报告行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》将引导国有商业保险公司长期稳健经营 防止因单纯考核年度目标出现突增业绩、忽视风险的短期行为[5] - 《通知》有望降低新准则下权益资产对利润表冲击给考核带来的负面影响 有利于引导保险资金作为中长期资金稳定大市 拉长考核久期可在投资端引导险资“风物长宜放眼量”[5] - 拉长考核周期有助于险资长线长投 红利板块符合险资选股偏好 预计中小机构将逐步加大FVOCI权益工具的配置 红利资产有望迎来增量资金[5] - 《通知》有望降低新准则下权益资产对利润表冲击给考核带来的负面影响 间接提高险企提高权益配置比例的容忍度 建议关注新华保险、中国平安、友邦保险、中国人寿、中国太保、中国人保[5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》 对中国人保（集团）、中国人寿（集团）等商业保险公司下发 以进一步加强长周期考核 并对其投资管理提出相关要求[5] 政策边际变化 - 此前《商业保险公司绩效评价办法》明确保险类金融企业考核指标包括服务国家发展目标和实体经济指标、发展质量指标、风险防控指标、经营效益指标 本次调整将经营效益类指标的“净资产收益率（ROE）”和“（国有）资本保值增值率”考核方式调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合 权重分别为30%/50%/20% 同时强调国有商业保险公司要提高资产负债管理水平等[5] 新准则影响 - 6月12日 财政部联合金监总局发布通知 明确除确有困难需暂缓执行的保险公司 执行企业会计准则的其他企业应自2026年1月1日起执行新保险合同会计准则 随着新准则全面实施 财政部对国有保险公司的考核有望全面拥抱新准则 《通知》有利于引导保险资金稳定大市 降低新准则下权益资产对利润表冲击给短期考核带来的负面影响[5] 险资投资情况 - 1Q25险资新进前十大流通A股行业集中在银行、通信等30个行业 1Q25保险资对股票配置比例稳步提升 截止1Q25末 产寿险公司合计持有股票余额达2.8万亿元 占比为8.4% 较2024年末季度环比增长16.0% 同期沪深300指数涨跌幅仅为 -2.8% 险资增配权益加仓高股息红利板块得到验证[5] 长期股票投资试点情况 - 三批次长期股票投资试点合计规模达2220亿元 涉及中国人寿、新华保险等多家险企 各批次有不同的投资方式和规模安排[12] 指数表现 - 2025年年初至7月11日 中泰非银重仓保险股指数表现显著跑赢大市 绝对收益率为13.17% 相对收益率为11.14% 保险股具备双面红利股属性[5]

市场表现 - 上证综指收于3457.36点，涨幅0.07%，A股总成交额8063.77亿元 [1] - 49只A股价格突破年线，其中未名医药、百隆东方、工业富联乖离率最高，分别为9.98%、6.85%、5.55% [1] - 格林精密、中信海直、基蛋生物等个股乖离率较小，刚站上年线 [1] 个股突破年线详情 - 未名医药（002581）今日涨幅10.03%，换手率8.56%，最新价10.86元，乖离率9.98% [1] - 百隆东方（601339）今日涨幅9.92%，换手率5.14%，最新价5.21元，乖离率6.85% [1] - 工业富联（601138）今日涨幅8.08%，换手率1.12%，最新价22.87元，乖离率5.55% [1] - 智翔金泰（688443）今日涨幅3.64%，换手率3.24%，最新价28.73元，乖离率3.55% [1] - 水晶光电（002273）今日涨幅3.71%，换手率3.64%，最新价20.41元，乖离率2.60% [1] 其他个股表现 - 鹏鼎控股（002938）今日涨幅6.19%，换手率1.59%，最新价34.50元，乖离率2.12% [1] - 柏楚电子（688188）今日涨幅2.91%，换手率0.29%，最新价131.93元，乖离率1.86% [1] - 华宝新能（301327）今日涨幅2.43%，换手率4.89%，最新价51.91元，乖离率1.86% [1] - 卫星化学（002648）今日涨幅4.04%，换手率2.67%，最新价18.01元，乖离率1.61% [1] - 融捷股份（002192）今日涨幅2.30%，换手率3.55%，最新价32.02元，乖离率1.39% [1] 低乖离率个股 - 新华制药（000756）今日涨幅1.45%，换手率1.87%，最新价15.38元，乖离率1.26% [1] - 健盛集团（603558）今日涨幅4.38%，换手率3.36%，最新价9.53元，乖离率1.23% [1] - 精华制药（002349）今日涨幅1.24%，换手率1.17%，最新价7.35元，乖离率1.18% [1] - 金钟股份（301133）今日涨幅1.30%，换手率0.92%，最新价22.53元，乖离率1.16% [1] - 歌尔股份（002241）今日涨幅3.62%，换手率2.89%，最新价23.48元，乖离率1.10% [1] 其他突破年线个股 - 良品铺子（603719）今日涨幅2.32%，换手率0.96%，最新价12.33元，乖离率1.05% [1] - 贝斯美（300796）今日涨幅4.47%，换手率5.68%，最新价10.74元，乖离率1.05% [2] - *ST阳光（000608）今日涨幅3.68%，换手率2.91%，最新价1.97元，乖离率0.92% [2] - 华鲁恒升（600426）今日涨幅1.38%，换手率0.27%，最新价22.04元，乖离率0.74% [2] - 秋田微（300939）今日涨幅0.84%，换手率0.59%，最新价30.08元，乖离率0.73% [2]

