报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[2] 报告的核心观点 1. 公司前三季度业绩同比下滑,受建筑市场低迷、房地产市场持续调整、基础设施投资放缓等因素影响。[1] 2. 公司现金流承压,应收票据及账款大幅增加,判断受地方财政压力传导的影响。[1] 3. 公司盈利能力同比略有下滑,资产和信用减值增加。[1] 4. 公司三大业务(房建、基建、地产)利润贡献均有下滑。[1] 5. 公司新签合同逆势增长,订单储备依然充裕,境外区域以及能源、水网、工业等领域增长亮眼。[1] 6. 公司积极采取各项回款措施,加快推进风险地产项目结算与化债,加强现金流管理。[2] 7. 公司加快培育发展新质生产力,推进业务向高端化、智能化、绿色化转型升级。[2] 分业务结构总结 1. 房建业务收入1.04万亿元,同比下降3.3%,毛利731亿元,同比下降5.3%。[1] 2. 基建业务收入3845亿元,同比下降1.3%,毛利351亿元,同比下降2.6%。[1] 3. 地产业务收入1760亿元,同比增长1.7%,毛利307亿元,同比下降3.0%。[1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2024年1-9月收入为16,265亿元,同比下降3%;归母净利润为397亿元,同比下降9% [6] - 2024年第3季度收入为4,819亿元,同比下降14%;归母净利润为103亿元,同比下降30% [6] - 2024年第3季度房建/基建/勘察业务收入有一定压力,地产开发收入实现较高增长 [6] - 2024年第3季度各业务毛利率均有所下降,投资收益和信用减值损失对公司利润亦有较大影响 [6] 公司财务状况 - 截至2024年9月末,公司资产负债率为76.2%,同比上升1.4个百分点,有息负债比率为35.9%,同比下降0.7个百分点 [6] - 2024年1-9月两金周转天数为275天,同比增加47天 [6] - 2024年第3季度经营性现金流同比多流入376亿元至净流入318亿元,经营现金流明显改善 [6] 未来展望 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为24,339/26,212/28,156亿元,同比增速分别为7%/8%/7% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为591/642/689亿元,同比增速分别为9%/9%/7% [7] - 公司作为基建、地产行业的龙头地位或持续强化,估值优势明显 [6] 风险提示 - 地产需求景气度低于预期 [8] - 基建投资增速不及预期 [8] - 订单收入转化节奏放缓 [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 新兴产业支撑基建新签较快增长，境外业务有序开拓 - 2024Q1-3房屋建筑、基础设施建设与投资以及勘察设计业务分别实现收入10440/3845/69亿元同降3.3%/1.3%/6.6%,主要受房地产市场持续调整及基础设施投资放缓拖累 [8] - 公司2024Q1-3建筑业实现新签29874亿元同增7.9%,其中房屋建筑、基础设施、勘察设计分别实现新签20011/9783/100亿元,分别同比变动0.9%/25.9%/-2.6% [8] - 公司境内、境外分别实现营收15240/845亿元同比变动-3.2%/8.9%;实现新签28290/1584亿元,分别同增5.4%/88.3% [8] 地产开发业务加快去化,Q3毛利率环比下滑 - 2024Q1-3公司房开业务实现收入1760亿元同增1.7%,毛利率17.4%同降0.8pct [9] - 合约销售额2605亿元同降21.9%,合约销售面积945万㎡同降28.9% [9] - 期末土地储备8242万㎡同降2.4%,新购置土地储备约496万㎡同降15.2%,主要位于一线及强二线城市 [9] 减值计提增加拖累净利率,单Q3经营现金流改善 - 2024Q1-3公司销售毛利率8.83%同降0.1pct,资产及信用减值损失率0.53%同增0.17pct,主要系资产减值计提增加 [10] - 前三季度公司经营性活动现金净流出770.09亿元,较上年同期多流出606.58亿元,其中Q3单季度经营现金净流入317.6亿元,同、环比均有改善 [10]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[8] 报告的核心观点 单季收入利润同比承压，关注报表质量改善空间 - 公司2024年三季度实现营收4819.22亿元，同比下降13.62%；归母净利102.53亿元，同比下降30.16%[3] - 2024年1-9月新签订单合同额3.25万亿元，同比增长4.7%，其中房建业务新签合同额20011亿元，同比增长0.9%，基建业务新签合同额9763亿元，同比增长25.9%[4] - 期间费用率同比增加0.39个百分点，主要是由于长短期债务规模增加导致财务费用上升[5] 现金流环比改善但同比偏弱 - 2024年1-9月收现比96.66%，环比改善但同比偏弱[6] - 应收账款及票据、合同资产、其他应收款和长期应收款占收入的比重有所上升[6] - 2024年1-9月经营性现金流净额为-770.09亿元，去年同期为-163.52亿元，主要是销售商品收到的现金同比下降6.98%[6] 投资建议 - 看好公司在地方化债背景下报表质量有望改善、国内建筑和地产双龙头地位稳固、地产业务受益行业集中度提升、股息率具备吸引力等方面[6] - 考虑到2024年三季度业绩承压，下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利分别为503.76亿元、529.02亿元、553.69亿元，维持"推荐"评级[6][7] 风险提示 - 未提及[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024Q1-3公司实现营业总收入16265亿元,同降2.7%;实现归母净利润397亿元,同降9.0%,扣非归母净利润同降9.8% [1] - Q3单季营收业绩下滑,主要因业主资金紧张情况加剧,房建与基建施工节奏显著放缓 [1] - 分地区看,Q1-3境内/境外分别实现营收15420/845亿元,同比-3.2%/+8.9%,境外业务增势较好 [1] 业务结构优化 - 房建板块积极参与高科技工业厂房、科教文卫体设施和城市更新等建设,业务结构持续优化 [1] - 基建板块持续拓展,Q1-3新签订单同比增长26%,能源工程、水务及环保等细分领域加速布局 [1] - 地产板块持续加大销售去化及结算力度,Q3收入有明显提速 [1] 现金流改善 - Q3单季经营活动现金净流入318亿元,同比多流入376亿元,单季现金流明显改善 [1] - 近期财政部表示最大规模化债措施即将出台,有望大幅减轻地方化债压力,促进基建资金面好转,加速公司相关业务回款 [1] 估值分析 - 公司公告表示要持续丰富市值管理"工具箱",并研究出台市值管理制度、市值管理考核办法,预计后续增量措施有望进一步落地 [1] - 分红方面提出要"保持稳定的利润分配政策,努力增加现金分红回报,努力实现每股分红逐年增长",预计未来分红率有望提升 [1] - 当前股价对应PE分别为5.2/5.1/5.1倍 [1]

