会议主要讨论的核心内容 品类扩张带动单车驾驶量和市场空间打开 - 公司在国内主付医保本市场占有率达到17% [1] - 仪表板单车驾驶量从2019年的1100提升到1300 [1] - 公司积极拓展外饰和座椅等项目 [1][2] 客户增量带动业绩增长 - 公司在海外拓展了多个客户 [2] - 公司现有客户份额持续提升,如特斯拉22%、吉利20%、奇瑞16%、理想8%、比亚迪5% [2][3] - 预计2024年特斯拉和奇瑞占比将达到23% [3] 全球化布局进展顺利 - 墨西哥工厂一期已满产,利润水平约10% [3][4] - 墨西哥二期及三期工厂规划中,预计收入可达50-60亿 [4] - 斯洛伐克工厂今年底建成,预计收入10亿 [4] - 海外工厂有望带来30亿收入 [4] 问答环节重要的提问和回答 提问1: 对公司海外政策风险的担忧 回答: 公司更多是配合客户在海外做订单和工厂建设,主机厂会考虑各方面成本因素,不会对公司做大幅调整。长期来看全球化是必然趋势,短期风险可控 [6][7] 提问2: 公司产品竞争力和市占率情况 回答: 公司主要产品如仪表板、门板等在行业内竞争力较强,市占率从5.6%提升到13.5%,有望进一步提升至10%-15% [9][10] 提问3: 公司未来业绩预测 回答: 预计2024-2026年公司收入将达到133亿、176亿和210亿,增速维持在26%左右,利润增速达33% [10][11]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [12] 报告的核心观点 - 公司连续三次实施股权激励,通过股权激励实现共赢 [7] - 公司全球化发展超预期,正在加速布局墨西哥、美国、斯洛伐克三地 [8][9][10][11] - 2024年部分客户销量不及预期,营收下调为133.7亿元,但2025-2026年营收预测提高为184.5亿元和237亿元 [12] 公司投资亮点 1) 墨西哥为海外首发市场,2023年实现收入3.4亿,净资产7亿,2024年有望实现10亿销售额 [9] 2) 欧洲斯洛伐克正在建设,主要针对欧洲柏林工厂的北美大客户配套以及欧洲其他客户 [10] 3) 美国基地拉开序幕,有望拓展更多内饰产品线 [11] 核心风险 - 客户爬坡不及预期、原材料涨价、降价压力增大 [12]

| 证券代码：603179 | 证券简称：新泉股份 | 公告编号：2024-058 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113675 | 债券简称：新 23 转债 | | 1 近日，新泉投资通过中信建投证券客户信用交易担保证券账户持有的公司股 份 2,860 万股全部转回至普通证券账户。 截至本公告披露日，新泉投资持有公司股份 12,715.3572 万股，占公司总股 本的 26.09%，全部通过普通证券账户持有。 特此公告。 江苏新泉汽车饰件股份有限公司董事会 2024 年 7 月 22 日 江苏新泉汽车饰件股份有限公司 关于控股股东解除融资融券业务的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 江苏新泉汽车饰件股份有限公司(以下简称"公司")近日收到公司控股股东 江苏新泉志和投资有限公司（以下简称"新泉投资"）关于解除融资融券业务的 通知，具体情况如下： 新泉投资此前因与中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"） 开展融资融券业务，将其持有的公司股份 2,200 万股转入中信建投证券 ...

会议主要讨论的核心内容 国内市场情况 [1][2][3][4] - 公司深耕国内市场多年，国内收入占比较高，达到92%左右 - 公司与吉利、奇瑞、长城、比亚迪等自主品牌以及一汽大众、上汽大volkswagen等合资品牌建立了良好合作关系 - 公司在国内建立了多个生产基地，布局较为完善，有利于降低运输和仓储成本 海外市场开拓 [5][6][7][8][9][10] - 公司在马来西亚、墨西哥、斯洛伐克等地建立生产基地，满足国际主机厂本地配套需求 - 墨西哥生产基地已达到满产状态，经营能力和效率优于国内 - 海外市场毛利率较高，主要原因包括客户给予较好商务条款、竞争格局较为宽松、公司自动化生产和管理效率提升 产品拓展 [10][11][12] - 公司计划拓展外饰件如保险杠等产品，提升现有客户的供应价值 - 公司有望进军汽车座椅领域，凭借成本优势和客户支持实现快速拓展 - 座椅产品有望带来ASP大幅提升，成为公司中长期业绩增长点 问答环节重要的提问和回答 未来业绩增长来源 [12][13][14] - 近期增长主要来自海外市场开拓和国内外饰件产品拓展 - 中长期增长将依托海外新基地投产和座椅产品拓展 - 公司有望成为全球汽车内外饰件龙头企业 业绩预测 [13][14][15] - 2024年收入预计131亿元，同比增24%，毛利率8.2% - 2025年收入预计172亿元，同比增32% - 2026年收入有望超200亿元 - 未来业绩增长动力来自国内外市场开拓和产品线拓展

