报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年公司营收增长但归母净利润下降，2025年一季度营收增长但归母净利润仍为负，公司自持规模扩大、发电量提升，储能业务放量、海外电站建设加速，预计25 - 27年营收和归母净利润增长 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年全年公司实现营业收入47.75亿元，同比+9.25%，归母净利润3.24亿元，同比 - 15.39%，扣非归母净利润1.48亿元，同比 - 41.00%；24Q4营收8.85亿元，同比+2.07%，环比 - 54.99%，归母净利润1.05亿元，扣非归母净利润 - 1.37亿元；25Q1营收11.12亿元，同比+43.00%，环比+25.65%，归母净利润 - 0.35亿元，扣非归母净利润 - 0.34亿元 [1] - 预计25 - 27年营收分别为64.46/67.67/70.55亿元，归母净利润分别为4.59/5.72/6.88亿元，对应PE分别为20x/16x/13x [3] 自持规模与发电量 - 截至2024年底，公司自持电站装机容量达6.45GW，同比+20%，新增装机并网约1.88GW，较2023年同比 - 20%，24年自持电站发电量为67.14亿千瓦时，同比+27% [2] - 24年底地面电站持有规模3.98GW，全年新增并网0.96GW，获取国内地面电站开发指标3.35GW；工商业自持规模1.39GW，全年新增186MW，新增签约307MW；户用自持规模1.08GW，全年新增733MW，建档548MW [2] 储能与海外业务 - 截至24年底公司自持独立储能电站规模298MWh，全年新增网侧储能55MWh、用户侧储能18MWh，新增获取备案储能项目容量超1,970MWh，多个储能项目超GWh纳入推进计划 [3] - 截至24年底，公司海外项目储备超2.4GW，包括光储、数据中心配套等多种类型 [3] 财务指标预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,775|6,446|6,767|7,055| |增长率（%）|9.3|35.0|5.0|4.3| |归属母公司股东净利润（百万元）|324|459|572|688| |增长率（%）|-15.4|41.6|24.7|20.2| |每股收益（元）|0.09|0.13|0.16|0.19| |PE|29|20|16|13| |PB|0.6|0.6|0.6|0.5| [4]

报告公司投资评级 - 行业为公用事业/电力，6个月评级为增持（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 公司推进“轻重资产相结合+多元化业务布局”战略，2024年自持电站规模增加推动收入同比+9%，但消纳及投资收益下降影响利润；2025Q1持续推进“滚动开发”轻资产运营，多元化布局弹性加码，业绩显著改善；基于2024年业绩及光伏行业景气度下调业绩预期，维持“增持”投资评级 [1][2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024A营业收入47.75亿元，同比+9.25%；归母净利润3.24亿元，同比-15.39%；2025Q1营业收入11.12亿元，同比+43.00%；归母净利润-0.35亿元，较上年同期（-0.99亿元）亏损收窄 [1] - 预计2025 - 2027年归母净利润为5.47、5.83、6.06亿元（25年前值为6.84亿元），分别同比+69%、+7%、+4%，对应PE为17、16、15倍 [5] 业务情况 - 2024年底公司自持电站规模约6448MW（增长约20%），自持独立储能电站规模298MWh，共完成发电约67.14亿千瓦时；营业收入增长主要系自持电站装机规模增加致发电量和发电收入提升，同时户用光伏电站滚动开发业务营收规模增长所致；归母净利润下降主要系光伏行业弃光限电率进一步提升，同时受制于电力市场政策环境变化，公司处置长期股权投资产生的投资收益下降所致 [2] - 2025Q1公司与中信金融租赁达成320MW户用光伏资产包交易，开辟以服务信托支持绿色能源发展的全新路径；在上饶市投运的首个分布式源网荷储一体化项目成功落地；2025Q1末公司工商业分布式光伏装机容量近1.4GW，并与阿里云、腾讯、京东、顺丰等多家行业巨头建立了长期稳定的合作关系 [3] 战略布局 - 电站运营方面，持续深耕和拓展区域市场，储备新能源指标/签约项目，2024年获取国内地面电站开发指标3349MW（光2789MW + 风560MW），同时主动控制自投电站的节奏，将自投项目范围锁定在经济发展较好、高消纳和高电价地区 [4] - 轻资产运营方面，重点向更具轻资产属性的合作共建预收购模式布局和转型，不断优化公司业务发展模式与资产结构，加快资产周转和资金使用效率 [4]

