为充分发挥中国建筑股份有限公司（以下简称"中国建筑"或"公司"）控 股子公司中建财务有限公司（以下简称"中建财务公司"）资金集中平台的作用， 提高中国建筑资金使用效率，实现降本增效，为股东创造更大回报，根据市场惯 例及公司过往关联交易安排，中建财务公司拟与公司控股股东中国建筑集团有限 公司（以下简称"中建集团"）就中建财务公司为中建集团及其子公司（不包括 中国建筑及中国建筑的下属子公司，以下简称"中建集团及其子公司"）提供存 款、综合授信、财务和融资顾问等相关金融服务产生的关联交易续签《中国建筑 集团有限公司与中建财务有限公司金融服务框架协议》（以下简称"《金融服务 框架协议》"）。 （二）审议程序 证券代码：601668 股票简称：中国建筑 公告编号：临 2025-072 关于中建财务有限公司与中国建筑集团有限公司 续签《金融服务框架协议》暨日常关联交易公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易概述 在审议本议案时，关联董事郑学选、文兵和单广袖回避表决， ...

证券代码：601668 证券简称：中国建筑 公告编号：临 2025-075 中国建筑股份有限公司 关于召开2025年第一次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一)股东会类型和届次 2025年第一次临时股东会 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联 1 股东会召开日期：2025年12月12日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系 统 (二)股东会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的方 式 网投票平台的投票时间为股东会召开当日的 9:15-15:00。 (六)融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 12 月 12 日14 点 30 分 召开地点：北京市朝阳区安定路 ...

证券代码：601668 股票简称：中国建筑 公告编号：临 2025-069 表决结果：5 票同意、0 票反对、0 票弃权。 本议案尚需提交公司股东会审议。 第四届监事会第十一次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国建筑股份有限公司（以下简称公司）第四届监事会第十一次会议（以下 简称会议）于 2025 年 11 月 25 日在北京中建财富国际中心 3815 会议室召开，公 司 5 名监事均以现场或视频方式出席了本次会议。本次会议的召开符合《中华人 民共和国公司法》《中国建筑股份有限公司章程》及《中国建筑股份有限公司监 事会议事规则》等规定。会议审议并一致通过如下决议： 一、审议通过《关于取消监事会并修订<中国建筑股份有限公司章程>的议 案》 全体监事审议并一致通过《关于取消监事会并修订<中国建筑股份有限公司 章程>的议案》。 表决结果：5 票同意、0 票反对、0 票弃权。 本议案尚需提交公司股东会审议。 二、审议通过《关于修订<中国建筑股份有限公司股东会议事规则>的议案》 全体监事审议并一致通过《关于 ...

证券代码：601668 证券简称：中国建筑 公告编号：临 2025-068 第四届董事会第二十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国建筑股份有限公司（以下简称公司）第四届董事会第二十五次会议（以 下简称会议）于 2025 年 11 月 25 日在北京中建财富国际中心 3908 会议室召开。 董事长郑学选先生主持会议，独立董事马王军先生、孙承铭先生、刘汝臣先生、 梁维特先生出席会议。董事兼总裁文兵先生、董事单广袖女士因工作安排无法出 席现场会议，授权委托郑学选先生代为行使表决权。公司部分监事、董事会秘书 等高管列席会议。 本次会议通知及补充通知分别于 2025 年 11 月 17 日、2025 年 11 月 24 日以 邮件方式发出，会议召开符合《中华人民共和国公司法》《中国建筑股份有限公 司章程》（以下简称《公司章程》）及《中国建筑股份有限公司董事会议事规则》 等规定，会议的召开合法有效。公司 7 名董事均参与了投票表决，并通过决议如 下： 一、审议通过《关于取消监事会并修订<中国建筑股份有限公 ...

