股东大会时间 - 2024年年度股东大会和2025年第一次A股类别股东大会于2025年6月27日召开[19][23] - 网络投票起止时间为2025年6月27日[5] - 会议登记时间为2025年6月23日9:00 - 17:00[17] 会议地点 - 现场会议在北京市西城区广宁伯街9号大唐国际发电股份有限公司本部1616会议室召开[5] - 会议登记地点为中国北京市西城区广宁伯街9号[17] 议案相关 - 2024年年度股东大会审议多项议案，A股和H股股东均参与投票[7] - 2025年第一次A股、H股类别股东大会审议修订《公司章程》等议案[9][10] - 2024年年度股东大会第7项等议案为特别决议议案[10] - 2024年年度股东大会第4、5、8、9项议案对中小投资者单独计票[10] 股权登记与投票规则 - A股股权登记日为2025年6月24日[14] - 参加网络投票的A股股东在2024年年度股东大会投票视同2025年第一次A股类别股东大会对应议案表决[15] - 股东所投选举票数超规定或差额选举超应选人数，选举票无效[15] - 同一表决权重复表决以第一次投票结果为准[15] - 股东对所有议案表决完毕才能提交[15] 投票方式与票数 - 非累积投票议案需选“同意”等打“√”，累积投票填具体票数[22][25] - 持有100股股票，董事会选举议案组拥有1000股选举票数[26] - 投资者持有100股股票，议案4.00表决权为500票[27] - 投资者议案5.00、6.00表决权为200票[27]

人事安排 - 董事会换届提名10名非独立董事和5名独立董事候选人，任期三年[3] 财务审计 - 聘用天职国际及天职香港为2025年度审计机构，费用1116.90万元[5] 项目投资 - 投资72.96亿元建设重庆武隆银盘120万千瓦抽水蓄能电站项目[6] 其他决策 - 同意2025 - 2027年乡村振兴帮扶资金安排[7] - 同意修订《公司章程》并取消监事会[8]

电力行业产业链全景梳理 - 电力产业上游为发电环节，包括发电设备、电力设计及发电企业[1] - 中游为输配电及售电环节，主要由"两网"和售电公司组成[1] - 下游为用户端，涵盖工业、商业及居民用电等应用场景[1] - 上游电力设备代表性企业包括中国西电、许继电气、东方电缆等[3] - 电力设计环节代表性企业有中国电建集团、中国能源建设集团等[3] - 中游发电环节主要企业包括华能国际、国家电投、国投电力等[3] - 输配电主要由国家电网、南方电网、蒙西电网负责[3] - 售电环节代表企业包括国家电网、华能国际等[3] - 行业主要力量为"五大六小"发电集团，均为国资委直管央国企[3] 中国电力产业链区域布局 - 产业链企业在全国各省市自治区均有布局[4] - 广东省、北京市和江苏省产业链上市企业数量较多[4] - 重点区域存在华能国际、大唐国际、长江电力等实力强劲的上市企业[4] 代表性企业业务布局对比 - 华能国际2024年营业收入2455.51亿元，电力业务收入2375.54亿元[6] - 华能国际发电量4798.64亿千瓦时，总装机容量145125MW，均为行业最高[6] - 大唐发电营业收入1234.74亿元，电力业务收入1075.94亿元[6] - 华电国际营业收入1129.94亿元，电力业务收入947.44亿元[6] - 国电电力总装机容量111700MW，仅次于华能国际[6] - 长江电力发电量2959.04亿千瓦时，总装机容量71795MW[6] - 国投电力布局涉及西南地区及印尼、泰国等境外市场[6] 企业最新投资动向与业务规划 - 华能国际2025年新能源项目计划资本支出超500亿元[9] - 大唐发电投资59.69亿元建设浙江台州头门港2×66万千瓦煤电项目[9] - 华电国际拟71.67亿元收购中国华电旗下8家标的股权[9] - 国电电力拟192亿元投建水电和光伏发电项目[9] - 浙能电力拟7.5亿元参股中国聚变能源有限公司[9] - 行业整体呈现新能源投入加大、传统能源升级、资源整合等发展趋势[8]

