会议情况 - 2024年10月28日召开第四届监事会第十八次会议，3位监事全出席[2] - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》，3票同意[3] - 审议通过《关于公司2024年前三季度利润分配预案的议案》，3票同意[5] 利润分配 - 拟每10股派现金红利1元（含税）[5] - 以599,792,023股为基数，拟派红利59,979,202.3元（含税）[5]

会议情况 - 公司第四届董事会第二十九次会议于2024年10月28日召开，8位董事全出席[2] - 会议审议通过2024年第三季度报告及前三季度利润分配预案[3][4] 利润分配 - 拟每10股派现金红利1元（含税），以599,792,023股为基数[5] - 拟派发现金红利59,979,202.3元（含税）[5]

报告公司投资评级 报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [6] - 预计2024-2026年归属净利润为4.6、7.0、9.0亿元 [6] 报告公司核心观点 公司业务概况 - 公司自2001年成立以来,专注于从事国家战略性矿产资源萤石矿的投资和开发,以及萤石产品的生产和销售 [3] - 公司单一型萤石矿保有资源储量约2,700万吨矿石量,对应矿物量约1,300万吨,单一萤石矿山的采矿证规模为112万吨/年 [3] - 2021年以来,公司业务逐步拓展至下游氟化工、含氟锂电材料等领域,并在难处理矿产资源综合利用方面取得较大突破 [3] - 公司近年也在全球化布局上发力,开展蒙古国矿山的并购 [3] 行业景气度分析 - 萤石供需缺口逐步扩大,供给增长速度弱于需求增长速度 [4][84] - 萤石成本逐年抬升,公司凭借早期取得的矿业权优势,有望进一步脱颖而出 [86][87][88][89] - 萤石价格中枢不断上行,具有较强确定性 [89][90][91][92][93] 公司发展亮点 - 公司围绕"资源+技术"两翼驱动战略,以轻资产的技术撬动重资产的资源 [95][96][97] - 公司对外投资蒙古国萤石项目,开启了全球化的第一步 [98][99][100] 风险提示 - 安全生产和环境保护风险 [102] - 下游需求不及预期风险 [102] - 政策变化的风险 [102][103] - 盈利预测假设不成立或不及预期的风险 [103]

回购进展 - 截至2024年9月30日累计回购2,010,500股，占总股本0.33%，支付50,159,531.40元[2][5] - 2024年9月回购181,400股，占总股本0.03%，支付4,019,389.00元[5] 回购方案 - 2024年7月16日通过回购议案，资金5000 - 10000万元，价不超43元/股[3] - 回购期限自审议通过日起6个月内[3]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司于2001年成立,主营单一银石矿资源开采,2021年开始进入半生矿资源回收利用业务 [1][4][5] - 公司拥有大量单一银石矿资源储备,占据行业领先地位 [8][9] - 公司于2024年开始进行海外银石矿资源布局,主要在外蒙古 [9][10] - 公司通过低成本收购他人尾矿,利用自有技术提取其中有价值元素,形成新的利润来源 [6][7] 行业分析 - 国内单一银石矿资源逐步枯竭,行业面临供给下滑压力 [13][14][15][17] - 半生矿资源是未来供给增量的主要来源,但技术瓶颈有待突破 [15][16] - 进口银石资源增加,但品位较低,对国内供给冲击有限 [21][22][23][24] - 下游需求方面,智能手机行业需求有望保持平稳,未来4G手机对银石需求将大幅增加 [29][30][31] 公司业务分析 - 单一银石矿业务保持稳定,毛利率较高 [8][9] - 半生矿资源回收利用项目正处于爬坡期,短期盈利能力较弱,但未来有较大优化空间 [36][37][38][39] - 公司通过轻资产模式和技术优势,在半生矿资源利用领域具有较强的竞争优势 [39][40][41][42] 公司估值分析 - 公司当前估值水平较低,存在被低估的可能 [42][43][44][45][46] - 未来3年公司有望实现营收和利润的快速增长,给予较高的估值空间 [47][48]

