报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 大唐发电盈利能力大幅提升，现金流良好，负债率有优化空间，火电业务盈利和装机规模均有提升空间，预计2025 - 2027年归母净利润分别为51.84、55.76、62.12亿元，维持“推荐”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标预测 - 2024 - 2027年营业收入分别为123473.63、120598.42、124721.10、127416.75百万元，收入增长率分别为0.86%、 - 2.33%、3.42%、2.16% [1] - 2024 - 2027年归母净利润分别为4506.18、5184.03、5576.03、6212.03百万元，利润增速分别为229.70%、15.04%、7.56%、11.41% [1] - 2024 - 2027年毛利率分别为14.87%、15.60%、15.87%、15.94% [1] - 2024 - 2027年摊薄EPS分别为0.24、0.28、0.30、0.34元 [1] - 2024 - 2027年PE分别为11.70、10.17、9.46、8.49 [1] - 2024 - 2027年PB分别为0.69、0.65、0.60、0.56 [1] - 2024 - 2027年PS分别为0.43、0.44、0.42、0.41 [1] 公司经营情况 - 2024年实现营收1234.74亿元，同比+0.86%，归母净利45.06亿元，扣非45.04亿元，同比+229.70%，扣非同比+695.69%，向全体股东每股派发现金红利0.0621元，对应现金分红比例38.13%，以2025/3/27收盘价测算，2024年现金分红对应的股息率为2.15% [5] - 2024年销售毛利率、净利率分别为14.87%、5.55%，同比分别提升3.12pct、3.10pct，ROE（加权）为10.44%，同比大幅提升11.48pct，资产负债率71.02%，有优化空间，经营性净现金流261.23亿元，同比增长23.01% [5] - 2024年煤机利润总额25.67亿元，同比大幅增加27.00亿元，水电板块利润总额20.09亿元，同比增加6.25亿元，业绩提升驱动因素分别为煤价下降及来水改善，2024年燃料费624.33亿元，同比减少41.19亿元 [5] - 截止2024年底在役装机79.11GW，其中火电47.17GW、水电9.20GW、风电10.06GW、光伏6.04GW，在建及核准装机合计24.74GW，占在役装机的31.27%，在建项目装机规模10.00GW，核准电源项目14.74GW [5] 资产负债表预测 - 2024 - 2027年流动资产分别为43431.50、46423.25、51038.65、53405.40百万元 [6] - 2024 - 2027年非流动资产分别为279170.03、296946.37、313674.86、329538.80百万元 [6] - 2024 - 2027年资产总计分别为322601.54、343369.61、364713.50、382944.20百万元 [6] - 2024 - 2027年流动负债分别为100883.09、103670.06、106435.43、110109.17百万元 [6] - 2024 - 2027年非流动负债分别为128234.86、138234.86、148234.86、153234.86百万元 [6] - 2024 - 2027年负债合计分别为229117.95、241904.92、254670.30、263344.03百万元 [6] - 2024 - 2027年少数股东权益分别为16922.98、19714.38、22716.86、26061.80百万元 [6] - 2024 - 2027年归属母公司股东权益分别为76560.60、81750.31、87326.34、93538.37百万元 [6] 现金流量表预测 - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为26123.07、27510.60、27694.79、29081.52百万元 [6] - 2024 - 2027年投资活动现金流分别为 - 28714.22、 - 30117.98、 - 29878.33、 - 29848.57百万元 [6] - 2024 - 2027年筹资活动现金流分别为1300.47、7385.07、5947.57、2348.04百万元 [6] - 2024 - 2027年现金净增加额分别为 - 1284.99、4783.37、3764.03、1580.99百万元 [6] 利润表预测 - 2024 - 2027年营业收入分别为123473.63、120598.42、124721.10、127416.75百万元 [7] - 2024 - 2027年营业成本分别为105116.20、101783.35、104931.07、107100.48百万元 [7] - 2024 - 2027年营业利润分别为8968.82、10169.29、10923.14、12146.21百万元 [7] - 2024 - 2027年净利润分别为6857.89、7975.43、8578.51、9556.97百万元 [7] - 2024 - 2027年少数股东损益分别为2351.70、2791.40、3002.48、3344.94百万元 [7] - 2024 - 2027年归属母公司净利润分别为4506.18、5184.03、5576.03、6212.03百万元 [7] - 2024 - 2027年EBITDA分别为27596.16、29388.38、31424.94、32945.64百万元 [7] 主要财务比率预测 - 2024 - 2027年营业收入增长率分别为0.86%、 - 2.33%、3.42%、2.16% [7] - 2024 - 2027年营业利润增长率分别为59.97%、13.38%、7.41%、11.20% [7] - 2024 - 2027年归属母公司净利润增长率分别为229.70%、15.04%、7.56%、11.41% [7] - 2024 - 2027年毛利率分别为14.87%、15.60%、15.87%、15.94% [7] - 2024 - 2027年净利率分别为3.65%、4.30%、4.47%、4.88% [7] - 2024 - 2027年ROE分别为5.89%、6.34%、6.39%、6.64% [7] - 2024 - 2027年ROIC分别为3.61%、4.16%、4.18%、4.11% [7] - 2024 - 2027年资产负债率分别为71.02%、70.45%、69.83%、68.77% [7] - 2024 - 2027年净负债比率分别为188.38%、181.66%、174.98%、166.23% [7] - 2024 - 2027年流动比率分别为0.43、0.45、0.48、0.49 [7] - 2024 - 2027年速动比率分别为0.31、0.33、0.36、0.37 [7] - 2024 - 2027年总资产周转率分别为0.39、0.36、0.35、0.34 [7] - 2024 - 2027年应收账款周转率分别为6.09、6.00、6.35、6.30 [7] - 2024 - 2027年应付账款周转率分别为4.75、4.54、4.63、4.61 [7] - 2024 - 2027年每股收益分别为0.24、0.28、0.30、0.34元 [7] - 2024 - 2027年每股经营现金分别为1.41、1.49、1.50、1.57元 [7] - 2024 - 2027年每股净资产分别为4.14、4.42、4.72、5.05元 [7] - 2024 - 2027年P/E分别为11.70、10.17、9.46、8.49 [7] - 2024 - 2027年P/B分别为0.69、0.65、0.60、0.56 [7] - 2024 - 2027年EV/EBITDA分别为8.29、8.07、7.81、7.64 [7] - 2024 - 2027年P/S分别为0.43、0.44、0.42、0.41 [7]

报告公司投资评级 - 买入（上调）[5] 报告的核心观点 - 2024年业绩高增受益于煤价下跌，煤价等效度电利润弹性约20%，建议关注公司煤价弹性；减值频次提高减轻年末压力，参股核电贡献稳定现金流；在建机组火风光10GW体量，投产与在建或体现效益优先；预计公司2025 - 2027年归母净利润为49.16、53.45、59.35亿元，当前秦皇岛港口5500大卡现货煤价或处于下行周期，公司或将享受超额收益，上调评级至“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年3月27日，报告研究的具体公司收盘价2.89元，年内最高/最低3.27/2.40元，总市值534.8439亿元，流通市值534.8439亿元，总股本185.0671亿股，资产负债率71.02%，每股净资产1.64元/股 [3] 盈利预测与估值 |年份|营业收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|ROE（%）|市盈率（P/E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|122,404|4.77|1,365|432.82|0.07|1.85|39.18| |2024|123,474|0.87|4,506|230.09|0.24|5.89|11.87| |2025E|120,391|-2.50|4,916|9.10|0.27|5.94|10.88| |2026E|123,446|2.54|5,345|8.72|0.29|5.97|10.01| |2027E|127,465|3.26|5,935|11.05|0.32|6.11|9.01| [6] 事件 - 公司发布2024年度报告，全年实现归母净利润45.06亿元，同比增长229.7%；扣非后归母净利润45.04亿元，同比增长695.69%；单四季度实现归母净利润0.77亿元，2023年同期亏损14.7亿元；2024年归母净利润处于业绩预告中值 [7] - 