公司财务表现 - 2025年前三季度公司营业收入42.68亿元，同比下降14.77% [1] - 2025年前三季度公司归母净利润9.47亿元，同比下降42.81% [1] - 2025年前三季度公司扣非归母净利润9.35亿元，同比下降32.66% [1] - 2025年前三季度公司经营活动现金流量净额15.06亿元，同比减少5.77亿元，下降27.69% [1] - 2025年前三季度公司毛利率28.00%，同比下降6.58个百分点 [1] - 2025年前三季度公司净利率22.41%，同比下降10.88个百分点 [1] - 2025年第三季度公司毛利率31.35%，同比下降0.50个百分点 [1] - 2025年第三季度公司净利率25.34%，同比下降4.31个百分点 [1] - 2025年前三季度公司期间费用5746.74万元，同比减少2299.50万元 [1] - 公司销售费用同比减少2.67%，管理费用同比增长4.60% [1] 行业市场状况 - 国际成品油运输市场2025年前三季度运价同比高位回落，但第三季度运价环比有所回升 [2] - 国内原油水运总量小幅增长，船舶大型化趋势日益明显 [2] - 外贸燃料油市场在经历前期下滑后低位震荡 [2] - 内贸化学品运输市场处于需求弱复苏阶段，运价总体平稳 [2]

公司2025年第三季度财务表现 - 营业收入为14.97亿元，同比小幅上升1.10% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为3.77亿元，同比下降13.47% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.69亿元，同比上升2.29% [1]

2025年第三季度财务表现 - 营业收入为14.97亿元，同比增长1.10% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为3.77亿元，同比下降13.47% [1] - 基本每股收益为0.0785元 [1] 2025年前三季度累计财务表现 - 累计营业收入为42.68亿元，同比下降14.77% [1] - 累计归属于上市公司股东的净利润为9.47亿元，同比下降42.81% [1] - 累计基本每股收益为0.1972元 [1]

并购重组 - 胜利股份筹划发行股份及支付现金购买控股股东及其关联方控制的燃气类相关资产并募集配套资金 交易标的包括中油珠海100%股权、天达胜通100%股权、南通中油51%股权和甘河中油40%股权 [1] - 凌志软件筹划通过发行股份及支付现金方式购买凯美瑞德（苏州）信息科技股份有限公司控股权并募集配套资金 交易是否构成重大资产重组及关联交易尚无法确定 [2] - 三联虹普拟以自有资金486.57万瑞郎通过全资子公司收购Bühler持有的Polymetrix 17%股权 收购完成后公司将通过全资子公司持有Polymetrix 97%的股权 [3] 增减持 - 天能重工副总经理赵波计划减持不超过45.58万股（占总股本不超过0.04%） 副总经理胡鹏鹏计划减持不超过48.77万股（占总股本不超过0.05%） 合计减持不超过总股本的0.09% [4] - 铭利达股东泰安赛晖计划减持291万股（占总股本0.74%） 其一致行动人泰安赛跃计划减持100万股（占总股本0.26%） 合计减持391万股（占总股本1%） [5] - 云意电气实际控制人付红玲计划6个月内增持公司股份 增持金额不低于1000万元且不高于2000万元 [6] 业绩披露 - 招商南油前三季度实现营业收入42.68亿元 同比下降14.77% 归属于上市公司股东的净利润为9.47亿元 同比下降42.81% [7] - 申通快递第三季度营收为135.46亿元 同比增长13.62% 归母净利润为3.02亿元 同比增长40.32% 前三季度营收为385.70亿元 同比增长15.17% 归母净利润为7.56亿元 同比增长15.81% [8] - 南方航空第三季度营收为513.74亿元 同比增长3.01% 归母净利润为38.40亿元 同比增长20.26% 前三季度营收为1376.65亿元 同比增长2.23% 归母净利润为23.07亿元 同比增长17.40% [9][10]

公司运营与治理 - 公司于2025年10月24日以现场结合网络视频方式召开第十一届第十四次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了包括《招商南油2025年第三季度报告》议案在内的文件 [1] 财务与业务构成 - 2024年1至12月公司营业收入中运输业占比97.01%是绝对核心业务 [1] - 公司其他收入来源包括船员租赁占比2.28%以及其他业务占比0.67% [1] - 船舶管理费收入占比为0.04% [1] 市场表现 - 公司股票收盘价为3.17元 [1] - 公司当前市值为152亿元 [1]

