财务数据 - 公司2023年营收为691.4亿元，同比下降1.1%[1] - 公司2023年纱线销量增长22.4%，均价下降17.67%[1] - 公司2023年毛利率为8.65%，同比下降18.22%[1] - 公司2023年期间费用率为9.06%，同比下降1.12%[1] - 越南百隆2023年营收为53.05亿元，同比增长11.9%[1] - 公司2024年营业收入预计为8317百万元[3] - 公司2024年净利润预计为55.8百万元[3] - 百隆东方2026年预计经营活动现金流将达到1,368百万元[4] - 公司ROE预计在2026年将达到10.3%[4] - 公司的净利率预计在2026年将达到10.7%[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.37元/股、0.63元/股、0.69元/股[1] - 公司预计2024年市盈率约15.39倍[3] - 广发证券对于公司的评级为"买入"[6] - 广发证券预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上[6] 其他 - 本报告的分析结论和研究观点反映了研究人员个人观点，不代表广发证券的立场[12] - 本报告仅面向经广发证券授权使用的客户/特定合作机构发送，不对外公开发布[15] - 未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得擅自复制、刊登、转载和引用报告内容[21]

业绩总结 - 公司2023年收入减少1%，毛利率下滑明显，归母净利润下降68%至5.0亿元[1] - 公司2023第四季度收入增长44%，但毛利率仅为2.8%[1] - 公司2023年归母净利润-0.5亿元，2022年为5.2亿元[1] - 公司2023年费用率小幅下降1百分点，归母净利率下降15.1百分点至7.3%[1] - 公司2023年产品售价同比下降18%，毛利率大幅下降18.2百分点至8.6%[1] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润为5.1/7.6/8.4亿元，同比增长1%/49%/10%[4] - 公司预计2024-2026年收入同比增长12%/10%/6%，毛利率下调至12.5%/15.9%/16.0%[7] - 公司在越南布局纱线产能，形成低成本和低贸易壁垒优势，未来将继续扩张产能，提升整体利润率[9] - 目前业绩修复确定性增强，维持目标价6.2-6.8元，维持“买入”评级[9] 其他新策略 - 公司短期关注盈利修复趋势，看好海外纱线产能竞争优势[3] - 可比公司估值表显示百隆东方和台华新材的PB值分别为0.82和2.07[10] - 公司2022-2026年的营业收入分别为6989/6914/7743/8547/9086百万元，净利润分别为1563/504/508/759/837百万元[12] - 公司2022-2026年的每股收益分别为1.04/0.34/0.34/0.51/0.56元，ROE分别为15.5%/5.1%/5.1%/7.5%/8.1%[12] - 公司2022-2026年的市盈率分别为5.3/16.4/16.3/10.9/9.9，EV/EBITDA分别为7.2/18.5/17.9/12.4/11.8[12]

财务审计 - 天健会计师事务所审计百隆东方公司2023年12月31日财务报告内部控制有效性[3] - 认为公司于该日在重大方面保持有效财务报告内部控制[7][8] - 天健审〔2024〕1895号审计报告2024年4月12日出具[9]

人员数据 - 上年末合伙人数量238人，执业注册会计师2272人，签过证券服务审计报告的836人[1] - 项目合伙人卢娅萍、签字注册会计师缪媛媛分别于2000年、2018年成注册会计师[3] 业绩数据 - 2022年业务收入38.63亿元，审计业务35.41亿元，证券业务21.15亿元[1] - 2023年上市公司审计客户675家，审计收费6.63亿元[1] - 本公司同行业上市公司审计客户15家[2] 风险保障 - 累计计提职业风险基金1亿元以上，购买职业保险累计赔偿限额超1亿元[10] 服务情况 - 2023年重大会计审计事项咨询获很好解决方案和技术支持[5] - 2023年重大会计审计事项达成一致意见，无分歧[5] - 2023年针对公司制定全面合理可操作审计方案[7] - 配备专属审计团队，核心成员有经验和资质[8]