公司发布2024年利润分配方案，拟每股派息0.0621元（含税，人民币），占母公司未分配利润（扣除永续债利息）56% [7] 业绩分析 - 2024年利润总额增长30.51亿元，煤机、燃机、水电、风电、光伏利润总额分别为25.67、3.41、20.09、21.25、7.02亿元，分别同比变动27.00、 - 0.51、6.26、 - 4.31、2.22亿元，利润高增主要由煤电板块贡献 [7] - 2024年全年售电价0.4514元/kwh（含税），同比下降0.015元/kwh；煤电板块度电利润0.0132元/kwh，2023年为 - 0.0007元/kwh，煤电效益改善主要受益于煤价下跌，煤电利用小时数4628小时，同比提升30小时 [7] - 火电售电量约2000亿千瓦时/年，若煤价下降等效电价1分，按照2024年业绩测算，等效业绩弹性约20% [7] 资产与现金流 - 2024年5月、8月以及2025年3月分三次对各项资产进行减值测试，并于2024年二季度（9.6亿）、四季度（7.1亿）分两次减值，减轻四季度经营业绩压力 [7] - 联合营业绩主要由参股的福建宁德核电（持股44%）与同煤塔山煤矿（持股28%）贡献，2024年两者合计贡献24亿权益收益，可为公司发展新项目贡献持续现金流 [7] 装机情况 - 2024年新增装机6700兆瓦，其中风电2594兆瓦、光伏1705兆瓦，低碳清洁能源装机占比提升至40.37%，较2023年末提高2.62个百分点 [7] - 在建项目装机规模10004兆瓦，其中火电6378兆瓦、风电1759兆瓦、光伏1867兆瓦 [7] - 2024年新投产新能源4.3GW，风电超一半，十四五新增装机约10GW，较十四五目标（30GW）新增仍有较大差距，在建项目约3.6GW，风电占比约一半，或体现公司对于项目质量的严苛 [7] 附录：财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2024 - 2027E各项目数据及变化情况，如货币资金、应收票据及账款、营业收入、营业成本等；主要财务比率包括成长能力（营收增长率、营业利润增长率等）、盈利能力（毛利率、净利率等）、估值倍数（P/E、P/S等） [8]

报告公司投资评级 - 华福证券维持大唐发电“买入”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 2024年大唐发电归母净利润同比高增229.70%，毛利率和净利率分别同比提高3.12pct、3.1pct，盈利能力进一步增长；煤电度电盈利0.0132元，实现扭亏为盈；水电度电盈利增长0.0157元，风光度电盈利有所波动；低碳清洁能源装机占比进一步提升至40.37% [2][3][4] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为45.82、46.05、46.07亿元，对应PE分别为11.8、11.7和11.7倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|122,404|123,474|123,793|124,747|125,504| |增长率|5%|1%|0%|1%|1%| |净利润（百万元）|1,365|4,506|4,582|4,605|4,607| |增长率|433%|230%|2%|0%|0%| |EPS（元/股）|0.07|0.24|0.25|0.25|0.25| |市盈率（P/E）|39.6|12.0|11.8|11.7|11.7| |市净率（P/B）|0.7|0.7|0.7|0.6|0.6| [6] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金（百万元）|7,734|13,974|13,566|12,550| |应收票据及账款（百万元）|21,367|17,342|15,025|12,639| |预付账款（百万元）|2,519|3,105|3,139|3,180| |存货（百万元）|4,825|5,124|5,179|5,247| |流动资产合计（百万元）|43,432|45,111|42,847|39,856| |长期股权投资（百万元）|20,959|22,007|23,107|24,263| |固定资产（百万元）|204,883|217,607|226,016|229,183| |在建工程（百万元）|29,218|19,718|23,718|37,718| |非流动资产合计（百万元）|279,170|284,475|298,494|317,256| |资产合计（百万元）|322,602|329,586|341,341|357,112| |短期借款（百万元）|36,833|30,000|30,000|34,091| |应付票据及账款（百万元）|23,459|25,463|25,739|26,078| |流动负债合计（百万元）|100,883|96,984|98,119|103,446| |长期借款（百万元）|117,093|122,093|127,093|132,093| |非流动负债合计（百万元）|128,235|133,321|138,409|143,500| |负债合计（百万元）|229,118|230,304|236,528|246,946| |归属母公司所有者权益（百万元）|76,561|80,585|83,986|87,391| |少数股东权益（百万元）|16,923|18,697|20,827|22,776| |所有者权益合计（百万元）|93,484|99,282|104,813|110,166| |负债和股东权益（百万元）|322,602|329,586|341,341|357,112| [11] 