证券代码：603325 证券简称：博隆技术 公告编号：2024-036 上海博隆装备技术股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 上海博隆装备技术股份有限公司（以下简称公司）拟于 2024 年 10 月 29 日披 露公司 2024 年第三季度报告。为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年 第三季度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 10 月 29 日 14:00-15:00 举行 2024 年第三季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次业绩说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2024 年第三季度的经营成 果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范围 内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间：2024 年 10 月 29 日（星期二）14:00-15:00。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ·会议召开时间：2024 年 10 月 29 日（星期二）14:00-1 ...

证券代码：603325 证券简称：博隆技术 公告编号：2024-035 | | 受托方 | 产品名称 | 起息日/ 到期日 | 实际投入 金额 | 实际收回 本金 | 实际 收益 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 中国建设银行 股份有限公司 | 中国建设银行上海分 行单位人民币定制型 结构性存款 | 2024.07.02/ 2024.10.08 | 30,000.00 | 30,000.00 | 117.29 | | 序 号 1 | | | | | | | 1 上海博隆装备技术股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理 到期赎回的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海博隆装备技术股份有限公司（以下简称公司）于 2024 年 1 月 22 日召开 第一届董事会第十八次会议和第一届监事会第十七次会议，于 2024 年 2 月 7 日召 开 2024 年第一次临时股东大会，审议通过《关于使用部分闲置募集资金进行现金 管理的议案》，同意公司为 ...

公司基本信息 - 证券代码 603325，证券简称博隆技术 [1] - 公司名称为上海博隆装备技术股份有限公司 [2] - 2024 年 1 月 10 日在上海证券交易所上市，募集资金净额 110,428.26 万元 [4] 投资者关系活动信息 - 活动类型为特定对象调研和路演活动 [2] - 时间为 2024 年 8 月 30 日 - 2024 年 9 月 [2] - 地点为公司会议室、机构会议室 [2] - 参与单位包括信达证券、国信证券等多家机构 [2] - 接待人员为董事会秘书安一唱 [2] 行业情况 - 石化、化工行业气力输送领域下游资本开支旺盛，国内新建项目、旧项目更新改造和海外增量市场都带来发展机会，未来五年中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超 3 万亿元 [2] - 气力输送行业无明显周期性、区域性及季节性特征，发展与国家宏观经济形势等因素紧密相关 [2] 公司发展战略 - 强化优势领域、加大行业拓展，在巩固国内石化、化工行业基础上，向其他行业拓展 [3] 业绩相关 - 国内高端新材料领域需求增加，产业扩张和结构升级为公司气力输送系统等产品带来机会与挑战 [3] - 2023 年意大利格瓦尼合并口径营业收入为 958.50 万欧元，较 2022 年上涨 20.64% [3] 业务运营 - 订单主要通过招投标获取，部分通过竞争性谈判、商业洽谈等方式获取 [3] - 通常不负责产品安装，需对安装单位交底指导和对客户技术人员培训 [3] - 意大利格瓦尼发展定位为公司气力输送系统产品的国际业务，布局欧美和印度等市场 [3] 人才培养 - 气力输送系统所需人才需掌握跨学科专业技术，经过长期项目学习、培训及实践 [3] 募投项目进展 - 2024 年 2 月 5 日取得“聚烯烃气力输送成套装备项目”“研发及总部大楼建设项目”用地不动产权证书和建设工程施工许可证 - “聚烯烃气力输送成套装备项目”及“研发及总部大楼建设项目”建设有序推进 - “智能化粉粒体物料处理系统扩能改造项目”正与设计单位讨论规划和建设方案 - 截至 2024 年 6 月 30 日，募投项目已投入金额为 34,766.30 万元 [4]

关于使用部分闲置募集资金进行现金管理 到期赎回的公告 上海博隆装备技术股份有限公司（以下简称公司）于 2024 年 1 月 22 日召开 第一届董事会第十八次会议和第一届监事会第十七次会议，于 2024 年 2 月 7 日召 开 2024 年第一次临时股东大会，审议通过《关于使用部分闲置募集资金进行现金 管理的议案》，同意公司为提高募集资金使用效益，在确保募集资金使用计划正常 进行和募集资金安全的前提下，使用单日最高余额不超过人民币 5 亿元的暂时闲 置募集资金进行现金管理，用于购买安全性高、流动性好的保本型产品，使用期限 自公司股东大会审议通过之日起 12 个月内，在上述额度及期限内，可以循环使用。 具体内容详见公司于 2024 年 1 月 23 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 披露的《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告》（公告编号：2024-007）。 一、本次使用部分闲置募集资金进行现金管理到期赎回的情况 截至 2024 年 9 月 26 日，公司于 2024 年 5 月 16 日购买的结构性存款已到期 赎回并归还至募集资金专户，具体情况如下： 证券代码：603325 证 ...

