2026 年 05 月 01 日 5 月承上启下 标的布局进行时 推荐(维持) 投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 行业相对表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 传媒(申万) | -0.7 | -17.4 | 21.7 | | 沪深 300 | 6.2 | 2.1 | 27.5 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -10 0 10 20 30 40 50 60 (%) 传媒 沪深300 相关研究 1、《传媒行业周报：群核上市重燃 空间智能与 3D 内容新供给迎五一暑 假档》2026-04-19 2、《传媒行业周报：关注超跌内需 与 AI 应用》2026-04-12 3、《传媒行业周报：AI 估值模型获 共识 AI 时代关注审美经济驱动的内 需与应用》2026-04-05 ▌本周观点更新 2026 二季度，5 月具承上启下，内需角度看，5 月是暑假档 的前奏，暑假也是电影节、电商节、内容产品、可选消费的 主要节点，2026 年暑假也可关注世界杯与电竞赛事，从游 戏、电影、潮玩 ...

会议相关 - 公司第五届董事会第十二次会议于2026年4月29日召开，7位董事全部出席[2] 议案表决 - 《关于2026年第一季度报告的议案》7票赞成通过[3] - 《关于聘任公司总经理的议案》6票赞成通过，关联董事陈芳回避表决[4] - 《关于补选公司第五届董事会非独立董事的议案》7票赞成，需提交股东会审议[6] - 《关于公司2026年度“提质增效重回报”行动方案的议案》7票赞成通过[7] - 《关于召开公司2026年第一次临时股东会的议案》7票赞成通过[7]

人事变动 - 2026年4月29日胡建平辞去公司总经理职务，仍任董事长[3] - 2026年4月28日余晓亮辞去非独立董事职务，仍任项目制作人[4] - 2026年4月29日公司聘任陈芳为总经理[6] - 2026年4月29日补选陈航为非独立董事候选人[7] 人员信息 - 陈芳1973年12月生，曾在公司任财务主管，现兼任人大代表[10] - 陈航1990年6月生，曾在公司任产品专员，现任子公司法定代表人[11]

未来展望 - 2026年制定“提质增效重回报”行动方案[1] - 2026年深耕优势领域，打造精品游戏，布局海外业务[2][3] - 2026年加速向“数智化”转型，加速AI业务穿透[5] - 2026年持续深化治理架构改革，提升履职与决策能力[7] - 2026年完善利润分配机制，建立投资者互动常态化机制[9][10][11] 新产品和新技术研发 - 在《野蛮人大作战2》应用AI技术，《吾家有女Ai》上线运营[4] 其他新策略 - 推出“文旅 + 电竞”模式，与景区文旅融合联动[5][6] - 取消监事会，由审计委员会承接监督职能，增设职工代表董事[7] - 修订薪酬管理制度，强化管理层薪酬与业绩关联度[8]

股东会会议信息 - 2026年第一次临时股东会5月15日14点召开[3] - 会议地点为杭州市滨江区西兴街道滨安路435号公司会议室[3] - 网络投票起止时间为2026年5月15日[6] 投票时间 - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[7] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[7] 审议议案 - 本次股东会审议选举陈航为第五届董事会非独立董事的议案[9] 登记信息 - 股权登记日为2026年5月12日[16] - 登记时间为2026年5月13 - 14日9:30至11:30、13:00至16:30[19] - 登记地址为浙江省杭州市滨江区西兴街道滨安路435号[17] 联系方式 - 联系电话为0571 - 56683882，传真为0571 - 56683883[18] - 邮政编码为310052[19]

