报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业务稳健发展，经营效率不断提升 - 国内新能源终端销量增长,带动公司H1业务收入高增,同比增速达33% [1] - 公司通过全球化布局推动海外收入增长,H1海外收入同比增长78%,占整体收入9% [1] - 公司在全国20个城市设立生产制造基地,提升产品准时交付能力,并有效降低产品运输成本 [1] 偶发因素致Q2净利率承压,实际经营能力大幅提升 - 2024H1公司销售毛利率20.0%,同比+0.1pct,销售净利率6.6%,同比-1.5pct [1] - 2024Q2公司销售毛利率19.9%,同比-0.1pct,环比-0.2pct,销售净利率6.6%,同比-2.4pct,环比-0.1pct,主要系汇兑收益约为-0.3亿元,环比增加约0.3亿元损失,同比增加约0.9亿元损失 [1] - 加回汇兑损失后,Q2销售净利率7.6%,环比+1pct,主要系规模效应+海外放量并盈利能力增强 [1] 拓品+出海,助力公司打开未来发展 - 公司以技术创新和产品结构优化为推动力,不断扩展产品品类,收入以仪表板总成为主,不断向外饰开拓,2024H1保险杠总成/外饰附件收入分别同比+387%/+148% [1] - 公司先后向墨西哥、新加坡、斯洛伐克等地扩产增资,进一步推进国际化战略,受益于全球化布局,公司有望打造新的增长驱动力 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.5/14.1/17.0亿元,对应PE分别为18/13/11倍 [2] - 2024H1公司收入同比增长33%,毛利率20.0%,净利率6.6% [1] - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润复合增速分别为23.0%和30.9% [3] - 公司2022-2026年ROE分别为11.5%、16.2%、18.4%、20.5%、20.6% [3]

融资情况 - 公司向特定对象非公开发行4981.0515万股A股股票，募集资金总额11.99亿元，净额11.88亿元于2020年12月21日到账[2][30] - 公司向不特定对象发行1160万张可转换公司债，发行总额11.6亿元，净额11.49亿元于2023年8月17日到账[5][30] 资金使用 - 2020 - 2024年6月，非公开发行股票募投项目分别使用7147.59万元、5.98亿元、3.78亿元、5456.82万元、1505.60万元，截至2024年6月30日余额9950.05万元[3][4] - 2023 - 2024年6月，可转换公司债券项目分别使用6.38亿元、4.28亿元，截至2024年6月30日余额8797.36万元[5] - 2024年半年度，实际使用非公开发行股票募集资金1505.60万元，使用可转换公司债券募集资金4.28亿元[13] 资金置换 - 2021年3月4日完成7147.58万元募集资金置换预先投入募投项目自筹资金[17] - 2023年9月14日完成30020.825134万元可转换公司债券募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用自筹资金[19] 项目进展 - 西安生产基地建设项目承诺投资37272.82万元，累计投入38385.95万元，投入进度102.99%，本年度实现效益4693.17万元[35] - 上海智能制造基地建设项目承诺投资45206.09万元，累计投入45862.80万元，投入进度101.45%，本年度实现效益10287.15万元[35] - 上海研发中心建设项目承诺投资15415.00万元，本年度投入1505.60万元，累计投入6508.13万元，投入进度42.22%，不直接产生效益[35] - 补充流动资金承诺投资20883.21万元，累计投入20895.02万元，投入进度100.06%，不直接产生效益[35] - 上海智能制造基地升级扩建项目（一期）承诺投资50815.60万元，本年度投入17869.20万元，累计投入42288.78万元，投入进度83.22%[41] - 汽车饰件智能制造合肥基地建设项目承诺投资30384.40万元，本年度投入9655.71万元，累计投入30464.13万元，投入进度100.26%，本年度效益 - 58.95万元[41] 项目调整 - 2023年将上海研发中心建设项目达到预定可使用状态日期由2021年12月31日延期至2025年12月31日[25][36] 其他事项 - 公司已向上海临港奉贤经济发展有限公司支付1500万元意向金，拟购买其拟建楼宇物业作为研发中心[27] - 本专项报告于2024年8月30日经公司董事会批准报出[31] - 报告期内公司募投项目未发生变更，未违规使用募集资金[28][29]

