公司概况 - 公司是国内饰件供应商中的龙头企业，二十余载深耕汽车内外饰市场，实现了持续增长[1] - 公司核心产品仪表板总成市占率逐年提高，营收占比较大且增速较快，ASP逐年上升[3][4] - 公司拥有先进的生产工艺和设备，技术领先地位明显，具备高效的生产能力[5][6] - 公司客户资源优质，核心客户驱动快速成长，产能扩张支撑未来发展[7][8] 未来展望 - 公司未来两年收入和净利润预测稳步增长，PE倍数逐年下降，具备投资价值[9][11] - 2026年预测公司营业收入将达到217.33亿元，较2023年增长约24.0%[12] - 2026年预测公司净利润将达到18.26亿元，较2023年增长约23.0%[12] - 公司2026年预测ROE为21.6%，较2023年提升了约5.5个百分点[12]

业绩总结 - 公司2024年Q1营业收入同比增长40.24%[1] - 公司归母净利润同比增长34.74%[1] - 公司销售毛利率同比提升至20.10%[3] - 公司净利率下滑至6.66%[3] 未来展望 - 公司2026年预测每股收益为3.63，较2023年增长120%[9] - 公司2026年预测P/E为12.76，较2023年下降58%[9] - 公司2026年预测P/B为2.57，较2023年下降48%[9] - 公司2026年预测P/S为1.10，较2023年下降53%[9] 公司发展 - 公司发布员工持股计划，展现发展信心[4] 投资评级 - 公司股票代码为603179，股价为46.37，投资评级为买入[9]

业绩总结 - 公司2024年Q1营收达到30.47亿元，同比增长40.24%[1] - 公司2024年Q1归母净利润为2.04亿元，同比增长34.75%[1] - 公司2024年Q1毛利率达20.10%，同比增长0.31%[2] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为139.12/190.11/247.25亿元，归母净利润为11.45/16.14/21.39亿元[9] - 新泉股份2026年预计营业总收入将达到24,725万元，较2023年增长133.4%[12] - 2026年预计净利润率将达到8.65%，较2023年提升1.03个百分点[12] - 2026年预计每股收益将达到4.39元，较2023年增长165.5%[12] 公司展望 - 公司2024-2026年预计营业收入分别为139.12/190.11/247.25亿元，归母净利润为11.45/16.14/21.39亿元[9] - 新泉股份2026年预计营业总收入将达到24,725万元，较2023年增长133.4%[12] - 2026年预计净利润率将达到8.65%，较2023年提升1.03个百分点[12] - 2026年预计每股收益将达到4.39元，较2023年增长165.5%[12] 公司信息 - 民生证券具备证券投资咨询业务资格，研究报告独立客观，不受第三方影响[13] - 投资建议评级标准中，推荐评级表示相对基准指数涨幅15%以上，谨慎推荐为相对基准指数涨幅5%～15%之间[14] - 本报告仅供本公司境内客户使用，不构成对客户的投资建议，客户应充分考虑自身特定状况[15] - 民生证券研究院位于上海、北京和深圳，具备证券投资咨询业务资格[16]

财务表现 - 2024年第一季度公司营业收入为304,699,760,609.24元，同比增长40.24%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为20,417,589,646元，同比增长34.74%[4] - 公司基本每股收益为0.42元，同比增长35.48%[4] - 公司总资产为138,911,767,725.62元，较上年末增长3.30%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为50,887,045,742.20元，较上年末增长2.65%[5] - 公司稀释每股收益为0.42元，同比增长35.48%[5] - 加权平均净资产收益率为4.04%，较上年末增加0.39个百分点[5] - 公司财务数据表现良好，营业收入和净利润均实现了较大增长，资产和所有者权益也有所增加[7] - 公司2024年第一季度营业总收入为3,046,997,609.24元，较去年同期有明显增长[14] - 2024年第一季度公司营业利润为231,493,679.69元，同比增长31.5%[15] - 净利润为203,079,225.01元，同比增长32.1%[15] - 综合收益总额为217,789,770.18元，同比增长38.8%[16] 股东情况 - 公司股东结构稳定，持股较多的前十名股东持股比例较高，公司控股股东为江苏新泉志和投资有限公司[8] - 上海睿扬投资管理有限公司持有公司股份850万股[10] - 公司持有的股份结构为：通过普通证券账户持有9,855.3572万股，占其所持股份总数的77.51%；通过中信建投证券客户信用交易担保证券账户持有2,860万股，占其所持股份总数的22.49%[9] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为107,169,631.94元[17] - 投资活动产生的现金流量净额为-414,318,872.24元[18] - 筹资活动产生的现金流量净额为203,676,214.69元[19] - 现金及现金等价物净增加额为-105,706,137.28元[19] 公司资产情况 - 公司2024年3月31日的流动资产总额为9,204,421,010.01元，较上一期有所增长[11] - 公司2024年3月31日的固定资产为3,130,681,361.16元，较上一期有所增长[12]

