A股游戏板块市场表现 - 电魂网络股价涨幅超过6% [1] - 巨人网络股价涨幅超过6% [1] - 盛天网络、吉比特、星辉娱乐等公司股价跟随上涨 [1] 行业联动效应 - 多家游戏公司股价同步拉升，显示板块整体走强 [1]

公司经营状况 - 2024年公司实现营业收入5.5亿元，同比下降18.71%，扣非前后归母净利润分别为3057.9万元和529.9万元，同比下降46.2%和91.1% [1] - 公司营业收入主要来源于单一游戏《梦三国》，收入占比达65.27%，该游戏自2009年上线以来已连续运营超15年 [1] - 《梦三国》2024年营业收入35,926.31万元，同比下降18.46%，流水总额30,806.07万元，同比下降38.47% [2] - 《梦三国》月均活跃用户数56.64万户，同比下降3.90%，月均付费用户数6.42万户，同比下降26.15%，月均ARPU 45.32元，同比下降35.98% [2] 游戏运营数据 - 《梦三国》累计注册用户数10,635.07万户，同比增长0.37% [2] - 游戏流水下降主要由于运营策略吸引力减弱，2020年达到新高后逐步下滑，2024年出现较大幅度下滑 [3] - 公司采用基于玩家生命周期的收入确认方法，将从玩家处取得的充值额初始确认为合同负债，按照游戏的玩家生命周期摊销确认收入 [3] - 《梦三国》游戏的用户生命周期为13个月，收入确认符合《企业会计准则》 [4] 新产品储备 - 公司主要新游戏产品储备包括《野蛮人大作战2》、《修仙时代》、《爆爆军团》等，部分已取得版号 [4] - 公司形成了以"国风"和"休闲竞技"为主要方向的自研体系，代表产品有《梦三国》系列、《野蛮人大作战》系列等 [4] - 在游戏发行业务上探索出"定制代理+全球化发行+立体化营销"的业务架构，重点布局卡牌、RPG、ACT、模拟经营等赛道 [4] 营业成本分析 - 2024年营业成本16,167.85万元，同比增长12.35%，主要受职工薪酬和分成及版权金增加影响 [8] - 职工薪酬7,891.20万元，同比增长12.31%，分成及版权金3,215.33万元，同比增长48.46% [8] - 年均运维人数273人，较上年同期增加12.35%，与薪酬总额增长趋势一致 [10] - 分成及版权金增加主要由于非自研产品《硬霸三国》收入较高需支付分成，以及新上线代理游戏数量增加 [13] 业务模式 - 公司主营网络游戏的研发和运营，已形成自主运营、授权运营、联合运营和代理运营四种运营模式 [5] - 自主运营模式下公司负责游戏推广、维护和客户服务，收入根据道具消耗情况或付费玩家生命周期摊销确认 [6] - 联合运营模式下公司与游戏研发商共同开展游戏发行及推广，按合同约定比例分成 [6] - 授权运营模式下公司将自研游戏独家授权给外部运营商，收取版权金和分成 [7] 客户与供应商 - 前五大客户主要为游戏玩家和平台方，如腾讯、YOUZU(SINGAPORE)PTELTD等，结算政策主要为月度结算 [17][19] - 前五大供应商包括腾讯云计算、杭州金锁企业管理有限公司等，主要采购服务器租赁费和客服外包服务 [23][24] - 公司与主要客户和供应商的交易基于正常业务往来，未发现潜在关联关系 [28]

业绩总结 - 2024年公司营业收入5.5亿元，同比下降18.71%；扣非前后归母净利润3057.9万元和529.9万元，同比下降46.2%和91.1%[1] - 2024年公司流水总额、月均ARPU大幅下降，营业收入下降幅度小于流水总额[13] - 2024年度主营业务收入53258.04万元，较2023年度同比下降17.41%[23] - 2024年自主运营收入38366.42万元，较2023年度同比下降20.34%[22] - 2024年代理模式收入419.95万元，较2023年度同比下降56.88%[23] 用户数据 - 2022 - 2024年《梦三国》月均活跃用户数分别为56.11万户、58.94万户、56.64万户，变动比例分别为-11.28%、5.05%、-3.90%[4] - 2022 - 2024年《梦三国》月均付费用户数分别为8.29万户、8.69万户、6.42万户，变动比例分别为-5.16%、4.84%、-26.15%[4] - 2022 - 2024年末《梦三国》累计注册用户分别为10545.26万户、10595.92万户、10635.07万户，变动比例分别为0.38%、0.48%、0.37%[4] - 截止2024年12月31日，《梦三国》游戏的用户生命周期为13个月[10] 未来展望 - 预计2025年模拟经营手机游戏市场规模达180亿元人民币[83] - 2024年全球H5游戏市场销售额16.59亿美元，预计2031年达48.16亿美元，年复合增长率16.7%（2025 - 2031）[83] 新产品和新技术研发 - 《野蛮人大作战2》已取得移动、客户端、主机三端版号，中国大陆已上线，海外未确定上线时间[14] - 《修仙时代》已取得电脑、移动端版号，上线时间未确定[14] - 《爆爆军团》预计2025年第四季度在国内上线，已申请版号[14] - 《旅人日记》预计2025年第三季度在韩国上线，2025年第四季度在中国大陆上线，已取得移动端版号[14] - 《遇见龙2》《卢希达起源》《进击的兔子》预计2025年第三季度在中国大陆上线，均已取得移动端版号[14] - 《有间旺铺》已取得移动端版号，上线时间未确定[14] 市场扩张和并购 - 2019年1月公司收购游动网络80%股权，收购价款2.9亿元，形成商誉2.4亿元；2022年5月收购剩余20%股权[50] 其他新策略 - 公司通过研发和发行业务同步推进提升持续经营能力，但储备产品存在不能按时上线和上线后经营数据不达预期的风险[12] - 公司自主运营模式下将从玩家处直接取得的充值额确认为合同负债，后续根据道具消耗或付费玩家生命周期摊销确认收入[15] - 公司储备产品将在欧美、日韩、东南亚等地区上线[140]

