股东持股 - 董事张奎持有公司185万股，占总股本0.12%[2] - 财务总监董奇涵持有公司30万股，占总股本0.02%[2] 减持计划 - 张奎2025年3 - 6月拟减持不超46.25万股，比例不超0.03%[3] - 董奇涵2025年3 - 6月拟减持不超7.5万股，比例不超0.005%[3] - 减持因个人资金需求，股份来自激励计划[2][6] 其他情况 - 减持主体无一致行动人[5] - 减持计划实施有不确定性，遇停牌顺延[6][8] - 减持不会导致公司控制权变更[9]

担保情况 - 为澳门百隆与招行宁波分行授信业务提供不超25000万元担保[2] - 2024年度为控股子公司提供总额不超82.86亿元担保[3] - 担保期限为2025年1月22日至2028年1月21日[8] 财务数据 - 2023年度澳门百隆营收472861.72万元，净利润4986.18万元[6] - 2024年第三季度澳门百隆营收173219.46万元，净利润 - 2751.68万元[6] - 截至披露日，公司已实际对外担保额45.27亿元，占比46.22%[11]

投资评级 - 评级：买入[3][21] 核心观点 - 2024Q3扣非归母净利润拐点向上，大幅增长[2] - 公司毛利率提升，期间费用率下降，经营质量健康[3] - 看好公司2024Q4业绩继续保持较快增长[3] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年每股收益分别为0.37/0.63/0.69元[3] - 参考可比公司估值，且考虑到公司分红率高，维持合理价值为5.96元/股的判断，对应2024年PE16倍[3] 财务数据 2024Q1 - 3 - 营收60.74亿元，同比增长19.29%，归母净利润4.13亿元，同比下降25.37%，扣非归母净利润2.55亿元，同比增长138.59%，毛利率11.39%，同比增加0.64个百分点，期间费用率7.80%，同比下降1.35个百分点，存货周转天数222天，同比减少84天，应收账款周转天数27天，同比减少1天，经营性现金流净额12.44亿元，同比增长98.78%[2][3] 2024Q3 - 营收20.85亿元，同比增长11.39%，归母净利润1.80亿元，同比下降35.71%，扣非归母净利润1.48亿元，同比扭亏，毛利率14.04%，同比增加10.47个百分点，期间费用率8.34%，同比减少2.44个百分点[2][3]

会议信息 - 公司2024年8月26日召开第五届董事会第十三次会议[1] - 公司2024年9月12日召开2024年第一次临时股东大会[1] 工商变更 - 公司近日完成工商变更登记并换发营业执照[1] - 变更后公司注册资本为壹拾肆亿玖仟玖佰伍拾陆万玖仟人民币元[1] 公司成立 - 公司成立日期为2004年4月29日[1]

投资评级 - 报告对百隆东方的投资评级为"优于大市"，目标价为5.6-6.3元，对应2024年14-16倍市盈率 [1][3][6] 核心观点 - 百隆东方是全球第二大色纺纱龙头生产商，2024年第三季度收入同比增长11.4%至20.9亿元，毛利率同比提升10.5个百分点至14.0% [1] - 公司扣非归母净利润扭亏至1.5亿元，归母净利润同比下降35.7%至1.8亿元，主要受投资收益影响 [1] - 公司存货金额同比减少16.5%，存货周转天数同比减少84天，周转效率提升 [1] - 短期关注盈利能力修复和棉价趋势，中长期看好海外扩张布局 [1] 财务表现 - 2024年第三季度扣非净利率同比提升12.1个百分点至7.1%，归母净利率同比下降6.3个百分点至8.6% [1] - 2024-2026年预计归母净利润为5.8/8.2/8.8亿元，同比增长15.6%/40.0%/7.4% [1][6] - 2024年预计营业收入为81.98亿元，同比增长18.6%，净利润为5.83亿元，同比增长15.6% [2][7] - 2024年预计每股收益为0.39元，净资产收益率为5.9%，市盈率为13.6倍 [2][7] 行业与公司展望 - 公司越南产能利用率接近最大化，剩余产能将陆续投产，海外价格和毛利竞争优势明显 [1] - 2024年底至2025年初进入订单旺季，未来订单相对乐观，棉价低位有利于盈利能力提升 [1] - 公司在越南布局纱线产能，形成低成本和低贸易壁垒优势，未来将继续在越南扩张 [6] 财务预测 - 2024-2026年预计营业收入分别为81.98/88.69/94.89亿元，同比增长18.6%/8.2%/7.0% [2][7] - 2024-2026年预计净利润分别为5.83/8.16/8.77亿元，同比增长15.6%/40.0%/7.4% [2][7] - 2024-2026年预计每股收益分别为0.39/0.54/0.58元，净资产收益率分别为5.9%/8.0%/8.4% [2][7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司单季扣非净利润环比上季继续扩大，符合预期 [4] - 产能利用恢复叠加报价折让收窄，驱动毛利率边际修复 [5] - 经营质量好转趋势，存货周转加速，现金流大幅增长 [6] - 目前棉价处于周期低位，未来有望止跌企稳 [7] - 公司作为全球色纺纱大型制造商，东南亚产能稀缺性突出，有望步入逐季修复阶段 [7] 营收分析 - 2024年前三季度营收60.7亿元，同比增长19.3% [4] - 2024年第三季度营收20.9亿元，同比增长11.4% [4] 利润分析 - 2024年前三季度归母净利润4.13亿元，同比下滑25.4% [4] - 2024年第三季度归母净利润1.8亿元，同比下滑35.7% [4] - 2024年前三季度扣非归母净利润2.55亿元，同比增长138.6% [4] - 2024年第三季度扣非归母净利润1.48亿元，同比增长256.9%，环比继续扩大 [4] 毛利率分析 - 2024年第三季度毛利率14.0%，较前两季度5.9%/13.5%进一步提升 [5] - 剔除汇率因素影响，2024年第三季度毛利率环比增幅应该更大，2024年第四季度有望继续提升 [5] 现金流分析 - 2024年前三季度经营现金流净额12.4亿元，较去年同期大幅增加 [6] - 公司已偿还部分银行借款，资产负债率从去年末的39.1%下降至34.4% [6] - 公司未分配利润已累计高达52.3亿元，有利于保障稳定的高分红 [6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司Q3销售收入维持双位数增长、且毛利率逐季修复,扣非净利润增长亮眼 [3] - 公司作为色纺纱龙头,盈利能力逐步修复,并发挥国际化布局优势、稳步提升市场份额 [3] - 考虑需求走势存不确定性,下调公司24~26年盈利预测,但维持"买入"评级 [3] 公司财务数据总结 - 前三季度收入同比增长19.3%,归母净利润同比下滑25.4%,扣非净利润同比增长138.6% [4] - 毛利率同比提升0.6个百分点至11.4%,呈逐季修复趋势 [5] - 期间费用率同比下降1.3个百分点至7.8% [2] - 存货和应收账款较年初分别减少12.1%和4.0%,经营净现金流同比增长98.8% [3]