房屋建设板块整体表现 - 11月25日房屋建设板块整体上涨0.05%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.87%，深证成指上涨1.53% [1] - 板块内8只个股中5只上涨，3只下跌，高新发展以1.40%的涨幅领涨 [1] - 从资金流向看，板块整体主力资金净流出46.14万元，游资资金净流入1408.83万元，散户资金净流出1362.68万元 [1] 领涨个股及成交情况 - 高新发展收盘价为44.28元，上涨1.40%，成交量为5.00万手，成交额为2.21亿元 [1] - 宁波建工上涨0.57%，成交量为26.25万手 [1] - 上海建工上涨0.36%，成交量为142.96万手，为板块内成交量最高 [1] 个股资金流向分析 - 中国建筑获得主力资金净流入2008.55万元，主力净占比2.95%，是板块内唯一获得主力资金大幅净流入的个股 [2] - 高新发展获得主力资金净流入1081.59万元，主力净占比达4.90% [2] - 浙江建投虽股价下跌1.08%，但获得游资资金净流入1186.51万元，游资净占比6.94% [1][2] - 上海建工遭遇主力资金净流出2235.08万元，主力净占比-5.66%，是板块内主力资金流出最多的个股 [2] - 龙元建设主力资金净流出473.76万元，主力净占比为-18.74%，但获得游资净流入327.67万元，游资净占比12.96% [2]

公司成立与股权结构 - 中煤绿能科技（乌兰察布）有限公司于近日成立，法定代表人为刘万喜，注册资本为1000万元 [1] - 该公司由中国中煤能源集团有限公司旗下中煤绿能科技（北京）有限公司与中国建筑旗下中国建设基础设施有限公司共同持股 [1] 业务范围 - 公司经营范围包含风力发电技术服务、太阳能发电技术服务以及储能技术服务 [1] - 业务还涵盖站用加氢及储氢设施销售 [1]

板块整体表现 - 房屋建设板块在11月24日整体上涨0.59%，表现优于上证指数（上涨0.05%）和深证成指（上涨0.37%）[1] - 板块内8只主要个股中，7只录得上涨，1只出现下跌，上海建工以1.85%的涨幅领涨[1] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出4204.69万元，游资资金净流出3934.14万元，但散户资金净流入8138.83万元[1] 领涨个股分析 - 上海建工收盘价为2.76元，涨幅1.85%，成交量为173.42万手，成交额达4.76亿元，是板块内成交最活跃的个股[1] - 高新发展收盘价为43.67元，涨幅1.79%，成交额为2.17亿元[1] - 浙江建投收盘价为9.24元，涨幅1.54%，成交额为1.28亿元[1] 个股资金流向 - 上海建工获得主力资金净流入1339.31万元，主力净占比为2.82%，但游资净流出2436.95万元，游资净占比为-5.12%[2] - 重庆建工获得主力资金净流入710.77万元，主力净占比高达7.25%，但游资净流出1436.03万元，游资净占比为-14.65%[2] - 高新发展主力资金净流出规模最大，达4042.27万元，主力净占比为-18.59%，但散户资金净流入3658.09万元，散户净占比为16.83%[2] - 中国建筑主力资金净流出2425.13万元，主力净占比为-3.20%[2]