中央生态环境保护督察启动 - 第三轮第四批中央生态环境保护督察全面启动 组建8个督察组对山西 内蒙古 山东 陕西 宁夏5省区及中国华能 中国大唐 国家电力投资集团3家央企开展督察 进驻时间约1个月 [2] - 此次督察是《生态环境保护督察工作条例》颁布后的首次督察 条例共八章四十四条 系统规范督察定位 组织 整改 成果运用等内容 [3] - 督察内容聚焦区域重大战略实施 美丽中国建设 督察反馈问题整改及长效机制建设 突出生态环境问题处理情况 [3] 督察工作重点与要求 - 设立督察整改和成果运用专章 明确将督察结果及整改情况作为领导干部考核评价 选拔任用 管理监督 表彰奖励的重要依据 [3] - 要求被督察对象精准科学依法推进边督边改 禁止搞"一刀切" 严禁紧急停工停业停产等简单粗暴行为 对消极应对行为将严肃查处 [4] - 简化督察接待安排 减轻基层负担 加强对督察组执行纪律情况的监督 [4] 督察工作成效 - 自2015年12月以来已完成两轮督察全覆盖 第三轮已完成3个批次 查处一批破坏生态环境重大典型案件 解决群众反映强烈的突出环境问题 [2]

央企能源ETF流动性及估值 - 央企能源ETF盘中换手率达2 38%，成交金额306 88万元 [2] - 近1周日均成交金额541 44万元 [2] - 跟踪的中证国新央企现代能源指数市净率PB为1 41倍，低于近1年95 4%时间的估值水平 [2] 指数成分及权重 - 中证国新央企现代能源指数前十大权重股合计占比51 18% [2] - 前三大权重股为长江电力、国电南瑞、中国核电 [2] - 其他主要成分股包括三峡能源、中国铝业、中国电建等能源央企 [2] 行业配置建议 - 水电行业因抗风险能力较强被推荐配置 [2] - 低估值优质火电企业受益于煤价下降 [2] - 风电运营商虽面临政策不确定性，但符合双碳战略长期方向 [2] 投资渠道 - 无股票账户投资者可通过央企能源ETF联接基金(019593)参与 [3] 市场风格演变 - A股市场逐步重视"收益-风险比"，低协方差资产如公用事业估值提升 [2] - 历史对风险重视不足导致低协方差资产溢价缺失的现象正在改变 [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 公司2025年一季度业绩超预期，一季度营收302.06亿元，同比下降1.74%；归母净利润22.38亿元，同比增长68.12%；扣非后归母净利润22.07亿元，同比增长66.31% [8] - 一季度电量电价稳健，业绩大增或受益于煤价下降，上网电量603亿千瓦时，同比增长0.76%，平均上网电价460.91元/兆瓦时（含税），同比下降约3.24%，营业成本251亿元，同比下降15亿元 [8] - 煤价等效度电利润弹性20%，一季度业绩弹性初显，二季度弹性或释放更充分，预计二季度入炉煤价进一步下降，去年业绩低基数为今年业绩高增长提供保障 [8] - 在建机组火风光10GW体量，投产与在建或体现效益优先，2024年新增装机6700兆瓦，低碳清洁能源装机占比提升至40.37%，在建项目装机规模10004兆瓦 [8] - 根据最新煤价形势，预计公司2025 - 2027年的归母净利润为65、67、68亿元，扣除永续债利息约15亿后，当前股价对应的PE分别为12、11、11倍，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 收盘价3.22元，一年最高/最低为3.33/2.40元，总市值59,591.61百万元，流通市值59,591.61百万元，总股本18,506.71百万股，资产负债率69.63%，每股净资产1.75元/股 [3] 盈利预测与估值 |年份|营业收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|ROE（%）|市盈率（P/E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|122,404|4.77%|1,365|432.82%|0.07|1.85%|43.65| |2024|123,474|0.87%|4,506|230.09%|0.24|5.89%|13.22| |2025E|121,227|-1.82%|6,499|44.22%|0.35|8.04%|9.17| |2026E|122,029|0.66%|6,686|2.88%|0.36|7.88%|8.91| |2027E|121,460|-0.47%|6,777|1.36%|0.37|7.66%|8.79|[7] 附录：财务预测摘要 