证券代码：601898 证券简称：中煤能源 公告编号：2024-043 中国中煤能源股份有限公司 2024 年 10 月份主要生产经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 指标项目 | 单位 | 2024 | 年 | 2023 | 年 | 变化比率（%） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 10 月份 | 累计 | 10 月份 | 累计 | 10 月份 | 累计 | | 一、煤炭业务 | | | | | | | | | （一）商品煤产量 | 万吨 | 1,134 | 11,365 | 1,109 | 11,226 | 2.3 | 1.2 | | （二）商品煤销量 | 万吨 | 2,510 | 23,061 | 2,353 | 23,833 | 6.7 | -3.2 | | 其中：自产商品煤销量 | 万吨 | 1,177 | 11,215 | 1,173 | 11,140 | 0.3 | 0.7 | | 二、煤化工业务 | ...

报告投资评级 - 维持“买入”评级[7] 报告核心观点 - 报告期内公司业绩有降有升，24Q1 - 3公司实现归母净利润146.1亿元，同比 - 20.7亿元（ - 12.4%）单三季度看，公司实现归母净利润48.3亿元，同比 - 0.3亿元（ - 0.6%），环比 + 0.1亿元（ + 0.2%）展望来看，量增 + 分红提升预期，看好公司估值拔升逻辑[1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 煤炭业务 - 量增对冲价减，盈利环比相对平稳产销方面，24Q1 - 3公司实现自产商品煤产量10231万吨，同比 + 114万吨（ + 1.1%）商品煤销量20551万吨，同比 - 929万吨（ - 4.3%），自产商品煤销量10038万吨，同比 + 71万吨（ + 0.7%），买断贸易煤销量10114万吨，同比 - 826万吨（ - 7.6%）单三季度看，公司实现商品煤产量3581万吨，同比 + 176万吨（ + 5.2%），环比 + 204万吨（ + 6.0%）实现商品煤销量7196万吨，同比 + 382万吨（ + 5.6%），环比 + 228万吨（ + 3.3%），其中，自产商品煤销量3419万吨，同比 - 63万吨（ - 1.8%），环比 + 31万吨（ + 0.9%）价格方面，Q3煤炭均价环比延续回落24Q1 - 3公司自产煤售价571元/吨，同比 - 32元/吨（ - 5.3%）单三季度看，公司自产煤售价546元/吨，同比 - 18元/吨（ - 3.2%），环比 - 25元/吨（ - 4.3%），分煤种看，自产动力煤售价488元/吨，同比 - 15元/吨（ - 3.0%），环比 - 21元/吨（ - 4.0%）自产炼焦煤售价1176元/吨，同比 - 90元/吨（ - 7.1%），环比 - 62元/吨（ - 5.0%）成本方面，成本环比下降或主要受生产相关的零星工程和辅助费用同比减少影响24Q1 - 3公司自产煤吨煤销售成本287元/吨，同比 - 8元/吨（ - 2.8%），细分成本结构来看，折旧摊销同比 - 5.6元/吨（ - 11%），运输及港杂费同比 - 4.7元/吨（ - 7.6%），人工成本同比 + 8.0元/吨（ + 17.7%）单三季度看，公司自产煤吨煤销售成本286元/吨，同比 - 27元/吨（ - 8.6%），环比 - 9元/吨（ - 3.0%）盈利方面，成本改善煤价延续回落，盈利环比相对平稳24Q1 - 3自产煤吨煤毛利284元/吨，同比 - 24元/吨（ - 7.7%）实现自产煤毛利285亿元，同比 - 22亿元（ - 7.1%）自产煤毛利率49.8%，同比 - 1.3pct单三季度看，自产煤吨煤毛利260元/吨，同比 + 9元/吨（ + 3.5%），环比 - 16元/吨（ - 5.8%）实现自产煤毛利89亿元，同比 + 1亿元（ + 1.6%），环比 - 5亿元（ - 4.9%）自产煤毛利率47.6%，同比 + 3.1pct，环比 - 