业绩总结 - 公司2021-2023年紧抓新能源大客户实现快速发展，收入增速达到25%/51%/52%[2] - 公司2024-2026年预计实现主营业务收入137.02、175.32、206.15亿元，同比增速为30%、28%、18%[8] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润11.08、14.22、17.62亿元，同比增速为38%、28%、24%[8] 用户数据 - 公司历史估值经历三个阶段，2023H2~2024年初PE中枢回落至18-27倍区间，但预计2024~2026年有望估值修复[7] - 公司客户集中度较高，国际知名电动品牌客户等新能源客户收入提升显著，现有内饰产品市场占有率有望进一步提升[51][53] 未来展望 - 公司2024~2026年内饰业务收入有望达114/133/151亿元，同比增长24%/16%/13%[4] - 公司2024-2026年预计实现摊薄每股收益为2.27、2.92、3.62元[11] 新产品和新技术研发 - 公司内饰产品生产工艺领先，可向头枕、座椅等方向拓展[55] - 公司外饰已进入理想、奇瑞供应体系，可拓展客户范围较广[69] 市场扩张和并购 - 公司海外业务有望实现海外收入17/28/48亿元，成为公司长期增长点[6] - 公司外饰业务预计于2024年开始进入收获期，2024-2026年外饰业务有望贡献收入达9/25/35亿元[84]

业绩总结 - 公司实现营收105.72亿元，同比增长52.19%[1] - 归母净利润8.06亿元，同比增长71.19%[1] - 内饰件业务毛利率为19.79%[1] - 外饰件业务毛利率为5.26%[1] 未来展望 - 公司计划通过国际化战略加速发展[4] - 预计2024-2026年实现营收分别为137.99、181.12、231.25亿元，同比增长30.53%/31.25%/27.68%[4] - 预计2026年营业收入将达到23,125百万元，增长率为27.68%[5] - 预计2026年归母净利将达到2,177百万元，净利润增长率为38.74%[5] - 摊薄每股收益预计2026年将达到4.47元，市盈率为9.73[5] 财务数据 - 2026年预计货币资金将达到3087百万，较2022年增长307.2%[6] - 2026年营业收入预计将达到23125百万，增长率为233.3%[6] - 2026年ROE预计将达到22.39%，较2022年增长10.86%[6] - 2026年EPS预计将达到4.47，较2022年增长361.86%[6] - 2026年PE(X)预计为9.73，较2022年下降75.51%[6] - 2026年PS(X)预计为0.92，较2022年下降65.93%[6] - 2026年经营性现金流为1889百万，较2022年增长150.26%[6] - 2026年现金增加额预计将达到1149百万，较2022年增长635.35%[6] 投资评级 - 公司投资评级中性，预计未来6个月内行业整体回报介于-5%与5%之间[7] - 买入等级表示个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[8] - 增持等级表示个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间[8] - 持有等级表示个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间[8]

业绩总结 - 公司2023年实现收入105.72亿元，同比增长52.19%[3] - 2023Q4收入32.5亿元，同比增长46.16%，环比增长21.09%[3] - 下游客户持续放量，收入表现优异，盈利能力持续提升[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入为20411百万元，营业成本为16125百万元，毛利为4286百万元，毛利率为21%[8] - 公司2026年预计净利润为1803百万元，EPS为3.70元，每股经营现金流为2.97元[8] - 公司2026年预计市盈率为11.67，市净率为2.22，EV/EBITDA为7.77[8] 新产品和新技术研发 - 公司海外业务进展顺利，多元化项目增量明确，中长期成长空间广阔[3] 市场扩张和并购 - 风险提示包括下游客户销量和新项目拓展不及预期，以及海外工厂盈利能力低于预期[5][6] 其他新策略 - 公司投资评级标准为看好、中性、看淡，公司评级标准为买入、增持、中性、减持、无投资评级[9]

