合资公司信息 - 合资公司初始注册资本22,627万元，上海晶坪占股18.0050%[3] - 嘉兴屹晨与上海晶坪按81.9950%：18.0050%比例设合资公司[10] - 合资公司存续期间双方按此比例增资[11] 出资情况 - 嘉兴屹晨出资30,220万元，上海上汽恒旭占比99.6691%[6] 时间信息 - 嘉兴屹晨2024年12月5日成立，合资公司12月18日成立[6][9] 投资影响 - 投资用上海晶坪自有或自筹资金，不影响正常经营[13] - 投资不导致同业竞争和关联交易，效益有不确定性[13][14]

报告公司投资评级 - 投资评级为“增持（首次）” [4] 报告的核心观点 - 晶科科技是民营光伏领军企业，定位为清洁能源供应商和服务商，主要从事光伏电站运营及开发转让 [4] - 公司盈利主要源于光伏发电与电站开发转让，轻重资产相结合的经营模式下，既可通过持有电站资产获得稳定发电收入，亦可择机出售电站获取收益 [1] - 公司装机资产结构逐步优化，带补贴项目占比降低有助于降低估值层面的不确定性；同时电站滚动式开发及转让有望贡献业绩弹性 [12] - 公司未回收补贴规模占净资产比例较高，若补贴回款到位，股价有望展现较强弹性 [12] 根据相关目录分别进行总结 1. 民营光伏领军企业 定位清洁能源供应商和服务商 - 公司背靠大股东晶科集团，成立于2011年，2020年在A股上市，控股股东为晶科新能源集团有限公司，截至2024年9月底，控股股东控制比例为23.9% [4] - 公司已具备光伏“项目开发-施工并网-运营发电-资产交易”一体化解决方案能力，主要从事光伏电站运营及开发转让 [4] 2. 装机结构持续优化 关注未回收补贴价值释放 2.1. 装机资产结构持续优化 电站转让有望继续贡献弹性 - 公司光伏装机主要集中在华东、华中、西北区域，集中式与分布式双足鼎立，截至2024年9月，公司自持光伏装机合计5.96GW，其中集中式/分布式分别约3.53GW/2.43GW [46] - 公司2020-2023年分别转让129/448/0/593MW，占当年期初装机的4.29%/14.56%/0%/16.48%，2020-2021年出售项目主要为带补贴项目，带补贴项目占比逐步走低，预计将有更高比例净利润转化为现金流入 [55] - 2024年前三季度公司新增光伏装机约0.6GW，其中集中式/分布式分别新增0.204GW/0.398GW，新增装机主要分布于华东华南区域，良好的经济及消纳环境可为新增装机资产质量提供一定支撑 [55] 2.2. 补贴占发电收入比例下降 关注未回收补贴价值释放 - 2021-2023年公司新增电费补贴收入规模维持在12~14亿元水平，较为平稳，随着公司平价项目占比提升，补贴占发电收入比例已由2021年的56.5%下降至2023年的44.3% [7] - 截至2024年9月底，公司未回收补贴约59.1亿元，占净资产（158.22亿元）比例约37%，公司应收账款/当前市值规模约56%，处于上市绿电企业前列，若补贴欠款得以回收，股价有望展现一定弹性 [73] 3. 盈利预测与估值 - 预测2024-2026年公司实现归母净利润5.16、7.38、7.47亿元，同比分别增长34.58%/43.09%/1.22%，当前股价对应PE分别为21/15/15倍 [6] - 选取芯能科技、林洋能源、太阳能等可比公司，其2024年平均PE为16倍，考虑到公司装机资产质量逐步转好，随着电站建设与转让节奏加快，以及补贴回收出现转机，公司业绩及股价均有望展现一定弹性，首次覆盖，给予“增持”评级 [6] 4. 风险提示 - 电价波动风险、电站转让不及预期、补贴回款不及预期 [13]

公司信息 - 上海晶晃科技有限公司成立 法定代表人为邹志广 注册资本500万元人民币 [1] - 公司经营范围包含太阳能发电技术服务 合同能源管理 机械设备销售 会议及展览服务等 [1] - 公司由晶科科技(601778)间接全资持股 [2]

股东大会信息 - 2024年12月4日在上海闵行区晶科中心召开股东大会[2] - 出席股东和代理人1731人[2] 股东表决权情况 - 出席股东持有表决权股份1198985031股，占比34.2937%[2] 投票结果 - A股股东同意、反对、弃权票数及比例分别为1188372141（99.1148%）、8110290（0.6764%）、2502600（0.2088%）[4] - 5%以下股东对议案同意、反对、弃权票数及比例分别为334972141（96.9290%）、8110290（2.3468%）、2502600（0.7242%）[4]

上海市石门一路 288 号 兴业太古汇香港兴业中心一座 26 层 邮编：200041 电话：（86-21）5298 5488 传真：（86-21）5298 5492 junhesh@junhe.com 君合律师事务所上海分所 关于晶科电力科技股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会的法律意见书 致：晶科电力科技股份有限公司 君合律师事务所上海分所（以下简称"本所"）接受晶科电力科技股份有限公司 （以下简称"公司"）的委托，就公司 2024 年第四次临时股东大会（以下简称"本 次股东大会"）召集、召开的有关事宜，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称 "《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》、中国证券监督管理委员会颁布实施的 《上市公司股东大会规则》（以下简称"《股东大会规则》"）等中国现行法律、行政 法规、规章和规范性文件（以下统称"中国法律、法规"，为本法律意见书法律适用 之目的，"中国法律、法规"不包括中国香港特别行政区、中国澳门特别行政区及中 国台湾地区的法律、法规）及公司现行有效的《晶科电力科技股份有限公司章程》（以 下简称"《公司章程》"）、《晶科电力科技股份有限公司股东大会议事规则》的有关 ...