● 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心 | 证券代码：603179 | 证券简称：新泉股份 | 公告编号：2024-065 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113675 | 债券简称：新 23 转债 | | 江苏新泉汽车饰件股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 会议召开时间：2024 年 09 月 27 日(星期五) 下午 14:00-15:00 （网址：https://roadshow.sseinfo.com/） 一、说明会类型 本次业绩说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2024 年半年度的经营成 果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范围 内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、说明会召开的时间、地点 1 3、会议召开方式：上证路演中心网络文字互动方式 三、参加人员 | 董事长、总经理：唐志华先生 | | | --- | --- | | 独立董事： | 冯巧根先生 | | ...

会议安排 - 公司第五届监事会第二次会议通知和材料于2024年8月20日发出，8月30日现场召开[3] 出席情况 - 会议应出席监事3人，实际出席3人[3] 议案表决 - 《2024年半年度报告》及其摘要审议表决结果：同意3票、反对0票、弃权0票[5] - 《关于公司2024年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告的议案》表决结果：同意3票、反对0票、弃权0票[5]

财务报告概况 - 公司2024年半年度报告未经审计[3] - 公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人保证财务报告的真实、准确、完整[3,4] - 公司未分配利润预案[3] - 公司存在前瞻性陈述风险[4] - 公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[4] - 公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[4] - 公司全体董事出席董事会会议[2] - 公司已在报告中详细描述可能存在的风险[5] - 公司主要财务指标和股票信息[10,11] - 公司信息披露及备置地点[13] 经营业绩 - 营业收入为61.64亿元，同比增长33.07%[15] - 归属于上市公司股东的净利润为4.11亿元，同比增长9.46%[15] - 经营活动产生的现金流量净额为6.79亿元，同比增长175.83%[15] - 归属于上市公司股东的净资产为51.52亿元，同比增长3.93%[15] - 基本每股收益为0.84元，同比增长9.09%[16] - 加权平均净资产收益率为7.96%，同比减少0.83个百分点[16] - 收到政府补助7.48百万元[17] - 金融资产和金融负债公允价值变动损失0.99百万元[17] - 非流动性资产处置损失0.32百万元[17] 公司概况 - 公司是汽车饰件整体解决方案提供商，主要产品包括仪表板总成、顶置文件柜总成等[21] - 公司与一汽解放、北汽福田、陕西重汽、中国重汽、东风汽车等国内前五大中、重型卡车企业建立了良好的合作关系[25] - 公司与吉利汽车、奇瑞汽车、理想汽车、上海汽车、一汽大众、上海大众、广汽集团、比亚迪、蔚来汽车等乘用车企业建立了良好的合作关系[25] - 公司多次获得核心供应商、优秀供应商等荣誉[25] - 公司通过技术引进及自主开发的方式确立了在行业内的技术优势[25] - 公司产品及服务得到客户广泛好评[25] - 公司以客户为中心在全国范围内建立生产基地进一步增强公司服务于客户的能力[24] - 公司不断深化内部管理能力,保证公司业务健康、稳定发展[24] - 公司不断通过技术积累,能够为汽车制造商提供包括同步开发、模具开发、检测试验等服务[24] - 公司产品在外观、性能、安全性等方面均符合客户预期,进一步增强双方合作黏性[24] - 公司不断丰富自身产品系列,满足客户差异化需求[24] - 公司及控股子公司累计拥有专利 249 项，其中发明专利 12 项、实用新型专利 235 项、外观设计专利 2 项[26] - 公司具备新品开发全流程覆盖能力，能够自主完成从效果图设计到试验验证等全部新品开发环节[26] - 公司具备多色、低压、高光、薄壁、气辅等汽车饰件注塑模具的自主开发能力[26] - 公司已成立实验中心，并获得中国合格评定国家认可委员会实验室认可证书，可对产品进行全方位检测试验[26] - 公司在生产中广泛应用先进工艺技术，部分工艺技术达到领先水平[26] - 公司在全国 20 个城市设立生产制造基地，提高了产品供应效率和准时交付能力[27] - 公司通过高级管理人才和核心技术人才的引进，不断完善标准化、流程化、制度化的管理体系[28][29] 发展战略 - 公司积极推进国际化战略，在斯洛伐克、美国等地设立子公司，拓展海外市场[32] - 公司不断拓展新能源汽车市场，获得更多新能源车型配套项目[32] - 公司近年来积极开拓新能源汽车市场，报告期内实现配套了更多的新能源汽车项目[33] - 公司积极推进募投项目上海研发中心项目、汽车饰件智能制造合肥基地建设项目以及上海智能制造基地升级扩建项目[33] - 公司实施了以集中竞价交易方式回购股份的方案，回购的股份用于股权激励计划或员工持股计划[33] - 公司实施了第三期员工持股计划，参与认购的员工共计1,043人，筹集资金总额39,621万元[33] - 公司大力推行精益化管理，全面实施降本增效，从多个维度降低成本、提升效率[33] - 公司加强投资者关系管理，持续认真做好信息披露工作，主动接受社会和广大投资者的监督[33] - 公司完成了2023年度利润分配实施方案，以方案实施前的公司总股本487,302,373股为基数，每股派发现金红利0.30元[33] 财务数据 - 报告期内公司营业收入为61.64亿元，同比增长33.07%[36] - 报告期内公司在建工程投入增加，占总资产比例为6.65%[38] - 报告期内公司短期借款和长期借款均有所增加[38] - 公司通过全资子公司新加坡新泉对斯洛伐克新泉增加投资4,500万欧元[44] - 公司在美国特拉华州、加利福尼亚州和得克萨斯州分别设立了新泉美国控股有限公司、新泉美国集团有限公司和新泉（得克萨斯）汽车零部件有限公司[44] - 公司按现有35%的持股比例以350万元对参股公司江苏纬恩复材科技有限公司进行增资[44] - 公司非公开发行股