报告公司投资评级 - 买入 [2][7][45] 报告的核心观点 - 博隆技术是气力输送领域领军者，受益于大型化项目和合成树脂扩产周期，在手订单充裕，有望维持龙头地位，首次覆盖给予“买入”评级 [1][2][7] - 预计2024 - 2026年公司营收分别为15.15亿元、20.16亿元、25.08亿元，同比增长23.8%、33.1%、24.4%；归母净利润分别为3.23亿元、4.32亿元、5.27亿元，同比增长12.3%、33.7%、22.0% [2][7][43] 根据相关目录分别进行总结 投资聚焦 - 气力输送系统优势多，应用行业广，博隆技术在国内外有竞争力，2020 - 2022年国内合成树脂市场占有率超30%居首 [6] - 公司近年产销率高，产品销售套数提升，客户优质现金流好，2023年现金收入比143%，2024年H1为239% [6][16] - 近年公司新签订单创新高，20/21/22/23新签订单分别达11.5/10.51/15.15/26亿元，24H1合同负债23.2亿，营收或进入新成长期 [2][6][19] - 全球气力输送系统市场需求增长，预计2023 - 2031年CAGR为5.80% [6][32] 博隆技术：专注气力运输系统二十年，粉粒体物料处理领域领军者 - 博隆技术提供气力输送为核心的解决方案，产品涵盖成套和单一功能系统，应用于多行业 [8] - 公司发展历程丰富，2024年上市且新签订单创新高，实现关键技术进口替代和部分核心设备自主生产 [9] - 气力输送系统优势明显，国内应用广泛且有发展空间，公司从石化、化工向其他领域拓展 [10] - 产业链中，上游为供应商，下游为客户，进入行业需技术沉淀和研发能力 [10] - 公司产品个性化，采用“以销定产”和“以产定购”，近年产能基本满产满销 [11] - 公司经营决策权集中，七位一致行动人持股41.37%，第一大股东博实股份持股14.40%不参与共同控制 [11] - 公司IPO募集10.06亿元用于产线智能化建设等项目 [12] 增长持续受益于国内石化化工大型项目扩产周期，在手及新签订单屡创新高 - 2018 - 2023年公司营收和归母净利润CAGR分别达56.74%和39.67%，24H1业绩下降但在手订单充裕 [12] - 公司毛利率和净利率稳定，盈利能力强，期间费用率总体呈下降趋势 [14] - 公司收入增长受益于核心业务驱动，成套系统和单一系统业务增长显著 [15][16] - 公司近年产销率高，产品销售套数提升，客户优质现金流好 [16] - 公司新签订单创新高，在手订单充裕，合同负债创历史新高，营收或进入新成长期 [19][20] - 公司气力输送系统成本中直接材料占92.59%，上下游客户集中度高 [26] - 公司人均创收创利水平高，人效比显著 [29] 显著受益于合成树脂扩产周期，气力输送系统行业前景广阔 - 全球气力输送系统市场需求增长，预计2023 - 2031年CAGR为5.80% [32] - 国内合成树脂市场需求旺盛，产能扩张与技术升级带来新机遇，气力输送系统市场空间预计达200亿元 [34] - 聚烯烃市场需求缺口驱动产能扩张，预计2025 - 2026年迎来新周期，相关设备资本开支或进入高峰期 [35] - 国内气力输送系统行业分散，关键领域集中度有望提升，博隆技术市场份额领先 [37] - 公司可凭借自身优势推动气力输送系统在其他细分行业的应用渗透和国产化 [39] 盈利预测与公司估值 盈利预测 - 预计2024 - 2026年成套系统业务营收分别为11.39/14.81/18.15亿元，同比+20%/+30%/+22.5%，毛利率分别为34.5%/34.3%/34.1% [40] - 预计2024 - 2026年单一功能系统营收分别为3.28/4.76/6.18亿元，同比+40%/+45%/+30%，毛利率分别为21.8%/21.5%/21% [40] - 预计2024 - 2026年部件配件及服务业务营收分别为0.47/0.59/0.75亿元，同比+20.0%/25.0%/+27.5%，毛利率分别为37.6%/37.3%/37% [42] - 预计2024 - 2026年公司营收分别为15.15亿元、20.16亿元、25.08亿元，同比增长23.8%、33.1%、24.4%；归母净利润分别为3.23亿元、4.32亿元、5.27亿元，同比增长12.3%、33.7%、22.0% [43] 相对估值 - 对比行业和可比公司估值，博隆技术当前估值处于相对低位，具备估值修复空间 [45]