应收账款与补贴 - 公司上半年应收账款约61.6亿，其中95%为光伏发电补贴欠款 [2] - 电费补贴通常集中在下半年发放，金额不固定 [2] - 《关于解决拖欠企业账款问题的意见》可能加快补贴下发 [2] 可转债与现金流 - 公司股价和可转债价格逐步企稳，为明年回售期做准备 [2] - 公司通过持有并运营新能源电站、推进电站轻资产化运营、加大电站资产转让规模等方式，保障长期稳定性和现金流充裕 [3] 储能业务 - 2023年公司储能新获取备案3650MWh，上半年新增1600MWh [3] - 网侧储能项目如甘肃金塔280MW/560MWh项目已部分并网，用户侧储能项目如浙江海宁10MW/20MWh已商业化运营 [3] - 下半年成立储能事业部，持续关注储能项目商业化机会 [3] 电站转让 - 上半年对外转让工商业分布式电站55MW、户用光伏电站131MW，三季度完成户用268MW对外转让，四季度广东300MW拟转让 [3] - 电站转让使公司现金流更加充裕和健康，对当期业绩形成贡献 [3] 电力市场化与分布式光伏 - 市场化交易导致部分地区电价受到影响，但随着特高压外送网络成熟和储能应用，情况将改善 [4] - 公司通过调整开发侧重、打造多样化电站产品、加快轻资产化运营等方式应对市场化影响 [4] - 分布式光伏入市政策将先试点后推广，未来绿电和绿证交易范围和规模将持续扩大 [5] 市值提升与风电项目 - 公司通过做好业务经营管理、提升自持装机规模、推进电站转让等方式提升市值 [5] - 2022年进入风电市场，2023年新疆100MW风电项目并网并转让，形成利润贡献 [6] - 2023年获得风电项目开发指标520MW，未来将持续关注新能源多种应用场景和开发模式 [6]

证券代码：601778 证券简称：晶科科技 公告编号：2024-104 晶科电力科技股份有限公司 关于提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 一、担保情况概述 （一）担保情况概述 1、为满足生产经营活动正常开展需要，晶科电力科技股份有限公司（以下 简称"公司"或"晶科科技"）或其全资子公司为被担保人向金融机构申请融资 提供担保，具体情况如下： （1）公司全资下属公司石河子市晶盛电力有限公司（以下简称"石河子晶 盛"）拟向招商银行股份有限公司上海金桥支行申请本金为人民币 2.00 亿元的固 定资产借款，借款期限为 10 年，公司拟为上述借款提供连带责任保证担保，同 时以石河子晶盛 100%股权提供质押担保，担保协议尚未签署。 （2）公司及全资子公司晶科电力有限公司（以下简称"晶科有限"）、上海 晶坪电力有限公司（以下简称"上海晶坪"）已于 2024 年 5 月共同向恒生银行 被担保人名称：公司及其全资下属公司 本次担保金额及已实际为其提供的担保余额：近期为被担保人提供新增担保 的本金合 ...

行业或公司 * **公司**：未明确指出具体公司名称，但根据内容推测可能为一家光伏发电企业。 核心观点和论据 * **发电量和转让情况**：截至三季度，公司已转让400兆瓦，预计后续还有400兆瓦将在四季度和明年一季度分批确认。[1] * **项目进展**：公司已完成广东300兆瓦地面集中式光伏项目交易，预计对今年利润贡献可观。[1] * **发电量预期**：全年发电量预计为61度。[1] * **市场化交易影响**：电子市场化交易对西北地区电价影响明显，但中南部省份影响不大。[3][4] * **电价趋势**：上半年电价相对稳定，预计下半年将保持稳定。[4] * **储能业务**：公司自持储能规模约150兆瓦时，未来将持续投入。[8] * **海外业务**：公司海外项目进展顺利，预计对明年利润贡献良好。[10] 其他重要内容 * **项目规模提升**：公司项目规模有所提升，主要由于上半年投建项目陆续完成并网，以及工商业屋顶项目持续新增并网。[6][7] * **业务布局**：公司除了光伏发电和电量转让外，还关注储能、收电业务、虚拟电厂等领域。[8][9] * **转贷问题**：公司已准备好应对转贷回收，并乐于看到转股机会。[11][12]

晶科科技 601778 2024 年第四次临时股东大会会议资料 晶科电力科技股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会 会议资料 二〇二四年十二月 1 / 15 | 会议须知 3 | | --- | | 现场会议议程 4 | | 议案一、关于全资下属公司股权转让暨募投项目转让的议案 5 | 晶科科技 601778 2024 年第四次临时股东大会会议资料 会议须知 为了维护全体股东的合法权益，确保股东大会的正常秩序和议事效率，以及 股东在股东大会期间依法行使权利，根据有关法律法规及《晶科电力科技股份有 限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、《晶科电力科技股份有限公司股东大会 议事规则》的有关规定，特制定本须知。 一、股东大会设会务组，由公司董事会秘书负责会议的程序安排和会务工作。 二、股东大会以现场会议的形式召开，并采取现场、网络相结合的方式投票。 三、为保证股东大会的严肃性和正常秩序，切实维护与会股东及股东代理人 的合法权益，除出席会议的股东及股东代理人、公司董事、监事、高级管理人员、 见证律师及董事会邀请的人员外，公司有权依法拒绝其他人员进入会场。 四、股东参加本次会议现场会议依法享有发言权、质询权、 ...