资产负债表（百万元） |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|7,734|4,091|4,807|5,773| |应收票据及账款|21,385|19,945|20,076|19,983| |预付账款|2,519|3,579|3,602|3,586| |其他应收款|1,707|1,774|1,786|1,778| |存货|4,825|3,881|3,919|3,903| |其他流动资产|5,261|3,847|3,872|3,854| |流动资产总计|43,432|37,116|38,063|38,876| |长期股权投资|20,959|23,230|25,501|27,772| |固定资产|207,357|216,465|232,235|241,937| |在建工程|29,546|32,906|24,534|17,335| |无形资产|4,417|4,309|4,193|3,888| |长期待摊费用|477|159|159|160| |其他非流动资产|16,415|16,215|16,003|15,980| |非流动资产合计|279,170|293,284|302,625|307,072| |资产总计|322,602|330,401|340,687|345,947| |短期借款|36,833|38,333|36,333|34,333| |应付票据及账款|23,459|22,653|22,873|22,778| |其他流动负债|40,591|35,955|36,364|36,280| |流动负债合计|100,883|96,942|95,570|93,391| |长期借款|122,710|125,710|128,710|127,710| |其他非流动负债|5,525|5,525|5,525|5,525| |非流动负债合计|128,235|131,235|134,235|133,235| |负债合计|229,118|228,177|229,804|226,626| |股本|18,507|18,507|18,507|18,507| |资本公积|6,116|6,116|6,117|6,119| |留存收益|51,938|56,162|60,174|63,901| |归属母公司权益|76,561|80,785|84,797|88,527| |少数股东权益|16,923|21,439|26,085|30,795| |股东权益合计|93,484|102,224|110,883|119,321| |负债和股东权益合计|322,602|330,401|340,687|345,947|[9] 利润表（百万元） |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|123,474|121,227|122,029|121,460| |营业成本|105,116|97,831|98,779|98,370| |税金及附加|1,332|1,279|1,287|1,281| |销售费用|139|136|137|136| |管理费用|4,326|4,607|4,881|5,101| |研发费用|25|26|26|26| |财务费用|5,252|4,769|4,734|4,711| |资产减值损失|-1,237|-1,212|-610|-364| |信用减值损失|-438|-154|-155|-155| |其他经营损益|0|0|0|0| |投资收益|2,816|2,908|2,908|2,908| |公允价值变动损益|41|0|1|2| |资产处置收益|15|9|9|9| |其他收益|487|515|515|515| |营业利润|8,969|14,646|14,853|14,750| |营业外收入|255|276|276|276| |营业外支出|601|800|600|300| |其他非经营损益|0|0|0|0| |利润总额|8,622|14,122|14,528|14,726| |所得税|1,765|3,107|3,196|3,240| |净利润|6,858|11,015|11,332|11,486| |少数股东损益|2,352|4,516|4,646|4,709| |归属母公司股东净利润|4,506|6,499|6,686|6,777| |EPS(元)|0.24|0.35|0.36|0.37|[9] 