会议决策 - 2026年4月29日召开第五届董事会第十二次会议，7名董事全参会[1] - 《关于2026年第一季度报告的议案》全票通过[1] - 《关于聘任公司总经理的议案》6票赞成，聘任陈芳为总经理[1][2] - 《关于补选非独立董事的议案》全票通过，提名陈航为候选人[2] - 《关于“提质增效重回报”行动方案的议案》全票通过[4] - 《关于召开2026年第一次临时股东会议案》全票通过，拟5月15日召开[4]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 营业收入为9026.35万元，同比下降11.71%[5] - 2026年第一季度营业总收入为9026.4万元，同比下降11.7%[24] - 2026年第一季度营业收入为7431.8万元，同比下降13.9%[35] - 归属于上市公司股东的净利润为-2256.32万元，同比下降1501.33%[5] - 2026年第一季度归属于母公司股东的净亏损为2256.3万元，而2025年同期为盈利161.0万元[25] - 2026年第一季度净利润为亏损890.4万元，而2025年同期为盈利1129.7万元[35] - 2026年第一季度综合收益总额为-8,904,456.51元，而2025年同期为11,297,166.49元[36] - 加权平均净资产收益率为-1.15%，同比下降1.22个百分点[6] - 2026年第一季度基本每股收益为-0.09元，而2025年同期为0.01元[26] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2026年第一季度营业总成本为1.169亿元，同比增长12.8%[24][25] - 销售费用为3025.41万元，同比增加105.55%，主要因游戏推广费增加[11] - 2026年第一季度销售费用为3025.4万元，同比大幅增长105.6%[25] - 销售费用大幅增至2761.1万元，同比增长137.6%[35] - 2026年第一季度研发费用为2203.1万元，同比下降28.1%[25] - 研发费用为648.6万元，同比下降49.6%[35] 财务数据关键指标变化：现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-4835.76万元[6] - 2026年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-4835.8万元，净流出同比扩大14.5%[27][28] - 2026年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-37,780,225.29元，较上年同期的-12,462,363.90元流出扩大[38] - 2026年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为57,465,371.14元，较上年同期的78,499,561.00元下降约26.8%[38] - 2026年第一季度购买商品、接受劳务支付的现金为18,429,101.23元，较上年同期的13,037,147.01元增长约41.4%[38] - 2026年第一季度支付给职工及为职工支付的现金为43,052,124.48元，较上年同期的50,431,765.19元下降约14.6%[38] - 2026年第一季度支付其他与经营活动有关的现金为43,607,035.94元，较上年同期的24,169,454.99元增长约80.4%[38] - 2026年第一季度投资活动现金流入为4.941亿元，主要来自收回投资[28] - 2026年第一季度收回投资收到的现金为131,976,506.85元，显著高于上年同期的52,169,282.39元[38] - 投资活动产生的现金流量净额为负623.6万元，较上年同期的负6511.3万元有所收窄[29] - 2026年第一季度投资活动现金流出小计为140,117,268.00元，其中投资支付的现金为140,000,000.00元[39] - 期末现金及现金等价物余额为8.78亿元，较期初的9.43亿元减少6.5%[29] - 2026年第一季度现金及现金等价物净增加额为-49,666,934.64元，期末余额为389,595,475.38元[39] - 2026年第一季度汇率变动对现金及现金等价物的影响为-4,237,884.50元，损失显著高于上年同期的-343,791.22元[39] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 总资产为22.22亿元，较上年度末减少2.75%[6] - 截至2026年3月31日，公司总资产为2,222,017,649.98元，较期初下降约2.76%[20][21] - 总资产为25.44亿元，较期初的25.79亿元下降1.4%[32][33] - 截至报告期末，公司总资产为22.84亿元，负债合计为3.074亿元，资产负债率约为13.5%[22] - 交易性金融资产为2.82亿元，较上年度末增加122.94%，主要因持有的未到期理财产品增加[10] - 交易性金融资产为282,409,262.56元，较期初大幅增长约122.96%[20] - 交易性金融资产为1.70亿元，较期初的9982.1万元增长70.5%[31] - 其他流动资产为2.75亿元，较上年度末减少35.45%，主要因持有的未到期大额存单减少[10] - 货币资金余额为879,397,410.28元，较期初减少约6.99%[20] - 货币资金为3.91亿元，较期初的4.42亿元下降11.4%[31] - 流动资产合计为1,465,639,247.52元，非流动资产合计为756,378,402.46元[20][21] - 合同负债（预收款项）为191,128,298.69元，较期初下降约4.39%[21] - 合同负债为1.17亿元，较期初的1.26亿元下降7.2%[33] - 公司无短期借款及长期借款，负债主要由经营性负债构成[21] - 截至报告期末，公司所有者权益合计为19.78亿元，其中未分配利润为8.342亿元[22] 其他财务数据：投资收益与公允价值变动 - 投资收益为265.11万元，同比增加270.10%，主要因大额存单收益增加[11] - 公允价值变动收益为-100.17万元，同比下降242.00%，主要因持有的股权投资公允价值下降[11] 股权结构与股东信息 - 报告期末普通股股东总数为24,079名[16] - 第一大股东陈芳持股26,178,500股，占总股本10.73%[16] - 前十大股东均为境内自然人或基金，合计持股比例超过55%，股权结构集中[16][17] - 公司实际控制人胡建平、陈芳为一致行动人，合计持股18,466,400股，占比约18.39%[16][17]