报告公司投资评级 中煤能源维持"推荐"评级。[8] 报告的核心观点 1) 2023年公司实现营业收入1929.7亿元,同比-12.5%;归母净利润为195.3亿元,同比+7.0%。[1] 2) 2023年全年煤炭产销量同比高增,价格和成本同比下降。公司拥有煤炭资源量266.5亿吨,可采储量138.7亿吨,2023年实现商品煤产/销量13422/28494万吨,同比+12.6%/+8.4%。[2][3] 3) 2023年聚烯烃/尿素/甲醇/硝铵产量分别为148.7/206.6/190.1/58.2万吨,同比+0.5%/+12.6%/+1.2%/+22.8%。煤化工业务实现综合毛利率15.4%,同比+2.1pct。[4] 4) 2024年公司计划资本开支160.1亿元,重点项目包括煤炭、煤化工、电力和新能源等领域。[7] 5) 预计2024-2026年公司归母净利润分别为214.52/226.10/239.84亿元,对应EPS为1.62/1.71/1.81元/股,PE均为7倍。[8] 财务指标总结 1) 2023年公司实现营业收入1929.7亿元,同比-12.5%;归母净利润195.3亿元,同比+7.0%。[1] 2) 2023年公司综合毛利率25.1%,同比持平;期间费用率5.4%,同比+0.6pct。[2] 3) 2023年公司自产商品煤单位价格602元/吨,同比-15.9%;自产煤单吨毛利295元/吨,同比-25.0%。[2] 4) 2023年公司聚烯烃/尿素/甲醇/硝铵毛利率分别为7.7%/33.2%/-8.1%/36.9%。[4] 5) 公司拟派发现金红利58.6亿元,即每股含税分红0.442元,分红比率30%,A/H股股息率分别为3.74%/5.98%。[5][6]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2][3] 报告的核心观点 - 公司2023年年报显示营收1929.7亿元同比-12.5%，归母净利润195.3亿元同比+7.0%；单Q4营收367.6亿元同比-18.7%、环比-21.5%，归母净利润28.5亿元同比+366.3%、环比-41.4% [3] - 下调2024 - 2025年盈利预测并新增2026年预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为205.5/220.1/237.7亿元，同比增长5.2%/7.1%/8.0%，EPS分别为1.55/1.66/1.79元/股，当前股价对应PE分别为7.6/7.1/6.6倍 [3] - 2023年减值显著减少资产质量优化，大海则煤矿提供产能增量，看好未来业绩释放，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场煤价下行拖累吨煤售价表现，非煤业务运营稳健 - 2023年煤炭产/销量分别为13422/28494万吨，同比+12.6%/8.4%；自产煤销量13391万吨，同比+11.3%，买断贸易煤12649万吨，同比-1.3%；单四季度自产煤产/销量为3305/3424万吨，环比-2.9%/-1.7% [3] - 2023年自产煤综合售价602元/吨，同比-15.9%，动力煤综合售价532元/吨，同比-14.5%，炼焦煤1386元/吨，同比-20.8%；动力煤销量同比提升11.4%至12298万吨，炼焦煤销量同比提升9.5% [3] - 2023年煤炭业务收入1626.8亿元，同比-14.8%，毛利405.4亿元，同比-16.3% [3] - 2023年聚烯烃/尿素/甲醇/硝铵销量分别为147.9/214.1/191.9/58.7万吨，同比+0.7%/19.5%/3.5%/25.2%；综合售价分别为6907/2423/1748/2341元/吨，同比-6.7%/-7.2%/-9.5%/-11.1%；量增之下煤化工贡献毛利32.95亿元，同比+8.8%，毛利率同比增长2.1个百分点 [3] 资产质量优化显著，煤炭业务仍有增长，非煤业务稳步推进 - 2023年公司资产/信用减值分别为2.85/0.61亿元，分别同比减少85.16/1.55亿元，资产质量改善明显 [3] - 年产2000万吨的大海则煤矿试运行良好、顺利通过竣工验收；东露天煤矿和安家岭煤矿核增1000万吨/年取得批复，里必矿和苇子沟煤矿建设稳步推进 [3] - 安太堡2×350MW低热值煤发电项目两台机组预计2024年建成投产，乌审旗电厂2×660MW计划2024年开工建设，榆林煤炭深加工基地90万吨/年聚烯烃计划2024年开工建设，“液态阳光”项目新建625MW风光发电、2.1万吨/年电解水制氢、10万吨/年CO₂加氢制甲醇（含15万吨/年CO₂捕集及精制）已完成投资决策 [3] 财务预测摘要 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为1971.47/2040.50/2118.62亿元，同比增长2.2%/3.5%/3.8%；归母净利润分别为205.5/220.07/237.65亿元，同比增长5.2%/7.1%/8.0% [4][5] - 2024 - 2026年毛利率分别为25.2%/25.5%/26.0%，净利率分别为10.4%/10.8%/11.2%，ROE分别为12.9%/12.3%/11.8% [4] - 2024 - 2026年EPS分别为1.55/1.66/1.79元/股，当前股价对应PE分别为7.6/7.1/6.6倍，P/B分别为1.0/0.9/0.8倍 [4]