现金流量表（百万元） |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |税后经营利润|6,858|8,746|8,907|8,826| |折旧与摊销|15,012|15,371|16,134|17,030| |财务费用|5,252|4,769|4,734|4,711| |投资损失|-2,816|-2,908|-2,908|-2,908| |营运资金变动|-133|-2,770|397|-25| |其他经营现金流|1,951|2,885|3,099|3,399| |经营性现金净流量|26,123|26,094|30,363|31,033| |投资性现金净流量|-28,714|-27,193|-23,239|-19,306| |筹资性现金净流量|1,300|-2,544|-6,408|-10,761| |现金流量净额|-1,285|-3,643|716|966|[9] 主要财务比率 |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力| | | | | |营收增长率|0.87%|-1.82%|0.66%|-0.47%| |营业利润增长率|60.03%|63.30%|1.41%|-0.69%| |归母净利润增长率|230.09%|44.22%|2.88%|1.36%| |经营现金流增长率|23.14%|-0.11%|16.36%|2.21%| |盈利能力| | | | | |毛利率|14.87%|19.30%|19.05%|19.01%| |净利率|5.55%|9.09%|9.29%|9.46%| |ROE|5.89%|8.04%|7.88%|7.66%| |ROA|1.40%|1.97%|1.96%|1.96%| |ROIC|4.82%|6.15%|5.87%|5.60%| |估值倍数| | | | | |P/E|13.22|9.17|8.91|8.79| |P/S|0.48|0.49|0.49|0.49| |P/B|1.97|1.73|1.55|1.41| |股息率|0.00%|3.82%|4.49%|5.12%| |EV/EBITDA|8|7|7|7|[9]

中国建筑 - 1-4月新签合同总额1.52万亿元，同比增长2.8% [1] - 主营业务为房地产开发、融投资建造、城镇综合建设 [1] - 所属行业为建筑装饰–房屋建设Ⅲ [1] 阳普医疗 - 全资子公司取得《医疗器械经营许可证》，许可期限至2030年5月7日 [1] - 取得《第二类医疗器械经营备案凭证》，可开展医疗器械批零兼营业务 [1] - 主营业务为精准医疗、智慧医疗和检验服务 [1] - 所属行业为医药生物–医疗设备 [1] 宁波海运 - 收到442万元政府补助，将计入2025年度当期损益 [1] - 主营业务为水路货物运输业务、收费公路运营业务 [2] - 所属行业为交通运输–航运 [3] 铭普光磁 - 取得"一种磁粉芯及其制备方法"发明专利，涉及磁性材料技术领域 [4] - 主营业务为磁性元器件、光通信产品、电源产品研发生产 [4] - 所属行业为通信–通信网络设备及器件 [5] 数字政通 - 拟投资500万元设立全资子公司北京数字政通技术服务有限公司 [6] - 主营业务为智慧城市应用软件开发销售 [6] - 所属行业为计算机–垂直应用软件 [7] 中闽能源 - 股东华兴新兴拟减持不超过0.28%股份，减持原因为经营期限到期 [8][9] - 主营业务为新能源发电项目投资开发，包括风电、光伏、生物质发电 [9] - 所属行业为公用事业–风力发电 [10] 隧道股份 - 控股股东拟增持2.5亿–5亿元股份，不超过总股本2% [11] - 主营业务为隧道、轨道交通、路桥等城市基础设施设计施工 [11] - 所属行业为建筑装饰–基建市政工程 [12] 中国电信 - 聘任刘桂清为总裁兼首席运营官，任期至2026年股东大会 [13] - 主营业务为移动通信、固网及智慧家庭、产业数字化服务 [13] - 所属行业为通信–电信运营商 [14] 大唐发电 - 完成30亿元中期票据发行，票面利率2.17%，期限5+N年 [15] - 主营业务为火电发电 [16] - 所属行业为公用事业–火力发电 [17] 丽岛新材 - 财务总监金娜艳因个人原因辞职 [18] - 主营业务为铝材产品研发生产，专注建筑工业彩涂铝材等 [18] - 所属行业为有色金属–铝 [19] *ST围海 - 中标1.82亿元文成县城防洪提升工程项目，占2024年营收7.35% [20] - 主营业务为生态环保海堤工程、河道治理等 [21] - 所属行业为建筑装饰–基建市政工程 [22] 汇金通 - 