文章核心观点 - 国有企业16个行业世界一流企业评价指标体系已正式发布，涵盖电网、油气勘探开发、发电、通信、汽车、冶金等关键领域 [1] - 基于2024年度数据对16个行业企业开展的评估显示，中央企业建设世界一流的步伐更加坚实有力 [1] - 在45家参评中央企业中，中国石油、中国石化、中国海油、国家电网等13家企业位居行业第一梯队，在综合排名中居于前列 [1] 评价指标体系构建框架 - 指标体系围绕五大核心维度构建：竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力 [2][3][4][5][6] - 每个一级维度下设多个二级维度，例如竞争力包含规模实力、效益效率、产品服务等 [2][3] - 指标功能分为国际评价指标、国内评价指标、战略指标和门槛指标，其中门槛指标（如环保风险事件）实行一票否决制 [4][5][6] 竞争力维度关键指标 - 规模实力指标包括营业收入（亿元）、资产总额（亿元）、所有者权益（亿元） [2] - 效益效率指标包括利润总额（亿元）、全员劳动生产率（万元/人）、净资产收益率（%）、营业收入利润率（%） [2][3] - 产品服务指标包括线损率（%）、客户平均停电时间（小时/户）、客户平均办电时长（天）等行业特定指标 [3] 创新力维度关键指标 - 创新投入指标包括研发经费投入强度（%）、应用基础研究投入占比（%） [3] - 创新产出指标包括单位科技投入新增发明专利授权数（件/亿元）、专利实施率（%）、专利运营收入（亿元） [3] - 创新保障指标包括研发人员占比（%）、科技领军人才占科技人才总数比例（%） [3] 控制力与影响力维度关键指标 - 控制力指标涵盖治理现代（如党建工作、董事会评价）、资源布局（如战略性新兴产业营业收入占比）、产业控制（如特高压输电网运营）等 [4] - 影响力指标包括国际影响（如海外资产占比、跨国经营指数）、品牌卓著（如世界品牌500强排名）、ESG治理（如非化石能源装机占比）等 [4][5] 抗风险能力维度关键指标 - 风险管控指标包括营业收现率（%）、资产负债率（%）、发生的重大风险事件数量 [5][6] - 可持续发展指标包括万元产值综合能耗（吨标准煤/万元）、二氧化碳排放（可比价）、五年营业收入复合增长率（%） [5][6] - 安全与合规指标包括工伤意外率（人次/百万工时）、一般及以上人身事故起数，以及作为门槛指标的生产安全事故和环保风险事件 [6] 行业特定指标体系示例 - 油气勘探开发行业关键指标包括单位油气操作成本（元/桶）、业务数字化率（%）、海外总产量占比（%）、油气储量（百万桶）、储采比（%） [7][8][9] - 发电行业关键指标包括装机容量（万千瓦）、发电量（亿千瓦时）、分电源（风电、光伏、水电、火电）单位产能利润（元/千瓦）、清洁能源装机占比（%） [11][12][13] - 通信行业关键指标包括用户规模（亿户）、5G基站数（万个）、5G渗透率（%）、用户离网率（%）、算力资源布局（EFLOPS/万个） [16][17][18] - 汽车行业关键指标包括整车销量（万辆）、单车平均收益（万元/辆）、新能源汽车销量占比（%）、国产芯片装车率（%） [20][22][23] - 冶金行业关键指标包括主要产品产量（万吨）、销售利润率（%）、数据管理能力成熟度（级）、主要矿石资源自给率（%） [25][27][28]

报告投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A”，评级为“维持” [5] 报告核心观点 - 建筑板块及传统建筑央企估值处于低位，SW建筑装饰板块市盈率（TTM）为9.0倍，传统建筑央企板块市盈率（TTM）为5.4倍，板块具备稳健防御属性 [1][15] - 建筑企业出海趋势显著，海外新签订单维持高速增长，国际工程企业海外业务占比高，是重要的投资主线 [2][16] - 西部区域建设和洁净室工程板块维持高景气度，需求持续上行驱动龙头企业成长 [1][10] - 第四季度为传统施工旺季，叠加政策推进，基建龙头基本面有望边际改善，低估值央企价值提升值得关注 [10][11] 行业动态分析 - 受大盘调整影响，本周建筑板块下跌6.11%，传统建筑央企板块下跌3.63% [1][15] - 年初至今传统建筑央企股价下跌10.70%，估值位居低位 [1][15] - 八大建筑央企海外新签订单增速维持高位，2023年、2024年、2025年前三季度增速分别为17%、15%和18% [2][16] - 2025年前三季度，中国铁建、中国中铁海外新签订单同比高增，分别达到95%和35% [2][16] - 国际工程企业海外新签订单占比突出，中材国际、中钢国际、中工国际占比分别约为69%、62%、85% [2][16] 市场表现 - 本周建筑装饰行业（SW）下跌6.11%，表现弱于主要股指，在30个一级行业中排名第24位 [21] - 子板块中国际工程板块跌幅最小，为-1.31%，表现相对亮眼 [21] - 行业本周仅有8家公司股价上涨，占比4.88% [22] - 当前建筑装饰行业（SW）市盈率（TTM）为12.04倍，市净率（LF）为0.80倍，估值处于较低水平 [24] - 部分大型建筑央企估值极低，中国建筑、中国铁建、中国中铁的市盈率（TTM）分别为4.86倍、4.90倍、5.42倍 [24] 投资建议与关注标的 - 建议关注低估值基建龙头，如中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶 [10][11] - 建议关注受益于西部区域高景气度的标的，如中国交建、三维化学、东华科技 [10] - 建议关注洁净室板块高景气度标的，如亚翔集成、圣晖集成 [10] - 建议关注出海优质龙头，如海外订单占比高、竞争力突出的中材国际、中钢国际 [11][12] - 建议关注基建设计标的，如地铁设计、中交设计，以及优质地方国企如隧道股份 [11][12]