会议安排 - 公司第五届董事会第三次会议通知和材料于2024年8月20日发出，8月30日召开[3] 会议出席情况 - 本次会议应出席董事9人，实际出席9人[3] 会议审议结果 - 审议通过《2024年半年度报告》及其摘要，9票同意[5] - 审议通过《关于公司2024年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告的议案》，9票同意[6][7]

债券发行与上市 - 2023年8月11日发行1160万张可转换公司债券，总额11.60亿元，期限6年[4] - 2023年9月5日“新23转债”在上海证券交易所上市交易[4] 转股相关 - 2024年2月19日起可转股，期限至2029年8月10日，初始转股价51.35元/股，现调为51.05元/股[5] 转股价格调整 - 2024年7 - 8月触发转股价格向下修正条款[6] - 2024年8月15日决定本次不修正，未来六个月若触发亦不修正[3][7] - 2025年2月16日起若触发，董事会将审慎决定[3][7]

可转债发行与上市 - 2023年8月11日发行1160万张可转换公司债券，总额11.60亿元[4] - 2023年9月5日可转换公司债券在上海证券交易所上市交易[4] 转股相关 - 2024年2月19日起“新23转债”可转股，期限至2029年8月10日[5] - 初始转股价格51.35元/股，2024年6月27日调整为51.05元/股[5] 转股价格修正 - 2024年7月24日起算触发修正条件期间[8] - 7月24日至8月8日，十个交易日收盘价低于当期转股价格80%[8] - 未来连续十八个交易日内有五个交易日满足条件或触发修正条款[8] - 触发后公司确定是否修正并及时披露信息[9]

