证券代码：601975 证券简称：招商南油 告编号：2025-016 招商局南京油运股份有限公司 关于召开2025年第一次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一)股东大会类型和届次 2025年第一次临时股东大会 (二)股东大会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的 方式 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 7 月 3 日 9 点 30 分 召开地点：南京市中山北路324 号油运大厦 16 楼会议室 1 股东大会召开日期：2025年7月3日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 (六)融资融券、转融通、约 ...

证券代码：601975 证券简称：招商南油 公告编号：临 2025-014 招商局南京油运股份有限公司 第十一届董事会第十一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 公司于 2025 年 6 月 12 日以电子邮件的方式发出召开第十一届董事会第十一 次会议的通知，会议于 2025 年 6 月 16 日以通讯表决的方式召开。会议应参与表 决董事 7 人，实际参与表决董事 7 人。本次会议的召开符合《公司法》和《公司 章程》的规定，会议决议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 会议表决通过了如下决议： 本议案业经公司董事会提名委员会 2025 年第一次会议审议通过，尚需提交 股东大会审议批准。 （三）通过《关于撤销监事会办公室的议案》。 1 同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票。 （一）通过《关于修订〈公司章程〉及其附件的议案》。 具体内容详见同日披露的《招商南油关于修订〈公司章程〉及其附件的公告》 （临 2025-015）。 同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案尚需 ...

行业表现 - 国证石油天然气指数(399439)上涨0.30% [1] - 成分股中华锦股份(000059)上涨3.62%，兰石重装(603169)上涨2.22%，广聚能源(000096)上涨1.58%，惠博普(002554)上涨1.56%，水发燃气(603318)上涨1.36% [1] - 油气ETF(159697)上涨0.52%，最新价报0.97元 [2] 页岩气发展 - 页岩气成为我国油气勘探和可持续增储上产的接替领域 [2] - 四川盆地建成涪陵、威远－长宁和昭通三个国家级页岩气示范区 [2] - 探明涪陵、长宁、昭通、威远、泸州、威荣、永川和綦江共8个页岩气田 [2] - 四川盆地超深层页岩气资源量为16.5万亿立方米 [2] - 实现关键装备和工具国产化，有效保障国家能源安全 [2] 行业前景 - 东海证券认为贸易或将修复，利好石油需求修复 [2] - 预计油价二季度淡季价格触底后有望修复，利好具有上游资源的标的 [2] - 海洋油气开采稳步增长，预计海洋油服行业将维持稳定的资本开支 [2] - 国内持续增储上产，看好整体估值明显低位、海外市场潜力较大、技术处国际先进水平的上市油服公司 [2] - 国信证券认为我国深海油气开发潜力巨大，南海北部深水区及南海中南部油气勘探前景广阔 [2] - 在深海科技相关政策推动下，深海油气开发将获得更大支持，有望加速 [2] 指数构成 - 国证石油天然气指数前十大权重股合计占比66.65% [3] - 前十大权重股包括中国石油(601857)、中国石化(600028)、中国海油(600938)、广汇能源(600256)、杰瑞股份(002353)、新奥股份(600803)、招商轮船(601872)、中远海能(600026)、海油工程(600583)、招商南油(601975) [3] ETF信息 - 油气ETF(159697)场外联接A：019827；联接C：019828；联接I：022861 [4]

