股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会于2024年12月31日10点召开[3] - 会议地点为北京市西城区广宁伯街9号公司本部1616会议室[3] - 网络投票起止时间为2024年12月31日[5] 投票时间 - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[5] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[5] 议案审议 - 审议大唐国际母公司2025年度融资方案等多项议案[8] 选举信息 - 选举公司董事应选2人[8] 时间登记 - A股股权登记日为2024年12月24日[15] - 会议登记时间为2024年12月23日9:00 - 17:00[18] 登记地点 - 会议登记地点为中国北京市西城区广宁伯街9号[18] 计票情况 - 对中小投资者单独计票的议案为第2、3项[12] 投票权示例 - 股东持有100股股票，应选董事10名时，董事会选举议案组拥有1000股选举票数[24] - 投资者持有100股股票，议案4.00“关于选举董事的议案”有500票表决权[24][25] - 投资者持有100股股票，议案5.00“关于选举独立董事的议案”有200票表决权[25] - 投资者持有100股股票，议案6.00“关于选举监事的议案”有200票表决权[25] 投票方式 - 投资者可将500票集中或分散投给议案4.00候选人[25]

董事会会议 - 公司第十一届三十五次董事会于2024年12月9日召开，14名董事全到[2] 议案表决 - 《关于调整公司董事的议案》全票通过[2] 人员提名 - 提名朱梅女士任董事，任期至2025年6月28日[2] 人员信息 - 朱梅57岁，硕士，高级经济师，现任多职[6] - 朱梅无关联关系、不良记录，未持股[6]