业绩总结 - 新泉股份2023年营业收入为105.72亿元，同比增长52.2%[1] - 公司拟向股东分红每股0.3元，4季度毛利率同环比改善，全年费用率略有下降[1] - 新泉股份2026年预计营业收入将达到23,013百万元，较2022年增长26.1%[6] - 公司预计2026年每股收益将达到3.96元，较2022年增长307.2%[6] - 公司2026年的ROE预计将达到26.1%，较2022年增长114.9%[6] - 公司2026年的市净率预计为2.6，较2022年下降41.3%[6] - 公司2026年的资产负债率预计为75.6%，较2022年增长35.8%[6] 新战略和发展 - 公司拟在美国和欧洲设立新生产基地并增资，加快国际化战略推进[3] 未来展望 - 预测公司2024-2026年EPS分别为2.31、3.06、3.96元，目标价为55.44元，维持买入评级[4] 风险提示 - 本报告提醒投资者过去表现不代表未来表现，投资者需自行承担投资风险[18] - 报告内容仅供公司客户参考使用，不构成对任何人的投资建议[17] - 公司不对使用报告内容引发的任何损失负责，投资者应自主作出投资决策[19]

业绩总结 - 公司2023年全年实现收入105.7亿元，同比增长52.2%[1] - 公司2023年四季度收入32.5亿元，同比增长46.2%，环比增长21.1%[1] - 公司2023年主要下游客户销量表现良好，特斯拉销量同比增长9.2%，吉利销量同比增长20.8%，奇瑞销量同比增长89.2%[1] - 公司2023年主要产品销量增速强劲，仪表板总成销量同比增长47.1%，门板总成销量同比增长50.4%[1] - 公司2023年前五大客户销售额分别为22.5亿、20.2亿、17.1亿、9.9亿、5.0亿，同比增长分别为40.3%、18.1%、65.3%、440.61%、125.8%[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营收分别为134.9/172.0/208.5亿元，同比增速分别为27.6%/27.5%/21.2%[3] - 公司给予2024年PE目标值28倍，对应目标价格63.78元，维持“买入”评级[3] - 公司2026年预计营业收入将达到20850百万元，较2022年增长约200%[5] - 公司2026年预计净利润为1884百万元，较2022年增长约298%[5] - 公司2026年预计ROE为22.42%，较2022年增长约94%[5] - 公司2026年预计市净率为2.6，较2022年下降约94%[5] - 公司2026年预计每股净资产为16.8元，较2022年增长约100%[5] 市场扩张和并购 - 公司近年海外扩张节奏加速，有望在美国新建工厂获取更多大客户产品，产品扩张逻辑持续进行[2] 风险提示 - 风险提示包括下游客户销量不达预期和汇率波动可能导致公司收入端和利润受影响[4]

业绩总结 - 公司23年全年净利增速超过70%[1] - 公司23Q4营收同比增长46%、全年营收同比增长52%[2] - 公司23Q4净利同环比双增，归母净利率7.5%[2] - 新泉股份2023年营业总收入预计将达到199.55亿元，2026年预计将达到275.5亿元[4] - 2023年至2026年，新泉股份的营业收入增长率分别为52.2%，28.7%，23.5%，18.8%[4] - 新泉股份2023年ROE为16.2%，2026年预计将达到21.4%[4] 市场扩张和并购 - 公司北美和欧洲市场扩张加速，全球化进程提速[2] 未来展望 - 公司预计24、25年归母净利增速有望维持30%以上[3] 公司团队 - 公司团队成员包括张程航、夏凉、李昊岚和林栖宇[5][6][7][8] 投资评级 - 公司投资评级体系中定义了强推、推荐、中性和回避四种投资评级[11] 免责声明 - 免责声明指出本报告仅供华创证券客户使用，不构成对具体证券买卖的出价或询价[14]