股权结构 - 唐志华持有公司股份5400.746万股，占总股本比例11.08%[3] - 唐志华、新泉投资、唐美华合计持股19021.4752万股，占比39.03%[6] 股份质押 - 唐志华本次质押股份1800万股，起始日2024.7.16，到期日2025.7.16，质权人为中信建投[4] - 本次质押后，唐志华累计质押公司股份1800万股，占其持股33.33%，占总股本3.69%[3] - 本次质押后，三人合计累计质押股份1800万股，占其所持股份比例9.46%[6] 其他 - 唐志华质押用途为个人资金需要，不涉及重大资产重组担保等[4][5] - 唐志华资信好，质押风险可控，公司将关注质押情况并披露信息[7]

可转债发行 - 公司于2023年8月11日发行1160万张可转换公司债券，总额11.60亿元[3] - 控股股东及其一致行动人配售“新23转债”4527120张，占比39.03%[4] 可转债转让 - 2024年2月19日，新泉投资转让“新23转债”1160000张，占比10%[5] - 2024年3 - 5月，控股股东及其一致行动人转让2009220张，占比17.32%[6] - 2024年6 - 7月，新泉投资等转让1357900张，占比11.71%[6] - 转让后，控股股东及其一致行动人不再持有“新23转债”[7]

债券发行 - 2023年8月11日发行1160万张可转换公司债券，总额11.6亿元[3] - 发行费用（不含税）1109.967512万元，实际募资净额11.4890032488亿元[3] 资金情况 - 募集资金2023年8月17日到账[3] - 补充流动资金专户2024年4月17日注销[6] - 汽车饰件智能制造合肥基地建设项目专户近日注销[6]

可转债转股结果暨股份变动公告 江苏新泉汽车饰件股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 累计转股情况：截至 2024 年 6 月 30 日，累计已有人民币 21,000 元新 23 转债已转换为公司股票，累计转股数为 402 股，占新 23 转债转股前公司已发 行股份总额的 0.0001%。 | 证券代码：603179 | 证券简称：新泉股份 公告编号：2024-054 | | --- | --- | | 债券代码：113675 | 债券简称：新 23 转债 | 二、可转债本次转股情况 （一）自 2024 年 4 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日期间，累计已有人民币 2,000 元新 23 转债已转换为公司股票，因转股形成的股份数量为 38 股，占新 23 转债 转股前公司已发行股份总额的 0.00001%。截至 2024 年 6 月 30 日，累计已有人 民币 21,000 元新 23 转债已转换为公司股票，累计转股数为 402 股，占新 23 转 债转股前公司已发行股份总额的 ...

报告公司投资评级 - 给予"买入"投资评级 [14] 报告的核心观点 业务表现 - 2024年第一季度公司营收增长显著,达到30.5亿元,同比增长40.2% [10] - 2024年第一季度归母净利润为2.0亿元,同比增长34.7% [10] - 营业收入增加主要是由于本报告期业务量增加所致 [10] - 期间费用率控制良好,2024年第一季度为12.4%,同比增加1.2个百分点 [10] - 整体毛利率为20.1%,同比增长1.6个百分点 [10] 研发及国际化布局 - 持续加大研发投入,稳步推进国际化布局 [11] - 2023年公司向墨西哥新泉增资两次,分别为5,000万美元和9,500万美元,目的在于为当地客户提供更好的服务以及开拓美洲市场 [12] - 2023年公司陆续在新加坡和斯洛伐克设立全资子公司,2024年3月向斯洛伐克新泉增资4,500万欧元 [12] - 目前公司已先后在马来西亚、墨西哥投资设立公司,在美国、新加坡投资设立子公司,逐步开发东南亚、美洲以及欧洲市场 [12] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为137.7、175.3、217.3亿元,EPS分别为2.28、3.05、3.75元 [14] - 当前股价对应PE分别为17.2、12.9、10.5倍 [14] 风险提示 本报告未包含风险提示相关内容。

公司信息 - 公司为江苏新泉汽车饰件股份有限公司，证券代码603179，债券代码113675[1] 保荐相关 - 2020年度非公开发行股票项目保荐机构为中信建投证券[2] - 原保荐代表人谢吴涛离职，王郭接替，持续督导期至2022年12月31日[2] - 变更后持续督导保荐代表人为梁宝升和王郭[2] 保荐代表人信息 - 王郭为保荐代表人、注会，上海交大审计硕士，现任中信建投副总裁[5] - 王郭曾参与多个项目，含公司非公开和2023年可转债项目[5] 公告时间 - 公告发布于2024年6月27日[4]