协议相关 - 《2024年综合产品和服务框架协议》于2024年10月29日订立，有效期三年，自2025年1月1日至2027年12月31日[22][25] - 协议一方为公司，另一方为大唐集团，双方将相互提供多项产品及服务[22] - 协议交易定价按政府定价及指导价、市场价及招投标定价、协议价格顺序确定[26] 业绩数据 - 2022 - 2023年及2023 - 2024年部分期间经营收入分别为1168.28亿、1224.04亿、582.02亿、583.10亿元，2023年同比增长约4.77%，2024年上半年较2023年同期增加约0.19%[103][106] - 2022 - 2023年及2023 - 2024年部分期间税前利润分别为0.77亿、57.04亿、30.40亿、55.62亿元[103] - 2022 - 2023年及2023 - 2024年部分期间归属公司权益持有者净利润分别为 - 3.27亿、14.39亿、19.26亿、32.43亿元，2023年较2022年底增加约17.66亿元[103] - 2024年前三季度公司总发电量约为2021.186亿千瓦时，同比增长约4.10%[160] - 截至2024年9月30日，公司平均上网电价为人民币449.6元/兆瓦时（含税），同比下降约3.98%[160] - 2024年前三季度，公司市场化交易电量约1877.37亿千瓦时，所占比例约为92.88%[160] 项目数据 - 2023年公司核准电源项目184个，核准容量12782.43兆瓦，在建电源项目装机容量9964.65兆瓦[40] - 2024年上半年公司核准电源项目122个，核准容量4714.985兆瓦，在建电源项目容量11869.15兆瓦[43] - 2023年公司新增发电机组4799.2兆瓦，其中火电燃机577兆瓦，风电项目2047.5兆瓦，光伏项目1604.7兆瓦[159] 交易金额上限 - 截至2025 - 2027年大唐集团成员单位向公司提供生产、基建物资采购及相关配套服务年度上限分别为245亿、245亿、235亿[37][143] - 截至2025 - 2027年大唐集团成员单位向公司提供煤炭供应年度上限分别为240亿、245亿、308亿[37][143] - 截至2025 - 2027年大唐集团成员单位向公司提供电量（含水、汽等资源）销售及服务年度上限分别为50亿、50亿、55亿[143] - 截至2025 - 2027年大唐集团成员单位向公司提供有关烟气环保设施特许经营的特许经营费用年度上限分别为35亿、35亿、40亿[143] - 截至2025 - 2027年公司向大唐集团成员单位提供电量（含水、汽等资源）销售及服务年度上限均为25亿[144] 交易实际金额及利用率 - 截至2022 - 2024年，大唐集团成员单位向公司提供生产、基建物资采购实际金额分别为53.86亿、69.97亿、47.64亿元[48] - 截至2022 - 2024年，大唐集团成员单位向公司提供煤炭供应实际金额分别为136.92亿、173.17亿、97.08亿元[48] - 截至2022 - 2024年，公司向大唐集团成员单位提供煤炭供应及运输实际金额分别为5.36亿、4.16亿、2.99亿元[49] - 截至2022 - 2024年，大唐集团成员单位向公司提供电量销售及服务实际金额分别为0.49亿、1.24亿、0.96亿元[48] - 截至2022 - 2024年，公司向大唐集团成员单位提供电量销售及服务2022 - 2023年实际金额均为0.08亿元，2024年暂无[49] - 大唐集团成员单位向公司提供生产、基建物资采购2022 - 2024年利用率分别为31.68%、24.55%、34.75%[133] - 大唐集团成员单位向公司提供煤炭供应2022 - 2024年利用率分别为28.23%、35.71%、34.31%[133] - 大唐集团成员单位向公司提供电量（含水、汽等资源）销售及服务2022 - 2024年利用率分别为7.54%、19.08%、25.32%[133] - 大唐集团成员单位向公司提供烟气环保设施特许经营的特许经营费用2022 - 2024年利用率分别为72.60%、80.71%、71.41%[133] - 公司向大唐集团成员单位提供电量（含水、汽等资源）销售及服务2022 - 2023年利用率均为0.64%，2024年为0[134] 未来展望 - 预计2025 - 2027年大唐集团成员单位每年向公司提供电量销售及相关服务费用约35亿元，提供碳履约等服务费用约15亿元[44][152] - 预计2025 - 2027年公司每年向大唐集团成员单位提供电量销售及相关服务费用约18亿元，销售碳配额等费用约7亿元[44][47][156] 其他 - 公司将举行2024年第三次临时股东大会审议及批准《2024年综合产品和服务框架协议》及项下交易[9][93] - 大唐集团及其联系人合计持有公司约53.09%的已发行股本，将在临时股东大会放弃表决相关决议案[72][93] - 公司相关专业部门负责追踪及监控关联交易，建立管理台账，外聘核数师和独立非执行董事将进行年度审核[56][59][61][62][163][166][168][169]

会议信息 - 大唐国际第十一届十七次监事会于2024年11月28日召开[2] - 应到监事4名，实到4名[2] 议案审议 - 审议通过资产计提减值、报废及损失核销议案[2] - 表决结果为同意4票，反对0票，弃权0票[2] 操作意义 - 操作符合公司实际，可客观反映资产及经营成果[2] - 董事会决策程序符合法规规定[2]

融资计划 - 2025年大唐国际母公司开展境内外权益及债务融资合计不超800亿元[2] 资产处理 - 公司同意对部分所属企业资产计提减值、报废及损失核销[3] 企业合并 - 公司同意黑龙江公司吸收合并龙唐公司[4] 股权调整 - 公司同意调整新余第二发电公司股比并增资[5] 项目投资 - 公司同意控股建设浙江台州头门港2×66万千瓦煤电项目，总投资约59.69亿元[5]

融资计划 - 2024年公司开展境内外权益及债务融资合计不超800亿元[2] 融资券发行 - 2024年11月18日完成第五期超短期融资券发行[2] - 发行额30亿元，期限88天，单位面值100元，票面利率1.91%[2] - 主承销商及簿记管理人为上海浦东发展银行[2] - 募集资金用于偿还有息债务及补充营运资金[2]