业绩指标 - 2023年净资产收益率13.4%，高于同行业2.9%[7] - 2023年净利润复合增长率3.9%，低于7%但高于同行业 - 13.9%[7] - 2023年经济增加值完成值538亿元，低于考核目标556亿元[7] 股票回购 - 2024年10月25日审议通过第四期A股限制性股票2024年第三批次回购注销议案[4] - 本次回购股票数量289,932,000股，回购价格3.06元/股[9][10] - 回购注销尚需股东大会审议，完成后调减注册资本和股份总数[5][11]

证券代码：601668 股票简称：中国建筑 编号：临 2024-068 第四届监事会第二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国建筑股份有限公司（以下简称公司）第四届监事会第二次会议（以下简 称会议）于 2024 年 10 月 25 日在北京中建财富国际中心 3815 会议室召开，公司 5 名监事均以现场或视频方式出席了本次会议。本次会议的召开符合《中华人民 共和国公司法》《中国建筑股份有限公司章程》及《中国建筑股份有限公司监事 会议事规则》等规定。会议审议并一致通过如下决议： 三、审议通过《关于中国建筑股份有限公司 2023 年度高级管理人员绩效考 1 核结果与薪酬兑现的议案》 全体监事审议并一致通过《关于中国建筑股份有限公司 2023 年度高级管理 人员绩效考核结果与薪酬兑现的议案》。 表决结果：5 票同意、0 票反对、0 票弃权。 一、审议通过《关于中国建筑股份有限公司 2024 年三季度财务分析报告的 议案》 全体监事审议并一致通过《关于中国建筑股份有限公司 2024 年三季度财务 分析报告 ...

议案审议 - 审议通过《关于修订<中国建筑股份有限公司金融投资管理规定>的议案》[2][3] - 审议通过2024年三季度财务分析报告等多项报告议案[3][4][5][6] - 审议通过2023年度高级管理人员绩效考核结果与薪酬兑现议案[7] - 审议通过第四期A股限制性股票计划2024年第三批次股票回购注销议案，回购注销2652名激励对象289932000股限制性股票[8] - 审议通过《关于<中国建筑股份有限公司"提质增效重回报"行动方案>的议案》[9][10] - 审议通过提议召开2024年第二次临时股东大会的议案[11]

证券代码：601668 证券简称：中国建筑 公告编号：2024-071 中国建筑股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 11 月 15 日 至 2024 年 11 月 15 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 1 一、 召开会议的基本情况 股东大会召开日期：2024年11月15日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (一) 股东大会类型和届次 2024 年第二次临时股东大会 召开的日期时间：2024 年 11 月 15 日 14 点 30 分 召开地点：北京市朝阳区安定路 5 号院 3 号楼中建财富国际中心 2816 会议 室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容 ...

限制性股票情况 - 2020年12月23日授予第四期A股限制性股票912,036,000股，授予人数2,765人，授予价3.06元/股[4] - 2023年1月16日第一批次解锁300,057,600股[5] - 截至公告披露日，已回购注销第四期A股限制性股票322,046,400股[6] - 本次回购第四期限制性股票289,932,000股，占授予量31.79%，占总股本0.70% [11] 业绩数据 - 2023年平均净资产收益率为13.4%，高于同行业2.9% [8] - 2023年净利润较授予上一年度复合增长率为3.9%，低于7%，高于同行业 -13.9% [8] - 2023年经济增加值完成值为538亿元，低于考核目标值556亿元[8] 回购相关 - 本次用于回购资金总额887,191,920元，资金源于公司自有资金[12] - 本次股票回购后注销，不影响股本结构、财务和经营[13] - 因未满足解锁业绩目标，触发股票回购条款[1] - 公司就本次回购注销已取得现阶段必要批准和授权[14] - 本次回购注销尚需提交公司股东大会审议[14] - 公司尚需就本次回购注销及时履行信息披露义务[14] - 公司需按规定办理减少注册资本和股份注销登记等手续[14] 备查文件 - 公告提及中国建筑第四届董事会第五次会议决议为备查文件[15] - 公告提及中国建筑第四届监事会第二次会议决议为备查文件[15]