股权结构 - 控股股东金石实业持股300,625,574股，占总股本49.71%[2] - 金石实业及其一致行动人持股328,818,277股，占总股本54.37%[2] 质押情况 - 本次质押后，金石实业累计质押56,240,000股，占其持股18.71%，占总股本9.30%[2] - 近日，金石实业质押23,300,000股，占其所持7.75%，占总股本3.85%[3] - 2024年9月25日，金石实业解除11,000,000股质押，占其所持3.66%，占总股本1.82%[5] 影响说明 - 本次质押不导致控制权变更，不影响公司经营治理[8] - 如平仓，金石实业将采取补充质押等措施应对[8]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [4][7] 报告的核心观点 1. 公司以技术撬动资源是核心竞争力 [15][19][20] 2. 萤石行业供需持续趋紧,价格中枢有望不断抬升 [36][41][64][71] 3. 公司"以轻资产技术撬动重资产资源"的商业模式正逐步兑现,且具备横向复制的可能 [79][85][86][87][88] 4. 公司估值或存在被低估的可能 [93][94][95][96][97][98][99] 分业务总结 1. 自产萤石精矿 - 销量和价格保持相对稳定,毛利率较高 [30][31] 2. 无水氟化氢 - 产能爬坡阶段,短期盈利能力较弱,但长期有望大幅改善 [81][82][83][84] 3. 锂云母精矿 - 受碳酸锂价格下跌影响,销售节奏放缓 [26] 4. 外蒙古项目 - 24年开始贡献增量,毛利率较高 [103]

股权结构 - 控股股东金石实业持股300,625,574股，占总股本49.71%[2] - 金石实业及其一致行动人持股328,818,277股，占总股本54.37%[2] - 宋英持股15,756,577股，占比2.61%，王锦华持股12,436,126股，占比2.06%[4] 质押情况 - 本次补充质押后，金石实业累计质押43,940,000股，占其持股14.62%，占总股本7.27%[2] - 2024年9月10日，金石实业办理1,000,000股补充质押[3] 其他 - 金石实业资信良好，具备资金偿还能力[5] - 本次质押不导致控制权变更，不影响公司经营治理[6]

业绩数据 - 2024年上半年公司营业收入同比增长100%、净利润同比增长33%[9] - 公司采矿权无形资产账面价值3.5亿左右[9] - 上半年氢氟酸月产量为一万吨，目前月产量变化不大[12][13] 项目产能 - 包头选矿项目设计年处理510万吨尾矿，达产可产70 - 80万吨萤石粉，今年目标50 - 60万吨，产能利用率80%左右[7] - 包钢金石维持年产萤石粉50 - 60万吨的计划[13] 市场价格 - 2024年5月萤石精粉价格攀升至3800 - 3900元/吨的历史高位[3] - 通常四季度萤石精粉“购销两旺”、价格较好，今年需关注市场报价[13] - 过往几年四季度萤石市场较好，萤石精粉价格上涨[14] 未来计划 - 公司计划今年三季报后进行一次中期分红，比例和时间未确定[10] - 公司投资六千万用于浦城金丰萤石后续开采权[14] - 公司收购浦城项目采矿证项下50%资源储量的矿产收益权[14] 其他情况 - 公司最近一期股东人数与半年报相比变化不大，回购计划仍在推进[11] - 氟化铝生产线正在调试，未生产“电子酸”，硫酸项目未投产[13] - 浦城矿山预测矿石资源量达100万吨，采矿证延续等手续未办妥，未实际生产[14]

回购情况 - 截至2024年8月31日累计回购1,829,100股，占比0.3%，支付46,140,142.40元[2][5] - 2024年8月回购618,700股，占比0.1%，支付15,450,677.40元[5] 回购计划 - 2024年7月16日通过回购议案，资金5000 - 10000万元，价格不超43元/股[3] - 2024年7月19日首次回购，期限6个月[3] - 回购股份用于员工持股或股权激励[3]