交易数据 - 截至2025年4月30日收盘，招商南油股价报2.67元，下跌0.37%，换手率1.09%，成交量52.18万手，成交额1.4亿元 [1] - 4月30日主力资金净流入1231.14万元，占总成交额8.81%，游资资金净流出256.81万元，散户资金净流出974.33万元 [20][21] ESG与市场表现 - 招商南油荣获2024年新浪财经"金责奖·最佳责任进取奖"，体现公司在ESG领域的持续努力与显著进步 [2] - 市场短期波动不掩长期价值，公司将以扎实的经营业绩和可持续战略布局实现股东回报与ESG发展共赢 [2] 股东增持与回购 - 控股股东长航集团于2024年10月14日至2025年3月31日累计增持8259.19万股，占总股本1.72%，增持金额2.59亿元，价格区间2.97-3.25元/股 [4][9] - 2020年、2021年、2024年三次通过股份回购注销替代分红，累计回购2.22亿股，使用资金5.5亿元 [8][12] 分红政策与财务状况 - 截至2024年末合并口径未分配利润转正至18.3亿元，但母公司未分配利润仍为-15.7亿元，暂不符合分红条件 [8][12] - 公司关注新《公司法》关于资本公积金弥补亏损的配套规定出台进展，未来可能通过该方式改善分红条件 [8][12] 业务布局与经营 - 主营业务为海上原油、成品油、化工品及气体运输，覆盖国内沿海、东南亚、东北亚、澳洲等航线，美线业务占比极小 [10][12][13] - 经营模式包括期租租船、联营体运作、COA合同及航次租船等，原油运输重点区域为渤海湾、长江口及宁波舟山地区 [10] 市值管理措施 - 已制定《招商南油市值管理制度》，通过主业发展、信息披露透明化、资本运作及投资者关系管理提升市场价值认可度 [6][7][10][11] - 公司强调市值管理受多重复杂因素影响，需长期系统性推进 [7][10][11] 投资者关切回应 - 明确否认破产传闻及大股东抛售股票情况，称生产经营一切正常 [14][15][16] - 股价波动归因于宏观经济、市场环境等外部因素，非公司基本面问题 [5][18][19]

中证全指航运指数表现 - 中证全指航运指数报2040 95点[1] - 近一个月下跌3 38% 近三个月下跌4 74% 年至今下跌6 18%[1] 指数编制方法 - 中证全指行业指数按中证行业分类分为11个一级行业 35个二级行业 90余个三级行业及200余个四级行业[1] - 以进入各层级行业的全部证券作为样本编制指数[1] - 基日为2004年12月31日 基点为1000 0点[1] 指数权重构成 - 十大权重股合计占比85 94% 其中中远海控16 61% 招商轮船15 28% 中远海能12 87% 招商南油9 23% 中谷物流8 03%[1] - 安通控股7 7% 中远海特5 8% 海航科技4 52% 海峡股份3 51% 凤凰航运2 59%[1] 市场板块分布 - 上海主板占比92 01% 深圳主板占比7 99%[1] 行业集中度 - 航运行业占比100 00%[2] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次 分别在每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日[2] - 权重因子随样本定期调整而调整[2] - 遇临时调整时 当中证全指指数调整样本时 行业指数样本相应调整[2] - 样本公司行业归属变更或退市时 指数样本将进行相应调整[2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 2025年成品油轮运输需求有望回归常态，整体供需关系健康，对中长期运价形成支撑；预测25 - 27年公司归母净利润分别为14.04、15.62、17.32亿元；25Q1控股股东长航集团增持公司股份，公司管理层正研究以资本公积金弥补未分配利润，有望改善未分红状况，提升投资者回报预期 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 公司运营情况 - 2024年运营船舶75艘，包括24艘MR型成品油轮、24艘原油轮、13艘化学品船、3艘气体船；在建船舶10艘，含4艘MR、4艘panamax、2艘化学品船；24年处置4艘老旧成品油MR船舶，实现资产处置收益2.67亿元 [3] 市场展望 - 2025年国际成品油运输市场或回落，原油运输市场总体稳定，化学品运输市场内卷外稳，乙烯运输市场竞争加剧；MR订单总量增加，但成品油轮老龄化严重，整体供需关系健康，支撑中长期运价 [4] 盈利预测与投资建议 - 预测25 - 27年公司归母净利润分别为14.04、15.62、17.32亿元；25Q1控股股东长航集团累计增持公司股份8259万股，占总股本1.72%；公司管理层研究以资本公积金弥补未分配利润，维持“增持”评级 [5] 财务摘要 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6475|6029|6487|6992| |(+/-) (%)|4.50%|-6.89%|7.60%|7.79%| |归母净利润（百万元）|1921|1404|1562|1732| |(+/-) (%)|23.38%|-26.93%|11.29%|10.85%| |每股收益(元)|0.40|0.29|0.33|0.36| |P/E|6.90|9.44|8.48|7.65|[6] 经营业绩表现 - 