]

权益分派方案 - 每股现金红利为0.131元，以总股本48亿股为基数进行分配 [1][2] - 差异化分红送转未实施 [1] - 分配方案经2024年年度股东大会审议通过，实施日期为2025年4月28日 [1] 关键日期安排 - A股股权登记日为2025年5月29日，除权（息）日和现金红利发放日均为2025年5月30日 [1][2] - 最后交易日不适用 [1] 分配实施方式 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发 [2] - 已办理指定交易的股东可在红利发放日于指定证券营业部领取 [2] - 未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管 [2] - 重庆德润环境有限公司和重庆水务环境控股集团有限公司由公司直接发放现金红利 [2] 税务处理 - 自然人股东及证券投资基金暂不代扣个人所得税，实际派发0.131元/股 [3] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后派发0.1179元/股 [4] - 香港市场投资者（沪股通）按10%税率代扣所得税，税后派发0.1179元/股 [5] - 其他法人股东自行缴纳税款，实际派发0.131元/股 [5] 股东持股期限税务差异 - 持股1个月内税负20%，1个月至1年税负10%，超过1年免征个人所得税 [3] 咨询方式 - 权益分派事项咨询联系部门为公司董事会办公室，电话023-63860827 [5]

债券发行与上市 - 公司于2025年1月9日发行1900万张可转换公司债券，总额190000万元[3] - “渝水转债”于2025年2月13日在上海证券交易所上市交易[3] 转股价格调整 - 调整前转股价格4.98元/股，调整后为4.85元/股，实施日期2025年5月30日[3][8] 利润分配 - 2025年4月28日股东大会通过2024年度利润分配预案，每10股派1.31元（含税）[5] - 股权登记日2025年5月29日，除权除息日2025年5月30日[5]

利润分配 - 以48亿股为基数，每股派0.131元，共派6.288亿[5] - 2025年4月28日股东大会审议通过方案[3] 时间安排 - A股股权登记日5月29日，除权（息）及发放日5月30日[3][7] 税收情况 - 自然人等暂不代扣，不同持股期限税负不同[10][11] - QFII、沪股通按10%扣税，税后0.1179元[11][12] - 其他法人自行缴税，每股0.131元[12] 发放方式 - 两股东由公司直发现金红利[9] - 其余委托中国结算上海分公司发放[8] 咨询信息 - 有疑问联系董事会办公室，电话023 - 63860827[13]

股权变动 - 2023年8月重庆国资委将重庆水务环境集团80%股权无偿划转给重庆渝富控股集团[4][5] - 无偿划转已在重庆市市场监督管理局办理变更登记手续[3][6] 股权结构 - 重庆德润环境有限公司直接持有公司50.04%的股份[6] - 重庆水务环境集团直接持有公司38.52%的股份[6] - 股权过户后重庆国资委、渝富控股分别持重庆水务环境集团20%、80%股权[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告列出2025年5月十大转债，对各转债对应公司的基本情况、财务数据及看点进行分析 [1][10] 根据相关目录分别进行总结 中特转债 - 4月末收盘价107.723元，转股溢价率111.03%，正股PE - TTM 11.5 [10] - 全球领先特殊钢材料制造企业，2024年营收1092.03亿元（同比 - 4.22%），2025年Q1营收268.4亿元（同比 - 5.59%） [10] - 看点为全球品种规格全、产能规模大，产业链完整成本管控强，谋求外延式扩张 [11] 山路转债 - 4月末收盘价109.882元，转股溢价率53.32%，正股PE - TTM 3.7 [20] - 以路桥工程施工与养护为主营，2024年营收713.48亿元（同比 - 2.3%），2025年Q1营收97.64亿元（同比 + 1.95%） [20] - 看点为实控人为山东省国资委，化债背景下有提升空间，受益省内项目，开拓一带一路市场 [21] 合顺转债 - 4月末收盘价126.801元，转股溢价率23.13%，正股PE - TTM 11.2 [30] - 集聚酰胺6切片研产销一体，2024年营收71.68亿元（同比 + 19.11%），2025年Q1营收15.63亿元（同比 - 4.63%） [30] - 看点为下游需求好，推进新项目建设，布局国际市场 [31] 爱玛转债 - 4月末收盘价128.524元，转股溢价率15.7%，正股PE - TTM 17.6 [41] - 电动两轮车行业龙头，2024年营收216.06亿元（同比 + 2.71%），2025年Q1营收62.32亿元（同比 + 25.82%） [41] - 看点为以旧换新补贴刺激需求，新国标有政策红利，毛利率有改善空间 [42] 兴业转债 - 4月末收盘价116.521元，转股溢价率24.23%，正股PE - TTM 5.7 [51] - 股份制商业银行，2024年营收2122.26亿元（同比 + 0.66%），2025年Q1营收556.83亿元（同比 - 3.58%） [51] - 看点为利息净收入平稳增长，资产质量稳定，规模和客户数量增长 [52] 永和转债 - 4月末收盘价127.310元，转股溢价率17.03%，正股PE - TTM 32.7 [64] - 主营氟化学产品，2024年营收46.06亿元（同比 + 5.42%），2025年Q1营收11.38亿元（同比 + 12.36%） [64] - 看点为制冷剂价格上涨，含氟高分子产品增长，子公司项目扭亏为盈 [65] 重银转债 - 4月末收盘价121.159元，转股溢价率12.33%，正股PE - TTM 7.2 [73] - 地方性股份制商业银行，2024年营收136.79亿元（同比 + 3.54%），2025年Q1营收35.81亿元（同比 + 5.3%） [73] - 看点为受益成渝经济圈，资产规模增长，紧跟战略调整信贷策略 [74] 北港转债 - 4月末收盘价127.2元，转股溢价率12%，正股PE - TTM 19.2 [85] - 地处重要区位港口企业，2024年营收70.03亿元（同比 + 0.77%），2025年Q1营收16.43亿元（同比 + 6.73%） [85] - 看点为货物和集装箱吞吐量增长，重视市场开拓，集疏运网络完善 [86] 花园转债 - 4月末收盘价127.228元，转股溢价率12.95%，正股PE - TTM 26.2 [96] - 围绕维生素D3产业链发展，2024年营收12.43亿元（同比 + 13.58%），2025年Q1营收3.26亿元（同比 - 1.18%） [96] - 看点为产品市场率高，拓展新品类，深耕医药制造领域 [98] 渝水转债 - 4月末收盘价122.423元，转股溢价率26.22%，正股PE - TTM 27.7 [106] - 重庆供排水一体化企业，2024年营收69.99亿元（同比 - 3.52%），2025年Q1营收16.52亿元（同比 + 8.66%） [106] - 看点为特许经营权稳固，拓展业务，成本控制有效 [107][108]