行业与公司 * 房地产行业及其产业链（建材、建筑、家居、家电）以及银行业 [1][2][6][7][8][10][12][14] * 提及的房地产产业链公司包括：建材行业的东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、汉高、兔宝宝；建筑行业的中国建筑、中国铁建、中铁建设、金螳螂、鸿路钢构、红龙钢构；家居行业的欧派家居、顾家家居、索菲亚、慕思；家电行业的老板电器 [6][7][8][9][10][11][12] 核心观点与论据：房地产行业 * 房价下行周期分为小型泡沫（跌幅0~20% 共127个样本）、中型泡沫（跌幅20~35% 共39个样本）和大型泡沫（跌幅超过35% 共29个样本）[2] * 大型泡沫通常经历三年大跌和三年阴跌 小型泡沫总共持续约四年下跌 [2] * 核心城市房价承压主要源于收入或通胀预期不乐观以及租售比和利率倒挂 当前实际房贷利率处于历史高位 [1][4] * 改善收入预期和优化分配是提高购房吸引力的关键 实际房贷利率降低可通过解决租售比倒挂提高购房吸引力 [1][5] * 房地产行业面临成交量走弱、新旧库存压力和收入预期低迷等多重挑战 [1][6] 核心观点与论据：政策分析 * 通过贴息或抵税等方式降低购房成本是有效手段 全局性普遍性补助能更有效提振市场信心和需求 [1][4] * 贷款贴息政策覆盖范围和持续时间是关键 若仅覆盖新房财政代价较小（年销售额约7万亿元 贷款占比60%即不到5万亿元 按1%补贴年支出约500亿元）若覆盖存量贷款（规模38-40万亿元）年财政支出将达约4000亿元 [1][4][5] * 租售比与房贷利率差值收敛时 实际房价较大概率在前后一年左右止跌 未来政策应着重改善此差值 [2][3] * 2023年底推出第一轮存量房贷降息 2024年第四季度推出第二轮降息 未来可能有相关政策讨论 [13] * 房贷贴息政策分为新增房贷（旨在推动销售稳定房价）和存量房贷（旨在减轻居民负担）两种情形 [15] 核心观点与论据：产业链投资机会 * 建材行业优质龙头公司已显现经营拐点 即使房地产市场继续下降 部分企业仍有望实现同比正增长 [2][7] * 东方雨虹2025年下半年业绩出现单季度经营拐点 北新建材2025年筑底 [7] * 三棵树预计2026年业绩达14-15亿元（2025年为11亿元） 汉高预计2026年市值站稳300亿元 兔宝宝有望实现140-150亿元市值目标 [7] * 东方雨虹市占率从去年28%提升至2025年30%-35% [7] * 建筑行业在地产周期探底和政策预期渐强背景下迎来投资机遇 中国建筑（规模超保利）是首选标的 [8] * 家居行业龙头公司现金流状况良好（如欧派家居净现金120多亿元）板块估值10-15倍 股息率普遍超过4%（索菲亚达7%）具有配置价值 [10][11] * 家电行业中白电（空调、冰箱、洗衣机）与地产关联度已降至10%以下 主要依靠存量更新需求及自然保有量提升 厨电受地产波动影响较大 [12] * 老板电器实现双位数增长 工程渠道大幅下滑 小品牌持续退出市场 [12] 核心观点与论据：银行业 * 银行面临较大息差压力 资产端收益率持续下行 预计2026年负债成本下降20-30个基点 但资产端收益率也将下行 息差可能边际走平但绝对值处于历史低位（大型银行降至1.25~1.30） [2][14] * 银行股基本面保持韧性 大型银行盈利稳定 大型银行股股息率逐步压降至3.0左右 小型优质城商行压降至3.5以内 配置价值显著 [16] 其他重要内容 * 软体家具（如顾家家居）表现优于定制家具 受益于二手房市场占比增加及国补带动 [10] * 2025年下半年国补退坡后 家居公司出现自补现象并推出高性价比套餐 由于2024年国补形成高基数 2025年短期景气度略有二次探底迹象 [10]