回购情况 - 2024年7月20日首次披露回购方案[3] - 预计回购金额5000 - 8000万元[3] - 累计回购312.266万股，占总股本1.5%[3] - 累计回购金额5021.35万元[3] 价格调整 - 2024年7月19日同意不超13元/股回购[4] - 2025年4月10日调至23元/股[4] - 2025年6月25日调至22.7元/股[5] 其他信息 - 2024年度每股派发现金红利0.3元[5] - 截至2025年6月30日，最高价20.92元/股、最低价11.61元/股[6] - 回购期限为董事会审议通过方案之日起12个月内[4]

回购股份基本情况 - 公司于2024年7月19日通过董事会决议，计划以不超过13元/股的价格回购股份，总金额介于5,000万至8,000万元，回购期限为12个月，用途为股权激励或员工持股计划 [1] - 2025年4月10日董事会将回购价格上限从13元/股上调至23元/股，其他回购条款保持不变 [2] 价格上限调整原因 - 公司2024年度利润分配方案为每股派发现金红利0.3元（含税），不送股或转增股本，回购专用账户股份不参与分配，股权登记日为2025年6月24日，除权除息日为6月25日 [2][3] - 根据回购规则，现金分红需相应调整回购价格上限 [3] 价格调整计算细节 - 差异化分红下每股现金红利经摊薄计算约为0.2955元/股（公式：205,725,700股×0.3元÷总股本208,848,360股） [3] - 因无股份变动，流通股份变动比例为0，调整后价格上限=（23元-0.2955元）÷(1+0)≈22.7元/股 [3][4] 回购数量测算 - 按调整后价格22.7元/股及总金额5,000万-8,000万元测算，预计回购数量区间为3,122,660股至4,434,840股，占总股本1.50%-2.12% [4][5] 其他事项 - 除价格上限调整外，回购方案其他条款未变更，公司将根据市场情况实施回购并履行信息披露义务 [6]

回购股份 - 2024年7月19日同意不超13元/股回购，金额5000 - 8000万元[3] - 2025年4月10日回购价格上限调至23元/股[3] - 2025年6月25日起调至22.7元/股，其他不变[5][8] - 本次回购数量预计3122660 - 4434840股，占比1.50% - 2.12%[7] 利润分配 - 2024年度拟每股派现0.3元，登记日2025年6月24日，发放日25日[6] - 每股现金红利约0.2955元[7] - 公司流通股份变动比例为0[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 我国发电机组行业为外向型行业，虽2024年出口量同比下滑6.71%，但出口金额逆势增长2.85%，呈现“量减价增”态势，神驰机电有望扩大市场份额并拓展盈利空间 [2] - 神驰机电构建全球认证体系壁垒，取得多项认证，提升产品竞争力，推进自主品牌建设，实现认证优势向渠道渗透和盈利增长转化 [3] - 公司股份回购金额达下限且上调回购价格上限，显示出充足信心 [4] 发电机组出口金额稳步提升，向新兴市场拓展 - 我国发电机组行业2024年出口量下滑6.71%至885.24万台，出口金额增长2.85%达54.22亿美元，呈现“量减价增”态势，源于产品结构升级与附加值提升 [2] - 新兴市场发电机组需求潜力大，全球范围内多因素支撑行业尤其是中高端产品需求韧性，神驰机电有望扩大市场份额和盈利空间 [2] 产品认证构成竞争优势，顺利拓展海外主流渠道 - 神驰机电取得多项认证，符合欧美高端市场准入要求，提升产品竞争力，高效对接高端渠道 [3] - 公司推进自主品牌建设，产品嵌入美国主流零售网络，强化渠道控制，自主品牌占终端产品收入主要来源，海外初步树立品牌知名度，支撑较高毛利率 [3] 股份回购价格上调彰显公司信心 - 公司2024年7月发布股份回购计划，截至2025年5月31日累计回购5021.35万元，达回购计划下限 [4] - 2025年4月公司将回购价格上限由13元/股调至23元/股，显示出充足信心 [4] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为35.46、45.43、54.38亿元，EPS分别为1.42、2.02、2.42元，当前股价对应PE分别为17.8、12.5、10.4倍 [7] - 2025 - 2027年主营收入增长率分别为29.4%、28.1%、19.7%，归母净利润增长率分别为52.7%、42.4%、19.9% [9] - 2025 - 2027年毛利率分别为26.9%、27.6%、27.7%，净利率分别为8.3%、9.3%、9.3%，ROE分别为14.2%、18.1%、19.3% [10]

