公司战略与激励计划调整 - 鉴于当前市场宏观环境变化以及公司战略迭代与升级，公司决定终止实施2024年限制性股票激励计划 [1] - 终止原因为该激励计划不能匹配当前公司发展需要，难以达到核心员工工作目标与公司发展需要相统一的预期激励目的与效果 [1] - 公司将回购本次激励计划已授予但尚未解除限售的全部限制性股票，并与未授予部分股票一并注销 [1] 相关文件与后续处理 - 与2024年限制性股票激励计划相关的《2024年限制性股票激励计划实施考核管理办法》等文件一并终止 [1]

公司战略与激励计划调整 - 鉴于当前市场宏观环境变化以及公司战略迭代与升级，公司决定终止实施2024年限制性股票激励计划 [1] - 终止原因为该计划不能匹配当前公司发展需要，难以达到核心员工工作目标与公司发展需要相统一的预期激励目的与效果 [1] - 公司将回购本次激励计划已授予但尚未解除限售的全部限制性股票，并与未授予部分股票一并注销 [1] 相关文件与后续安排 - 与2024年限制性股票激励计划相关的《2024年限制性股票激励计划实施考核管理办法》等文件一并终止 [1]

文章核心观点 - 公司于2025年11月为全资子公司云变电气新增一笔对外担保，金额为人民币10,000.00万元，以支持其日常生产经营活动 [2] - 此次担保属于公司2024年第三次临时股东会已授权的额度范围，无需再次履行内部决策程序 [2][10] - 公司认为对全资子公司的担保风险总体可控，不会对公司及股东利益造成重大不利影响 [9] 担保事项详情 - **担保主体与对象**：担保人为重庆望变电气（集团）股份有限公司，被担保人为其全资子公司云南变压器电气股份有限公司（云变电气）[2][5] - **担保金额与期限**：新增担保金额为人民币10,000.00万元，保证方式为连带责任保证 [2][12] - **担保范围**：保证范围包括主债权本金、利息（含罚息、复利）、违约金、损害赔偿金、相关费用及银行实现债权的费用等 [6] - **保证期间**：保证期间为每笔主债务履行期届满之日起三年，若银行宣布债权提前到期，则以宣布日为到期日计算保证期间 [7][8] 内部授权与决策程序 - **年度担保授权**：公司2024年第三次临时股东会已批准2025年度为子公司提供担保的总额度，其中为云变电气提供的新增担保额度不超过人民币12亿元 [3] - **本次担保程序**：本次担保事项在上述授权额度及有效期内，因此无需再次提交董事会或股东会审议 [2][10] 累计担保情况 - **累计担保总额**：截至2025年11月末，公司对外担保累计总额为129,474.10万元，均为对子公司的担保 [11] - **担保余额**：截至同期，公司对外担保余额为64,172.59万元 [11] - **担保比例**：累计担保总额占公司最近一期经审计净资产的53.65%，担保余额占净资产的26.59% [11] - **可用担保额度**：截至2025年11月末，公司及子公司剩余可用担保额度为45,025.90万元，具体分布为：惠泽电器9,000.00万元、黔南望江17,000.00万元、云变电气19,025.90万元 [11] - **逾期情况**：公司不存在逾期担保 [11]

担保情况 - 2025年11月公司及子公司新增对外担保1亿元，为云变电气提供连带责任保证[4] - 截至11月末，对云变电气实际担保余额59078.21万元，占净资产24.48%[2][8] - 截至11月末，公司及其控股子公司对外担保总额129474.10万元，占净资产53.65%[3] 预计担保 - 2025年度为黔南望江预计担保额度2亿元，11月末担保余额4094.19万元，占净资产1.70%[8] - 2025年度为惠泽电器预计担保额度1亿元，11月末担保余额1000.19万元，占净资产0.41%[8] 云变电气数据 - 2025年9月30日云变电气资产负债率65.41%，资产209901.04万元，负债137289.92万元[8][9] - 2025年1 - 9月云变电气营业收入89093.03万元，净利润3364.00万元[9] 其他 - 公司对云变电气保证期限为每笔债权合同债务履行期届满之日起三年[11] - 截至2025年11月末，公司担保余额64172.59万元，占净资产26.59%，无逾期担保[15] - 截至2025年11月末，公司及子公司可用担保额度45025.90万元[16]

公司新设与股权结构 - 望变电气通过其全资子公司望来充（重庆）科技有限责任公司，与重庆长寿港国际物流有限公司等共同成立了新公司“重庆长寿望来充新能源有限公司” [1] - 新公司注册资本为3000万元人民币 [1] - 新公司的法定代表人为刘柏林 [1] 业务范围与战略布局 - 新公司的经营范围覆盖新能源发电、输电、配电等电力业务 [1] - 业务具体包括集中式快速充电站运营、充电桩销售以及节能管理服务 [1] - 此举标志着望变电气在新能源充电基础设施领域进行了明确的业务拓展 [1]

