纪要涉及的公司 绳之基建，主要从事发电机组业务 [1] 纪要提到的核心观点和论据 - **市场空间与市占率**：全球发电机组市场空间约1000万台，绳之基建规模为60 - 70万台，市占率约6 - 7%，过去几年规模相对稳定 [1] - **产能扩张与主业增速**：公司产能利用率超100%，此前受限制未扩产，今年下半年重庆蔡家地块获批，产能有望至少扩张一倍以上，主业每年增速预计达15% - 20% [1][2] - **机器人概念潜力**：川渝地区政府支持机器人产业发展，当地上市零部件公司仅十多家，绳之基建有望沾上机器人概念 [2] - **估值与业绩预测**：仅主业增长相对确定，可给予20倍估值；若转型机器人，估值可提至25倍甚至更高；按20%增速，2025年业绩有望达2.4 - 2.5亿，2026年有望达3亿左右，目标市值可往60亿看 [3]

利润分配 - 公司就2024年度利润分配征求投资者意见[1] - 征求意见时间为2025年2月20日至3月20日[1] - 投资者可通过邮箱dsh@senci.com反馈意见[1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 产能释放、政策红利、AI基建三重动能打开神驰机电成长空间，短期国内农机政策催化，中期AI基建带动柴发机组需求放量，长期新建产能落地，业绩增长确定性较强 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司核心竞争力 - 依托“全产业链布局+规模化生产”构筑核心护城河，关键部件自主化生产，实现降本增效与品质管控 [3] - 通过“国内服务中心+海外子公司/基地”的全球化营销网络渗透主流渠道，本土化运营能力凸显 [3] - 凭借专利及技术储备驱动产品智能化/绿色化升级，叠加自主品牌收入为主，形成“技术壁垒+品牌溢价”双轮驱动 [3] - 提前卡位严苛认证，构建非价格竞争优势，强化海外高端市场准入壁垒 [3] 扩建项目情况 - 国内重庆北碚区通用动力机械生产基地已启动建设，计划新建5条生产线，达产后新增80万套/年高端产能，预计2026年投产 [4] - 越南基地改扩建项目已完成土地租赁协议签署，产能扩张将强化主业增长动能，提升增长确定性与盈利质量 [4] 政策对行业及公司的影响 - 中央一号文件聚焦农机装备升级，构建“补短板+智能化+绿色化”政策支持体系，政策扶持向研发能力强、产品矩阵全的头部企业倾斜 [5][6] - 政策组合拳推动农机行业进入新阶段，农机购置补贴政策力度有望加码，神驰机电有望受益 [6] AI对公司业务的影响 - 全球AI算力军备竞赛推动数据中心扩容，备用柴发机组需求刚性凸显，预计柴油发电机组市场规模将随AI算力扩张同步放量 [7] - 神驰机电具备2000KW大型柴油发电机组生产交付经验，曾中标国内某大型数据中心云计算基地项目并交付产品 [7] 盈利预测 - 预测公司2024 - 2026年收入分别为26.47、34.11、43.42亿元，EPS分别为1.03、1.43、1.94元，当前股价对应PE分别为19.6、14.1、10.4倍 [8] 财务数据 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|2,661|2,647|3,411|4,342| |增长率（%）|2.3%|-0.5%|28.8%|27.3%| |归母净利润（百万元）|226|215|300|405| |增长率（%）|10.2%|-5.1%|39.7%|35.1%| |摊薄每股收益（元）|1.08|1.03|1.43|1.94| |ROE（%）|12.5%|11.0%|13.9%|16.7%|[10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 产能释放、政策红利、AI基建三重动能打开神驰机电成长空间，短期国内农机政策催化，中期AI基建带动柴发机组需求放量，长期新建产能落地，业绩增长确定性较强 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司核心竞争力 - 依托“全产业链布局+规模化生产”构筑核心护城河，关键部件自主化生产，实现降本增效与品质管控 [3] - 通过“国内服务中心+海外子公司/基地”的全球化营销网络渗透主流渠道，本土化运营能力凸显 [3] - 凭借专利及技术储备驱动产品智能化/绿色化升级，叠加自主品牌收入为主，形成“技术壁垒+品牌溢价”双轮驱动 [3] - 提前卡位严苛认证，构建非价格竞争优势，强化海外高端市场准入壁垒 [3] 扩建项目情况 - 国内重庆北碚区通用动力机械生产基地已启动建设，计划新建5条生产线，达产后新增80万套/年高端产能，预计2026年投产 [4] - 越南基地改扩建项目已完成土地租赁协议签署，产能扩张强化主业增长动能，提升增长确定性与盈利质量 [4] 政策对行业及公司的影响 - 中央一号文件聚焦农机装备升级，构建“补短板+智能化+绿色化”政策支持体系，政策扶持向研发能力强、产品矩阵全的头部企业倾斜 [5][6] - 政策组合拳推动农机行业进入新阶段，购置补贴政策力度有望加码，神驰机电有望受益 [6] AI对公司业务的影响 - 全球AI算力军备竞赛推动数据中心扩容，备用柴发机组需求刚性凸显，预计柴油发电机组市场规模将随AI算力扩张同步放量 [7] - 神驰机电具备2000KW大型柴油发电机组生产交付经验，曾中标国内某大型数据中心云计算基地项目并交付产品 [7] 盈利预测 - 预测公司2024 - 2026年收入分别为26.47、34.11、43.42亿元，EPS分别为1.03、1.43、1.94元，当前股价对应PE分别为19.6、14.1、10.4倍 [8] 财务指标预测 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|2,661|2,647|3,411|4,342| |增长率（%）|2.3%|-0.5%|28.8%|27.3%| |归母净利润（百万元）|226|215|300|405| |增长率（%）|10.2%|-5.1%|39.7%|35.1%| |摊薄每股收益（元）|1.08|1.03|1.43|1.94| |ROE（%）|12.5%|11.0%|13.9%|16.7%| [10]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月20日[3] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[3] - 预计回购金额5000 - 8000万元[3] - 用途为员工持股计划或股权激励[3] 回购进展 - 累计已回购股数146.326万股，占比0.7%[3] - 累计已回购金额1787.87万元[3] - 2025年1月未回购股份[6] 回购价格 - 截至2025年1月31日，最高价12.99元/股、最低价11.61元/股[6] - 以不超过13元/股价格回购[4]

