会议信息 - 2024年12月13日发出第四届董事会第三十三次（临时）会议通知[1] - 2024年12月17日会议在皖新文化广场4806会议室召开[1] - 应到董事7人，实到董事7人[1] 审议事项 - 审议通过非公开发行股票部分募投项目相关议案[2] - 审议通过董事会战略发展委员会调整议案[3] - 审议通过制定《子公司管理办法》议案[3]

新策略 - 2024年12月17日会议通过将战略发展委员会调整为战略与可持续发展委员会议案[1] - 调整旨在提升ESG管理水平，推动公司可持续发展[1] - 调整仅涉及名称和职权，组成及成员不变[1]

人事变动 - 公司监事马常好因退休申请辞职，辞职后不再任职[1] - 辞职不影响监事会运作和公司经营，报告送达生效[1] 公告信息 - 公告于2024年12月4日发布[2]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[5] 报告核心观点 - 2024年第三季度报告显示，报告期内公司营业收入、归母净利润、扣非净利润同比均有所减少，分别为31.25亿元、2.33亿元、1.63亿元，同比减少16.6%、10.09%、41.6%，但教材图书基本保持稳定，一般图书受行业影响波动，随着公司持续深耕市场，主营业务有望保持增长态势[1] - 公司毛利率为23%，费用率保持相对稳定，教材图书、一般图书及音像制品毛利率分别为25.08%/39.44%，同比变动-0.03pct/ +0.87pct，销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为8.4%/4.5%/0.2%[2] - 公司教育服务产业链延伸拓宽，供应链服务体系持续做强，积极推进素质教育整体解决方案，构建教育产业生态圈层，实现业务协同发展[2] - 公司加快人工智能教育产品布局，与智谱合作共同研发阅读类大模型，与华为云计算技术有限公司联合实施“数字皖新”规划项目，打造多个数字教育平台和产品，推进人工智能在文化教育服务垂直领域的深度开发应用，拓展数字新赛道[3] - 考虑到图书市场整体疲软公司主业短期承压，但后续随着公司多元化布局智慧教育，供应链和文化服务数字等领域，公司智慧教育业务和游戏业务未来有望受益于AIGC发展，增强公司盈利能力，调整公司2024 - 2026年收入为118/130/140亿元（前值分别为129.30/146.11/162.18亿元），同比增速分别为5%/10%/8%，归母净利润分别为7.7/9.3/10.6亿元（前值分别为10.51/12.65/14.73亿元）[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年第三季度公司实现营业收入31.25亿元，归母净利润2.33亿元，扣非净利润1.63亿元，截至三季度末现金合计105.82亿元，教材图书及一般图书及音像制品分别实现销售码洋17.23/42.53亿元，营业收入16.06/35.77亿元[1] - 2024 - 2026年调整后的收入分别为118/130/140亿元，同比增速分别为5%/10%/8%，归母净利润分别为7.7/9.3/10.6亿元，2022 - 2026年的营业收入、归属母公司净利润等各项财务数据均有呈现，如2022年营业收入11,686.58百万元，归属母公司净利润707.81百万元等[3][7] - 2024年第三季度公司毛利率为23%，教材图书、一般图书及音像制品毛利率分别为25.08%/39.44%，同比变动-0.03pct/ +0.87pct，销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为8.4%/4.5%/0.2%[2] 业务发展方面 - 教材图书基本保持稳定，一般图书受行业影响波动，公司在多地拥有804个实体门店，形成完整出版物分销服务及教育服务体系，随着深耕市场，主营业务有望增长[1] - 教育服务产业链延伸拓宽，供应链服务体系持续做强，创新重点主题出版物发行服务体系，上线数字化管理平台，推进素质教育整体解决方案构建教育产业生态圈层[2] - 加快人工智能教育产品布局，与智谱合作研发阅读类大模型，与华为联合实施项目，打造多个数字教育平台和产品，推进人工智能在文化教育服务垂直领域的开发应用[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 利润总额稳中有增 - 2024年前三季度,公司实现营业收入83.38亿元,同比-14.74%;实现归母净利润8.12亿元,同比-17.45%,利润波动主要受到所得税优惠政策到期影响,整体看利润总额前三季度同比增长2.25% [3] - 单季度看,公司24Q3实现营业收入31.25亿元,同比下滑16.60%,实现归母净利润2.33亿元,同比下滑10.09% [3] 业务结构持续调整 - 分业务看,2024年前三季度,公司教材业务实现收入16.06亿元,同比下滑1.52%,业务毛利率为25.08%,较去年同期减少0.03pct [3] - 一般图书及音像制品业务实现收入35.77亿元,同比下滑7.35%,业务毛利率为39.44%,同比提升0.87pct [3] - 其他板块合计实现收入31.56亿元,同比下降26.43% [3] - 公司积极推进数字赋能业态升级,打造线上店铺矩阵,上半年实现销售码洋3.7亿元,同增34.5%;智慧教育系统实现新升级,"皖美教育平台"上半年累计缴费7.3亿元,同比高增120% [3] 财务数据和估值 - 预计2024-2026年公司归母净利润8.17/9.01/10.05亿元, EPS分别为0.41/0.45/0.51元,对应PE18/17/15倍 [4][5] - 2024年营业收入预计为9938.00百万元,同比下滑11.61%;归母净利润预计为817.29百万元,同比下滑12.67% [5] - 2024年ROE为6.93%,2025年和2026年分别为7.37%和7.93% [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业务结构调整致收入下滑，利润总额稳中有增 - 2024Q1-Q3公司实现营收83.38亿元，同比下降14.74%，毛利润20.14亿元，同比下降7.36%，毛利率24.15%，同比上升1.54个百分点 [1] - 2024Q3公司营收31.25亿元，同比下降16.60%，环比上升36.80%，毛利润7.17亿元，同比下降21.58%，毛利率22.94%，同比下降1.46个百分点 [1] - 2024Q3公司利润总额2.88亿元，同比上升3.50%，主要由于公允价值变动净收益1790万元 [1] 在手现金充足，为未来发展提供支持 - 2024Q3公司在手现金（货币资金+交易性金融资产）107.82亿元，同比增长2.31% [1] - 公司还有12.8亿募集资金可用于对外投资 [1] 盈利预测和投资评级 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为105/110/116亿元，归母净利润分别为8.05/9.32/10.79亿元，对应PE分别为18/15/13x [2] - 维持"买入"评级 [2]