2024年实现营业总收入64.75亿元/+4.5%，归母净利润19.21亿元/+23.4%，扣非净利润16.69亿元/+8.6%；24Q4营业收入14.7亿元/-5.3%，归母净利润2.65亿元/-25.0%；2025Q1营业收入13.74亿元/-25.3%，归母净利润2.85亿元/-57.6% [10] 运价表现 - 2024年国际成品油运输市场运价前高后低，上半年受红海事件、俄乌地缘冲突升级催化，MR成品油轮运价亮眼，下半年受原油轮跨界抢运影响，MR运价承压；2024年MR TC7航线平均运价2.77万美元/天，同比增长7.2%，MR TC12&TC11航线平均运价2.98万美元/天，同比增长1.0%；24Q4上述平均运价分别为1.5万、1.6万，同比分别下降29.4%、37.9%；25Q1分别为1.8万、2.0万，同比分别下降51.0%、51.9% [10]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入13.74亿元，上年同期18.39亿元，同比减少25.29%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润2.85亿元，上年同期6.71亿元，同比减少57.59%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.82亿元，上年同期5.52亿元，同比减少48.87%[4] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额4.06亿元，上年同期7.66亿元，同比减少47.04%[4] - 本报告期基本每股收益0.0593元/股，上年同期0.1388元/股，同比减少57.28%[4] - 本报告期加权平均净资产收益率2.60%，上年同期7.22%，减少4.62个百分点[5] - 本报告期末总资产130.77亿元，上年度末129.27亿元，同比增加1.16%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益111.10亿元，上年度末108.25亿元，同比增加2.63%[5] - 2025年一季度营业总收入为13.74亿元，2024年一季度为18.39亿元，同比下降约25.29%[23] - 2025年一季度营业总成本为10.30亿元，2024年一季度为11.92亿元，同比下降约13.57%[23] - 2025年一季度营业利润为3.47亿元，2024年一季度为7.81亿元，同比下降约55.51%[24] - 2025年一季度净利润为2.88亿元，2024年一季度为6.75亿元，同比下降约57.22%[24] - 2025年流动资产合计为58.26亿元，2024年为55.65亿元，同比增长约4.69%[18] - 2025年非流动资产合计为72.51亿元，2024年为73.62亿元，同比下降约1.51%[18] - 2025年负债合计为18.11亿元，2024年为19.50亿元，同比下降约7.13%[19] - 2025年所有者权益合计为112.66亿元，2024年为109.77亿元，同比增长约2.63%[20] - 2025年应付账款为4.74亿元，2024年为3.49亿元，同比增长约35.74%[19] - 2025年长期借款为7.20亿元，2024年为9.12亿元，同比下降约21.07%[19] - 2025年第一季度综合收益总额为2.83亿元，2024年同期为6.81亿元[25] - 2025年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.0593元/股，2024年同期均为0.1388元/股[25] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为13.10亿元，2024年同期为16.47亿元[26] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为4.06亿元，2024年同期为7.66亿元[26] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 0.90亿元，2024年同期为2.41亿元[27] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为 - 2.26亿元，2024年同期为 - 2.05亿元[27] - 2025年3月31日资产总计为87.84亿元，2024年12月31日为86.32亿元[31] - 2025年3月31日负债合计为11.07亿元，2024年12月31日为11.17亿元[31] - 2025年3月31日实收资本（或股本）为48.02亿元，与2024年12月31日持平[31] - 2025年3月31日专项储备为0.83亿元，2024年12月31日为0.27亿元[31] - 