人事变动 - 2024年3月14日董事兼总经理杨勇因个人原因辞职[1] - 2024年4月12日董事会同意聘任董事长杨卫新兼任总经理[1] 新总经理信息 - 杨卫新1961年11月出生，中国香港籍，本科学历[1] - 2004年4月至今担任公司董事长，曾于2015 - 2020年任总经理[1]

人事变动 - 2024年3月14日董事兼总经理杨勇因个人原因辞职[1] - 2024年4月12日会议同意选举麦家良为第五届董事会董事[1] 人员信息 - 麦家良自1998年5月起在百隆相关公司任职，现任营销总监[2] - 麦家良直接持有公司股票405,000股[2]

独立董事任职资格 - 董事会成员中三分之一以上应为独立董事，至少有一名会计专业人士[5] - 直接或间接持股1%以上或前十股东中的自然人股东及其直系亲属不得担任[6] - 直接或间接持股5%以上股东或前五股东任职人员及其直系亲属不得担任[6] 独立董事提名与任期 - 董事会、监事会、持股1%以上股东可提候选人[11] - 连续任职不得超六年[12] 独立董事履职与管理 - 连续两次未亲自出席董事会且不委托出席，30日内提议解除职务[12] - 提出辞职60日内完成补选[12] - 行使特别职权需全体独立董事过半数同意[17] - 聘请中介机构等费用由公司承担[18][41] - 每年现场工作不少于15日[25] - 工作记录及公司资料至少保存10年[26] - 年度述职报告最迟在发年度股东大会通知时披露[28] 独立董事会议规则 - 专门会议提前3日通知，紧急情况随时通知[32] - 半数以上独立董事出席方可举行，决议全体过半数通过[32] 事项审议规则 - 关联交易等经全体独立董事过半数同意提交董事会[20] - 财务信息等经审计委员会全体成员过半数同意提交董事会[22] 委员会建议规则 - 提名委员会提建议，董事会未采纳需记载意见及理由并披露[23] - 薪酬与考核委员会提建议，董事会未采纳需记载意见及理由并披露[23] 公司支持与保障 - 为独立董事履职提供工作条件和人员支持[35] - 保障知情权，定期通报运营情况[35] - 及时发董事会会议通知并提供资料[35] - 两名以上独立董事提延期，董事会应采纳[36] - 履职受阻可向董事会说明，仍不能解决可报告[37][38] - 履职涉及应披露信息，公司及时披露[38] - 给予相适应津贴，标准经股东大会审议[42] 细则实施 - 本细则经股东大会审议批准后实施[42]