业绩总结 - 2024年公司营业收入5.5亿元，同比下降18.71%[2] - 2024年扣非前后归母净利润3057.9万元和529.9万元，同比下降46.2%和91.1%[2] - 2024年《梦三国》收入占公司营业收入比例达65.27%[2] - 2024年游动网络营业收入4112.63万元，同比降31.61%；流水总额8313.44万元，同比降28.96%[46] 用户数据 - 2024年《梦三国》月均活跃用户数56.64万户，同比下降3.90%[4] - 2024年《梦三国》月均付费用户数6.42万户，同比下降26.15%[4] - 2024年末《梦三国》累计注册用户10635.07万户，同比增长0.37%[4] 未来展望 - 预计2025年模拟经营手机游戏市场规模达180亿元[68] - 2024年全球H5游戏市场销售额16.59亿美元，预计2031年达48.16亿美元，年复合增长率16.7%[68] 市场扩张和并购 - 2019年公司收购游动网络80%股权，2022年收购剩余20%股份[53] 其他新策略 - 2024年公司获得新一轮融资，平台启动创业辅导与课程销售业务[96] - 公司对海外资金制定《财务管理制度》及《货币资金管理制度》，实行分级授权审批机制[125] - 公司财务部门对境内外货币资金实施集中管理模式，统一管控[125]

市场扩张和并购 - 2019年变更募集资金28997.37万元收购游动网络80%股权[2] - 2022年变更募集资金4576.00万元购买游动网络20%股权，作价12640.00万元[7][8] - 收购游动网络股权不构成关联交易和重大资产重组[4][9][12] 业绩总结 - 收购80%股权，2019 - 2021年净利润承诺完成率累计108.56%[15] - 收购20%股权，2022 - 2023年净利润承诺累计完成率91.80%[16] 其他新策略 - 2023年6月9日首次公开发行募集资金全部使用完毕[2] 新产品和新技术研发 - 收购80%股权后，新产品开发项目募资从47851.54万元变为38533.73万元[3] - 收购20%股权后，新产品开发项目募资从12451.35万元变为7875.35万元[8]

电魂网络2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期情况 核心观点 - 公司2024年限制性股票激励计划首次授予部分的第一个解除限售期条件已达成，56名激励对象可解除限售606,600股（占总股本0.25%），将于2025年6月17日上市流通 [1][11][12] - 公司2024年净利润达102,495,393.37元，同比增长33.96%，超额完成首个解除限售期业绩考核目标（要求净利润增长率不低于10%或营业收入增长率不低于10%）[7] - 本次解除限售后公司股本结构变动：有限售条件股份减少606,600股至3,283,400股（占比1.34%），无限售条件股份相应增加至241,248,950股（占比98.66%）[13] 激励计划批准及实施情况 - 激励计划经董事会、监事会及股东大会审议通过，并完成内幕信息自查、激励对象公示等程序 [2][4][5] - 首次授予限制性股票202.20万股，涉及56名激励对象（含2名高管和54名其他人员），本次解除限售比例为30% [11][12] - 4名激励对象因离职不符合解除限售条件，其对应股份将由公司回购注销 [8][9] 解除限售条件达成情况 - 公司层面：2024年净利润增长率达33.96%，远超首个解除限售期10%的考核目标 [7] - 个人层面：56名激励对象绩效考核达标（中台/后台部门S≥80分或业务单元P≥90%），19名未达标者不参与本次解除限售 [8][10] - 公司未出现财务报告被出具否定意见、违规利润分配等禁止性情形 [5][6] 解除限售安排及影响 - 上市流通日期为2025年6月17日，流通数量606,600股 [1][12] - 高管所持股份需遵守《证券法》减持限制（每年转让不超过持股25%）及离职后半年禁售期规定 [12] - 法律意见书确认本次解除限售程序合规，符合《管理办法》及激励计划草案要求 [15]