报告公司投资评级 - 行业为公用事业/电力，6个月评级为增持（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 公司推进“轻重资产相结合+多元化业务布局”战略，践行可持续稳健经营，2024年自持电站规模增加推动收入同比+9%，但消纳及投资收益下降影响利润，2025Q1持续推进“滚动开发”轻资产运营，多元化布局弹性加码，业绩迎来显著改善，基于2024年业绩及光伏行业景气度下调业绩预期，维持“增持”投资评级 [1][2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为43.70亿元、47.75亿元、50.51亿元、53.50亿元、56.53亿元，增长率分别为36.72%、9.25%、5.78%、5.93%、5.66% [6] - 2023 - 2027E归属母公司净利润分别为3.83亿元、3.24亿元、5.47亿元、5.83亿元、6.06亿元，增长率分别为83.22%、-15.39%、68.63%、6.59%、3.90% [6] - 2023 - 2027E EPS分别为0.11元/股、0.09元/股、0.15元/股、0.16元/股、0.17元/股 [6] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入47.75亿元，同比+9.25%；归母净利润3.24亿元，同比-15.39%，主要因自持电站装机规模增加致发电量和发电收入提升，户用光伏电站滚动开发业务营收规模增长，但光伏行业弃光限电率提升，处置长期股权投资产生的投资收益下降 [1][2] - 2025Q1公司实现营业收入11.12亿元，同比+43.00%；归母净利润-0.35亿元，较上年同期（-0.99亿元）减亏 [1][3] 业务布局 - 电站运营方面，持续深耕和拓展区域市场，储备新能源指标/签约项目，2024年获取国内地面电站开发指标3349MW（光2789MW + 风560MW），主动控制自投电站节奏，锁定自投项目范围 [4] - 轻资产运营方面，重点向更具轻资产属性的合作共建预收购模式布局和转型，优化业务发展模式与资产结构，加快资产周转和资金使用效率 [4] 盈利预测与投资评级 - 预计2025 - 2027年归母净利润为5.47、5.83、6.06亿元（25年前值为6.84亿元），分别同比+69%、+7%、+4%，对应PE为17、16、15倍，维持“增持”投资评级 [5]

2025年4月30日，晶科科技(601778.SH)发布2025年第一季报。截至2025年4月30日，共有9个机构投资者 披露持有晶科科技A股股份，合计持股量达13.90亿股，占晶科科技总股本的38.91%。其中，机构投资 者包括晶科新能源集团有限公司、中航创新资本管理有限公司-上饶市晶航新能源投资中心(有限合伙)、 靖安县中安晶盛股权投资合伙企业(有限合伙)、深圳前海瑞华资本创新有限公司-珠海光大瑞华新能源股 权投资合伙企业(有限合伙)、碧華創投有限公司、中国银行股份有限公司-华泰柏瑞中证光伏产业交易型 开放式指数证券投资基金、晶科电力科技股份有限公司-2023年员工持股计划、天津金石鹏博股权投资 合伙企业(有限合伙)、招商银行股份有限公司-南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金，机构投资 者合计持股比例达38.91%。相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了1.56个百分点。 公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计1个，即光伏ETF，持股增加占比达0.19%。本期 较上一季度持股减少的公募基金共计1个，即南方中证1000ETF，持股减少占比小幅下跌。本期较上一 季未再披露的公募基金共计68个 ...