0.7pct[4] 煤化工业务 - 原料煤成本下降，但尿素、硝铵等化工品价格回落，毛利同比仍有下滑24Q1 - 3公司煤化工业务实现毛利23.3亿元，同比 - 1.7亿元( - 6.9%)毛利率16.4%，同比 + 0.1pct[4] 未来展望 - 量增 + 分红提升预期，看好公司估值拔升逻辑公司里必煤矿（400万吨/年）和苇子沟煤矿（240万吨/年）计划于2025年投产，公司量增弹性及高长协比例有望在煤价波动环境下保持盈利稳定性此外，特别分红提升全年分红预期，公司估值拔升可期预计公司2024 - 2026年业绩分别为185.5/187.3/191.7亿元，对应11月11日收盘价计算PE分别为9.1x/9.0x/8.8x，按2023分红比例38%计算股息率分别为4.2%/4.2%/4.3%[5] 财务情况 - 给出了2023 - 2026年的财务报表及预测指标，包括营业总收入、营业成本、毛利、营业税金及附加等多项指标的具体数据[9]

一、涉及公司与行业 - 涉及公司：未提及具体名称，但从内容可知是一家煤炭相关企业[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24] - 涉及行业：煤炭行业[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24] 二、核心观点与论据 （一）财务指标 - 基本每股收益1块1毛钱同比下降12.7%，资产负债率47.1%比年初下降0.6个百分点[1] - 前三季度成本为286.6亿元，是今年最低成本，同比去年下降2.8%，环比有20元以上降幅，三季度实现规模净利润48.26亿元环比略有增加[2] （二）成本控制 - 成本控制取得不错成果，原因包括材料成本、人工成本、运输港达费用变动，其他成本中计提基金安全费维俭费等费用化使用力度加大抵消成本增值因素，消化山西区域资源税增加导致的成本刚性上涨[3] - 四季度成本会高于三季度，但全年有望控制在去年成本（307亿元）水平以内[3][4] - 专项基金按规定开采时计提，不同类型矿井计提金额不同（如露天矿每吨计提五元、井宫矿15元、高瓦斯地质复杂矿井25元），从去年10月后国家规定每年费用化使用不能少于应计提金额的60%，公司合理加大使用力度带来吨煤其他成本同比减少[4][5] （三）产能情况 - 大海则矿井今年预计完成1800万吨左右（去年1400多万吨，有近400万吨增量），明年能够实现达产，明年比今年大数上能够贡献200万吨增量[6] - 锂币煤矿（400万吨无烟煤）和伪资购煤矿（240万吨动力煤）原计划明年年底进入试运行，现工期略有延迟，预计2026年上半年进入试生产，延迟对当期生产经营不构成重大影响[7][8] （四）产量情况 - 上半年产量同比下降主要因为部分矿井处在生产阶区搬家倒灭过程中，前三季度同比超去年实际114万吨，增长主要来源于大海则煤矿，三季度产量达到3581万吨[9][10] - 四季度产量一般不会高于三季度，目前1.02亿吨，后续最后一个季度每个月保持在1100万吨以上就能确保完成去年的1.34亿吨实际完成数，若无特殊情况大概率完成或小幅超过去年实际完成数[11] - 明年计划产量从计划角度应超过今年（今年计划1.29亿吨，去年实际1.34亿吨），但从实际完成看可能与今年变化不大，因为目前产能规模大数在1.7亿吨，明年没有太多新增产能且主力矿井持续生产能力年限合理[12] （五）煤炭价格 - 四季度煤价趋稳向好，长协价格比上个月多两三块钱（699元，上个月697元），现货价格每周下降幅度非常有限（最近一周幅度大概3元，在855元左右），迎风度冬能源供应高峰需求侧对价格趋稳有支撑，供应可能减少，供需两端变动及进口煤补充、新能源出力共同作用使煤价趋于稳定[13] - 明年煤价下行态势有所趋缓，整体可能有一定幅度下行但非常有限，国内供应在47亿吨水平较稳定，对明年经济向好有信心，国内政策发力使需求用能有改善预期，进口煤补充和新能源出力对新增能源需求有补充作用，使煤价在合理区间稳定运转[14][15] （六）分红与资本开支 - 