回购情况 - 3名激励对象离职，公司拟回购注销1.008万股限制性股票[2][3][5] - 2024年10、11月分别召开董事会和股东大会审议通过议案[3] - 预计2025年1月14日完成注销[2][5] 股份变动 - 回购注销后，有限售条件流通股变动 -10,080股，变为0股[6] - 无限售条件流通股变动0股，变为208,848,360股[6] - 股份合计变动 -10,080股，变为208,848,360股[6]

回购注销情况 - 回购注销1.008万股限制性股票[14] - 因3名激励对象离职不再具备资格[14][17] - 调整后回购价格7.48元/股，预计2025年1月14日完成注销[20] 会议与公告 - 2024年10 - 11月相关会议审议通过回购议案[14] - 2024年10 - 11月披露相关公告[14] 权益分派 - 2021 - 2023年有现金红利及转增股本[18]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月20日[3] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[3] - 预计回购金额5000万 - 8000万元[3] - 回购价格不超过13元/股[4] 回购进展 - 累计已回购股数146.326万股，占总股本0.7%[3] - 累计已回购金额1787.87万元[3] - 2024年12月未回购股份[6] - 截至2024年12月31日，最高价12.99元/股、最低价11.61元/股[6] 会议情况 - 2024年7月19日会议审议通过回购议案[4]

证券代码：603109 证券简称：神驰机电 公告编号：2024-094 神驰机电股份有限公司 关于调整回购股份资金来源暨 收到《恒丰银行股票回购贷款告知函》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 公司于 2024 年 7 月 20 日在上海证券交易所网站披露了《关于以集中竞 价交易方式回购公司股份的公告》、《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的 回购报告书》，公司拟将以上回购股份的资金来源由"自有资金"调整为"自有 资金和自筹资金"。除上述调整外，回购股份方案的其他内容未发生变化。 （2024-043）。 二、回购股份的进展情况 截至 2024 年 11 月 30 日，公司已累计回购股份 146.326 万股，占公司总股 本的比例为 0.7%，购买的最高价为 12.99 元/股、最低价为 11.61 元/股，已支 付的总金额为 1,787.87 万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 三、本次调整回购股份资金来源的具体内容 为提高资金使用效率，充分利用国家对上市公司回购股票的支持政策，公 ...

证券代码：603109 证券简称：神驰机电 公告编号：2024-093 公司于 2024 年 8 月 29 日召开第四届董事会第二十三次会议、第四届监事会 第二十一次会议，会议审议通过了《关于使用闲置募集资金进行现金管理的议 案》，同意公司自该次董事会审议通过之日起 12 个月内使用不超过人民币 2.5 亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理，购买安全性高、流动性好、保本型的理 财产品，上述额度可以滚动使用。保荐机构对上述事项发表了明确的同意意见。 具体内容详见公司 2024 年 8 月 29 日披露于上海证券交易所网站的《关于将部分 闲置募集资金进行现金管理的公告》（公告编号：2024-055）。 | 4 | 银行理财产品 | 2,000 | 2,000 | 25.93 | — | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 5 | 银行理财产品 | 2,000 | 2,000 | 7.85 | — | | 6 | 银行理财产品 | 8,000 | 8,000 | 104.55 | — | | 7 | 银行理财产品 | 2,000 | 2,000 | 9.25 | — | | ...