增持计划 - 长航集团拟增持不低于总股本1%，不超1.72%，价格上限4.67元/股[2][5] - 增持计划2024年10月14日披露，6个月内完成[2][5] 增持结果 - 截至2025年3月31日，累计增持82,591,922股，占1.72%，金额258,782,758.66元[2][6] - 增持后长航集团持股占总股本29.99%[6] - 增持价格2.97 - 3.25元/股[2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][7][13] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比增长，但Q4业绩下滑，鉴于公司是远东地区成品油运输市场领先者，船队经营灵活，有抵御风险和穿越周期能力，维持“买入”评级 [5][11][13] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本/流通股本4802百万股，流通A股市值14597.64百万元，每股净资产2.25元，资产负债率15.08%，一年内最高/最低股价4.11/2.73元 [8] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入64.75亿元，同比+4.5%；归母净利润19.21亿元，同比+23.4%；扣非归母净利润16.69亿元，同比+8.6%；2024Q4实现营业收入14.67亿元，同比-5.3%，归母净利润2.65亿元，同比-25.0%；扣非归母净利润2.81亿元，同比-19.5% [5][11] 各业务情况 - 成品油运输：2024年业务收入37.51亿元，同比+9.3%，毛利率32.8%，同比-2.88pcts；下半年市场收益下滑明显，MR-TC7航线下半年平均TCE较上半年下降52.1%；预计运价将不断震荡 [11] - 原油运输：2024年业务收入18.66亿元，同比+4.1%，毛利率37.7%保持稳定；2024年BDTI均值同比略有提高；国内原油水运总量同比略减；2025年预计市场总体保持稳定 [11] - 其他运输：2024年化学品和乙烯运输业务收入分别为4.66、1.99亿元，同比分别+6.4%、+10.6%；毛利率分别为18.7%、32.4%，同比分别+1.35、4.08pcts；2025年化学品水运市场或呈现内卷外稳局面，乙烯运输水运需求预计同步增长 [12] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为65.20/70.06/75.36亿元，同比分别+0.7%/+7.5%/+7.6%；归母净利润分别为16.30/17.29/20.46亿元，同比分别-15.1%/+6.1%/+18.4%，3年CAGR为2.1%；EPS分别为0.34/0.36/0.43元/股；维持“买入”评级 [13] 财务数据和估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6197|6475|6520|7006|7536| |增长率（%）|-1.08%|4.50%|0.69%|7.45%|7.57%| |EBITDA（百万元）|2547|2874|2555|2673|3057| |归母净利润（百万元）|1557|1921|1630|1729|2046| |增长率（%）|8.55%|23.38%|-15.14%|6.05%|18.36%| |EPS（元/股）|0.32|0.40|0.34|0.36|0.43| |市盈率（P/E）|9.4|7.6|9.0|8.4|7.1| |市净率（P/B）|1.6|1.3|1.2|1.0|0.9| |EV/EBITDA|5.1|4.3|3.9|3.1|2.2| [14] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据展示了2023 - 2027E年公司财务状况及相关比率变化 [16][17]

报告公司投资评级 - 由“优于大市”下调至“中性” [3][5][12] 报告的核心观点 - 招商南油2024年年报显示全年业绩较快增长但Q4环比快速下行，营收64.75亿元同比增长4.50%，归母净利润19.21亿元同比增长23.38%，Q4单季营收14.67亿元环比下降0.89%，归母净利润2.65亿元环比下降39.10% [1][6] - 2024年成品油运输需求波动大、运价前高后低，受地缘政治和OPEC+减产等因素影响，原油轮三季度后跨界抢占市场致全年运价均值未明显上涨，MR - TCE均值约2.8万美元/天同比 - 4.7%，TC7、TC11 - TCE均值2.8、2.3万美元/天同比 + 6.6%、+ 16.2%，南油成品油运输业务营收提升9.3%至37.5亿元但毛利率下滑2.88pct至32.8% [1][9] - 2024年招商南油原油及化学品运输业务稳步增长，原油运输营收18.7亿同比 + 4.1%，毛利率37.7%同比 + 0.41%；化学品运输营收4.7亿同比 + 6.4%，毛利率18.7%同比 + 1.35%；乙烯运输营收2.0亿同比 + 10.6%，毛利率32.4%同比 + 4.1% [2][9] - 展望2025年，成品油需求有望回归常态，中长期成长逻辑不变，OPEC+4月增产使合规原油运输市场需求回升，原油运输运力有望退出成品油运市场，“炼能东移”趋势支撑中长期需求；供给侧存量运力加速老龄化，20岁以上运力占比18%、15 - 20岁占比30%，预计老龄船占比大幅提升，虽在手订单占运力比超20%但供给增长有限，行业供需有望达新平衡 [2][11] - 2024年行业运价波动致公司毛利率下滑，但处置4艘老旧船舶贡献资产处置收益2.7亿元带动业绩增长，综合考虑运价水平和来年无重大资产处置计划可能，将2025 - 2026年业绩预测由22.6/23.7亿元下调至15.7/16.1亿元，引入2027年盈利预测16.4亿元，对应PE估值9.3/9.0/8.9倍 [3][12] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|6,197|6,475|6,326|6,402|6,460| |(+/-%)|-1.1%|4.5%|-2.3%|1.2%|0.9%| |净利润(百万元)|1557|1921|1571|1608|1644| |(+/-%)|8.6%|23.4%|-18.2%|2.3%|2.2%| |每股收益（元）|0.32|0.40|0.33|0.33|0.34| |EBIT Margin|30.3%|29.8%|29.3%|29.3%|29.4%| |净资产收益率（ROE）|17.3%|17.7%|12.7%|11.5%|10.5%| |市盈率（PE）|9.4|7.6|9.3|9.0|8.9| |EV/EBITDA|7.5|6.9|7.7|7.6|7.5| |市净率（PB）|1.63|1.34|1.17|1.04|0.93|[4] 财务预测与估值 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023 - 2027年进行预测，如2025E现金及现金等价物6080百万元、营业收入6326百万元等 [13] - 关键财务与估值指标方面，2025E - 2027E每股收益0.33 - 0.34元、ROE 11% - 13%、P/E 8.9 - 9.3倍等 [13]

文章核心观点 公司发布2024年年报，各业务板块表现有差异，未来全球成品油运输价格或承压，预计2025 - 2027年营收和归母净利润有相应变化，鉴于公司优势维持“买入”评级 [1][2][5] 事件 - 2024年公司实现营业收入64.75亿元，同比+4.5%；归母净利润19.21亿元，同比+23.4%；扣非归母净利润16.69亿元，同比+8.6% [1] - 2024Q4公司实现营业收入14.67亿元，同比 - 5.3%；归母净利润2.65亿元，同比 - 25.0%；扣非归母净利润2.81亿元，同比 - 19.5% [1] 成品油运 - 2024年公司成品油运输业务收入37.51亿元，同比+9.3%，毛利率32.8%，同比 - 2.88pcts [2] - 2024年下半年成品油轮市场收益下滑明显，MR - TC7航线上半年平均TCE为37,717美元/天，下半年为18,061美元/天，下降52.1% [2] - MR成品油轮新船订单持续增加，全球成品油轮市场供需博弈或加剧，预计运价将不断震荡 [2] 原油运输 - 2024年公司原油运输业务收入18.66亿元，同比+4.1%，毛利率37.7%保持稳定 [3] - 2024年波罗的海原油运价指数（BDTI)均值为1,094点，同比略有提高 [3] - 2024年中国原油进口5.06亿吨，同比 - 1.9%；原油加工总量7.08亿吨，同比减少2,634万吨，国内原油水运总量同比略减 [3] - 2025年公司预计原油运输市场总体保持稳定 [3] 其他运输 - 2024年公司化学品和乙烯运输业务收入分别为4.66、1.99亿元，同比分别+6.4%、+10.6%；毛利率分别为18.7%、32.4%，同比分别+1.35、4.08pcts [4] - 2025年公司预计化学品水运市场或呈现内卷外稳局面，乙烯运输水运需求预计将同步增长 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为65.20/70.06/75.36亿元，同比分别+0.7%/+7.5%/+7.6% [5] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为16.30/17.29/20.46亿元，同比分别 - 15.1%/+6.1%/+18.4%，3年CAGR为2.1% [5] - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.34/0.36/0.43元/股 [5] - 鉴于公司优势维持“买入”评级 [5]