会议主要讨论的核心内容 公司历史发展阶段 - 公司成立初期主要服务乘用车客户,2008年开始进入广汽、上汽、一汽大众等主机厂供应体系 [1][2] - 2014年后客户结构趋于稳定,吉利成为公司第一大客户 [3] - 2018-2020年公司进入调整期,深耕自主品牌和新能源客户 [3] - 2020年开始与特斯拉建立合作,2021年开始大规模放量,收入规模快速增长 [3][4] 公司主营业务情况 - 公司主营汽车内外饰业务,内饰业务占比60%-70%,以仪表板总成为主 [2][4][5] - 内饰产品单车价值从1000-2000元到2000-5000元不等,外饰以保险杠为主单车价值800-1200元 [4][10] - 公司在国内19个城市有生产基地,海外布局马来西亚、美国、墨西哥、斯洛伐克等 [5] 内饰业务增长逻辑 - 内饰行业市场规模有望从2023年的2500亿增至2030年的3500亿 [6][7] - 公司凭借成本管控和开发设计优势,有望进一步提升市占率和单车价值 [9] - 预计2026年内饰业务收入有望达150亿元 [10] 外饰业务增长逻辑 - 外饰件单车价值1600-2900元,公司已进入理想、奇瑞等供应体系 [11][12] - 预计2024年开始外饰业务将进入收获期,2026年有望达到30亿元 [12] 海外业务拓展 - 公司已在北美、欧洲、东南亚等地设立生产基地,主要配套特斯拉和沃尔沃等国际品牌 [12][13] - 预计2025年海外业务有望突破50亿元,成为公司长期增长点 [13][14] 问答环节重要提问和回答 问: 公司内外饰业务的竞争格局如何? 答: 内外饰行业参与者分为合资供应商、整车厂子公司和独立第三方供应商,公司作为独立第三方供应商凭借成本管控和开发设计优势,市占率有望进一步提升。[7][8][9] 问: 公司海外业务拓展进展如何? 答: 公司已在北美、欧洲、东南亚等地设立生产基地,主要配套特斯拉和沃尔沃等国际品牌。预计2025年海外业务有望突破50亿元,成为公司长期增长点。[12][13][14] 问: 公司未来发展前景如何? 答: 公司内外饰业务和海外业务均有较大增长空间,预计2026年内饰业务有望达150亿元,外饰业务有望达30亿元,海外业务有望达50亿元,公司长期竞争力较强。[10][12][13]

会议主要讨论的核心内容 公司品类扩张带动单车驾驶量和市场空间的打开 - 公司在国内乘用车市场占有率达到17% [1] - 仪表板单车驾驶量从2019年的1100提升到1300 [1] - 公司积极拓展外饰和座椅等项目,获得理想和奇瑞多个订单 [1] - 公司单车驾驶量有望超过1万 [2] 公司客户占比持续提升 - 2023年公司在吉利、奇瑞、理想、比亚迪等主要客户的占比分别为20%、16%、8%、5% [2] - 2024年公司在特斯拉和奇瑞的占比预计达到23% [2] - 公司在吉利、理想、比亚迪的占比也将保持增长 [2] - 特斯拉Y改款将带来更大收入贡献,预计2023年公司收入达177亿 [2][3] 公司全球化布局进展顺利 - 墨西哥工厂一期已满产,利润率达10%,超预期 [3][4] - 墨西哥二期和三期工厂规划中,预计未来收入可达50-60亿 [4] - 斯洛伐克工厂年底建成,预计2023年收入10亿 [4] - 公司已完成北美、欧洲和东南亚的全球布局,未来海外收入有望达100亿 [4] 问答环节重要的提问和回答 提问1:对于公司海外政策风险的担忧 回答:公司更多是配合客户在海外做订单和工厂建设,这是不可避免的全球化趋势,短期风险较小 [7] 提问2:公司未来利润增长预测 回答:预计2024年和2025年公司利润分别达11亿和14亿,对应PE为19倍和15倍,估值较低 [7][8] 提问3:公司产品竞争力和市占率提升空间 回答:公司主要产品仪表板和门板在行业内竞争力强,未来全球市占率有望从小个位数提升至10%-15% [9][10][12] 提问4:公司主要客户订单情况 回答:公司在奇瑞、吉利等主要客户的配套份额持续提升,特斯拉、理想等新客户订单也在增加 [13][14][15][16]