会议出席 - 2024年出席1次董事会[3] - 2024年出席1次薪酬与考核委员会会议、2次审计与风险管理委员会会议和1次独立董事专门会议[4] 工作情况 - 2024年累计在公司现场工作3天[6] 议案意见 - 2024年3月22日认为日常关联交易必要、有利，价格公平合理[7] - 2024年3月22日认为《金融服务协议》条款对公司有利[7] - 2024年3月22日认为关联交易价格公平，资金安全[8] 审议决策 - 2024年3月22日审议通过《公司2023年度内部控制自我评价报告》[9] - 2024年3月22日同意更换会计师事务所，聘任普华永道中天为2024年度年报、内控审计机构[9] - 2024年3月22日同意提名人员为董事会董事候选人[10] - 2024年3月22日同意聘任孙大勇为公司副总经理[10]

增持计划 - 长航集团拟2024年10月14日起6个月内增持不低于1%、不超1.72%公司A股，上限4.67元/股[2][5] 增持情况 - 截至2024年12月27日累计增持48,113,022股，占1%，金额151,303,347.66元，价3.07 - 3.25元/股[2][6] - 增持前长航集团持股28.27%，完成后持股29.27%[4][6] 风险提示 - 增持计划可能因市场变化无法达预期，公司将及时披露[3][7]

投资评级 - 招商南油的投资评级为“增持”（首次），预计成品油运景气持续，周期红利或将回报股东 [2][8] 核心观点 - 招商南油是远东成品油运输的佼佼者，具备“油化气协同、内外贸兼营、江海洋直达、差异化发展”的业务格局，外贸成品油运输业务规模位居远东第一，内贸原油运输业务规模位居国内第二，化学品运力规模位居国内前列，乙烯运输业务为国内独家经营 [2] - 供给紧张支撑成品油运景气持续，需求端受地缘冲突、航线重构、全球炼厂产能东移等因素影响，供给端受船队老龄化、环保法规等因素制约，预计长期利好成品油运 [2] 基本数据 - 2024年12月18日收盘价为3.12元，一年内最高/最低价为4.11/2.68元，总市值为14,981.79百万元，流通市值为14,981.79百万元，总股本为4,801.86百万股，资产负债率为17.69%，每股净资产为2.18元/股 [3] 盈利预测与评级 - 预计2024-2026年归母净利润分别为21.02/21.93/22.45亿元，同比增速分别为35.00%/4.31%/2.40%，当前股价对应的PE分别为7.13/6.83/6.67倍，首次覆盖，给予“增持”评级 [4][8] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为7,049/7,336/7,512百万元，同比增长率分别为13.75%/4.08%/2.41%，归母净利润分别为2,102/2,193/2,245百万元，同比增长率分别为35.00%/4.31%/2.40%，每股收益分别为0.44/0.46/0.47元/股，ROE分别为18.93%/16.49%/14.45%，市盈率分别为7.13/6.83/6.67倍 [5][8] 关键假设 - 预计2024-2026年油品运输业务收入分别为66.58/69.07/70.40亿元，同比增长率分别为13.98%/3.73%/1.93%，归母净利润分别为20.87/21.76/22.26亿元，同比增长率分别为34.97%/4.26%/2.33% [9][10] - 预计2024-2026年其他业务收入分别为3.90/4.29/4.72亿元，同比增长率分别为10%/10%/10%，归母净利润分别为0.15/0.17/0.19亿元，同比增长率分别为40.46%/11.53%/11.44% [9][10] 投资逻辑要点 - 招商南油是亚洲成品油运输龙头，预计2024-2026年成品油运市场景气度仍处高位，公司有望继续享受周期红利，市场估值有修复空间 [9] - 国内外同行持续分红，外加国家政策鼓励，或可期待公司在历史遗留问题解决后的分红，预计未来三年每年分红达10亿元，对应股息率约6% [9] 公司情况 - 招商南油前身为南京水运实业股份有限公司，1997年上市，2007年从长江油运向海上油运转型，2014年因巨额亏损退市，2015年整体划入招商局集团，2019年重新上市并更名为招商局南京油运股份有限公司 [24] 船队建设 - 2020-2023年，公司船队规模持续扩大，货运周转量从643亿吨千米增长至910亿吨千米，创历史新高，提升了市场竞争力 [34] 主营业务 - 招商南油具备“油化气协同、内外贸兼营、江海洋直达、差异化发展”的业务格局，实施“专业化、差异化、领先化”的发展战略，聚焦于原油、成品油、化学品、气体运输等市场领域，多元化业务模式增强了公司的核心竞争力 [40] 经营情况 - 2018-2023年，随着有息负债规模的持续缩减，公司财务费用率逐步下降，治理水平和盈利能力明显提升 [51] - 公司现金流表现稳定，未分配利润已于2024年上半年转正，具备分红能力，预计未来分红力度加大 [55] 油运产业链 - 成品油运产业链包括上游油田勘探与开采、中游石油炼化加工为成品油、下游成品油消费 [62] 市场复盘与展望 - 成品油运输市场从2022年复苏，仍处于景气区间，预计红海事件影响将持续利好成品油市场需求至2024年Q4，加上石油需求和炼油能力的增加，成品油运量需求自2022年开始连续3年增长趋势强劲 [70][71] - 船队老龄化使供给增量受限，MR船型的在手订单占比为13%，而超过20年的老船和15-19年的老化船分别占比14%和30%，远高于在手订单新船的数量 [75][76] 炼厂产能东移 - 全球炼厂产能量现东移趋势，中国、印度、中东炼厂贡献较多，炼厂东移使得成品油运输航线运距拉长，远洋海运需求会长期受益 [81][85] 地缘冲突与航线重构 - 红海紧张局势带来供应风险，显著增加航行时间，原先通过红海与曼德海峡的航线将不得不选择绕行好望角，大幅提高了运输时间及成本，运力需求也随之提升 [92][93]

证券代码：601975 证券简称：招商南油 公告编号：2024-040 招商局南京油运股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 1,578 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 1,781,208,963 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 37.0941 | | 份总数的比例（%） | | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 会议由公司董事会召集，采用现场会议和网络投票相结合的方式召开。受公 司董事长张翼先生的书面委托，董事李增忠先生通过视频方式主持会议，符合《公 1 2、 议案名称：关于选举任登政先生为公司第十一届董事会非独立董事的议案 审议结果：通过 表决情况： | 股东类 | 同意 | | 反对 | | 弃权 | | | --- | - ...