财务数据 - 2024年第三季度营业收入为20.85亿元，同比增长11.39%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元，同比下降35.71%[2,3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.48亿元，同比增长138.59%[2,3] - 经营活动产生的现金流量净额为12.44亿元，同比增长98.78%[2,3] - 公司2024年前三季度营业收入为60.74亿元，同比增长19.3%[15] - 公司2024年前三季度营业成本为53.83亿元，同比增长18.4%[15] - 公司2024年前三季度研发费用为8.76亿元，同比增加32.5%[15] - 公司2024年前三季度财务费用为11.06亿元，同比增加6.4%[15] - 公司2024年前三季度投资收益为10.99亿元，同比下降79.3%[15] - 公司2024年前三季度利润总额为45.12亿元，同比下降25.3%[15] - 公司2024年前三季度实现营业收入63.39亿元，同比增长22.5%[16] - 公司2024年前三季度实现净利润4.13亿元，同比增长25.4%[16] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为12.44亿元，同比增长98.8%[17] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为0.97亿元，同比增加192.2%[17] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-16.77亿元[17] - 公司2024年前三季度收到的税费返还为2986万元，同比增长848.1%[17] - 公司2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为42.41亿元，同比增长13.5%[17] - 公司2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为6.20亿元，同比增长6.2%[17] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损益为1.22亿元[4,5] - 计入当期损益的政府补助为1.83亿元[4,5] - 金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益为4.05亿元[4,5] - 其他营业外收入和支出为0.53亿元[5] 股东结构 - 公司普通股股东总数为21,429名，前10名股东持股情况如下[8]: - 新国投资发展有限公司持股29.72% - 杨卫新持股18.26% - 三牛有限公司持股12.40% - 杨卫国持股7.70% - 郑亚斐持股5.00% - 公司前10名无限售条件股东持股情况[9]: - 新国投资发展有限公司持有445,799,814股 - 杨卫新持有273,852,704股 - 三牛有限公司持有186,000,372股 - 公司实际控制人为杨卫新、杨卫国兄弟，合计直接间接持有公司74.41%的股权[9] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日流动资产为70.49亿元，非流动资产为23.11亿元[11] - 公司2024年9月30日货币资金为20.66亿元，存货为41.37亿元[11] - 公司2024年9月30日应收账款为5.92亿元，应收款项融资为0.62亿元[11] - 公司2024年9月30日总资产为160.85亿元，较上年末增加9.1%[12][13] - 公司2024年9月30日总负债为62.91亿元，较上年末增加24.1%[12][13] - 公司2024年9月30日归属于母公司所有者权益为97.94亿元，较上年末增加1.2%[12][13] - 公司2024年9月30日其他综合收益为15.62亿元，较上年末增加257.6%[12][13] 其他 - 公司2024年前三季度实现其他综合收益-1.13亿元，主要由外币财务报表折算差额所致[16] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.28元，同比增长24.4%[16]

业绩说明会安排 - 2024年12月2日15:00 - 16:00举行2024年第三季度业绩说明会[2][3][5][6] - 2024年11月25日至11月29日16:00前可预征集提问[2][6] - 以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[2][3][7] 参与人员及方式 - 董事长等参加说明会[5] - 投资者可于说明会时登录上证路演中心参与[6] 其他信息 - 公司2024年10月31日发布2024年第三季度报告[2] - 说明会针对2024年前三季度成果及指标交流[3][4] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[8]

回购情况 - 回购资金7500万 - 1.5亿元，价格不超5.4元/股[3] - 2021年1月5日完成回购26000008股，用资97974351.58元[4] 股份使用与注销 - 截至2024年8月6日，25569008股用于股权激励，剩431000股[6] - 拟注销431000股，占注销前总股本0.029%[5] - 2024年10月29日为注销日，总股本减至1499569000股[5]