业绩数据 - 2023年度公司营业收入为691,388.83万元，纱线业务营业收入占比93.39%[6] - 营业总收入本期为69.14亿元，上年同期为69.89亿元[26] - 营业总成本本期为69.71亿元，上年同期为58.59亿元[26] - 投资收益本期为9.24亿元，上年同期为6.68亿元[26] - 营业利润本期为5.88亿元，上年同期为17.40亿元[26] - 净利润本期为5.04亿元，上年同期为15.63亿元[26] 资产负债 - 货币资金期末数为2,649,523,257.09元，上年年末数为2,071,539,363.68元[20] - 交易性金融资产期末数为4,020,533.93元，上年年末数为542,314,555.49元[20] - 应收账款期末数为616,240,639.69元，上年年末数为456,300,079.95元[20] - 存货期末数为4,708,114,909.65元，上年年末数为5,346,151,477.05元[20] - 短期借款期末数为3,031,458,114.45元，上年年末数为3,274,909,115.61元[20] - 应付账款期末数为220,744,185.33元，上年年末数为304,647,863.80元[20] 现金流 - 经营活动现金流入小计本期为708.603089635亿美元，上年同期为747.64262656亿美元[30] - 经营活动现金流出小计本期为627.71858062亿美元，上年同期为723.029481067亿美元[30] - 经营活动产生的现金流量净额本期为24.613145493亿美元，上年同期为80.884509015亿美元[30] - 投资活动现金流入小计本期为442.480051232亿美元，上年同期为201.70755533亿美元[30] - 投资活动现金流出小计本期为160.3986935亿美元，上年同期为420.020930356亿美元[30] - 投资活动产生的现金流量净额本期为22.459120876亿美元，上年同期为41.30886183亿美元[30] - 筹资活动现金流入小计本期为863.547527944亿美元，上年同期为1127.372392954亿美元[30] - 筹资活动现金流出小计本期为892.82212448亿美元，上年同期为1125.535767099亿美元[30] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 29.274596536亿美元，上年同期为1.836625855亿美元[30] 其他财务指标 - 公司注册资本15亿元，股份总数15亿股，每股面值1元[35] - 本期资本公积减少208.512035万元[34] - 本期其他综合收益减少100.513894万元[34] - 本期未分配利润增加8.0874540458亿元[34] 会计政策 - 公司自2023年1月1日起执行《企业会计准则解释第16号》，对财务报表无影响[150] - 增值税税率为5%、6%、8%、10%、9%及13%，越南子公司适用5%、8%、10% [151] - 房产税从价计征按房产原值减除30%后余值的1.2%计缴，从租计征按租金收入的12%计缴[152] - 城市维护建设税税率为1%、5%、7%，教育费附加税率为3%，地方教育附加税率为2% [152] - 企业所得税税率有25%、20%、16.5%、15%、12%、5% [152] - 本公司适用企业所得税税率为15%，有效期三年[152] - 百隆(越南)有限公司适用企业所得税税率为5% [152] - 百隆（越南）贸易有限公司适用企业所得税税率为20% [152] - 百隆澳门离岸商业服务有限公司适用企业所得税税率为12% [152] 资产明细 - 应收账款期末账面余额合计649984101.72元，期末坏账准备33743462.03元，计提比例5.19%[158] - 存货期末账面余额为4760837857.92元，跌价准备为52722948.27元，账面价值为4708114909.65元[168] - 固定资产期末账面价值为76791022.97元，期初为63436147.83元[178] - 在建工程期末数为251711492.06元，期初数为367970300.69元[180] - 越南百隆C区厂房预算40000万元，工程累计投入占预算比97.77%，工程进度97.77%[181][182] 负债明细 - 短期借款中保证借款期末数1,524,242,054.56元，期初数2,411,135,662.31元[193] - 应付账款中货款期末数为1.8355361879亿美元，期初数为2.7411272057亿美元[194] - 一年内到期的长期借款期末数为13.397亿美元，期初数为3.6365600111亿美元[198] - 长期借款中抵押、保证借款期末数为1.99亿美元，抵押借款期初数为4.5亿美元[200] - 长期借款中信用借款期末数为11.178亿美元，期初数为10.3亿美元[200]

审计相关 - 公司拟续聘天健会计师事务所为2024年审计机构[2] - 天健所对公司2023年度财务等审计并提交标准无保留意见报告[2] 报告情况 - 2023年度内部控制评价报告真实全面，无重大缺陷[3] - 2023年年度报告公允反映财务状况和经营成果[3]

薪酬适用 - 适用人员为公司现任董事、监事及高级管理人员[1] - 适用期限自2023年度股东大会通过至下一年度薪酬方案审批通过[2] 薪酬标准与发放 - 独立董事津贴每年10万元（含税）[3] - 薪酬按月发放，离任按实际任期计算，个税公司代扣代缴[5] 薪酬审议 - 董事、监事薪酬方案提交2023年度股东大会审议[5] - 2024年度董事、监事薪酬议案因关联回避直接提交审议[6] - 2024年度高级管理人员薪酬议案经董事会会议审议通过[8]