文章核心观点 公司2024年业绩有增有减，受出售老旧船舶和旺季运价低迷影响；行业供给紧张逻辑仍在，高景气周期有望持续；公司优化船队结构和资产负债表，提升股东回报；因年初运价不及预期下调盈利预测和目标价，但维持跑赢行业评级 [1][2][3][4] 公司业绩 - 2024年收入64.75亿元，同比+4.5%，归母净利润19.21亿元，同比增长23.4%，每股基本盈利0.4元，盈利增长因出售4艘老旧船舶，资产处置收益2.67亿元 [1] - 4Q24收入14.67亿元，同比-5.3%，环比-0.9%，归母净利润2.65亿元，同比-25.0%，环比-39.1%，业绩低于预期因4季度旺季成品油运价低迷，4Q24 MR船太平洋航线综合运价同比减少37.9%，环比减少25.9% [1] - 2024年全年MR船太平洋航线综合运价为29,779美元/天，同比+1.2% [1] 行业发展趋势 - 供给紧张逻辑仍在，影子船队制裁有望进一步减少有效运力供给，行业周期持续上行 [2] - 长期看，行业供需格局持续向好，当前MR船在手订单占运力比为16%，15岁以上船运力占比为41%，新船订单不能满足未来船舶更新替换需求 [2] - 美国对影子船队制裁趋严、环保要求提升、船队老化增加效率损耗等因素会限制MR船有效运力 [2] 公司举措 - 2024年出售4艘老旧船舶优化船队结构，上半年回购2艘融资租赁船舶降低有息负债水平，通过Pool租入方式扩大运营运力规模，年底合计运营船舶75艘，其中MR船39艘 [3] - 2024年回购股份占总股本1.05%，母公司报表未分配利润加速扭亏，年底亏损15.7亿元，较3季度末减亏1.9亿元，符合条件将用资本公积金弥补亏损后分红 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025年盈利33.8%至15.1亿元，首次引入2026年净利润15.2亿元，当前股价对应9.7倍2025年市盈率和9.6倍2026年市盈率 [4] - 维持跑赢行业评级不变，下调目标价11.9%至3.7元/股，对应11.8倍2025年市盈率和11.7倍2026年市盈率，较当前股价有21.7%的上行空间 [4]

报告公司投资评级 - 投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 报告是对招商南油2024年报的点评，给出盈利预测与估值等情况，维持增持评级 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年3月25日收盘价3.05元，一年内最高/最低4.11/2.73元，总市值14,645.66百万元，流通市值14,645.66百万元，总股本4,801.86百万股，资产负债率15.08%，每股净资产2.25元 [3] 盈利预测与估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|6,197|6,475|6,195|6,207|6,230| |同比增长率（%）|-1.08%|4.50%|-4.33%|0.19%|0.38%| |归母净利润（百万元）|1,557|1,921|1,513|1,440|1,463| |同比增长率（%）|8.59%|23.38%|-21.26%|-4.83%|1.62%| |每股收益（元/股）|0.32|0.40|0.32|0.30|0.30| |ROE（%）|17.30%|17.75%|12.26%|10.45%|9.60%| |市盈率（P/E）|9.41|7.62|9.68|10.17|10.01| [5] 财务预测摘要 资产负债表（百万元） |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|4,391|5,803|7,350|8,810| |应收票据及账款|774|797|798|801| |预付账款|6|5|5|5| |其他应收款|20|38|38|38| |存货|327|339|349|351| |其他流动资产|48|30|30|30| |流动资产总计|5,565|7,011|8,569|10,034| |长期股权投资|0|0|0|0| |固定资产|6,454|6,463|6,363|6,245| |在建工程|47|86|116|145| |无形资产|10|9|10|13| |长期待摊费用|221|211|100|100| |其他非流动资产|630|634|635|635| |非流动资产合计|7,362|7,402|7,224|7,139| |资产总计|12,927|14,413|15,793|17,173| |短期借款|0|0|0|0| |应付票据及账款|349|350|360|362| |其他流动负