行业投资评级 - 交通运输行业评级为“推荐”，并维持该评级 [4] 核心观点 - 冬春航季开启为行业注入新活力，驱动绿色数字化转型 [1] - 国际航班加速增班趋势延续，叠加“924”一揽子政策出台后内需提振，民航出行需求有望进一步释放，航司有望迎来量价齐升局面 [12] - 机场板块对免税协议重签扣点率下降的悲观情绪已基本被市场消化，国际线客流恢复是主要看点，宏观经济及内需消费复苏为商业客单价提升提供动力 [8] - 跨境电商作为外贸新业态发展提速，跨境物流作为其重要环节有望受益于景气向上行情 [8] - 电商新业态加速发展，头部快递企业打造差异化优势，行业仍具成长性；2B物流受益于一揽子政策，需求提振效应显著，行业集中度持续提升 [9] 行业行情回顾 - 本周（10月20日-10月25日）交通运输行业累计涨跌幅为+0.72%，在31个SW一级行业中位列第24位，同期沪深300指数涨跌幅为+3.24% [1][16] - 子板块表现：公交（+4.81%）、仓储物流（+2.88%）、高速公路（+2.45%）、跨境物流（+2.18%）、铁路（+1.26%）、航空机场（+1.22%）、公路货运（+1.36%）、港口（+0.92%）、快递（+0.18%）、航运（-1.28%） [1][18] - 涨幅前三个股：龙洲股份（+18.04%）、厦门港务（+13.73%）、海汽集团（+11.89%） [19] - 跌幅前三个股：远大控股（-14.34%）、南京港（-8.43%）、招商轮船（-4.16%） [20] 航空机场基本面 - 航司运力恢复（2025年9月 vs 2019年同期）：国内ASK恢复率：国航145.09%、南航116.42%、东航115.45%、海航92.17%、吉祥115.48%、春秋176.49%；国际及地区ASK恢复率：国航98.13%、南航94.97%、东航105.34%、海航73.58%、吉祥219.78%、春秋81.74% [1][27] - 机场客流量恢复（2025年9月 vs 2019年同期）：国内旅客吞吐量恢复率：白云机场115.74%、上海机场125.22%、首都机场89.82%、深圳机场119.73%；国际及地区旅客吞吐量恢复率：白云机场91.81%、上海机场102.29%、首都机场115.87%、深圳机场100.98% [2][35] - 油价与汇率：布伦特原油价格65.94美元/桶，周环比+6.38%，同比2024年-12.34%，同比2019年+6.21%；人民币兑美元汇率7.0928，周环比贬值-0.06%，同比2024年贬值-0.50%，同比2019年升值0.28% [1][30] 航运港口基本面 - 集运指数：SCFI报收1403.46点，周环比+7.11%，同比-35.78%；CCFI报收992.74点，周环比+2.02%，同比-27.35% [2] - 分航线CCFI：美东航线857.62点（周环比-0.07%，同比-27.16%）、美西航线736.23点（周环比+1.48%，同比-40.05%）、欧洲航线1293.12点（周环比+1.99%，同比-30.66%）、地中海航线1496.25点（周环比+2.35%，同比-28.70%） [2] - 油运指数：BDTI报收1,256点，周环比+4.06%，同比+120.65%；BCTI报收635点，周环比+15.25%，同比+113.80% [2][49] - 干散货运指数：BDI报收1,991.00点，周环比-0.58%，同比+40.51%；分船型：BPI 1,924.00点（周环比+5.31%，同比+58.22%）、BCI 2,871.00点（周环比-1.99%，同比+54.44%）、BSI 1,369.00点（周环比-3.23%，同比+9.96%） [3][53] 公路铁路基本面 - 铁路（2025年9月）：客运量3.41亿人（同比-0.24%）、旅客周转量1234.43亿人公里（同比+0.4%）、货运量4.45亿吨（同比+4.24%）、货运周转量3108.17亿吨公里（同比+6.33%） [3][64] - 公路（2025年9月）：客运量9.34亿人（同比-43.82%）、旅客周转量422.74亿人公里（同比-1.57%）、货运量38.91亿吨（同比+5.20%）、货运周转量7168.64亿吨公里（同比+5.48%） [7][70] 快递物流基本面 - 快递（2025年9月）：行业收入1273.70亿元（同比+7.20%）、业务量168.80亿件（同比+12.70%）、业务单价7.55元/件（同比-4.9%） [12][80] 投资建议 - 航空板块：推荐中国国航、南方航空、吉祥航空、白云机场等 [12] - 机场板块：建议把握底部布局机会 [8] - 跨境物流板块：建议关注华贸物流 [8] - 快递及2B物流：行业成长性仍存，集中度提升利好头部公司 [9]

会议情况 - 2025年10月24日召开第十一届董事会第十四次会议，9位董事实到[2] 议案通过 - 同意2025年第三季度报告[3] - 通过公积金弥补亏损议案，待股东会批准[4] - 通过与招商局国际财务相关多项议案，部分待股东会批准[5][6][7] - 通过召开2025年第三次临时股东会议案[8]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收约42.68亿元，同比减少14.77% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约9.47亿元，同比减少42.81% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.1972元，同比减少42.67% [1] - 截至发稿时公司市值为152亿元 [2]

业绩总结 - 2014年末母公司未分配利润-74.95亿元[1] - 2024年末母公司未分配利润-15.74亿元[2] 财务处理 - 用盈余公积319.39万元、资本公积15.71亿元弥补亏损[3] - 弥补后盈余公积为0元，资本公积27.10亿元，未分配利润为0元[3] - 议案2025年10月24日会议审议通过[3]

金融服务协议 - 公司拟与招商国际财务签《金融服务协议》[2] - 每日最高存款余额5亿等值港币，贷款余额10亿等值港币[3] - 协议有效期3年[3] 财务数据 - 2024年末资产2542464万港币，负债1519050万港币，净资产1023414万港币[11] - 2025年9月末资产2416097万港币，负债1430634万港币，净资产985463万港币[11] 审批情况 - 2025年10月24日独立董事会议和4名非关联董事通过议案，待股东会审议[15][16] 利率标准 - 存款利率不低于主要商业银行同期同类型存款利率[3] - 贷款利率不高于主要商业银行同期同档次贷款利率[3]