目前没有出台分红的中长期或中短期规划，无法给出分红比例和频次具体数据，历史上30%的比率相对稳定且有提高的基础（能力方面每年有300多亿经济性净现金流，政策方面新规定应会鼓励加大分红力度和频次）[16][17][18] - 资本开支规模预计每年在120 - 160亿，会在年度报告中披露下一年度具体金额和安排，目前项目建设较多，要平衡现金支出（包括两千多亿收入企业的两百亿铺底流动资金、七百多亿复息债务的还本付息、分红等），还要为行业波动留储备现金和为新业务机会留储备[18][19] - 煤化工方面，榆林煤化工项目投资大数240亿（含费用化部分），30个月内投出，俄罗斯液态阳光项目大数投资50亿，两年左右投完；电力方面，今年完成投掘的电厂2成66万千瓦无整齐电厂投资规模50 - 60亿，24个月投完，新能源项目开支也对电力板块资本开支有贡献，还有设备更新改造维护等资本开支[20][21] （七）电力板块利润与电价 - 主要公用电厂目前盈利，如2成35万千瓦电厂盈利大数1亿左右，2成66万千瓦盈利总额大数4亿左右，今年电价三毛四左右，同比去年降两分钱（煤价和电价联动、电力市场改革增加市场交易成分导致），明年若煤价企稳电价也会企稳，需求侧改善对电价有支撑，但新能源装机和出力持续增加会对电价带来冲击[22][23] 三、其他重要内容 - 公司在做明年生产经营计划安排，同时做好今年年底收官工作为明年打好基础[1] - 大海则矿井生产组织复杂性高[6] - 锂币煤矿是高瓦斯矿，瓦斯需要先抽掉再进行施工，导致工期调整[8] - 公司会在本月15号前后披露十月份生产经营数据[11] - 公司会在2024年后续披露的定期报告年度报告中有2025年各个板块资本开支具体安排[21]

投资建议 - 维持盈利预测和目标价，增持评级。公司是煤炭央企龙头，国改排头兵，煤化一体协同发展，抗风险能力更强。维持公司 2024-2026 年 EPS 预测 1.51/1.59/1.70 元，维持目标价 16.42 元，增持评级。[5] 煤炭主业成长性与产品结构优化兼具 - 公司煤炭业务的亮点不仅是新矿井投产提供的成长性和高长协占比带来的收入稳健性，还有被市场忽略的产品结构优化带来的盈利能力抬升及成本端下行。[30][31] - 公司煤矿后备资源充足，伴随高效新矿井陆续投产，煤炭产品结构不断优化，将有望带来盈利能力与成本的进一步优化。[37][38][39][40] 新型煤化工业务协同发展，提供更强抵御周期性 - 公司的新型煤化工业务区别于传统化工，加速了煤炭产业转型升级，以清洁能源为主要产品，是推动我国工业转型升级和可持续发展的重要探索。[55][56][57] - 公司的煤炭-新型煤化工协同发展，使得煤化工业务具备一体化的成本优势，同时也帮助煤炭主业平抑了部分周期性波动，增强了公司抵御风险能力。[64][65][74][75] 集团电力业务跻身第六大电力央企，公司未来或更多涉及电力业务 - 自 2022 年起，中煤集团借助"煤炭与煤电联营"和"煤电与新能源联营"两大政策的推动，致力于优化其产业结构，并推动煤电行业的协同发展。[93][94][96] - 随着集团电力业务的快速发展，公司积极推进集团"两个联营"政策，当前电力板块初现，未来有望继续加码电力板块，增添长期成长性。[93][100][101] 国改排头兵，降费增效&分红值得期待 - 中煤 2024 年是煤电板块第一家响应政策实施中期分红的企业，同时公告的 2023 年特别分红，打破了公司上市以来秉持的 30%分红率，具有里程碑式的意义。[104][105] - 公司近年来大规模资产减值，已然甩清历史包袱，轻装上阵；而后续在国资委新的"一利五率"要求下的深化精益管理，提升盈利能力及分红率，值得期待。[110][111][114][117]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：煤炭、煤化工、电力、新能源、煤矿装备、金融 - **公司**：中国中煤控股旗下的中煤能源、上海能源、新集能源 纪要提到的核心观点和论据 中国中煤整体情况 - **基本情况**：旗下有中煤能源、上海能源、新集能源三家上市公司，2024年底资产总额6000亿元，在职职工12万人，连续5年获国资委经营业绩考核A级，连续5年位列财富500强[3]。 - **发展战略**：贯彻“四个革命、一个合作”能源安全新战略，对标“双碳”目标，发挥能源保供作用，推进“两个联营”，构建“两个对冲”，践行“存量提效、增量转型”，建立科技创新体系，探索能源低碳融合发展路径，建设世界一流能源企业[4]。 - **行业形势**：宏观经济有挑战但长期向好，煤炭市场总体供需平衡，短期下行压力大；中国中煤有煤种丰富、内部市场大等优势[7][8]。 - **2025年主要工作目标**：落实“五个价值”和“一增一稳四提升”要求，守牢安全底线，科学组织产销，坚持“两个联营”，加强科技创新和市值管理[9][10]。 中煤能源 - **2024年经营业绩** - **煤炭产销**：商品煤产量1亿3757万吨，同比增加335万吨，增长2.5%；销售量1亿3763万吨，同比增加372万吨，增长8.2%[11][12]。 - **煤化工业务**：产品产量569万吨，同比减少34.6万吨，下降5.7%；销售量584.2万吨，同比减少28.4万吨，下降4.6%[12][13]。 - **精益管理**：主要产品单位销售成本下降，资产商品煤单位销售成本281.73元/吨，同比减少25.28元/吨，下降8.2%[13]。 - **产品价格**：国内市场港口动力煤长期均价、现货均价及自产商品煤平均销售价格均下降[15]。 - **经营绩效**：利润总额315.8亿元，同比下降4.4%；归母净利润193.23亿元，同比下降1.1%；综合毛利率24.9%，同比下降0.2个百分点[16]。 - **财务指标**：资产总额3579.65亿元，同比增长2.5%；归母股东权益1519.11亿元，同比增长5.4%；资产负债率46.3%，比年初下降1.4个百分点[17]。 - **2025年计划**：资本支出计划216.78亿元，用于煤炭、煤化工等产业；努力实现自产商煤产销量1.33亿吨以上等目标，抓好安全、生产、创新等工作[20][23]。 上海能源 - **2024年经营业绩**：商品煤产量627万吨，洗净煤产量453万吨，发电量38.2亿度，营业收入94.9亿元，归母净利润7.16亿元[25]。 - **重点工作完成情况**：加强产运销协同，盈利能力稳定；加强经营管控，降本增效5亿元以上；推动重点改革，获上交所信息披露最高A级评价；加快重点项目，新能源规模达47.39万千瓦；加大科技创新，研发投入3.8亿元[25][26][28][29]。 - **未来发展规划**：贯彻“存量提效、增量转型”，坚定“12345”战略，打造江苏、甘陕、新疆三大基地[30]。 - **2025年工作思路**：守住安全等底线，开展专项行动，推进重点工作，实现经营业绩高质量发展等目标[33]。 新集能源 - **2024年经营业绩**：生产商品煤1906万吨，销售1887万吨，发电量130亿度，营业收入127亿元，利润总额37亿元，归母净利润24亿元[35]。 - **重点工作完成情况**：企业发展基础夯实，改革创新深入，转型发展稳健，彰显央企责任担当[36][37]。 - **2025年工作安排**：完成十四五规划目标，推进“两个联营”，构建“两个对冲”，推动煤电新能源协同发展[38]。 行业相关观点 - **煤价体系**：675价格体系是煤电企业磨合后国家确定的，轻易调整可能性不大[51]。 - **煤炭行业周期性**：虽有波动，但因管理和宏观环境变化，未必会长期深度探底；2025年价格中枢可能稍下调，接近供需认可区间[71][73]。 - **煤价下跌原因**：2024年下半年供需格局呈下跌趋势，进口煤、冶金煤行业、社会需求与预期不一致及社会库存增加等因素影响[74][75]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **中煤能源**：装备企业煤矿设备全生命周期专业化服务业务落地，金融业务净利润首破10亿元，资产规模连续两年破1000亿元；多个项目建设进展及2025年资本支出计划用途和产能增量情况[18][19][20]。 - **上海能源**：通过多种措施降本增效，如集中采购、修旧利废等；新能源项目有多项进展，如原网核储一体化示范基地初步建成等；制定市值管理制度和估值提升计划[26][28][30]。 - **新集能源**：在建煤电机组项目推进顺利，未来分红将综合考虑经营和资金状况及发展规划[54][55]。 - **成本管控**：中煤能源通过数字化手段强化成本管理；上海能源从提效和成本控制两方面降成本；新集能源在煤炭和电力板块实施标准成本管控体系[52][62][63]。 - **股东回报**：中煤能源分红坚持稳定、持续、可预期原则，目前无控股股东进一步增持计划；上海能源2024年分红金额合计2.9亿元，现金分红比例40.4%[44][67][30]。

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：煤炭行业、煤化工行业、装备业务、金融业务、电力行业、新能源行业 - **公司**：中国能源 纪要提到的核心观点和论据 前三季度公司生产经营情况 - **煤炭业务** - **产销量**：2024年前三季度累计生产102.31万吨，增加1.14万吨，增幅1.1%；商业煤总销量2551万吨，下降4.3%；自产商业煤销量1038万吨，增加7.1万吨，增幅0.7%；买断贸易煤销量114万吨，下降7.6% [2][3] - **售价**：自产煤平均售价571元/吨，下降5.3%；买断贸易煤平均售价598元/吨，下降9.4% [3] - **成本**：自产单位煤销售成本286.60元/吨，减少8.19元/吨，降幅2.8% [3] - **煤化工业务** - **产销量**：聚烯烃产量114.4万吨，增加3.2万吨；销量113.5万吨，增加3万吨；尿素产量131.2万吨，减少22万吨；销量151万吨，减少19.4万吨；甲醇产量121.3万吨，减少24.2万吨；销量120.6万吨，减少25.7万吨；硝胺产量42.3万吨，增加1.1万吨；销量42.2万吨，增加0.7万吨 [4][5] - **售价**：聚烯烃销售均价1971元/吨，增长58元/吨；尿素销售均价2134元/吨，下降51.4元/吨；甲醇销售价格1767元/吨，增长0.9元/吨；硝胺销售均价2101元/吨，下降11.9% [5] - **成本**：聚烯烃产品单位销售成本6015元/吨，下降0.9%；尿素产品单位销售成本1527元/吨，下降4%；甲醇产品单位销售成本1781元/吨，下降3.7%；硝胺单位销售成本1288元/吨，下降20% [5] - **装备业务**：前三季度产值77.2亿元，下降13% [5] - **金融业务**：前三季度实现利润10.7亿元，增长11.3% [5] 前三季度公司财务指标 - **营业收入**：1404.12亿元，下降10.1% - **净利润**：归属于上市股东的净利润146.14亿元，国际准则下为156.31亿元 - **净现金流入**：生产销售活动净现金流入217.03亿元，下降4.4% - **基本每股收益**：1.1亿元，下降12.7% - **资产负债率**：期末资产负债率47%，下降0.6个百分点 [6] 前三季度利润增减因素 - **增利因素**：资产范围单纯销售成本下降增利8.2亿元；财务费用减少增利4.14亿元；资产商的销售销售量增强2.13亿元；公司金融业务增利1.09亿元；主要煤化工企业增利0.48亿元；其他因素增利0.97亿元 [6] - **减利因素**：商业销售价格影响减利32.45亿元；投资收益减少减利2.86亿元；减值准备增加减利2.64亿元；发电及供应业务减利2.59亿元；煤矿装备业务减利2.53亿元；税金及附加增加减利1.95亿元；管费增加减利0.76亿元 [6] 四季度重点工作安排 - 抓好安全管理，坚守安全底线 - 科学合理组织生产，有序安排检修 - 保障煤炭迎峰渡冬供应 - 提升经营质量，严控非生产性成本费用 - 推进转型发展，打造煤电化新产业链价值链 [7] 问答环节核心观点 - **煤炭行业市场形势**：2024年煤炭市场相对正常，价格虽总体下降但未突破预期悲观区间，长期年度平均价格702左右，现价870左右，在国家宏观调控和供需稳定情况下，2025年预计不会有大调整 [9][10] - **成本控制**：成本控制良好与先进产能释放和科学管控有关，未来将持续优化成本费用管控，同时考虑公司发展现实需要 [10][11][12] - **资产收购**：母公司煤炭资产在整理培育中，暂无注入计划；公司跟踪市场煤炭资源，暂无明显收购结果 [15][16] - **产量预测**：2025年产量增量主要来自大海则和礼地煤矿 [16] - **长协比例**：2024年全能源长协签约要求不低于资源的80%，履约不低于90%，全年百分之百兑现，符合国家要求 [18] - **炼焦煤定价机制**：有长期客户季度定价、区域定价、完全市场交易三种方式 [24] - **煤化工项目**：新规划项目采用新技术，定位中高端产品，有成本下降空间；液态阳光项目效益预测较好，建成后披露具体效益 [28][29] - **资本开支**：2024年资本支出160亿，煤化工约50亿；未来三年预计年度资本支出150 - 200亿，投资方向为煤炭、电力、煤化工、新能源 [31][34][35] - **分红政策**：坚持按可供分派利润的30%进行现金分派，兼顾股东回报和公司发展资金需求 [35][36][37] - **尿素市场**：2024年前三季度尿素生产增幅近8%，市场供应宽裕，价格单边小幅下行；四季度市场变化不大，2025年上半年需求可能增加，上半年不具备放开出口条件 [38] - **上海能源市值管理**：公司收到市值管理征求意见稿并反馈意见，认为提升内生价值是关键，目前暂无增持或回购上海能源股份计划 [39][40] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 三季度煤炭生产成本环比二季度下降，主要是专项基金费用化使用同比减少以及生产相关的零星工程和服务费用等同比减少 [13] - 炼焦煤平均价格1300元左右，同比下降不到60元/吨，降幅小于市场，主要是洗丁煤占比高于上年同期 [25] - 三季度煤化工板块毛利受润料化公司图壳厂区大修影响 [26] - 榆林化工2G项目6月开工，总工期30个月，计划2026年打通全流程，EUA计划2027年；液态阳光项目正推进开工准备，开展EPC招标工作 [34] - 近北朔州地区百万级新厅园区项目在前期推进，处于纳规阶段 [35]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司三季度煤炭产销量同比回升,成本费用管控有效,缓解了煤价下跌对业绩的影响 [1] - 煤化工产品价格下行,整体成本控制稳定,一体化协同发展 [1] - 公司长协比例占比较高,经营稳健,具备长期成长性 [1] 公司投资评级 - 公司当前股价对应PE为9.2/8.7/8.6倍,低于可比公司平均估值 [3] - 维持公司"增持"评级 [1] 公司财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为193.86/203.90/207.13亿元 [1] - 公司毛利率、净利率、ROE等主要财务指标保持稳定 [4] - 公司资产负债率、流动比率等偿债能力指标良好 [4] 风险提示 - 供给端扰动超预期,下游需求大幅下滑,在建矿井未能顺利投产,宏观经济波动,国际煤价大幅波动 [1]

根据电话会议记录,总结如下: 1. 行业或公司概况 [1] - 公司主要从事煤炭、煤化工、电力等业务 - 前三季度公司实现营业收入1404.1亿元,同比下降10.1% - 实现归属上市股东的净利润126.14亿元,同比下降12.7% 2. 核心观点和论据 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] - 煤炭市场价格虽有下降趋势,但整体供需较为稳定,预计2024年价格变化不大 - 公司通过成本控制、财务费用降低等措施,保持了良好的经营业绩 - 公司未来将继续加强安全管理、优化生产组织、保障供应安全等重点工作 - 公司正在推进煤化工、电力等领域的新项目,如榆林化工二期、液态阳光等 - 公司未来3年资本开支预计维持在150-200亿元之间,主要投向煤炭、电力、煤化工等领域 - 公司分红政策将保持稳定持续,未来分红比例维持在20%-30%之间 3. 其他重要内容 [16] [17] [18] - 公司关注并研究了证监会关于上市公司市值管理的相关文件,将采取必要措施 - 公司将继续关注并支持控股子公司上海能源的发展,提升其资本市场表现 - 公司高度重视维护股价,未来将采取必要措施维护股东权益 总的来说,公司在煤炭、煤化工、电力等主营业务方面保持了良好的经营业绩,未来将继续聚焦主业发展,同时积极推进新项目建设,并注重资本市场表现,维护股东权益。