拟每股派发现金红利0.0868元，合计2943.73万元 [23] - 主营业务为输电线路铁塔、紧固件等设备研发生产 [23] - 所属行业为电力设备–线缆部件及其他 [24] 实达集团 - 副总裁郑龙因职业规划辞职 [25] - 主营业务为大数据业务、物联网周界安防 [26] - 所属行业为通信–通信终端及配件 [27] 甘李药业 - GZR102注射液Ⅰ期临床试验完成首例受试者给药，为胰岛素/GLP-1RA复方制剂 [28] - 主营业务为胰岛素类似物原料药及注射剂研发生产 [29] - 所属行业为医药生物–其他生物制品 [30] 西安银行 - 副行长管辉和行长助理王星因工作变动辞职 [31] - 主营业务为公司及个人银行服务 [31] - 所属行业为银行–城商行Ⅲ [32] 中国核建 - 子公司签署江苏徐圩核能供热发电厂核岛安装工程合同 [33] - 4月新签合同575.60亿元，累计营收348.86亿元 [34] - 主营业务为核电工程、工业与民用工程建设 [35] - 所属行业为建筑装饰–基建市政工程 [36] 鑫科材料 - 部分董事、监事及高级管理人员因个人原因或工作调整离任 [37] - 主营业务为铜合金板带产品研发生产 [37] - 所属行业为有色金属–其他金属新材料 [38] 葵花药业 - 聘任肖淋担任副总经理 [39] - 主营业务以中成药为主导，涵盖化学药、生物药 [39] - 所属行业为医药生物–中药Ⅲ [40] 西藏药业 - 全资子公司注射用重组人脑利钠肽补充申请获批，年产能提升至1500万支 [41] - 主营业务为胶囊剂、生物制剂等生产销售 [41] - 所属行业为医药生物–其他生物制品 [42] 恒大高新 - 收到江西证监局警示函，因子公司收入核算不规范 [43] - 主营业务为节能环保和互联网业务 [44] - 所属行业为基础化工–其他化学制品 [45] 大众公用 - 公司及子公司使用10.31亿元闲置资金进行委托理财 [46] - 主营业务为公用事业、金融创投 [47] - 所属行业为公用事业–燃气Ⅲ [48] 鑫宏业 - 全资子公司中标1.02亿元核电项目，涉及漳州及浙江核电厂 [49] - 主营业务为新能源汽车线缆、光伏线缆等特种线缆研发生产 [49] - 所属行业为汽车–汽车电子电气系统 [50] 晨化股份 - 拟2000万–4000万元回购股份，回购价不超过15.50元/股 [51] - 主营业务为精细化工新材料研发生产 [51] - 所属行业为基础化工–其他化学制品 [52] 长高电新 - 拟将金洲生产基地三期项目投资规模由3.69亿元增加至5.04亿元 [53] - 主营业务为输变电设备研发生产 [53] - 所属行业为电力设备–输变电设备 [54] 国科军工 - 特定股东提前终止减持计划，累计减持2.9837%股份 [55] - 主营业务为导弹固体发动机动力与控制产品研发生产 [55] - 所属行业为国防军工–地面兵装Ⅲ [56] 中瓷电子 - 股东泉盛盈和完成减持1%股份，持股比例降至3.54% [57] - 主营业务为电子陶瓷产品研发生产 [58] - 所属行业为通信–通信终端及配件 [59] 天润乳业 - 聘任王强为副总经理 [60] - 主营业务为乳制品研发生产销售 [61] - 所属行业为食品饮料–乳品 [62] 新黄浦 - 拟2.15亿元收购北京昌平区硅谷SOHO-2号楼项目 [63] - 主营业务为房地产、金融板块业务 [64] - 所属行业为房地产–住宅开发 [65] 富创精密 - 2股东拟合计减持不超过4%股份 [66] - 主营业务为半导体设备精密零部件研发制造 [67] - 所属行业为电子–半导体设备 [68] 新疆火炬 - 拟1.25亿元收购玉山利泰100%股权 [69] - 主营业务为城市燃气供应、加油加气站运营 [70] - 所属行业为公用事业–燃气Ⅲ [71] 汇成真空 - 拟每10股派现2元 [72] - 主营业务为真空镀膜设备研发生产 [73] - 所属行业为机械设备–其他专用设备 [74] 肯特股份 - 拟每10股派现3.2元 [75] - 主营业务为电梯及配件研发生产 [75] - 所属行业为基础化工–其他塑料制品 [76] 康力电梯 - 拟每10股派现3元 [77] - 主营业务为医疗器械研发生产销售 [77] - 所属行业为医药生物–医疗耗材 [78] 佰仁医疗 - 创新产品"经导管瓣中瓣系统"获批注册，为全球首个专用瓣中瓣产品 [79] - 主营业务为医疗器械研发生产销售 [80] - 所属行业为医药生物–医疗耗材 [81] 阿特斯 - 控股股东预计Q2组件出货量7.5吉瓦至8吉瓦，全年25吉瓦至30吉瓦 [82] - 主营业务为晶硅光伏组件研发生产 [83] - 所属行业为电力设备–光伏电池组件 [84] 南方航空 - 4月旅客周转量同比上升12.14%，客座率85.58% [85] - 主营业务为航空客货运输服务 [86] - 所属行业为交通运输–航空运输 [87] 荣信文化 - 拟2000万–2200万元回购股份，用于员工持股计划 [88] - 主营业务为少儿图书策划发行 [88] - 所属行业为传媒–大众出版 [89] ST汇金 - 申请撤销其他风险警示，因前期会计差错已更正 [90] - 主营业务为智能制造、信息化系统集成 [91] - 所属行业为计算机–其他计算机设备 [92] 京源环保 - 子公司签订3.65亿元算力集群建设项目合同，预计确认收入3.2亿元 [93] - 主营业务为环保水处理设备设计销售 [93] - 所属行业为环保–水务及水治理 [94] 力量钻石 - 公司技术中心被认定为国家企业技术中心 [95] - 主营业务为人造金刚石产品研发生产 [95] - 所属行业为基础化工–非金属材料Ⅲ [96]

证券代码：601991 证券简称：大唐发电 公告编号：2025-023 大唐国际发电股份有限公司 关于中期票据发行的公告 特别提示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 大唐国际发电股份有限公司("公司")于 2024 年 12 月 31 日召开的 2024 年 第三次临时股东大会通过决议，同意公司 2025 年开展境内外权益融资及债务融 资合计不超过人民币 800 亿元。 2023 年 6 月 7 日，公司收到中国银行间市场交易商协会的《接受注册通知 书》（中市协注[2023]DFI31 号），接受公司债务融资工具注册，注册额度自通 知书落款之日起 2 年内有效。 公司已于 2025 年 5 月 15 日完成了"大唐国际发电股份有限公司 2025 年度 第五期中期票据"（"本期中期票据"）的发行。本期中期票据的发行额为人民 币 30 亿元，期限为 5+N 年，单位面值为人民币 100 元，票面利率为 2.17%。 本期中期票据由中信证券股份有限公司作为主承销商及簿记管理人，中信建 投证券股份有限公司、中国国际 ...

融资计划 - 2024年第三次临时股东大会同意公司2025年境内外权益及债务融资不超800亿元[2] 融资进展 - 2023年6月7日收到债务融资工具注册通知书，额度2年内有效[2] - 2025年5月13日完成20亿元超短期融资券发行[2] 融资详情 - 期限60天，单位面值100元，票面利率1.48%[2] - 主承销商及簿记管理人为兴业银行[2] - 募集资金用于偿还有息债务及补充营运资金[2]

报告公司投资评级 - 行业为公用事业/电力，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 2025年一季度大唐发电营收302亿元，同比降1.74%；归母净利润22.38亿元，同比增68.12% [1] - 公司风光装机达16GW，低碳清洁能源装机占比有望提升，2025年一季度新投光伏37.45兆瓦，截至3月31日总装机79.15GW [2] - 水电及新能源电量显著增长弥补火电电量下滑，2025年一季度上网电量约603.23亿千瓦时，同比升0.76%，平均上网电价460.91元/兆瓦时（含税），同比降3.24% [3] - 盈利能力同比改善，一季度毛利率16.8%，同比提高3.4pct，期间费用率同比降0.6pct至5.4%，投资收益1.05亿元，同比增296%，净利率9.1%，同比提高3.4pct [4] - 下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为53、56、61亿元，对应PE 11.2、10.5、9.7倍，维持“买入”评级 [5] 财务数据和估值 - 2023 - 2027E营业收入分别为1224.04亿元、1234.74亿元、1227.66亿元、1223.32亿元、1223.28亿元，增长率分别为4.77%、0.87%、-0.57%、-0.35%、0.00% [5] - 2023 - 