债|665|727|747|750| |流动负债合计|1,014|1,076|1,106|1,112| |长期借款|912|812|712|612| |其他非流动负债|23|23|23|23| |非流动负债合计|936|836|736|636| |负债合计|1,950|1,912|1,842|1,748| |股本|4,802|4,802|4,802|4,802| |资本公积|4,053|4,053|4,053|4,053| |留存收益|1,970|3,483|4,922|6,385| |归属母公司权益|10,825|12,337|13,777|15,240| |少数股东权益|153|164|175|185| |股东权益合计|10,977|12,501|13,951|15,425| |负债和股东权益合计|12,927|14,413|15,793|17,173| [7] 利润表（百万元） |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|6,475|6,195|6,207|6,230| |营业成本|4,370|4,327|4,451|4,473| |税金及附加|29|19|19|19| |销售费用|42|37|37|38| |管理费用|105|97|97|98| |研发费用|2|1|1|1| |财务费用|-29|-35|-62|-89| |资产减值损失|18|-6|-6|-6| |信用减值损失|0|0|0|0| |其他经营损益|0|0|0|0| |投资收益|0|0|0|0| |公允价值变动损益|0|0|0|0| |资产处置收益|267|20|20|20| |其他收益|2|2|2|2| |营业利润|2,244|1,765|1,679|1,707| |营业外收入|3|5|5|4| |营业外支出|0|0|0|0| |其他非经营损益|0|0|0|0| |利润总额|2,247|1,770|1,684|1,711| |所得税|312|246|234|238| |净利润|1,935|1,524|1,450|1,474| |少数股东损益|14|11|11|11| |归属母公司股东净利润|1,921|1,513|1,440|1,463| [7] 现金流量表（百万元） |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |税后经营利润|1,935|1,501|1,427|1,451| |折旧与摊销|656|765|883|791| |财务费用|-29|-35|-62|-89| |投资损失|0|0|0|0| |营运资金变动|124|28|19|0| |其他经营现金流|-201|7|7|6| |经营性现金净流量|2,484|2,266|2,274|2,160| |投资性现金净流量|-712|-789|-689|-689| |筹资性现金净流量|-497|-65|-38|-11| |现金流量净额|1,313|1,412|1,547|1,460| [7] 主要财务比率 |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力| | | | | |营收增长率|4.50%|-4.33%|0.19%|0.38%| |营业利润增长率|21.31%|-21.34%|-4.86%|1.67%| |归母净利润增长率|23.38%|-21.26%|-4.83%|1.62%| |经营现金流增长率|1.00%|-8.80%|0.37%|-5.05%| |盈利能力| | | | | |毛利率|32.52%|30.16%|28.29%|28.20%| |净利率|29.89%|24.60%|23.37%|23.65%| |ROE|17.75%|12.26%|10.45%|9.60%| |ROA|14.86%|10.50%|9.12%|8.52%| |ROIC|20.34%|18.08%|16.92%|17.34%| |估值倍数| | | | | |P/E|7.62|9.68|10.17|10.01| |P/S|2.26|2.36|2.36|2.35| |P/B|1.35|1.19|1.06|0.96| |股息率|0.00%|0.00%|0.00%|0.00%| |EV/EBITDA|4|4|4|3| [7]