报告公司投资评级 - 报告给予博隆技术(603325.SH)增持-A评级[1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司受项目交付验收节奏影响,业绩暂时承压,但在手订单充裕,业绩有望于下半年得到改善[1] - 长期来看,公司是气力输送系统龙头企业,在石化、化工等领域具备领先的技术优势及行业地位,将受益于我国合成树脂市场扩容和上一代石化装置更新换代需求抬升[3] - 公司积极推进国际化发展战略,海外业务有望成为新的收入增长极[3] - 预计2024-2026年公司营业总收入分别为15.10亿元、19.78亿元、26.27亿元,同比增速分别为23.5%、31.0%、32.8%;归母净利润分别为3.60亿元、4.80亿元、6.29亿元,同比增速分别为25.2%、33.5%、31.0%[4][5] 公司投资评级 - 公司2024上半年受项目交付验收节奏影响,业绩暂时承压;但长期来看,公司是气力输送系统龙头,将受益于下游行业需求增长,同时积极推进国际化发展,业绩有望持续向好[1][3] - 预计2024-2026年公司营收和净利润均保持较高增速,对应估值较可比公司较低,给予增持-A评级[4][9]

政策机遇与业务增量 - 政府出台政策推动设备更新，石化领域上世纪八九十年代建设的装置面临更新改造，公司将受益于下游行业投资建设和设备更新机遇 [2] 收入确认与订单情况 - 公司系统产品安装调试完成，验收通过取得客户签署的试车报告后一次性全额确认收入 [2] - 截至2024年6月30日，公司在手订单49.20亿元，订单总规模保持增长 [2] 市场拓展战略 国内市场 - 产品以合成树脂行业为主要应用领域，具备向其他领域拓展的技术能力和储备，将巩固国内石化、化工行业基础，拓展产品应用领域 [2][3] 海外市场 - 实施“BLOOM”和“GSBI”双品牌战略，开拓海外市场，国际化战略初现成效，海外项目参与力度加强 [3] - 通过收购子公司意大利格瓦尼布局海外市场，国内公司布局一带一路沿线市场，拓展方式包括与海外业主单位洽谈、与海外项目总包商合作、贸易商等 [4] 业务相关比例 - 公司目前订单中与海外公司、海外工程公司直接洽谈、签约的比例相对较高，后续或有变化 [3] - 气力输送系统在非石化行业的应用占比大于石化行业 [3] 业务发展考量 行业选择 - 大型石化、化工装置要求高，公司能提供全生命周期服务；已在非石化行业布局并取得部分业绩，后续将加大行业拓展力度 [3] 人才招聘 - 招聘培养应届毕业生，有序引进有经验的设计及研发人员，注重与科研院所及高校合作 [3] 募投项目 - 持续推进募投项目建设，促进公司长期稳健发展 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 项目确认收入节奏扰动致上半年收入下滑，二季度盈利能力显著改善，成套系统验收支撑盈利能力上行，裕龙石化等大项目推进有望加速释放业绩，维持盈利预测及“买入”评级 [2] - 经营现金流超预期，在手订单持续攀升，增长动力储备充足 [3] - 设备更新驱动内需释放，海外拓展成果显著，多元布局、人员扩充支撑成长 [4] 报告具体内容总结 公司基本情况 - 当前股价61.79元，一年最高最低为98.90/51.75元，总市值41.20亿元，流通市值10.30亿元，总股本0.67亿股，流通股本0.17亿股，近3个月换手率129.56% [1] 业绩情况 - 2024H1实现营收3.68亿元，同减34.86%；归母净利润0.99亿元，同减25.91%；扣非归母净利润0.75亿元，同减41.10%；单Q2实现营收2.26亿元，同增69.3%，环增58.9%；归母净利润0.70亿元，同增267.3%，环增150.0% [2] - 2024H1毛利率30.1%，同降1.5pcts；净利率26.8%，同升3.2pcts；2024H1期间费用率6.7%，同升2.9pcts；单Q2毛利率31.4%，同升2.6pcts，环升3.5pcts；净利率31.2%，同升16.8pcts，环升11.4pcts [2] 现金流与订单情况 - 2024H1经营活动现金净流量3.53亿元，同增95.06%，净现比达3.58；截至二季度末，在手订单49.2亿元，同增38.2%；合同负债23.2亿元，同增43.30% [3] 业务布局情况 - 2024H1成套系统实现收入2.98亿元，同减39.71%，营收占比同比下滑6.52pcts至80.95%；上半年设备更新政策持续加码，下游内需有望逐步释放；已披露海外订单近7亿元，国际客户接受度有望持续提升；积极扩大行业布局，扩充团队规模，2024H1母公司新增22名技术及研发人员，扩充幅度达14.77% [4] 财务预测情况 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,041|1,223|1,574|2,051|2,679| |YOY(%)|6.4|17.5|28.7|30.3|30.7| |归母净利润(百万元)|237|287|364|484|626| |YOY(%)|-2.0|21.5|26.6|33.0|29.4| |毛利率(%)|32.1|32.1|32.5|32.8|32.8| |净利率(%)|22.7|23.5|23.1|23.6|23.4| |ROE(%)|27.5|25.0|24.0|24.2|23.9| |EPS(摊薄/元)|3.55|4.31|5.46|7.26|9.39| |P/E(倍)|17.4|14.3|11.3|8.5|6.6| |P/B(倍)|4.8|3.6|2.7|2.1|1.6|[5]