行业需求趋势 - 预计未来一般取向硅钢市场需求会继续减少 [1] - 预计高磁感取向硅钢需求增加 [1] - 取向硅钢价格在经历市场调整后将逐步趋向稳定 [1] 公司运营状况 - 八万吨高端磁性新材料项目于2024年6月全面投产以来仍处于满产满销状态 [1]

公司业务与市场 - 公司取向硅钢产品未直接出口美国，但终端客户可穿透至欧美地区 [1] - 公司将持续跟踪相关贸易政策动态并评估潜在影响 [1] - 公司将积极把握市场机遇，不断拓展国际业务 [1] 政策与信息澄清 - 公司未获悉美国官方有关“完全取消取向硅钢用于变压器的限制”的明确公告 [1] - 具体出口区域及业务占比需以公司发布的定期报告和临时公告为准 [1]

固态变压器行业概述 - 固态变压器是一种基于电力电子变换和高频电磁感应原理的新型电能转换设备，能实现电压变换、电气隔离及电能质量控制等功能 [1][2] - 与传统变压器相比，固态变压器体积重量显著减小，是一个高度可控的智能电力枢纽，能集成无功补偿、谐波治理、交直流变换等多种功能 [3] - 依据电能转换形式可分为交流固态变压器、直流固态变压器和交直流混合固态变压器三类，共同推动能源系统向高效、灵活、智能化升级 [4] 行业产业链结构 - 行业已形成层次分明的垂直产业链：上游以碳化硅、氮化镓等宽禁带半导体及非晶、纳米晶软磁材料为核心，技术壁垒高且附加值集中 [1][6] - 中游聚焦整机集成与模块化制造，产业资源向长三角、珠三角等配套成熟区域集聚，市场集中度不断提升 [6] - 下游应用以智能电网、新能源并网与高密度数据中心为主力场景，并在国家战略推动下向轨道交通、船舶电力等领域加速渗透 [1][6] 成本结构分析 - 固态变压器成本高度集中于上游，电力电子器件占比最高，约40% [1][8] - 高频变压器约占成本15%，结构件与散热系统占15%，控制系统占15%，其余10%为辅助电源等杂项 [8] - 上游核心器件与材料的性能优化与成本控制是行业发展关键 [1][8] 上游核心材料市场 - 2024年中国碳化硅晶片市场规模已达约16亿元，预计2025年将增长至19.1亿元，年增速接近20% [10] - 2024年中国氮化镓功率半导体需求量达6.95亿颗，市场规模达12.16亿元 [11] - 上游材料国产化进程加快，为行业成本优化与性能提升奠定基础 [6][10] 下游应用与驱动力 - AI数据中心是需求最明确、占比最高的应用场景，约40% [11] - 2024年全球AI市场规模达2340亿美元，预计到2032年将突破2.75万亿美元，年复合增长率高达36.8%，为固态变压器提供强劲增长动力 [11] - 下游应用在“东数西算”等政策推动下加速向多元场景渗透 [1][6] 行业发展现状 - 行业正处于从技术验证向规模化商用过渡的关键阶段，面临标准缺失、可靠性数据不足及中压运维等技术瓶颈 [1][12] - 数据中心800V架构预计于2027年实现规模化应用，目前运营商正积极推进试点项目 [12] - 大型互联网企业联合供应商共同开发基于DC800V供电的自建数据中心方案，产业合作活跃 [13] 重点企业布局 - 国有企业中，中国西电凭借2.4MW级SST的规模化应用占据国内高端市场60%以上份额；特变电工推出全球首台全碳化硅SST并落地国家重大工程 [15] - 民营企业如金盘科技与英伟达联合研发适配800V架构的SST，订单已排产至2026年；科陆电子、科华数据等企业实现商业化突破 [15] - 产业形成“国企主导、民企创新、配套协同”的多元生态，国产化替代进程加快 [15] 未来发展趋势 - 技术发展将高度依赖材料性能突破，研发重点集中于复合相变体系的构建以提升热管理效率和材料稳定性 [16] - 应用场景将从数据中心、智能电网向电动汽车超充、工业变频、轨道交通等多元市场纵深拓展 [17] - 产业格局将加速重塑，具备核心技术、规模化产能且通过头部客户验证的企业有望脱颖而出，产业链自主可控成为重点 [18]

会议信息 - 2025年第三季度业绩说明会于2025年11月26日11:00 - 12:00举行[3][4][6] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[4][6] - 召开方式为上证路演中心网络互动[4][6] 提问与参与 - 投资者2025年11月19日至11月26日11:00前可提问[3][7] - 2025年11月26日11:00 - 12:00可在线参与[6] 联系方式 - 联系部门为证券部，电话023 - 67538525[8] - 邮箱为wbdq_ir@cqwbdq.com[7][9]

电网设备行业市场表现 - 行业板块反复活跃，多只个股出现强势上涨 [1] - 中能电气股价触及20厘米涨停 [1] - 广电电气股价此前涨停 [1] - 摩恩电气连续四个交易日涨停 [1] - 金盘科技股价再创历史新高 [1] - 思源电气股价再创历史新高 [1] - 京泉华股价跟涨 [1] - 望变电气股价跟涨 [1] - 思源电气股价跟涨 [1]