财务表现 - 2025年第一季度营业收入11.12亿元，同比增长43%，净利润实现较大幅度减亏，业绩显著改善 [1] - 一季度经营活动现金流净额11.99亿元，实现强势回正，货币资金达65.15亿元，较去年末增加近15亿元 [1] - 2024年全年营业收入47.75亿元，同比增长9.25%，自持电站装机容量达6,448MW，增长约20%，全年发电量67.14亿千瓦时，同比增长28% [2] 业务发展 - 持续推进"滚动开发"轻资产运营战略，形成资产从开发到出售的健康周转模式，电站类金融属性日益凸显 [1] - 一季度与中信金融租赁达成320MW户用光伏资产包交易，提升资产周转效率并开辟绿色能源发展新路径 [1] - 投运上饶市首个分布式源网荷储一体化项目，构筑新型电力系统运行格局，工商业分布式光伏装机容量近1.4GW [2] 战略布局 - 深耕区域市场，储备新能源指标和签约项目，自投项目锁定经济发展较好、高消纳和高电价地区 [3] - "轻重资产相结合+多元化业务布局"战略深化发展，推动业务模式创新升级，核心经营指标稳健成长 [3] - 与阿里云、腾讯云、京东、顺丰等行业巨头建立长期合作关系，增强抵御风险和跨越产业周期的能力 [2]

收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入为11.12亿元，较上年同期7.78亿元增长43.00%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为-3487.13万元，上年同期为-9864.41万元[4] - 2025年第一季度营业总收入为11.12亿元，2024年同期为7.78亿元，同比增长42.95%[17] - 2025年第一季度净利润为 - 3309.21万元，2024年同期为 - 9669.41万元，亏损幅度收窄65.88%[18] - 2025年第一季度基本每股收益为 - 0.01元/股，2024年同期为 - 0.03元/股[19] - 2025年第一季度投资收益为2131.46万元，2024年同期为 - 1253.92万元[17] - 2025年第一季度其他综合收益的税后净额为 - 2772.79万元，2024年同期为2487.67万元[18] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度营业总成本为11.52亿元，2024年同期为8.33亿元，同比增长38.28%[17] 现金流量（同比环比） - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为11.99亿元，上年同期为-1.71亿元[4] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为19.23亿元，2024年同期为7.78亿元，同比增长147.12%[20] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计为7.24亿元，2024年同期为9.49亿元，同比下降23.73%[20] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为11.99亿元，2024年同期为 - 1.71亿元[20] - 投资活动现金流入小计为1.6340564558亿美元，上年同期为2.2708347624亿美元[21] - 投资活动现金流出小计为6.0793089118亿美元，上年同期为10.5477266998亿美元[21] - 投资活动产生的现金流量净额为 -4.445252456亿美元，上年同期为 -8.2768919374亿美元[21] - 筹资活动现金流入小计为19.966259615亿美元，上年同期为18.2933769481亿美元[21] - 筹资活动现金流出小计为13.2033160642亿美元，上年同期为15.0449176116亿美元[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为6.7629435508亿美元，上年同期为3.2484593365亿美元[21] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为150.082961万美元，上年同期为 -65.719292万美元[21] - 现金及现金等价物净增加额为14.3240551164亿美元，上年同期为 -6.7452019944亿美元[21] - 期初现金及现金等价物余额为45.2520198174亿美元，上年同期为36.6181469406亿美元[21] - 期末现金及现金等价物余额为59.5760749338亿美元，上年同期为29.8729449462亿美元[21] 其他财务数据（同比环比） - 本报告期末总资产为434.26亿元，较上年度末425.93亿元增长1.96%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为158.27亿元，较上年度末158.74亿元下降0.30%[5] - 加权平均净资产收益率本报告期为-0.22%，较上年同期-0.64%增加0.42个百分点[5] - 2025年3月31日流动资产合计19,189,660,988.68元，2024年12月31日为18,566,028,299.17元[13][14] - 2025年3月31日非流动资产合计24,236,746,321.91元，2024年12月31日为24,027,008,528.61元[14] - 2025年3月31日资产总计43,426,407,310.59元，2024年12月31日为42,593,036,827.78元[14] - 2025年3月31日流动负债合计10,090,745,964.31元，2024年12月31日为10,044,240,576.52元[14][15] - 2025年3月31日非流动负债合计17,387,581,594.30元，2024年12月31日为16,555,122,768.68元[15] - 2025年3月31日负债合计27,478,327,558.61元，2024年12月31日为26,599,363,345.20元[15] - 2025年3月31日归属于母公司所有者权益合计15,826,569,589.71元，2024年12月31日为15,874,021,540.71元[15] - 2025年3月31日少数股东权益为121,510,162.27元，2024年12月31日为119,651,941.87元[15] - 2025年3月31日所有者权益合计15,948,079,751.98元，2024年12月31日为15,993,673,482.58元[15] - 2025年第一季度负债和所有者权益（或股东权益）总计为43.43亿元，2024年同期为42.59亿元[16] 其他重要内容 - 非经常性损益合计为-131.59万元[6] - 省级以下地方政府对新能源电费补贴444.78万元计入经常性损益[7] - 报告期末普通股股东总数为123905户[10] - 晶科新能源集团有限公司持股8.53亿股，持股比例23.90%，部分股份质押[10] - 截至报告期末，公司回购专用证券账户持有74,741,287股，占总股本2.09%[11]