百隆东方股份有限公司 简式权益变动报告书 上市公司的名称：百隆东方股份有限公司 股票上市地点：上海证券交易所 股票简称：百隆东方 股票代码：601339 信息披露义务人：杨燿斌 住所：深圳南山区****** 通讯地址：深圳南山区****** 权益变动性质：股份增加 签署日期：2025 年 7 月 2 日 信息披露义务人声明 一、本报告书系信息披露义务人依据《中华人民共和国公司法》 《中华人民 共和国证券法》、《上市公司收购管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内 容与格式准则第 15 号——权益变动报告书》等相关法律、法规和规范性文件编 写。 二、信息披露义务人签署本报告书已获得必要的授权和批准。 三、依据《证券法》、 《收购办法》的规定，本报告书已全面披露信息披露 义务人在百隆东方股份有限公司中拥有权益的股份变动情况。 截至本报告书签署之日，除本报告书披露的信息外，信息披露义务人没有 通过任何其他方式增加或减少其在百隆东方股份有限公司中拥有权益的股份。 四、本次权益变动是根据本报告书所载明的资料进行的。信息披露义务人 没有委托或者授权任何其他人提供未在本报告书中列载的信息和对本报告书做 出任何解释或者说明 ...

股份转让 - 2025年7月1日郑亚斐向杨燿斌转让7500万股，占总股本5%[2] - 转让价格4.27元/股，总价3.2025亿元[2] - 支付期限从一年调整为六个月[2] 转让影响 - 需上交所审核过户，存在不确定性[3] - 权益变动不影响控股股东、实际控制人[3] 受让承诺 - 转让完成后杨燿斌持股5%[4] - 杨燿斌承诺12个月内不减持[4]

股份转让 - 杨燿斌受让7500万股，占总股本5%[15] - 郑亚斐转让后不再持股[15] - 转让价格4.27元/股，总价3.2025亿元[17] 协议情况 - 2025年7月1日签署《股份转让协议》[17] - 杨燿斌6个月内支付全部价款[23] 其他 - 转让前后控股股东及实控人未变[27] - 未来12个月内不继续减持[39]

百隆东方股份有限公司 权益变动性质：股份减少 简式权益变动报告书 上市公司的名称：百隆东方股份有限公司 股票上市地点：上海证券交易所 股票简称：百隆东方 股票代码：601339 信息披露义务人：郑亚斐 住所：深圳市南山区****** 通讯地址：深圳市南山区****** 签署日期：2025 年 7 月 2 日 1 信息披露义务人声明 一、本报告书系信息披露义务人依据《中华人民共和国公司法》《中华人民 共和国证券法》、《上市公司收购管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内 容与格式准则第 15 号——权益变动报告书》等相关法律、法规和规范性文件编 写。 二、信息披露义务人签署本报告书已获得必要的授权和批准。 三、依据《证券法》、《收购办法》的规定，本报告书已全面披露信息披露 义务人在百隆东方股份有限公司中拥有权益的股份变动情况。 截至本报告书签署之日，除本报告书披露的信息外，信息披露义务人没有 通过任何其他方式增加或减少其在百隆东方股份有限公司中拥有权益的股份。 四、本次权益变动是根据本报告书所载明的资料进行的。信息披露义务人 没有委托或者授权任何其他人提供未在本报告书中列载的信息和对本报告书做 出任何解释或者 ...

股份转让 - 2025年7月1日郑亚斐转让7500万股给杨燿斌，占总股本5%[2][3][6] - 转让价格4.27元/股，总价3.2025亿元[2][3][6][8] 股东情况 - 转让前郑亚斐持股7500万股占比5%，转让后不再持股[4][11] - 转让前杨燿斌未持股，转让后持股7500万股占比5%[4][11] 其他要点 - 杨燿斌一年内付全款，受让后六个月内不减持[8][13] - 转让需上交所审核及过户，不影响控股权[2][13]

股份转让情况 - 2025年7月1日郑亚斐与杨燿斌签署协议，转让7500万股，占总股本5%[18] - 转让价格4.27元/股，总价3.2025亿元[18] 权益变动结果 - 转让前郑亚斐持股7500万股，占比5%，转让后不再持股[16][37][38] - 转让后杨燿斌持股7500万股，占比5%[16]

股份转让 - 2025年7月1日郑亚斐与杨燿斌签署《股份转让协议》[17] - 转让7500万股无限售流通股，占总股本5%[15] - 转让价4.27元/股，总价3.2025亿元[17] - 杨燿斌一年内支付全部价款[23] 权益变动 - 变动方式为协议转让，不触及要约收购[19][38] - 杨燿斌受让后持股7500万股，比例5%[39] - 未来12个月不拟继续减持[39] 公司相关 - 上市公司为百隆东方，代码601339[38] - 深圳至阳投资注册资本1000万元[20] - 深圳映君服装注册资本100万美元[20]

减持主体基本情况 - 董事张奎持有公司无限售流通股1,850,000股，占总股本0.12%，股份来源为股票期权激励计划[1][3] - 财务总监董奇涵持有公司300,000股，占总股本0.02%，股份来源同为股票期权激励计划[1][3] - 张奎身份为董事，非控股股东或5%以上股东[3] - 董奇涵身份为财务总监，非控股股东或5%以上股东[3] 减持计划内容 - 张奎原计划在2025年3月20日至6月19日通过集中竞价减持不超过462,500股（占总股本0.03%）[1][3] - 董奇涵原计划同期减持不超过75,000股（占总股本0.005%）[1][3] - 减持计划首次披露日期为2025年2月26日[3][4] 减持实施结果 - 减持时间区间届满后，张奎与董奇涵均未实际减持任何股份[2][4] - 张奎当前持股数量仍为1,850,000股（0.12%），董奇涵持股仍为300,000股（0.02%）[4] - 实际减持情况与披露计划一致，未设置最低减持数量[4] - 未提前终止减持计划[4]