报告公司投资评级 - 投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 报告是对招商南油2024年报的点评，给出了盈利预测与估值等情况，维持增持评级 [1][4][5] 市场表现 - 2025年3月25日收盘价3.05元，一年内最高/最低为4.11/2.73元，总市值14,645.66百万元，流通市值14,645.66百万元，总股本4,801.86百万股，资产负债率15.08%，每股净资产2.25元 [3] 盈利预测与估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|6,197|6,475|6,195|6,207|6,230| |同比增长率（%）|-1.08%|4.50%|-4.33%|0.19%|0.38%| |归母净利润（百万元）|1,557|1,921|1,513|1,440|1,463| |同比增长率（%）|8.59%|23.38%|-21.26%|-4.83%|1.62%| |每股收益（元/股）|0.32|0.40|0.32|0.30|0.30| |ROE（%）|17.30%|17.75%|12.26%|10.45%|9.60%| |市盈率（P/E）|9.41|7.62|9.68|10.17|10.01|[5] 财务预测摘要 资产负债表（百万元） |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|4,391|5,803|7,350|8,810| |应收票据及账款|774|797|798|801| |预付账款|6|5|5|5| |其他应收款|20|38|38|38| |存货|327|339|349|351| |其他流动资产|48|30|30|30| |流动资产总计|5,565|7,011|8,569|10,034| |长期股权投资|0|0|0|0| |固定资产|6,454|6,463|6,363|6,245| |在建工程|47|86|116|145| |无形资产|10|9|10|13| |长期待摊费用|221|211|100|100| |其他非流动资产|630|634|635|635| |非流动资产合计|7,362|7,402|7,224|7,139| |资产总计|12,927|14,413|15,793|17,173| |短期借款|0|0|0|0| |应付票据及账款|349|350|360|362| |其他流动负债|665|727|747|750| |流动负债合计|1,014|1,076|1,106|1,112| |长期借款|912|812|712|612| |其他非流动负债|23|23|23|23| |非流动负债合计|936|836|736|636| |负债合计|1,950|1,912|1,842|1,748| |股本|4,802|4,802|4,802|4,802| |资本公积|4,053|4,053|4,053|4,053| |留存收益|1,970|3,483|4,922|6,385| |归属母公司权益|10,825|12,337|13,777|15,240| |少数股东权益|153|164|175|185| |股东权益合计|10,977|12,501|13,951|15,425| |负债和股东权益合计|12,927|14,413|15,793|17,173|[7] 利润表（百万元） |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|6,475|6,195|6,207|6,230| |营业成本|4,370|4,327|4,451|4,473| |税金及附加|29|19|19|19| |销售费用|42|37|37|38| |管理费用|105|97|97|98| |研发费用|2|1|1|1| |财务费用|-29|-35|-62|-89| |资产减值损失|18|-6|-6|-6| |信用减值损失|0|0|0|0| |其他经营损益|0|0|0|0| |投资收益|0|0|0|0| |公允价值变动损益|0|0|0|0| |资产处置收益|267|20|20|20| |其他收益|2|2|2|2| |营业利润|2,244|1,765|1,679|1,707| |营业外收入|3|5|5|4| |营业外支出|0|0|0|0| |其他非经营损益|0|0|0|0| |利润总额|2,247|1,770|1,684|1,711| |所得税|312|246|234|238| |净利润|1,935|1,524|1,450|1,474| |少数股东损益|14|11|11|11| |归属母公司股东净利润|1,921|1,513|1,440|1,463|[7] 现金流量表（百万元） |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |税后经营利润|1,935|1,501|1,427|1,451| |折旧与摊销|656|765|883|791| |财务费用|-29|-35|-62|-89| |投资损失|0|0|0|0| |营运资金变动|124|28|19|0| |其他经营现金流|-201|7|7|6| |经营性现金净流量|2,484|2,266|2,274|2,160| |投资性现金净流量|-712|-789|-689|-689| |筹资性现金净流量|-497|-65|-38|-11| |现金流量净额|1,313|1,412|1,547|1,460|[7] 主要财务比率 |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力| | | | | |营收增长率|4.50%|-4.33%|0.19%|0.38%| |营业利润增长率|21.31%|-21.34%|-4.86%|1.67%| |归母净利润增长率|23.38%|-21.26%|-4.83%|1.62%| |经营现金流增长率|1.00%|-8.80%|0.37%|-5.05%| |盈利能力| | | | | |毛利率|32.52%|30.16%|28.29%|28.20%| |净利率|29.89%|24.60%|23.37%|23.65%| |ROE|17.75%|12.26%|10.45%|9.60%| |ROA|14.86%|10.50%|9.12%|8.52%| |ROIC|20.34%|18.08%|16.92%|17.34%| |估值倍数| | | | | |P/E|7.62|9.68|10.17|10.01| |P/S|2.26|2.36|2.36|2.35| |P/B|1.35|1.19|1.06|0.96| |股息率|0.00%|0.00%|0.00%|0.00%| |EV/EBITDA|4|4|4|3|[7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 2024年招商南油归母净利润19.2亿，同比+23.4%，业绩符合预期；调整25、26年盈利预测，新增27年预测，给予2025年业绩10倍PE，对应目标市值182亿，一年期目标价3.78元，预期较现价24%空间 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 公司公告2024年报情况 - 业绩表现：2024年归母净利润19.2亿，同比+23.4%；扣非归母净利润16.7亿，同比+8.6%。Q4归母净利润2.7亿，同比-25%；扣非归母净利润2.8亿，同比-19.5% [7] - 营业收入：2024年营业收入64.8亿，同比+4.5%；Q4营业收入14.7亿，同比-5.3% [7] - 毛利率：2024年毛利率为32.5%，同比-0.25%；Q4毛利率为25.5%，同比-6.4% [7] - 费用率：2024年三费率为1.8%，同比-1.0pcts，Q4三费率为2.5%，同比-1.3pct [7] - 资产处置：2024年处置4艘老旧船舶，贡献资产处置收益2.7亿元 [7] 分业务情况 - 成品油运输业务：2024年营收37.5亿，同比+9.3%，毛利率32.8%，同比-2.88%；2024年国际成品油运输市场运价前高后低，下半年收益下滑明显 [7] - 原油运输业务：2024年营收18.7亿，同比+4.1%，毛利率37.7%，同比+0.41% [2] - 化学品运输业务：2024年营收4.7亿，同比+6.4%，毛利率18.7%，同比+1.35% [2] - 乙烯运输业务：2024年营收2.0亿，同比+10.6%，毛利率32.4%，同比+4.1% [2] 成品油轮市场供需展望 - 需求端：长期看老旧炼能退出、贸易流动转变支撑吨海里需求增长；短期看4月OPEC+增产有望带来增量货盘，原油轮运价好转或使成品油市场有效供给减少 [7] - 供给端：新增运力可控，25 - 26年运力增速分别为5.6%、6.8%；存量运力老龄化，未来老龄船占比或大幅提升；环保法规实施有望推动老旧船舶出清 [7] 投资建议 - 盈利预测：调整25、26年盈利预测为预计实现归母净利18.2亿、18.3亿，新增27年归母净利预测为19.1亿，对应25 - 27年EPS分别为0.38、0.38、0.40元，对应PE为8.1、8.0、7.7倍 [7] - 估值：维持此前估值方法，给予2025年业绩10倍PE，对应目标市值182亿，一年期目标价3.78元，预期较现价24%空间，维持“推荐”评级 [7] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |主营收入(百万)|6,475|6,685|6,717|6,845| |同比增速(%)|4.5%|3.2%|0.5%|1.9%| |归母净利润(百万)|1,921|1,816|1,831|1,913| |同比增速(%)|23.4%|-5.5%|0.8%|4.5%| |每股盈利(元)|0.40|0.38|0.38|0.40| |市盈率(倍)|8|8|8|8| |市净率(倍)|1.4|1.2|1.0|0.9|[3] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2024 - 2027年进行预测，涵盖货币资金、应收票据、营业收入、营业成本等多项指标 [14]