报告公司投资评级 - 报告给予博隆技术"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 - 受项目交付节奏影响,公司业绩短期承压 [2] - 期间费用率低位运行,净利率水平有所提升 [2] - 在手订单创下新高,为业绩提供稳定支撑 [2] - 石化设备更新周期已至,公司有望受益于更新改造项目 [2] - 预计公司未来三年归母净利润将保持22.8%的复合增长率 [2][6][7] 分业务收入及毛利率总结 - 成套系统:预计2024-2026年收入增速分别为25.74%、37.34%、19.75%,毛利率稳定在34%左右 [6] - 单一功能系统:预计2024-2026年收入增速分别为15%、10%、10%,毛利率稳定在20%左右 [6] - 部件及服务:预计2024-2026年收入增速分别为15%、15%、10%,毛利率稳定在36%左右 [6] - 其他:预计2024-2026年收入增速分别为10%、10%、10%,毛利率稳定在70%左右 [6] 相对估值分析 - 选取博实股份、卓然股份、兰石重装作为可比公司 [8] - 预计公司2024-2026年PE分别为14倍、12倍、9倍 [11] - 给予公司2024年15倍估值,对应目标价80.55元 [7]

报告公司投资评级 报告给予博隆技术"增持"评级[10] 报告的核心观点 1) 受客户项目进度影响,公司2024年H1营收和净利润同比均有一定下滑,但Q2业绩回暖,且在手订单充足[6] 2) 国内新建项目和旧项目的改造推动行业需求保持较高景气度,叠加海外市场开拓,公司增长可期[7][8] 3) 公司募投项目建设有序推进,下游行业开拓打开新增长曲线[9] 分组总结 公司业绩情况 - 2024年H1营收和利润同比下滑,主要系公司营业收入大部分来自于大项目,各期分布不均衡,且大型项目的执行周期通常在两年以上,公司部分已交货的大项目受客户实施进度等因素影响尚未完成验收[6] - 但Q2相较Q1业绩回暖,营收环比提升59.15%,归母净利润环比提升153.57%[6] - 截至2024年6月30日,公司合同负债23.20亿元,同比增加了43.30%,在手订单49.20亿元,充足的订单水平可以较好地支撑公司未来两年的业绩[6] 行业发展情况 - 国内市场:石化、化工行业向大型化、炼化一体化方向转型升级,聚烯烃下游资本开支继续上行,新建的大型项目持续增加;同时聚烯烃等化工装置的主要设备进入更新和改造的时间窗口[7] - 海外市场:公司实施"BLOOM"和"GSBI"双品牌战略,加快提升在海外的品牌知名度;同时海外市场中俄罗斯、中东等主要产油国家有聚烯烃产能扩张的需求[8] 公司发展前景 - 公司募投项目建设有序推进,项目达产后一方面公司产能可以得到释放,另一方面可以拓展气力输送产品的应用领域[9] - 公司具备面向其他领域拓展的技术能力和储备,已在有机硅、新材料、医药、食品、可降解塑料等取得部分业绩,随着公司后续加大行业拓展力度,有望打开新的增长曲线[9]