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为31.25亿元，同比下降16.60%[2] - 公司2024年前三季度营业总收入为83.38亿元，同比下降14.74%[14] - 归属于上市公司股东的净利润为2.33亿元，同比下降10.09%[2] - 公司2024年前三季度净利润为8.24亿元，同比下降18.03%[15] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为8.12亿元，同比下降17.45%[16] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.41元，同比下降16.33%[17] 扣除非经常性损益净利润 - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.63亿元，同比下降41.60%[2] - 公司一般图书销售减少是导致扣除非经常性损益净利润下降的主要原因[5] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为2.72亿元，同比下降68.08%[2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.72亿元，同比下降68.08%[18] - 免费教材款未到统一结算期及部分一般图书款结算延迟导致经营活动现金流量净额下降[5] - 投资活动现金流入小计为33.36亿人民币，同比增长170.6%[19] - 投资活动现金流出小计为45.32亿人民币，同比增长54.2%[19] - 投资活动产生的现金流量净额为-11.95亿人民币，同比减少29.9%[19] - 筹资活动现金流入小计为14.20亿人民币，同比增长25.4%[19] - 筹资活动现金流出小计为17.02亿人民币，同比增长103.0%[19] - 筹资活动产生的现金流量净额为-2.82亿人民币，同比减少196.1%[19] - 期末现金及现金等价物余额为25.83亿人民币，同比增长44.5%[19] 资产与负债 - 公司总资产为2041.77亿元，同比增长8.24%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为1161.48亿元，同比下降1.01%[3] - 公司2024年第三季度货币资金为105.82亿元人民币，较2023年底的106.77亿元人民币略有下降[9] - 应收账款从2023年底的9.76亿元人民币大幅增加至2024年第三季度的26.99亿元人民币[9] - 存货从2023年底的16.51亿元人民币减少至2024年第三季度的10.58亿元人民币[11] - 流动资产合计从2023年底的138.70亿元人民币增加至2024年第三季度的155.34亿元人民币[11] - 非流动资产合计从2023年底的49.92亿元人民币减少至2024年第三季度的48.84亿元人民币[11] - 资产总计从2023年底的188.63亿元人民币增加至2024年第三季度的204.18亿元人民币[11] - 流动负债合计从2023年底的60.44亿元人民币增加至2024年第三季度的77.70亿元人民币[12] - 负债合计从2023年底的69.65亿元人民币增加至2024年第三季度的86.43亿元人民币[12] - 归属于母公司所有者权益合计从2023年底的117.33亿元人民币减少至2024年第三季度的116.15亿元人民币[13] - 所有者权益合计从2023年底的118.98亿元人民币减少至2024年第三季度的117.74亿元人民币[13] 费用与收益 - 公司2024年前三季度研发费用为2275.43万元，同比增长24.17%[14] - 公司2024年前三季度投资收益为5597.64万元，同比增长317.14%[14] - 公司2024年前三季度销售费用为6.35亿元，同比下降17.71%[14] - 公司2024年前三季度管理费用为3.75亿元，同比增长6.39%[14] - 公司2024年前三季度财务费用为-1.36亿元，主要由于利息收入增加[14] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中，非流动性资产处置损益本期金额为4583.79万元[4] 股东信息 - 公司普通股股东总数为22,584人[6] 其他 - 公司2024年第三季度报告不适用[20]

业绩总结 - 公司发布2024年三季度主要经营数据（未经审计）[2] - 教材销售码洋本期172,320.77万元，增长率-1.52%[3] - 一般图书及音像制品销售码洋本期425,280.60万元，增长率-7.59%[3]

业绩总结 - 2024年半年度A股每股现金红利0.100元[2] - 以总股本1957931237股计，派发现金红利195793123.70元（含税）[4] 时间安排 - 股权登记日2024/10/30，除权（息）日和发放日2024/10/31[2][5] 税收政策 - 不同持股期限自然人及基金税负不同[8][9] - QFII和港资股东税率10%，其他机构和法人税前派息[9][10]

股东大会信息 - 2024年9月28日公告召开2024年第四次临时股东大会通知[4] - 现场会议于2024年10月16日14:30召开，网络投票当日9:15 - 15:00进行[4] 参会情况 - 179名股东和股东代表出席，持有1,534,670,871股，占比78.3822%[7] 议案表决 - 《公司关于变更会计师事务所的议案》同意1,534,201,371股，占比99.9694%[9] - 中小投资者同意6,592,506股，占出席中小投资者有表决权股份总数93.3517%[10]