股东大会 - 2025年第一次临时股东大会于9月16日召开[3] - 本次股东大会有9项议案待审议，含取消监事会并修订《公司章程》[5] - 股东大会采取现场和网络投票结合，重复表决以第一次结果为准[7] 议案相关 - 公司8月28日会议通过取消监事会并修订《公司章程》议案[12] - 若取消监事会议案通过，第四届监事会3名成员不再担任职务[12] - 公司修订《利润分配管理制度》和《董事及高级管理人员薪酬管理办法》[24][27] 会计师事务所 - 拟续聘天健会计师事务所，上年末合伙人241人等[29] - 天健2024年业务收入总额29.69亿元等[29] - 天健2024年上市公司审计客户家数756家[29] - 天健近三年受行政处罚4次等[31] - 公司2025年度审计费用220万元，与上一期持平[38]

财务表现 - 25H1收入45.93亿元同比下降12% 归母净利润6.78亿元同比增长17% 扣非归母净利润5.59亿元同比下降8% [1] - 25Q2收入18.44亿元同比下降19% 归母净利润2.92亿元同比增长2.4% 扣非归母净利润2.25亿元同比下降24% [1] - 25H1毛利率22.6%同比下降2.28个百分点 25Q2毛利率18.6%同比下降2.91个百分点 主要因高毛利图书业务下滑 [2] 业务细分 - 教育服务收入41亿元同比下降14% 其中教材收入下降7.9% 一般图书及音像制品收入下降18% [2] - 现代物流收入17亿元同比下降3% 教装及文体用品收入5亿元同比下降47% 受政策与宏观环境影响 [2] - 销售费用率6.58%同比下降0.58个百分点 管理费用率5.37%同比上升0.88个百分点 研发费用率0.23%同比下降0.06个百分点 [2] 战略布局 - 推进书店数字化转型 打造元书局科创文化地标 构建元小鳌广播站直播体系 [3] - 发展智慧教育业务 包括皖美教育平台 皖新研学小程序 数字绘本馆 美丽科学平台 AI教辅平台 [3] - 拓展游戏业务板块（方块游戏） 新业务有望打开长期收入天花板 [3] 估值预测 - 预计2025年归母净利润7.8亿元同比增长10% 2026年8.1亿元同比增长4% 2027年8.3亿元同比增长2% [3] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为17/16/16倍 给予2025年18倍PE估值 [3] - 目标市值140亿元 对应目标价7.2元 维持推荐评级 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营收45.93亿元，同比下降11.90% [1] - 归母净利润6.78亿元，同比增长17.19% [1] - 归母扣非净利润5.59亿元，同比下降8.33% [1] - 第二季度营收18.44亿元，同比下降19.28% [1] - 第二季度归母净利润2.92亿元，同比增长2.38% [1] 利润增长驱动因素 - 所得税费用大幅减少至995万元，去年同期为1.78亿元，主要受益于文化事业单位转制税收优惠政策延长至2027年底 [2] - 公允价值变动收益达0.83亿元，较去年同期-0.32亿元显著改善，主要来自理财收益和非流动金融资产价值变动 [2] 智慧教育业务进展 - 皖美教育平台上半年实现线上缴费5.19亿元，线上销售9174万元，累计用户达740万人 [3] - 皖新研学小程序上线63条路线完成二期建设 [3] - 数字绘本馆通过AI技术为儿童提供定制化学习体验 [3] - 美丽科学平台融合AI大模型构建中小学科学教育解决方案 [3] - 与头部企业共建安徽地区专属AI教辅平台 [3] 未来业绩展望 - 预计2025年营收96.1亿元（同比-10.6%），归母净利润7.98亿元（同比+13.3%） [4] - 2026年营收99.8亿元（同比+3.80%），净利润8.35亿元（同比+4.52%） [4] - 2027年营收103.8亿元（同比+4.05%），净利润8.92亿元（同比+6.90%） [4]