利润分配方案 - 每股现金红利0.3元（含税）[1] - 以总股本208,848,360股扣除回购专用账户3,122,660股后的205,725,700股为基数，合计派发现金红利61,717,710元（含税）[3] - 差异化分红送转为"是"，回购专用账户股份不参与分配[3] 除权除息计算 - 除权（息）参考价格公式为（前收盘价格-现金红利）/（1+流通股份变动比例），本次流通股份变动比例为0%[4] - 每股现金红利经摊薄调整后约为0.2955元/股，除权参考价=前收盘价-0.2955元/股[4] 实施时间安排 - A股股权登记日为2025/6/24，最后交易日和除权（息）日为2025/6/25[3][4] - 现金红利发放日与除权（息）日相同[4] 红利发放方式 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发，未指定交易股东的暂由该机构保管[4] - 特定股东（艾纯、艾利、重庆神驰实业集团等）现金红利由公司直接发放[5] 税务处理细则 - 个人及证券投资基金持股1个月内按20%税率计税，1-12个月按10%，超过1年免税[6] - QFII和香港市场投资者均按10%税率代扣所得税，实际派发0.27元/股[7] - 其他机构投资者和法人股东自行申报纳税，税前按0.3元/股派发[7]

利润分配方案调整 - 公司原计划向全体股东每股派发现金红利0.3元（含税），基于总股本208,848,360股扣除回购专用证券账户中2,088,560股后为206,759,800股计算，合计拟派发现金红利62,027,940元（含税）[1] - 调整后现金分红总额为53,540,940元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的比例从41.25%降至31.86%[2] - 公司2024年度已实施股份回购金额为17,878,700元，现金分红和回购金额合计79,906,640元[1][2] 股本变动影响 - 自利润分配方案公告披露至股权登记日期间，若公司总股本发生变动，将维持每股分配金额不变而调整分配总额[2] - 截至公告日公司累计回购股份增至3,122,660股，导致需相应调减现金分红总额[2] - 回购专用证券账户持有的股份不参与利润分配[1][2] 公司治理程序 - 利润分配方案已经第五届董事会第四次会议、第五届监事会第三次会议及2024年年度股东会审议通过[1] - 调整事项符合《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号—回购股份》相关规定[2]

核心观点 - 公司实施2024年度差异化分红方案 因回购专用账户股份不参与利润分配 符合相关法律法规及公司章程规定 [3][5] - 差异化分红对除权参考价影响较小 虚拟分派与实际分派参考价差异仅0.0166% [6][7] 分红原因 - 公司于2024年通过股份回购方案 以不超过13元/股价格回购5000-8000万元股份 后调整回购价格上限至23元/股 [4] - 截至2025年4月30日累计回购312.266万股 占总股本1.5% 最高价20.92元/股 最低价11.61元/股 支付总金额未披露 [5] - 根据公司法及公司章程规定 回购股份不享有利润分配权利 导致需实施差异化分红 [5] 分红方案细节 - 以权益分派股权登记日总股本扣除回购专户股数为基数 每股派发现金红利0.3元含税 [5] - 总股本208,848,360股 回购专户持有3,122,660股 实际参与分配股本205,725,700股 [6] 除权参考价计算 - 基准日前一交易日2025年5月26日收盘价27.34元 [6] - 实际除权参考价计算公式为(27.34-0.3)÷1=27.04元/股 [6] - 虚拟除权参考价计算中虚拟现金红利为(205,725,700×0.3)÷208,848,360≈0.2955元/股 对应参考价27.0445元/股 [7] - 两者差异绝对值为0.0045元 相对影响0.0166% 符合交易所规定的影响阈值 [7]

股份回购 - 2024年7月19日同意不超13元/股回购，金额5000 - 8000万元[7] - 2025年4月10日将回购价格上限调至23元/股[8] - 截至2025年4月30日累计回购312.266万股，支付5021.35万元[8] 利润分配 - 2024年度拟每股派现0.3元含税，预计派现61,717,710元含税[10] 股本与股价 - 截至2025年5月27日总股本208,848,360股，回购账户持有3,122,660股[11] - 2025年5月26日收盘价27.34元[11] - 实际除权（息）参考价27.04元/股[12]

权益分派 - 2024年年度权益分派以205,725,700股为基数，每股派0.3元（含税），共派61,717,710元（含税）[5] - 总股本208,848,360股，3,122,660股不参与分配[5] - 每股现金红利摊薄后约0.2955元/股[5] 时间安排 - 股权登记日2025/6/24，除权（息）日和现金红利发放日2025/6/25[3][6] 税负情况 - 不同股东类型税负不同，如个人股东和基金分档计税，QFII等按10%扣税[10][11][12]

业绩分配 - 公司拟每股派发现金红利0.3元（含税）[1] - 原方案拟派发现金红利62,027,940元，占净利润32.02%[1] - 调整后拟派发现金红利61,717,710元，占净利润31.86%[2][3] 股份回购 - 2024年股份回购金额17,878,700元[1] - 截至公告披露日累计回购3,122,660股[2] 综合情况 - 原方案分红和回购合计79,906,640元，占净利润41.25%[1] - 调整后分红和回购合计79,596,410元，占净利润41.09%[3]