2025年第一季度营业收入6.7720045834亿美元，较2024年第一季度的8.0887011421亿美元下降16.28%[33] - 2025年第一季度净利润1.5704240763亿美元，较2024年第一季度的2.9261542984亿美元下降46.33%[33] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额2.0837507456亿美元，较2024年第一季度的3.5107058036亿美元下降40.64%[37] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额 - 0.0482947184亿美元，2024年第一季度为1.2683313145亿美元[38] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额 - 0.0937556874亿美元，2024年第一季度为 - 1.6688790975亿美元[38] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额1.9521228713亿美元，较2024年第一季度的3.2149635604亿美元下降39.30%[38] - 2025年所有者权益（或股东权益）合计76.7753862688亿美元，较2024年的75.1487015767亿美元增长2.16%[32] - 2025年负债和所有者权益（或股东权益）总计87.842155323亿美元，较2024年的86.3173817873亿美元增长1.77%[32] - 2025年未分配利润 - 14.1706323124亿美元，较2024年的 - 15.7410563887亿美元亏损减少10.09%[32] - 2025年盈余公积319.389066万美元，与2024年持平[32] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计229.17万元，其中非流动性资产处置损益244.68万元，其他营业外收支-1.57万元，其他符合非经常性损益定义的损益项目63.91万元[6][7] 股东数量情况 - 报告期末普通股股东总数129,373户，报告期末表决权恢复的优先股股东总数为0[9] 股东持股情况 - 中国长江航运集团有限公司持股1,440,017,683股，占比29.99%[10] - 中国工商银行股份有限公司持股137,847,870股，占比2.87%[10] - 香港中央结算有限公司持股135,059,900股，占比2.81%[10] - 中国太平洋人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品持股96,021,303股，占比2.00%[10] 股东增持情况 - 截至2025年3月31日，长航集团累计增持公司股份82,591,922股，占总股本1.72%，增持金额258,782,758.66元，增持价格2.97 - 3.25元/股[12] 业务线（MR TC7线）数据关键指标变化 - 2024年一季度MR TC7线平均TCE约38,037美元/天，2025年一季度约18,342美元/天，同比下降51.78%[14] 特定时间点资产项目数据变化 - 2025年3月31日货币资金为4,554,960,895.16元，2024年12月31日为4,390,711,722.37元[17] - 2025年3月31日应收票据为168,401,021.85元，2024年12月31日为171,516,922.45元[17] - 2025年3月31日应收账款为309,938,013.64元，2024年12月31日为232,025,127.45元[17] - 2025年3月31日预付款项为10,574,067.36元，2024年12月31日为5,554,329.32元[17]

参会情况 - 出席会议股东和代理人1501人，持有表决权股份1879707932股，占比39.1454%[5] 议案表决 - 2024年年度报告全文和摘要议案，A股同意票数1828546600，比例97.2782%[7] - 2024年度董事会工作报告议案，A股同意票数1826667410，比例97.1782%[8] - 2024年度监事会工作报告议案，A股同意票数1826759410，比例97.1831%[9] - 2024年度财务决算和2025年度财务预算报告议案，A股同意票数1824838000，比例97.0809%[9] - 2024年度利润分配方案议案，A股同意票数1802969824，比例95.9175%[10] - 2024年度独立董事述职报告议案，A股同意票数1827771900，比例97.2370%[11] - 与招行南京分行续签金融服务协议议案，A股同意票数387767170，比例88.1909%[12] - 2025年度日常关联交易议案，A股同意票数387630207，比例88.1598%[13] - 聘任2025年度审计机构议案，A股同意票数1827454563，比例97.2201%[13]