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|123,474|123,793|124,747|125,504| |营业成本（百万元）|105,116|103,510|104,630|106,006| |税金及附加（百万元）|1,332|1,286|1,296|1,304| |销售费用（百万元）|139|124|125|126| |管理费用（百万元）|4,326|4,085|4,117|4,079| |研发费用（百万元）|25|25|25|25| |财务费用（百万元）|5,252|6,196|6,035|6,003| |信用减值损失（百万元）|-438|-10|-10|-10| |资产减值损失（百万元）|-1,237|-1,000|-800|-350| |公允价值变动收益（百万元）|41|51|51|51| |投资收益（百万元）|2,816|2,500|2,500|2,500| |其他收益（百万元）|487|538|538|538| |营业利润（百万元）|8,969|10,661|10,813|10,705| |营业外收入（百万元）|254|310|310|309| |营业外支出（百万元）|601|291|291|291| |利润总额（百万元）|8,622|10,680|10,832|10,723| |所得税（百万元）|1,764|3,738|3,791|3,753| |净利润（百万元）|6,858|6,942|7,041|6,970| |少数股东损益（百万元）|2,352|2,360|2,436|2,363| |归属母公司净利润（百万元）|4,506|4,582|4,605|4,607| |EPS（按最新股本摊薄）（元/股）|0.24|0.25|0.25|0.25| [11] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流（百万元）|26,123|32,794|30,301|31,791| |投资活动现金流（百万元）|-28,714|-19,721|-30,325|-36,672| |融资活动现金流（百万元）|1,300|-6,834|-384|3,865| [11] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入增长率|0.9%|0.3%|0.8%|0.6%| |增长率EBIT|23.4%|21.6%|-0.1%|-0.8%| |归母公司净利润增长率|230.1%|1.7%|0.5%|0.1%| |毛利率|14.9%|16.4%|16.1%|15.5%| |净利率|5.6%|5.6%|5.6%|5.6%| |ROE|4.8%|4.6%|4.4%|4.2%| |ROIC|5.9%|6.9%|6.6%|6.2%| |资产负债率|71.0%|69.9%|69.3%|69.2%| |流动比率|0.4|0.5|0.4|0.4| |速动比率|0.4|0.4|0.4|0.3| |总资产周转率|0.4|0.4|0.4|0.4| |应收账款周转天数|59|56|47|39| |存货周转天数|14|17|18|18| |每股收益（元）|0.24|0.25|0.25|0.25| |每股经营现金流（元）|1.41|1.77|1.64|1.72| |每股净资产（元）|4.14|4.35|4.54|4.72| |P/E|12|12|12|12| |P/B|1|1|1|1| |EV/EBITDA|54|47|45|44| [11]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][8] 报告的核心观点 - 火电利润修复使业绩大幅改善，2024年营收1234.74亿元、同比+0.86%，归母净利润45.06亿元、同比+229.7%，得益于燃料成本下行与来水增加；4Q24营收324.88亿元、同比+2.14%，归母净利润0.77亿元、同比+105.23%；全年拟派发现金红利0.0621元/股，分红总额11.49亿元，分红比例38.13% [8] - 煤电电量同比提升、业绩扭亏，水电和光伏利润贡献大增；2024年上网电量2693.22亿千瓦时、同比+3.81%，煤电等上网电量均有增长；电力燃料费624.33亿元、同比降41.19亿元，度电燃料成本0.273元/千瓦时、同比降0.021元/千瓦时；煤电板块利润总额25.67亿元、同比扭亏，水电等板块利润总额有不同变化；全年平均含税上网电价451.4元/兆瓦时、同比-3.22%，Q4上网电价456.81元/兆瓦时、同比-0.9%、环比+6.4% [8] - 