晶科电力科技股份有限公司（以下简称"公司"）现将公司 2025 年第一季度 主要经营数据（未经审计）披露如下： | 集中式电站 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 区域 | 装机容量 （兆瓦） | 发电量 (万千瓦时) | 上网电量 （万千瓦时） | 结算电量 （万千瓦时） | 上网电价 （含税，元/ | | | | | | | | 千瓦时） | | | 华北区域 | 316.94 | 11,090.37 | 10,985.42 | 10,985.42 | 0.64 | | | 东北区域 | 113.88 | 3,116.96 | 3,099.13 | 3,099.13 | 0.28 | | | 华东区域 | 1,233.65 | 31,073.01 | 31,040.46 | 31,040.46 | 0.66 | | | 华中区域 | 203.09 | 4,744.83 | 4,723.78 | 4,723.78 | 0.91 | | | 华南区域 | 150.85 | 3,335.41 | 3,332.05 | 3,332 ...

证券代码：601778 证券简称：晶科科技 公告编号：2025-052 晶科电力科技股份有限公司 关于召开 2025 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要提示： （三）会议召开方式：网络互动方式 三、参加人员 公司总经理沙江海先生，独立董事严九鼎先生，董事、财务负责人兼副总经 理刘晓军先生，董事会秘书常阳先生。 晶科电力科技股份有限公司（以下简称"公司"）将于 2025 年 4 月 30 日发布 公司《2025 年第一季度报告》。为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2025 年第一季度经营成果、财务状况，公司计划于 2025 年 5 月 12 日（星期一） 15:00-16:00 举行 2025 年第一季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2025 年第一季度的经 营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的 范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、说明会召开的时间、地点 会议召开 ...

关于部分日常关联交易事项终止的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 晶科电力科技股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2025 年 4 月 29 日收到关联方晶科能源股份有限公司（以下简称"晶科能源"）出具的告知 函，晶科能源决定终止原与公司签署的《合作框架协议》项下的部分日常关联交 易合作事项。相关具体情况如下： 一、本次终止的日常关联交易事项概况 根据项目推进情况以及市场变化，经公司与晶科能源商议，双方决定调整上 述《框架协议》下的位于浙江省海宁市的储能项目的建设规模、合作期限以及服 务费率。本次调整事宜已经公司第三届董事会第十三次会议、第三届监事会第十 次会议和 2024 年第三次临时股东大会审议通过。《关于与关联方签署<能源管理 协议>暨日常关联交易的公告》（公告编号：2024-076）的具体内容刊登于 2024 年 8 月 31 日上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）。 证券代码：601778 证券简称：晶科科技 公告编号：2025-054 晶科电力科技股份有限公司 公司于 2 ...

晶科科技（601778）公告，2025年第一季度营收为11.12亿元，同比增长43.00%；净亏损3487.13万元， 去年同期净亏损9864.41万元。 ...