股东大会信息 - 公司2025年3月25日发布召开2024年年度股东大会通知[1] - 2024年年度股东大会2025年4月22日在南京召开，网络投票同日[2] 参会情况 - 出席本次股东大会股东及代表1501人，持股1879707932股，占比39.1454%[2] 会议结果 - 本次股东大会审议通过9项议案，含年报、利润分配方案等[9]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：成品油运输、化学品航运、乙烯运输、原油运输 - 公司：招商南油 纪要提到的核心观点和论据 公司2024年业绩情况 - 公司2024年度延续良好态势，质量效益规模全面提升，货运量4656万吨，周转量1006亿吨千米，营业收入64.75亿元，利润总额22.47亿元，归母净利润19.21亿元，经营效益再创历史新高[1] - 资产负债率15.08%，较年初下降6.36个百分点，债务较年初减少6.56亿，财务情况健康良好[1] - 利润总额同比增加3.9亿元，增幅20.99%，运输利润同比增加1.09亿元，老旧船处置收益同比增加2.51亿元[1][2] - 营业收入同比增加2.79亿元，增幅4.5%，营业成本43.7亿元，同比增加2.08亿，增幅4.99%[2] 公司外贸成品邮运输情况 - 新加坡公司作为内部成品邮团队，在全年64.75亿营业收入中，成品油团队营业收入37.5亿，占比57.92%，营业成本25.2亿，占比57.68%[3] - 2024年Q4到2025年一季度，外贸成品油运价下降，主要因大型油轮进入成品油市场[4] 2025年国际成品油市场预判 - 2024年国际成品油市场前高后低，受需求、炼厂连产、大型原油轮抢占市场等因素影响，下半年尤其三季度末开始受影响，四季度末原油轮挑战全球油轮市场情况减少[5] - 2025年一季度国际全球油轮市场从四季度底部开始回升，但回调缓慢，国际MRT市场提升至18000左右，较去年同期下降近一半[6] - 一季度中国成品油出口比去年12月大幅提高，澳大利亚成品油进口需求相对稳定，2月底东部市场各大航线大幅回调，西部市场波动性强，整体好于东部市场，但比去年三四季度差[7][8] 制裁对行业的影响 - 美国对俄罗斯、委内瑞拉和伊朗的制裁对原油轮市场影响大于成品油轮市场，只影响VLCC航线和供应[10] - 制裁使大船参与柴油运输现象减少，是一季度全球市场反弹的关键原因[10] 俄乌冲突缓解的影响 - 俄乌冲突缓解后，原油市场贸易流通恢复到原来情况较难，成品油市场流向可能调整，对MR型船舶影响更大，但MR型船舶适应性更强[11][12][13] - 成品有MR市场可能呈现窄幅波动[13] 公司未来船舶规划 - 战略目标是由重到轻拓展资产运营，控制运力数量，发挥规模经济效应，加大运力更新力度，以MR为主打造一流船队[14][15] - 2023年开始陆续投资建造10艘船舶，总投资35亿，未来运营发展模式可能调整为新建加购置二手船结合[15][16][17] 化学品航运市场情况 - 内贸化学品市场稳定，外贸化工品运输市场自去年下半年逐步下滑，但运价仍高于内贸，公司和同行有意将部分运力投放到外贸运输市场[18] - 乙烯运输稳定，合资公司上海长实依赖中方发货货源[18] 2025年行业供需情况 - 供给端：全球油轮船队增长预期加快至1%，是近十几年最快，MR订单数达86%，今年可能交付80%，LR2和LR3较多，占37%[20] - 需求端：海面贸易量预计上涨1%多，达2310万平米，因新炼油厂重组使全球出口反弹，后续美国措施变化会导致油向变化，红海局势结束若维持现状，中海里贸易将上涨2%，俄罗斯成品油回归有小幅增长需求，但制裁加剧会影响市场业务供应[21][22] - 总体不用对成品油供应太焦虑，因全球船队老龄化严重，行业标准提升会使不合格老旧船舶退出市场[23] 公司成本费用及股东回报情况 - 2024年四季度公司管理费用有所上升，2025年各项费用按正常进度控制较好，预期费用无大变化，成本端目前无大幅波动，油价呈下降趋势，成本费用可控[26][27] - 公司因2014年退市累计亏损和资产减持，未分配利润曾为负，截至2024年底合并报表未分配利润转正为18.3亿元，母公司报表未分配利润仍为负15.70亿，不能分红，已在2020年、2021年和2024年实施三次股份回购，共回购2.2亿股，资金5.5亿元，后续关注政策落地，符合条件会尽快分红，控股股东招商集团去年11月推出部分增持方案[28][29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 被制裁船舶大部分是老旧船，M2大于二十年的占比达60%，绝大部分超过十五年，游离于制裁但属同一团队的船舶从事主流贸易可能性不大，除非从事小贸易商运输行业[25]