行业整体业绩表现 - 2025年上半年28家出版上市公司总营收651.92亿元同比下降7.9% 归母净利润82.24亿元同比增长9.29% 扣非净利润72.57亿元同比增长2.54% [1] - 19家公司营收下滑（去年同期12家） 9家公司归母净利润下滑（去年同期17家） 12家公司营收利润双降（去年同期7家） [1] - 营收超50亿元公司减少至5家：凤凰传媒（71.13亿元）、中南传媒（63.35亿元）、新华文轩（55.27亿元）、浙版传媒（50.93亿元）、山东出版（50.10亿元） 皖新传媒和中文传媒跌出该阵营 [2] 头部企业盈利格局 - 归母净利润超10亿元公司增至2家：凤凰传媒（15.86亿元）和中南传媒（10.17亿元） 后者首次进入10亿阵营 [2] - 5-10亿元净利润阵营6家：新华文轩（8.57亿元）、长江传媒（6.85亿元）、皖新传媒（6.78亿元）、浙版传媒（6.76亿元）、山东出版（6.70亿元）、中原传媒（5.32亿元） 除山东出版外均实现15%以上增长 [2] - 扣非净利润领先企业：凤凰传媒（15.14亿元）断档领先 中南传媒（9.95亿元）、新华文轩（8.47亿元）等7家紧随其后 13家企业中10家保持10%以上增长 [3] 细分板块分化特征 - 综合出版企业（13家）仅1家营收增长 但10家利润增长 教育教辅出版发行成为核心利润来源：凤凰新华书店贡献9.89亿元 湖南新华书店贡献6.99亿元 四川教育出版社贡献1.74亿元 [5] - 纯出版企业（4家）呈现分化：中国科传和中信出版利润大幅增长 时代出版因印刷物资贸易下降营收下滑16.2% [6] - 民营出版企业（6家）冰火两重天：天舟文化归母净利润同比增长170.93% 果麦文化增长80.38% 而新经典和读客文化利润下滑超40% [9] - 数字出版企业表现低迷：掌阅科技亏损1.60亿元（同比降235.68%） 中文在线亏损2.26亿元（同比降50.84%） 尽管营收均增长超10% [10] 政策与转型驱动因素 - 文化企业所得税免征政策（2024-2027年）直接推动利润增长：中原传媒净利润增长50.39% 浙版传媒增长33.50% 读者传媒增长12.67% [7] - 教辅征订政策变革冲击业绩：中文传媒因江西教辅征订方式变动导致营收下降35.56% 净利润下降56.75% [12] - 数字化转型成效显著：中南传媒"贝壳网"用户852万人 "湘教智慧云"访问量超3900万次 长江传媒通过数字化转型实现净利润增长29% [13][15] - 线上销售占比提升：新华文轩、浙版数媒等公司线上销售占比达50% 行业销售费用平均下降10% [14] 创新投入与资本运作 - 行业研发投入严重不足：28家企业研发费用合计3.5亿元 仅占总营收0.54% 平均每家公司1200万元 [15] - 现金管理成为普遍策略：28家公司现金及等价物总额581亿元 读者传媒、时代出版、中国出版等多家公司动用数亿资金购买理财产品 [17] - 跨界业务拓展加速：天舟文化游戏业务净利润增长317.77% 浙版传媒短剧播放量超1亿 中文在线IP衍生开发产品增加46.43% [14]

公司财务与业务结构 - 公司2025年半年度报告全文及摘要于2025年8月28日经董事会会议审议 [1] - 2024年营业收入构成中一般图书销售占比40.62% 供应链及物流服务业务占比36.94% 教材销售占比15.45% 其他业务占比3.49% 多媒体业务占比1.67% [1] 行业动态 - 下半年国内首个A级车展在西南地区开幕 涉及近120个品牌和1600辆车 新能源领域竞争格局可能发生变化 [1]

公司治理与审计安排 - 皖新传媒拟续聘天健会计师事务所（特殊普通合伙）为2025年度财务审计机构 [2] - 公司同时续聘该事务所为2025年度内部控制审计机构 [2] - 该决议于8月29日晚间通过公告形式正式披露 [2]

公司治理调整 - 公司将于2025年9月16日召开2025年第一次临时股东大会 [1] - 股东大会将审议取消监事会并修订《公司章程》的议案 [1] - 股东大会将审议修订《股东会议事规则》的议案 [1]

财务表现 - 2025上半年营业总收入45.93亿元 同比下降11.9% [1] - 归属母公司股东净利润6.78亿元 同比增长17.19% [1] - 基本每股收益0.35元 [1]

会议信息 - 公司第四届董事会第四十次会议于2025年8月28日召开，7位董事全到[1] 议案审议 - 《公司2025年半年度报告全文及摘要》等多个议案表决通过[2][5][6][7][8][10] - 部分议案尚需提请股东大会审议批准[6][7][8]

关联方定义 - 控股子公司指持有其50%以上股份或能决定董事会半数以上成员当选或能实际控制的公司[3] - 持有公司5%以上股份的法人或其他组织及其一致行动人为关联法人[5] - 直接或间接持有公司5％以上股份的自然人为关联自然人[6] 关联信息管理 - 关联方信息档案至少每半年更新一次[12] - 独立董事至少每半年查阅一次公司与关联人之间的资金往来情况[15] - 公司每年至少对关联交易进行一次专项审计[15] 关联交易审批 - 与关联自然人非担保交易30 - 3000万元或占净资产0.5% - 5%，董事会审议批准并披露[18] - 与关联法人非担保交易300 - 3000万元或占净资产0.5% - 5%，董事会审议批准并披露[18] - 与关联人非担保交易3000万元以上且占净资产绝对值5%以上，董事会通过后提交股东会审议[18] - 公司为关联人提供担保，非关联董事特定审议并提交股东会审议[20] - 公司向关联参股公司提供财务资助，非关联董事特定审议并提交股东会审议[22] 表决回避 - 董事会审议关联交易，关联董事回避表决[23] - 股东会审议关联交易，部分股东回避表决[24] 关联交易定价 - 关联交易定价可参考政府定价等，还可采用成本加成法等[27][28] 关联交易披露 - 公司与关联人进行关联交易，以临时公告形式披露并提交文件[31] - 公司应在年报和半年报重要事项中披露重大关联交易[32] - 披露日常关联交易含交易金额及占比等[32] - 披露与资产收购和出售相关重大关联交易含资产账面价值等[33] - 披露与关联人共同对外投资关联交易含被投资企业注册资本等[33] - 公司与关联人存在债权债务往来等事项应披露形成原因及影响[34] 制度相关 - 制度未尽事宜或抵触按国家法律等规定执行[36] - 制度由董事会制定、解释、修订，股东会审议通过生效实施[36]