财务费率下降，投资收益增长；2024年毛利率14.87%、同比+3.12pct，净利率5.55%、同比+3.1pct；销售等费率有不同变化；参股宁德核电获稳定投资收益，全年投资收益28.16亿元、同比-4.47%，对联合营企业投资收益25.94亿元、同比+15.3% [8] - 持续推进低碳转型，在手风光项目充裕；2024年新增风电装机259.42万千瓦、光伏170.48万千瓦，新核准项目1474.49万千瓦；截至24年底，在建风电175.93万千瓦、光伏186.69万千瓦，新能源装机有望快速增长 [8] - 盈利预测与估值：煤电机组位于京津唐地区，电价韧性高，25年燃料成本预计低位，火电业绩持续释放；大渡河消纳问题有望改善，水电或量价齐升；风光装机提速，有望贡献业绩增长；预计2025 - 2027年归母净利润为50.86、56.47、61.83亿元，同比增长13%、11%、10%；当前股价对应PE分别为10.6x、9.6x、8.7x [8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|122404|123474|130020|135109|139767| |同比增长|5%|1%|5%|4%|3%| |营业利润(百万元)|5605|8969|13081|14496|15850| |同比增长|-3209%|60%|46%|11%|9%| |归母净利润(百万元)|1365|4506|5086|5647|6183| |同比增长|-433%|230%|13%|11%|10%| |每股收益(元)|0.07|0.24|0.27|0.31|0.33| |PE|39.6|12.0|10.6|9.6|8.7| |PB|0.7|0.7|0.7|0.6|0.6| [3][9] 基础数据 - 总股本18507百万股，已上市流通股12396百万股，总市值54.0十亿元，流通市值36.2十亿元，每股净资产（MRQ）4.1，ROE（TTM）5.9，资产负债率71.0%，主要股东为中国大唐集团有限公司，持股比例35.34% [4] 股价表现 - 1m、6m、12m绝对表现分别为6%、11%、5%，相对表现分别为7%、1%、 - 5% [6] 利润表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|122404|123474|130020|135109|139767| |营业成本|108025|105116|106622|109892|112826| |营业税金及附加|1222|1332|1402|1457|1507| |营业费用|124|139|146|152|157| |管理费用|3963|4326|4555|4733|4896| |研发费用|27|25|26|27|28| |财务费用|5668|5252|5530|5747|5945| |资产减值损失|(1368)|(1660)|(2136)|(2219)|(2296)| |公允价值变动收益|61|41|0|0|0| |其他收益|589|487|513|533|551| |投资收益|2948|2816|2966|3082|3188| |营业利润|5605|8969|13081|14496|15850| |营业外收入|299|255|269|279|289| |营业外支出|332|601|633|658|681| |利润总额|5571|8622|12716|14117|15458| |所得税|2566|1765|2543|2823|3092| |少数股东损益|1640|2352|5086|5647|6183| |归属于母公司净利润|1365|4506|5086|5647|6183| [11] 主要财务比率 | |2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |年成长率| | | | | | |营业总收入|5%|1%|5%|4%|3%| |营业利润|-3209%|60%|46%|11%|9%| |归母净利润|-433%|230%|13%|11%|10%| |获利能力| | | | | | |毛利率|11.7%|14.9%|18.0%|18.7%|19.3%| |净利率|1.1%|3.6%|3.9%|4.2%|4.4%| |ROE|2.0%|6.0%|6.5%|6.8%|7.1%| |ROIC|0.1%|3.7%|5.3%|5.6%|5.8%| |偿债能力| | | | | | |资产负债率|70.9%|71.0%|69.7%|67.7%|65.8%| |净负债比率|56.9%|55.2%|54.5%|52.7%|51.0%| |流动比率|0.4|0.4|0.5|0.5|0.5| |速动比率|0.4|0.4|0.4|0.4|0.4| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|0.4|0.4|0.4|0.4|0.4| |存货周转率|27.3|24.9|21.9|22.1|22.1| |应收账款周转率|6.5|6.0|5.9|5.9|5.9| |应付账款周转率|4.2|4.6|4.5|4.5|4.5| |每股资料(元)| | | | | | |EPS|0.07|0.24|0.27|0.31|0.33| |每股经营净现金|1.15|1.41|1.45|1.59|1.69| |每股净资产|3.98|4.14|4.35|4.57|4.81| |每股股利|0.01|0.06|0.08|0.09|0.10| |估值比率| | | | | | |PE|39.6|12.0|10.6|9.6|8.7| |PB|0.7|0.7|0.7|0.6|0.6| |EV/EBITDA|12.3|10.6|8.8|8.2|7.8| [12] 