营业数据 - 2023年中煤能源实现营业收入1929.69亿元，同比减少12.52%[1] - 2023年自产煤产量13422.0万吨，同比增加12.6%[5] - 2023年炼焦煤产量1092.0万吨，同比增加9.4%[6] - 2023年甲醇产量190.1万吨，同比增加1.2%[8] - 2023年聚乙烯产量76.8万吨，同比增加3.9%[11] - 2023年尿素产量206.6万吨，同比增加12.6%[13] 财务展望 - 预计2024-2026年营业收入分别为2112.46、2176.44、2253.83亿元[14] - 预计2024-2026年归母净利润分别为218.41、234.74、255.49亿元[14] - 预计2024-2026年每股收益分别为1.65、1.77、1.93元[14] 风险提示 - 风险提示事件包括煤价超预期下跌、在建及核增矿井进度不及预期、煤化工成本大幅上涨、研报使用信息数据更新不及时[15] 资产负债表 - 2026年预计货币资金将达到190.548亿元[17] - 2026年应收账款为8.312亿元[17] 财务指标 - 公司资产负债率分别为47.7%、47.8%、46.5%和45.0%[17] - 公司的ROE分别为10.7%、11.0%、10.8%和10.8%[17] 现金流 - 公司的长期资产变化呈现不同程度的增减[18] - 融资活动现金流呈现负值，借款增加，股利及利息支出逐年增加[18] - 公司股东融资情况良好，PE/BV比率逐年下降[18]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 煤炭业务 - 以量补价，成本小幅下滑 [1] - 2023年实现产销13422万吨/28493万吨，同比+12.6%/+8.4% [1] - 2023年自产煤售价602元/吨，同比-15.9% [1] - 2023年自产煤成本307元/吨，同比-4.9% [1] - 分季度来看，23Q4单季产销、售价和成本均有所下降 [1] 化工业务 - 2023年化工品实现产销603.6万吨/613.1万吨，同比+6.5%/+9.8% [1] - 23Q4单季化工品产销有所下降 [1] 投资建议 - 公司拟每股分派0.442元，分红比例30%，对应股息率3.7% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为215亿、226亿、237亿 [2] - 维持"买入"评级 [2] 风险提示 - 煤价坍塌下跌 [2] - 分红比例不及预期 [2] - 资本开支较高 [2]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因依 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 中國中煤能源股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：01898） 截至2023年12月31日止年度業績公告 財務摘要： 中國中煤能源股份有限公司董事會欣然宣佈本集團根據國際財務報告準則編製的 本集團截至2023年12月31日止年度的經審核年度業績如下： 1 • 2023年本集團的收入為人民幣1,929.69億元，較2022年減少人民幣276.08 億元（即-12.5%）。 • 2023年本公司股東應佔利潤為人民幣201.84億元，較2022年增加人民幣 4.46億元（即2.3%）。 • 2023年本公司每股基本盈利為人民幣1.52元，較2022年增加人民幣0.03元。 • 2023年息稅折舊攤銷前盈利為人民幣447.54億元，較2022年增加人民幣 8.62億元（即2.0%）。 • 董事會建議按照每股人民幣0.442元（含稅）派發2023年年度末期股息，此項 建議尚待於20 ...

公司代码：601898 公司简称：中煤能源 中国中煤能源股份有限公司 2023 年度商誉减值测试报告 √是 □否 注：如选是请继续填写后续内容。 二、 是否在减值测试中取得以财务报告为目的的评估报告 □是 √否 | 资产组名称 | 评估机构 | 评估师 | 评估报告编号 | 评估价值类型 | 评估结果 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 固定资产、无形资产、商誉 | - | - | - | - | - | 三、 是否存在减值迹象： 请年审会计师对该报告中公司填报的内容核实并确认。 年审会计师是否已核实确认：√是 □否 年审会计师姓名：钟丽、解彦峰 会计师事务所名称：安永华明会计师事务所（特殊普通合伙） 一、 是否进行减值测试 | 资产组名称 | 是否存在减值迹象 | | 备注 | 是否计提减值 | | 备注 | 减值依据 | | 备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 固定资产、无形资 | 不存在减值迹象 | - | | 否 | - | | 未减值不适用 | - | ...