报告公司投资评级 - 报告维持中煤能源(601898)的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,中煤能源实现营业收入1404.12亿元,同比下降10.1%;归属于上市公司股东净利润146.14亿元,同比下降12.4% [3] - 2024年第三季度,公司实现营业收入474.28亿元,环比下降0.3%,同比增长1.2%;实现归属于上市公司股东净利润48.26亿元,环比增长0.2%,同比下降0.6% [3] - 煤炭业务:自产煤量增价减,销售成本同比下降。2024年Q1-Q3,公司实现商品煤产量10,231万吨,同比增长1.1%;销量20,551万吨,同比下降4.3%,其中自产煤销量10,038万吨,同比增长0.7% [4] - 煤化工业务:成本优化适当对冲价格下行,毛利较去年同期有所改善。2024年Q1-Q3,公司聚乙烯和聚丙烯销量分别为58.9万吨(同比增长2.8%)和54.6万吨(同比增长2.6%),毛利率分别为17.1%(同比增长1.7个百分点)和9.7%(同比增长1.2个百分点) [4][5] - 公司未来将持续推进里必煤矿、苇子沟煤矿等新项目投产,煤化工业务也将陆续放量,业绩仍有增长空间 [5] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为1798.2/1872.8/1931.8亿元,同比-6.8%/+4.1%/+3.1%;归母净利润分别为184.0/204.2/227.7亿元,同比-6%/+11%/+11% [6][7] - 维持"买入"评级,考虑到公司长协比例高,业绩稳定性强,未来新项目投产及煤化工业务放量,业绩仍有增长空间,同时公司提高分红加大对股东回报 [6]

报告公司投资评级 - 中煤能源被评为"增持"评级 [4] 报告的核心观点 煤炭业务 - 2024年1-9月公司煤炭业务实现营收1178.54亿元,同比下降10.97%,营业成本为886.01亿元,同比下降12.20%,毛利为292.53亿元,同比下降7.00%,自产煤毛利率为49.8%,同比下降2.61个百分点 [4] - 2024年1-9月公司商品煤产量为1.02亿吨,同比增长1.13%,商品煤销量为2.06亿吨,同比增长0.71%,其中自产煤销量为1.0亿吨,同比下降7.55% [2] - 2024年1-9月公司自产煤销售收入为573.09亿元,同比下降4.69%,销售成本为287.69亿元,同比下降2.09%,吨煤售价为570.92元/吨,同比下降5.37%,吨煤成本为286.60元/吨,同比下降2.78% [2] - 2024年1-9月公司自产煤吨煤毛利为284.32元/吨,同比下降7.84%;贸易煤吨煤毛利为6.63元/吨,同比增长8.52% [2] 煤化工业务 - 2024年1-9月公司聚烯烃产量为114.4万吨,同比增长2.0%,销售量为113.5万吨,同比增长2.7% [4] - 2024年1-9月公司聚烯烃销售价格为6971元/吨,同比增长0.8%,单位销售成本为6015元/吨,同比下降0.9%,单位毛利为956元/吨,同比增长13.4% [4] 盈利预测与投资建议 - 我们预计2024-2026年公司营业收入分别为1869.23亿元、1905.63亿元和1955.16亿元,归母净利润分别为195.55亿元、206.23亿元和216.54亿元,EPS分别为1.47元、1.56元和1.63元 [4] - 以2024年10月23日收盘价13.24元/股计算,公司2024-2026年对应PE为9.0x、8.5x和8.1x,维持公司"增持"评级 [4]