上海海复律师事务所 经验证，公司本次股东大会的召集、召开程序符合法律、行政法规及公司章 程的规定。 海复律师事务所 法律意见书 关于招商局南京油运股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会法律意见书 致：招商局南京油运股份有限公司 根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国公司法》以及中国证券监 督管理委员会的相关规定，本所接受贵公司的聘请，指派张建新、赵一帆律师出 席招商局南京油运股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年第三次临时股东大 会，并就公司本次股东大会出具法律意见书。为出具本法律意见书，本所律师出 席了公司 2024 年第三次临时股东大会，并审查了公司提供的有关文件。 本所律师按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，对公司 2024 年第三次临时股东大会的召集及召开的相关法律问题提供如下意见： 一、本次股东大会的召集、召开程序 1、公司于 2024 年 11 月 29 日在中国证券报、上海证券报和上海证券交易所 网站(http://www.sse.com.cn/)上发布了《招商局南京油运股份有限公司关于召 开 2024 年第三次临时股东大会的通知》，将公司 2024 年第三次 ...

投资决策 - 审议新建4艘6.5万吨级PANAMAX油轮议案，拟投资不超181748万元（含税）[5] - 2024年9月新建4艘5万吨级MR油轮，投资1.828亿美元[7] - 2024年9月新建1艘1.8万吨级化学品船，投资2.465亿元[7] - 2024年11月新建4艘6.5万吨级PANAMAX油轮，投资18.1748亿元[7] 投资回报 - 每艘PANAMAX船预计净利润约2069万元/年，内部收益率6.69%，投资回收期14.62年[6] 人员选举 - 审议选举任登政为公司第十一届董事会非独立董事议案[9]

市场扩张和并购 - 2024年11月29日长航集团增持公司1549.9万股，占总股本0.32%，金额48550261元[2][6] - 增持前长航集团持股1357425761股，占总股本28.27%[3] - 增持后长航集团持股1372924761股，占总股本28.59%[6] - 长航集团拟6个月内增持不低于总股本1%，不超过1.72%[4] - 增持计划价格上限不超4.67元/股[4]

证券代码：601975 证券简称：招商南油 公告编号：临 2024-037 一、董事会会议召开情况 公司于 2024 年 11 月 23 日以电子邮件的方式发出召开第十一届董事会第七 次会议的通知，会议于 11 月 28 日以通讯表决的方式召开。会议应参与表决董事 8 人，实际参与表决董事 8 人。本次会议的召开符合《公司法》和《公司章程》 的规定，会议决议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 会议表决通过了如下决议： （一）通过《关于新建 4 艘 6.5 万吨级 PANAMAX 油轮的议案》。 为优化公司原油船队运力结构，改善船队运营能力，巩固和提升公司原油运 输市场竞争力，进一步增强公司可持续发展能力，公司董事会同意投资不超过 181,748 万元（含税），在非关联方中国船舶集团广船国际有限公司新建 4 艘 6.5 万吨级 PANAMAX 油轮。新船为新一代小巴拿马船型，满足 TierⅢ排放要求，加 装艏侧推装置，并采用甲醇双燃料预留设计。上述 4 艘船舶预计于 2027 年至 2028 年陆续交付。 招商局南京油运股份有限公司 第十一届董事会第七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在 ...

证券代码：601975 证券简称：招商南油 公告编号：2024-038 招商局南京油运股份有限公司 关于召开 2024 年第三次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024 年第三次临时股东大会 召开的日期时间：2024 年 12 月 17 日 9 点 30 分 召开地点：南京市中山北路 324 号油运大厦 16 楼会议室 1 股东大会召开日期：2024年12月17日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 12 月 17 日 至 2024 年 12 月 17 日 本次股东大会审议议案及投票股东类型 | 序 | | ...

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业和公司概况 [1][2][3][4] - 公司是亚太地区头部的成品邮运公司,A股唯一的成品邮运标的 - 公司近年来业绩表现亮丽,上半年运价和收益创历史新高 - 三季度受地缘政治等因素影响,行业和公司业绩有所下滑,但仍优于市场预期 2. 公司经营情况 [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42] - 上半年业绩强劲,主要受益于地缘政治因素带来的需求增长 - 三季度受需求下滑影响,但公司通过优化航线布局、提高中载率等措施,业绩仍优于行业 - 公司未来将继续优化船队结构,加大西向市场开拓,提高回程货比例等,以提升盈利能力 - 公司控股股东增持,体现对公司未来发展的信心 - 公司正在研究新的股东回报政策,未来分红有望提升 3. 行业展望 [6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26] - 四季度传统旺季到来,但受多重因素影响,恢复可能会有所延迟 - 未来新船交付压力有限,老旧船舶逐步退出,有利于行业供需平衡 - 化工品运输市场前景广阔,公司将加大在该领域的投入和布局 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43]