中国中煤能源股份有限公司 2023 年度独立非执行董事述职报告 2023 年，本人严格按照《中华人民共和国公司法》《中华人 民共和国证券法》《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易 所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 ——规范运作》等法律法规和《公司章程》等规定，依法依规履职， 忠实勤勉尽责，按时出席公司股东大会、董事会及专门委员会会议， 审慎审议各项议案，独立自主发表意见，积极为公司改革发展、管 理提升、风险防控建言献策，对促进董事会规范运作、科学决策、 推动公司高质量发展发挥了积极作用，维护了公司利益和全体股东 合法权益。现将 2023 年度履职情况报告如下： 一、基本情况 本人于 2017 年 6 月当选为第四届董事会独立非执行董事，2023 年 3 月当选为第五届董事会独立非执行董事。本人熟悉电力行业运 行情况，对该领域发展趋势有充分的了解，并具有丰富的人力资源 和企业管理经验，现兼任国家电网有限公司外部董事。本人在董事 会下设 5 个专门委员会中，分别担任提名委员会主席、战略规划委 员会和审计与风险管理委员会委员。 本人具有上市地证券监管机构所要求的独立性并向公司提供 ...

证券代码：601898 证券简称：中煤能源 公告编号：2024-006 中国中煤能源股份有限公司 第五届监事会 2024 年第一次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本公告全文已于本公告日刊登于上海证券交易所网站、香港联合交易所有限 公司网站、本公司网站、中国证券报、上海证券报、证券时报和证券日报。 一、 监事会会议召开情况 二、 监事会会议审议情况 经与会监事一致同意，会议形成决议如下： （一）通过《关于<公司 2023 年年度报告>的议案》 赞成票：3 票， 反对票：0 票， 弃权票：0 票。 通过《公司 2023 年年度报告》，报告的编制和审议程序符合法律、行政法规 和中国证监会、上市地证券交易所的规定，报告的内容真实、准确、完整地反映 了公司的实际情况。 （二）通过《关于<公司 2023 年度监事会报告>的议案》 赞成票：3 票， 反对票：0 票， 弃权票：0 票。 通过《公司 2023 年度监事会报告》，并同意将《公司 2023 年度监事会报告》 提交公司 2023 年度股东 ...

证券代码：601898 证券简称：中煤能源 公告编号：2024-005 中国中煤能源股份有限公司 第五届董事会 2024 年第一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本公告全文已于本公告日刊登于上海证券交易所网站、香港联合交易所有限 公司网站、本公司网站、中国证券报、上海证券报、证券时报和证券日报。 一、 董事会会议召开情况 中国中煤能源股份有限公司第五届董事会 2024 年第一次会议通知于 2024 年 3 月 6 日以书面方式送达，会议于 2024 年 3 月 20 日以现场表决方式召开。会议 应到董事 7 名，实际出席董事 6 名，公司董事长王树东委托执行董事廖华军代为 出席并行使表决权，非执行董事徐倩以视频方式参加会议，公司监事、高级管理 人员等有关人员列席了会议，公司执行董事廖华军为本次会议主持人。本次会议 的召开程序及出席董事人数符合《中华人民共和国公司法》等法律、法规和《公 司章程》的规定。 二、 董事会会议审议情况 经与会董事一致同意，会议形成决议如下： （一）批准《关 ...

关于中国中煤能源股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 汇总表的专项审计报告 目 录 1、 专项审计报告 2、 附表 委托单位： 审计单位： 联系电话： 附件 1： 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明 安永华明(2024)专字第70073531_A01号 中国中煤能源股份有限公司董事会： 我们审计了中国中煤能源股份有限公司的2023年度财务报表，包括2023年12月31 日的合并及公司资产负债表，2023年度的合并及公司利润表、股东权益变动表和现金 流量表以及相关财务报表附注，并于2024年3月20日出具了编号为安永华明(2024)审 按照《上市公司监管指引第8号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》的 要求，中国中煤能源股份有限公司编制了后附的2023年度非经营性资金占用及其他关 联资金往来情况汇总表（以下简称"汇总表"）。 如实编制和对外披露汇总表，并确保其真实性、合法性、完整性是中国中煤能源 股份有限公司的责任。我们对汇总表所载资料与我们审计中国中煤能源股份有限公司 2023年度财务报表时所复核的会计资料和经审计的财务报表的相关内容进行了核对， 在所有重大方面没有发现不一 ...