股票上市与解除限售 - 本次股票上市股数为606,600股，上市流通日期为2025年6月17日[2] - 本次解除限售的限制性股票数量为60.66万股，上市流通日期为2025年6月17日[18] 激励计划授予情况 - 2024年4月29日，授予价格10.09元/股，授予数量347.20万股，激励对象81人[9] - 2024年9月26日，授予价格9.65元/股，授予数量50.80万股，激励对象31人[9] 激励计划流程 - 2024年3月27日，董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[2][3] - 2024年4月25日，股东大会审议通过激励计划相关议案[4] - 2024年4月26日，董事会和监事会审议通过首次授予限制性股票议案[5] - 2025年4月24日，董事会和监事会审议通过回购注销及解除限售条件成就议案[6] 考核指标与结果 - 激励计划考核年度为2024 - 2026年，分年度考核并解除限售[10] - 首次授予的限制性股票第一个解除限售期，2024年营收或净利润增长率不低于10%[10] - 79名激励对象中，56名达成考核指标，19名未达成[13] 股份变化 - 解除限售后，有限售条件股份减少606,600股至3,283,400股，占比降至1.34%[19] - 无限售条件股份增加606,600股至241,248,950股，占比升至98.66%[19]

股东减持计划 - 公司实际控制人之一、董事长、总经理胡建平计划减持不超过4,890,646股，占公司总股本的2%，其中通过集中竞价和大宗交易方式各减持不超过1%（即2,445,323股）[1] - 减持价格根据市场价格确定，减持期间为公告披露后15个交易日起的3个月内[1] - 截至公告日，胡建平持有公司股份23,557,100股，占公司股份总数的9.63%[1] 公司实际控制人情况 - 公司无控股股东，胡建平与陈芳通过《一致行动协议》形成一致行动关系，为实际控制人，两人系夫妇关系[1] 2025年第一季度财务表现 - 营业收入1.02亿元，同比减少25.65%[2][4] - 归属于上市公司股东的净利润161.01万元，同比大幅减少96.53%[2][4] - 扣非净利润-33.99万元，上年同期为3055.43万元，同比下滑101.11%[2][4] - 经营活动现金流净额-4221.59万元，上年同期为215.86万元，同比下滑2055.73%[2][4] 历史财务数据（2020-2024年） - 营业收入连续五年下滑：2020年10.24亿元→2024年5.50亿元，2024年同比减少18.71%[4][6] - 归母净利润持续下降：2020年3.95亿元→2024年3057.89万元，2024年同比减少46.20%[4][6] - 扣非净利润2024年529.92万元，同比下滑91.11%[4][6] - 经营活动现金流净额2024年1.15亿元，同比减少46.94%[4][6] 2022年关键财务指标 - 营业收入7.91亿元，同比减少20.64%[5] - 归母净利润2.01亿元，同比下滑40.66%[5] - 扣非净利润1.76亿元，同比下降37.45%[5] - 经营活动现金流净额1.41亿元，同比减少55.79%[5]

大股东及董监高持股情况 - 实际控制人、董事长兼总经理胡建平当前持股23,557,100股，占总股本9.63%，股份来源均为IPO前取得 [1][2] - 胡建平与一致行动人陈芳合计持股49,735,600股，占总股本20.34%，一致行动关系通过协议形成 [2] 减持计划核心内容 - 拟减持总量不超过4,890,646股（占总股本2%），其中集中竞价和大宗交易方式各减持不超过2,445,323股（各占1%） [1][2] - 减持期间为2025年7月4日至10月3日，减持原因为个人资金需求，股份来源为IPO前取得 [2] - 减持计划与公司IPO招股书中承诺一致，包括锁定期届满后每年转让不超过持股25%、离职后6个月内不减持等条款 [3] 股东身份及承诺履行 - 胡建平同时担任控股股东、实控人、直接持股5%以上股东及董监高多重身份 [2] - 此前承诺包括：上市后36个月锁定期、减持价格不低于发行价、股价破发自动延长锁定期6个月等 [3] - 若违反减持承诺，违规收益将归公司所有，公司可扣留现金分红直至违规收益交付 [3]

股份情况 - 胡建平持有公司股份23,557,100股，占比9.63%[3] - 胡建平与陈芳合计持股49,735,600股，占比20.34%[5] 减持计划 - 胡建平拟减持不超4,890,646股，不超总股本2.00%[3] - 集中竞价和大宗交易各减持不超2,445,323股，各占1.00%[3] - 减持期间为2025年7月4日～2025年10月3日[5] 其他情况 - 胡建平股份来源为IPO前取得[5] - 曾承诺上市36个月内不转让，任职年转让不超25%[7] - 锁定期满后2年减持，价格不低于首发价[7] - 减持计划存在时间、数量、价格及完成的不确定性[8]