业绩总结 - 2024年度航运业务收入为62.82亿元[9] - 公司营业总收入本年为64.75亿元，上年为61.97亿元，同比增长4.5%[39] - 公司营业总成本本年为45.19亿元，上年为43.54亿元，同比增长3.78%[39] - 公司营业利润本年为22.44亿元，上年为18.50亿元，同比增长21.2%[39] - 公司净利润本年为19.35亿元，上年为15.68亿元，同比增长23.4%[39] - 公司基本每股收益本年为0.3995元，上年为0.3209元，同比增长24.49%[39] - 公司稀释每股收益本年为0.3995元，上年为0.3209元，同比增长24.49%[39] 财务数据 - 2024年12月31日固定资产中船舶资产账面价值为63.22亿元，占总资产的48.90%[13] - 公司年末货币资金为43.9071172237亿元，年初为30.7133375761亿元[26] - 公司年末应收账款为2.3202512745亿元，年初为1.7348561922亿元[26] - 公司年末存货为3.2673628971亿元，年初为3.3555263505亿元[26] - 公司年末流动资产合计为55.6453779874亿元，年初为42.1411764864亿元[26] - 公司年末固定资产为64.4814382476亿元，年初为64.96609175亿元[26] - 公司年末在建工程为0.4683635191亿元，年初为0.2061977958亿元[26] - 公司年末使用权资产为0.0590239776亿元，年初为6.6105028444亿元[26] - 公司年末无形资产为0.0972912394亿元，年初为0.088654666亿元[26] - 公司年末非流动资产合计为73.624512656亿元，年初为74.3342804986亿元[26] - 公司年末资产总计为129.2698906434亿元，年初为116.475456985亿元[26] - 公司流动负债年末余额为10.1406869441亿美元，年初余额为8.4493940745亿美元[28] - 公司非流动负债年末余额为9.3567919985亿美元，年初余额为16.5317267878亿美元[28] - 公司负债合计年末余额为19.4974789426亿美元，年初余额为24.9811208623亿美元[28] - 公司股东权益合计年末余额为109.7724117008亿美元，年初余额为91.4943361227亿美元[28] 现金流情况 - 公司经营活动现金流入小计本年为67.60亿元，上年为66.65亿元，同比增长1.44%[44] - 公司经营活动现金流出小计本年为42.76亿元，上年为42.05亿元，同比增长1.68%[44] - 公司经营活动产生的现金流量净额本年为24.84亿元，上年为24.60亿元，同比增长0.99%[44] - 公司投资活动现金流入小计本年为5.80亿元，上年为0.32亿元，同比增长1704.43%[44] - 公司投资活动现金流出小计本年为12.92亿元，上年为11.20亿元，同比增长15.34%[44] - 公司投资活动产生的现金流量净额本年为 -7.12亿元，上年为 -10.87亿元，同比增长34.49%[44] - 公司筹资活动现金流入小计本年为0.19亿元，上年为13.16亿元，同比下降98.55%[44] - 公司筹资活动现金流出小计本年为5.16亿元，上年为17.40亿元，同比下降70.35%[44] - 公司筹资活动产生的现金流量净额本年为 -4.97亿元，上年为 -4.25亿元，同比下降16.93%[44] - 公司现金及现金等价物净增加额本年为13.13亿元，上年为9.78亿元，同比增长34.25%[44] 股东权益变动 - 本年年初归属于母公司股东权益小计为7397371954.65元，少数股东权益为136112044.88元，股东权益合计为7533483999.53元[57] - 本年年末归属于母公司股东权益小计为10824521965.38元，少数股东权益为152719204.70元，股东权益合计为10977241170.08元[50] - 本年增减变动金额中归属于母公司股东权益小计为822621985.99元，少数股东权益为5185571.82元，股东权益合计为827807557.81元[50] 其他信息 - 公司原名南京水运实业股份有限公司，1993年7月20日批准设立，证券代码601975[74] - 公司控股股东为中国长江航运集团有限公司，实际控制人为招商局集团有限公司[74] - 公司主要从事海上原油、成品油、化工品和气体等运输业务及船员劳务业务[75] - 财报截止日期为2024年12月31日[116]

2024年活动与工作 - 2024年有8次相关活动，4次情况未提及[3] - 2024年有5次相关工作，1次未完成，2次各方面相符[3] 2024年评估与确认 - 2024年8月19日评估财务情况，能力未提及[4] - 2024年9月9日确认18000吨相关情况，价格等有影响[4] 2024年聘用操作 - 2024年4月19日、6月27日、8月9日进行相同聘用操作[5] 2025年事项 - 2025年3月21日有相关事项提及[6]