资产负债表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|40295|43432|49134|49149|52513| |现金|9017|7734|11828|10447|12536| |交易性投资|0|0|0|0|0| |应收票据|19|469|494|513|531| |应收款项|19619|20898|22006|22868|23656| |其它应收款|1236|1684|1773|1842|1906| |存货|3635|4825|4894|5044|5179| |其他|6769|7821|8138|8435|8705| |非流动资产|263704|279170|289305|298723|307473| |长期股权投资|20059|20959|20959|20959|20959| |固定资产|193314|204942|215716|225699|234951| |无形资产商誉|5456|5438|4894|4404|3964| |其他|44874|47832|47737|47660|47599| |资产总计|303999|322602|338439|347872|359986| |流动负债|91230|100883|107696|107363|108804| |短期借款|29020|36833|67452|66062|66556| |应付账款|22707|23459|23795|24525|25179| |预收账款|1724|1883|1910|1969|2021| |其他|37779|38708|14539|14807|15047| |长期负债|124303|128235|128235|128235|128235| |长期借款|114959|117093|117093|117093|117093| |其他|9344|11141|11141|11141|11141| |负债合计|215533|229118|235931|235597|237038| |股本|18507|18507|18507|18507|18507| |资本公积金|52348|52388|52388|52388|52388| |留存收益|2739|5666|9603|13724|18214| |少数股东权益|14872|16923|22009|27656|33839| |归属于母公司所有者权益|73594|76561|80498|84619|89108| |负债及权益合计|303999|322602|338439|347872|359986| [13] 现金流量表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|21214|26123|26777|29476|31304| |净利润|3005|6858|10173|11293|12367| |折旧摊销|13789|14832|15674|16391|17059| |财务费用|5732|5260|5530|5747|5945| |投资收益|(2948)|(2816)|(3478)|(3614)|(3739)| |营运资金变动|205|1898|(1122)|(341)|(327)| |其它|1430|91|0|0|0| |投资活动现金流|(17684)|(28714)|(22331)|(22194)|(22070)| |资本支出|(21787)|(30480)|(25809)|(25809)|(25809)| |其他投资|4103|1766|3478|3614|3739| |筹资活动现金流|(4588)|1300|(352)|(8663)|(7145)| |借款变动|(1408)|4719|6327|(1390)|494| |普通股增加|0|0|0|0|0| |资本公积增加|11392|39|0|0|0| |股利分配|(537)|(139)|(1149)|(1526)|(1694)| |其他|(14034)|(3319)|(5530)|(5747)|(5945)| |现金净增加额|(1058)|(1291)|4094|(138