业绩说明会安排 - 2024年11月25日15:00 - 16:00举行第三季度业绩说明会[4] - 以网络互动形式在上证路演中心召开[5][6] - 2024年11月18 - 22日16:00前可提问[4] 参与人员及方式 - 董事长等参加说明会[8] - 投资者可在线参与及查看情况[8][9] 联系人信息 - 联系人为石江，电话010 - 88008678，邮箱dtpower@dtpower.com[9]

根据会议纪要,现总结如下: 1. 行业和公司概况 [1][2] - 大庄发电是1997年在香港、伦敦和上海三地上市的中国综合能源公司 - 截至2024年9月底,公司资产规模3,133亿元,总装机容量7,541万千瓦 - 公司业务涵盖火电、燃机、水电、风电、光伏等多种电力类型 2. 2024年前三季度经营情况 [2][3][10] - 上网电量完成2,021亿千瓦时,同比增长4.1% - 基准利用小时2,944小时,同比下降63小时 - 平均上网电价449.60元/兆瓦时,同比下降4% - 获得容量电费约28.01亿元,获得率超90% - 辅助服务市场收入5.24亿元 3. 财务指标 [3] - 2024年前三季度营业收入909.86亿元,同比增长0.4% - 规模利润44.29亿元,同比增长56.22% - 资产总额3,133亿元,资产负债率69.63%,较年初下降1.27个百分点 - 存量贷款平均利率2.84%,较年初下降28个基点 4. 投资发展情况 [3][4][11][12] - 2024年前三季度获得95个电源项目核准,容量817万千瓦 - 在建电源项目94个,规模1,611万千瓦,其中新能源688万千瓦 - 新增装机212万千瓦,累计装机2,923万千瓦,新能源占比38.8% - 公司未来将重点投资新能源项目,力争到2025年清洁能源占比达50% - 公司参与了7个大型新能源基地项目的开发 5. 成本管控情况 [3][7][8] - 煤炭采购成本下降,煤机单位燃料成本同比降8.27% - 煤电板块实现扭亏为盈,利润26.3亿元,同比增加23.75亿元 - 公司通过技术改造、灵活用电价、压降融资成本等措施来提升煤电盈利 6. 电力供需情况 [5][6] - 全社会用电需求持续高增长,但部分地区仍可能出现用电紧张 - 新增火电装机投产有助于缓解部分地区电力供需矛盾 - 公司将根据自身发展节奏有序推进新能源项目建设 7. 其他问题 [13][14][15][16][17] - 公司水电利用小时同比增加420小时,表现较好 - 公司每年都会进行适度减持以实现投资收益 - 公司正在探索煤电清洁化改造,未来将继续推进 - 公司分红政策一直积极执行,注重与投资者共享发展收益 总的来说,公司在2024年前三季度保持了良好的经营业绩,煤电板块扭亏为盈,新能源装机持续增加,财务状况稳健,未来将继续聚焦清洁能源转型。