2027E归属母公司净利润分别为13.65亿元、45.06亿元、52.93亿元、56.27亿元、61.33亿元，增长率分别为-432.82%、230.09%、17.47%、6.31%、8.99% [5] - 2023 - 2027E EPS分别为0.07元/股、0.24元/股、0.29元/股、0.30元/股、0.33元/股，市盈率分别为43.38、13.14、11.19、10.52、9.66 [5] - 2023 - 2027E市净率分别为0.80、0.77、0.79、0.73、0.71，市销率均为0.48，EV/EBITDA分别为7.59、7.23、7.46、7.48、7.25 [5] 基本数据 - A股总股本12396.09百万股，流通A股股本12396.09百万股，A股总市值39419.56百万元，流通A股市值39419.56百万元 [7] - 每股净资产1.75元，资产负债率69.63%，一年内最高/最低3.29/2.40元 [7] 财务预测摘要 资产负债表 - 2023 - 2027E资产总计分别为3039.99亿元、3226.02亿元、3404.67亿元、3593.26亿元、3749.97亿元 [11] - 2023 - 2027E负债合计分别为2155.33亿元、2291.18亿元、2468.46亿元、2590.26亿元、2707.19亿元 [10] - 2023 - 2027E股东权益合计分别为884.66亿元、934.84亿元、936.21亿元、1002.99亿元、1042.78亿元 [10] 利润表 - 2023 - 2027E营业收入分别为1224.04亿元、1234.74亿元、1227.66亿元、1223.32亿元、1223.28亿元，营业成本分别为1080.25亿元、1051.16亿元、1026.04亿元、1011.72亿元、1000.17亿元 [11] - 2023 - 2027E营业利润分别为56.05亿元、89.69亿元、107.67亿元、111.85亿元、118.73亿元，利润总额分别为55.71亿元、86.22亿元、106.93亿元、110.34亿元、116.83亿元 [11] - 2023 - 2027E净利润分别为30.05亿元、68.58亿元、80.20亿元、82.76亿元、87.62亿元，归属于母公司净利润分别为13.65亿元、45.06亿元、52.93亿元、56.27亿元、61.33亿元 [11] 现金流量表 - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为212.14亿元、261.23亿元、302.39亿元、248.78亿元、353.27亿元 [11] - 2023 - 2027E投资活动现金流分别为-176.84亿元、-287.14亿元、-320.98亿元、-325.09亿元、-323.96亿元 [11] - 2023 - 2027E筹资活动现金流分别为-45.88亿元、13.00亿元、39.46亿元、75.96亿元、-29.31亿元 [11] 主要财务比率 - 2023 - 2027E成长能力方面，营业收入增长率分别为4.77%、0.87%、-0.57%、-0.35%、0.00%，营业利润增长率分别为-3208.78%、60.03%、20.04%、3.89%、6.15% [11] - 2023 - 2027E获利能力方面，毛利率分别为11.75%、14.87%、16.42%、17.30%、18.24%，净利率分别为1.12%、3.65%、4.31%、4.60%、5.01% [11] - 2023 - 2027E偿债能力方面，资产负债率分别为70.90%、71.02%、72.50%、72.09%、72.19%，净负债率分别为185.60%、186.65%、203.12%、205.32%、205.98% [11] - 2023 - 2027E营运能力方面，应收账款周转率分别为6.48、6.02、6.29、6.26、6.19，存货周转率分别为30.92、29.19、28.63、30.56、30.17 [11] - 2023 - 2027E每股指标方面，每股收益分别为0.07元、0.24元、0.29元、0.30元、0.33元，每股经营现金流分别为1.15元、1.41元、1.63元、1.34元、1.91元 [11] - 2023 - 2027E估值比率方面，市盈率分别为43.38、13.14、11.19、10.52、9.66，市净率分别为0.80、0.77、0.79、0.73、0.71 [11]