文章核心观点 大唐发电聚焦控降燃料成本经营业绩大幅增长，同时积极推进绿色低碳转型，清洁能源装机占比提升 [1] 受益成本改善净利大增 - 2024年公司营业收入约1234.74亿元同比增加0.86%，归属于上市公司股东的净利润约45.06亿元同比增加229.7%，扣除非经常性损益的净利润45.04亿元同比增长695.69% [1][2] - 公司控降燃料成本、抢发效益电量使火电盈利上涨，水电发电量增发增厚利润，清洁能源装机规模扩大效益增长 [2] - 截至2024年12月31日公司及子公司累计完成上网电量约2693.22亿千瓦时同比上升约3.81%，煤机、燃机、水电、风电和光伏上网电量均实现增长 [2] 推进绿色低碳转型 - 公司大力发展战略性新兴产业，推进传统产业向绿色低碳、清洁高效能源转型升级 [3] - 2019年公司回购4家新能源公司和1家水电公司股权，股权转让价款合计约53.44亿元 [3] - 2021年公司同意投资建设保定九期热电联产、滁州多能互补（煤电）、6个光伏发电等三大项目，总投资约99.34亿元 [3] - 2024年公司新增发电机组容量6700.263MW，其中风电项目2594.2MW、光伏项目1704.823MW，低碳清洁能源装机占比提升至40.37%，较上年末提高2.62个百分点 [1][3] - 公司新能源基地化集约化开发有新突破，托电基地一期、蔚县基地一期全容量投产，托电基地二期、蔚县基地二期、张电基地一期完成备案 [3] - 公司将加大清洁能源领域投资，推进新能源项目建设投运，加强与各方沟通协作推动产业发展 [4] - 公司在新能源技术研发应用成效显著，如光伏项目采用雨水收集与循环利用、升压站设备一键顺控等新技术 [4]

公司治理 - 董事会成员含执行董事李凯等9人、独董牛东晓等5人[3] - 董事会下设四个专门委员会[3][4] - 各委员会召集人分别为李凯、宗文龙、牛东晓[3][4] 公告信息 - 公告日期为2025年3月25日[4]

财务数据 - 2024年末合并资产总计322,601,537，同比增长约6.0%[23] - 2024年末合并负债合计229,117,953，同比增长约6.2%[26] - 2024年末合并所有者权益合计93,483,584，同比增长约5.6%[26] - 2024年度合并营业收入为123,473,629，同比增长约0.86%[29] - 2024年度合并净利润为6,857,886，同比增长约128.10%[29] - 2024年度基本每股收益为0.1629，2023年度为 - 0.0153[29] 资产情况 - 截至2024年12月31日，递延所得税资产2,869,615千元，与可抵扣亏损有关[7] - 截至2024年12月31日，固定资产账面余额205,887,613千元，已计提减值准备946,035千元[9] - 截至2024年12月31日，在建工程账面余额32,097,545千元，已计提减值准备2,551,909千元[9] - 截至2024年12月31日，固定资产及在建工程期末账面价值占资产总额的72.69%[9] 现金流量 - 2024年度合并经营活动产生的现金流量净额为26,123,073[30] - 2024年度合并投资活动产生的现金流量净额为 - 28,714,215[30] - 2024年度合并筹资活动产生的现金流量净额为1,300,471[30] 股本情况 - 截至2024年12月31日，公司累计发行股本总数18,506,710,504股，注册资本为18,506,710,504元[37] 重要事项界定 - 重要的单项计提坏账准备的应收款项账面原值大于5,000万元[45] - 重要的在建工程单项金额（本年投入且期末余额）大于5亿元[45] 会计政策 - 合并财务报表范围以控制为基础确定，包括公司及全部子公司[52] - 金融资产分为以摊余成本计量等三类[66][67] - 存货按成本与可变现净值孰低计量[88] 税务情况 - 除部分业务外，公司及其子公司销售业务增值税销项税率为13%[196] - 企业所得税按应纳税所得额的25%计缴，部分公司有不同税率[196][197][198][199][200]

财务内控 - 审计大唐发电2024年12月31日财务报告内部控制有效性[4] - 大唐发电于该日在重大方面保持有效财务报告内部控制[8] 责任归属 - 建立健全和评价内控有效性是大唐发电董事会责任[5] 审计职责 - 注册会计师对财务报告内控有效性发表意见并披露非财内控重大缺陷[6]

会议情况 - 2024年公司召开董事会13次，独立董事应参加13次，亲自出席11次，通讯出席2次[5] - 2024年公司召开股东大会4次，独立董事均亲自出席[5] 委员会工作 - 2024年独立董事召集审核委员会4次[6] - 2024年参加薪酬与考核委员会2次[6] - 2024年参加独立董事专门委员会7次[6] 其他事项 - 2024年独立董事累计现场工作超15天[7] - 2024年聘用天职国际等为审计机构[10] - 2024年独立董事完成专题培训[16]

会议召开情况 - 2024年召开董事会13次，股东大会4次[4][5] - 独立董事参加审核、提名等委员会多次[6] 独立董事履职 - 2024年累计现场工作超15天，未行使特别职权[7][15] - 完成上交所等组织的专题培训[15] 公司合规情况 - 关联交易遵循公平原则，未损害股东利益[8][9] - 财务报告及内控评价报告符合要求[10] 审计机构 - 同意继续聘用天职国际及天职香港为审计机构[11] 其他情况 - 报告期内不涉及变更承诺等情形[10][11][12]