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[4] 报告核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营业收入909.86亿元(+0.40%),归母净利润44.29亿元(+56.22%),扣非归母净利润43.80亿元(+100.04%) [5] - 公司归母净利润同比大幅增长主要是由于提质增效措施落地见效,通过开展燃料保供控价,抢发效益电量,公司整体经营局面持续向好;扣非归母净利润大幅增长的原因是公司经营指标总体向好,同时2023年同期受公司之子公司大唐安徽发电有限公司处置淮南洛能发电公司部分股权影响,扣除非经常性损益的净利润减少3.2亿元 [5] 分板块上网电量情况 - 2024年前三季度,公司煤电上网电量1446.28亿千瓦时(+0.07%)、气电上网电量154.91亿千瓦时(+3.40%)、水电上网电量256.66亿千瓦时(+17.70%)、风电上网电量119.69亿千瓦时(+20.81%)、光伏上网电量43.64亿千瓦时(+4.10%) [6] - 2024年第三季度,公司煤电上网电量558.14亿千瓦时(+1.54%)、气电上网电量63.21亿千瓦时(+12.81%)、水电上网电量124.23亿千瓦时(-0.10%)、风电上网电量34.08亿千瓦时(+23.10%)、光伏上网电量17.55亿千瓦时(+47.43%) [6] 财务指标分析 - 2024年前三季度,公司毛利率为14.65%,同比增加3.89个百分点,主要系煤价下降使得燃料成本下降影响 [12] - 2024年前三季度,公司财务费用率、管理费用率分别为4.42%、1.73%,财务费用率同比减少0.37个百分点、管理费用率同比增加0.07个百分点,整体费用率水平有所下降 [12] - 2024年前三季度,公司净利率较2023年同期增加2.55个百分点至7.07% [12] - 2024年前三季度,公司ROE提升至11.46%,较2023年同期增加5.80个百分点 [13] - 2024年前三季度,公司经营性净现金流为220.83亿元,同比增长26.98%,主要是由于燃煤成本同比下降,购买商品、接受劳务支付的现金同比下降 [13] 未来发展展望 - 公司持续推动火电、新能源项目建设,业绩规模有望进一步提升。2024年前三季度公司投资性净现金大幅增加,反映出公司加快电源项目落地,公司火电、新能源发电项目有序落地,未来公司在建项目逐步投运,业绩有望持续增长 [14] 投资建议 - 维持盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润分别为50.3/56.2/61.8亿元,分别同比增长268.1%/11.9%/9.9%;EPS分别为0.27、0.30、0.33元,当前股价对应PE为10.7/9.6/8.7X。给予公司2024年11-12xPE,公司合理市值为553-603亿元,对应2.99-3.26元/股合理价值,较目前股价有10%-20%的溢价空间,维持"优于大市"评级 [15]

报告公司投资评级 - 华福证券维持大唐发电“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 大唐发电2024年前三季度业绩向好，营业收入微增，归母净利润高增，各发电板块表现有差异，且积极响应绿色转型 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年1Q - 3Q公司实现营业收入909.86亿元，同比增长0.40%；归属于母公司股东的净利润44.29亿元，同比增长56.22%；3Q2024单季度营业收入326.76亿元，同比增长0.80%；归属于母公司股东的净利润13.21亿元，同比增长0.24% [1] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为40.18、50.33、58.62亿元，对应PE分别为13.4、10.7和9.2倍 [4] - 2024 - 2026年预计营业收入分别为1272.65亿、1307.82亿、1341.55亿元，增长率分别为4%、3%、3%；净利润分别为40.18亿、50.33亿、58.62亿元，增长率分别为194%、25%、16% [4] 经营情况 - 1Q - 3Q2024上网电量约2021.19亿千瓦时，同比上升约4.10%；含税平均上网电价449.6元/兆瓦时，同比下降约3.98%，营业收入同比微增0.4%；受益于燃料成本下行和提质增效，归母净利润同比高增56.22%；1Q - 3Q毛利率、净利率分别同比提高3.89pct、2.55pct [2] - 单Q3营业收入同比增长0.8%，上网电量约797.21亿千瓦时，同比上升约3.58%，归母净利润同比微增0.24% [2] 发电板块表现 - 煤电：1Q - 3Q煤机上网电量1446.28亿千瓦时，同比增长0.07%；单Q3煤电电量同比增长1.54% [3] - 水电：前三季度水电上网电量256.66亿千瓦时，同比增长17.70%；单Q3水电出力微降0.1% [3] - 风光：1Q - 3Q风电、光伏上网电量分别同比增长20.81%和48.04%，单三季度风电和光伏分别同比增长23.10%和47.43% [3] 项目进展 - 2024年10月24日，大唐新余2GW清洁高效煤电项目2号机组顺利通过168小时满负荷试运行，该机组是我国首个清洁煤电与平价光伏协同发展项目，形成煤光协同的传统能源和新能源互补模式 [3]