纪要涉及的公司 金石资源 纪要提到的核心观点和论据 1. **财务表现** - 2024 年归母净利润 2.59 亿元，同比下降约 26%；2025 年第一季度归母净利润 6700 万元，同比增长 10%[2] - 2024 年毛利率下滑，扣除外购原矿后仍保持在 45%左右，目前显示为 41%主要受外购原矿影响[1][17] 2. **2024 年业绩下滑原因** - 偶发事件：唐山金子矿补缴 2600 多万元矿业权权益金；江西项目存货减值；江山金石及外蒙古项目预处理转固损失五六千万[1][3] - 成本上升：停产减少约 4 万多吨产量，制造成本增加超 2000 万元；银河矿山大检查使安全环保投入至少大几千万[1][3] 3. **2025 年一季度项目表现** - 包头项目贡献主要利润，包钢金属选矿超计划 30%，成本降至 800 元以下[1][5] - 氢氟酸产能释放，硫酸涨价支撑价格，青树山项目毛利率达 10%[1][5][11] - 3 月兰西矿复产，集团下属所有矿山恢复正常运营[1][5] 4. **未来发展潜力和计划** - 蒙古项目原矿开采 70 多万吨，折合产品约 15 万吨，预处理已开工，有两种加工方案[1][6] - 继续推进选化一体化战略，应对减产及大检查挑战，确保长期稳定增长[1][6] - 若矿山正常运作，减少外购原矿，将富余选矿厂用于加工自有原料[1][18] 5. **生产及成本情况** - 2025 年单一矿区产量目标 40 - 45 万吨，金石项目银石精粉产量目标 60 - 70 万吨[1][10] - 2025 年单一矿单吨生产成本预计 1600 - 1700 元，关键在于提高产量降低成本[4][24][25] - 幸福来成本有下降空间，已建成提纯工艺生产线[12] 6. **市场相关情况** - 锂云母价格约每吨 1500 元，公司有三至四万吨存货，江山项目每月折旧费用两至三百万元[1][7] - 萤石价格整体坚挺，虽受外蒙进口冲击但仍上涨，行业逐渐回到正轨[32] - 氢氟酸价格受多种因素影响，一季度成本环比优化明显，已实现盈利[27][30] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 金石资源 2024 年第四季度因价格低没有销售[8] 2. 公司目前生产减少，正在进行技术改造，探索转型合作但存在不确定性[9] 3. 外蒙项目预选矿去年已转固，今年计划运营 10 - 20 万吨产品，与国内盈利水平相近[4][19] 4. 包干厂区因水质问题未进行生产，选择在金奥博投资生产线，降低单耗效果显著[13] 5. 2024 年一季度包钢贡献约 6000 万元利润，2025 年该项目贡献约 5000 多万元利润，包钢和金石共同贡献净利润同比增长 10%左右[14] 6. 外蒙项目单吨盈利高，但非标准粉市场容量有限，需依靠金鄂博消化[22] 7. 公司近期分红策略激进，包括三季报分红累计合计及 10 送 4[23] 8. 2025 年环保检查无全国专项整治，但地方常态化管理仍严格[26] 9. 公司未做硫酸库存，建了硫酸产线未投产，采购远距离硫铁矿平衡价格[28][29] 10. 金石资源柔性生产氟化铝单吨盈利预计无显著提升，受存储难度和市场需求影响[31] 11. 萤石市场面临下游需求不确定、关税影响和外蒙进口冲击等挑战[34]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于5月9日14点在杭州西湖区求是路8号公元大厦南楼2303室召开[4] - 网络投票起止时间为2025年5月9日，交易系统9:15 - 15:00，互联网平台9:15 - 15:00[5][6] - 审议3项非累积投票议案，分别于4月23日及24日披露[9][10] 股权及登记信息 - 股权登记日为2025年4月29日，登记在册A股股东有权出席[15] - 参会股东登记时间为4月30日9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，地点在公司证券部[18] 其他信息 - 现场会议会期预计半天，出席者费用自理[19] - 联系人戴水君、张钧惠，电话0571 - 81387094等[19] - 公告发布时间为2025年4月24日[19]

会议情况 - 公司第五届监事会第三次会议于2025年4月23日通讯召开[2] - 应出席监事3人，实际出席3人[2] 议案审议 - 会议审议通过《关于注销部分回购库存股的议案》[3] - 表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[3] - 议案尚需提交股东大会审议[4]

会议情况 - 公司第五届董事会第四次会议于2025年4月23日通讯召开，8位董事均出席[2] 议案审议 - 审议通过注销部分回购库存股等三项议案，均8票同意[3][5][8] 后续安排 - 两项议案需提交股东大会审议，2025年5月9日召开临时股东大会[4][7][8]

回购情况 - 2022年回购2,969,710股，均价31.52元/股，用资93,595,360.11元[3] - 2024年回购2,136,799股，均价24.88元/股，用资53,158,002.11元[4] - 2022年以来累计回购5,106,509股，占总股本0.84%[4] 注销计划 - 拟注销2,969,710股库存股，待2025年第一次临时股东大会审议[2] - 注销后无限售条件流通股变为601,802,523股[9] 影响说明 - 注销不影响财务和经营，不影响上市地位[10] - 监事会同意注销并提交审议[11]

公司基本信息 - 公司于2017年4月7日获批发行6000万股人民币普通股，5月3日在上海证券交易所上市[7] - 公司注册资本为60180.2523万元，股份每股面值1元，股份总数为60180.2523万股[9][17][19] 股东信息 - 浙江金石实业有限公司出资80326320元，持股80326320股，占比66.9386%[18] - 深圳金涌泉投资企业（有限合伙）出资9500040元，持股9500040股，占比7.9167%[18] - 杭州紫石投资合伙企业（有限合伙）出资5220000元，持股5220000股，占比4.3500%[18] - 无锡德晖宝鑫投资中心（有限合伙）出资5120040元，持股5120040股，占比4.2667%[18] - 宋英出资4122600元，持股4122600股，占比3.4355%[18] - 金石投资有限公司出资3999960元，持股3999960股，占比3.3333%[18] 股份相关规定 - 公司因减少注册资本收购股份，应10日内注销；因合并、股东异议收购股份，应6个月内转让或注销[25] - 因员工持股计划等收购股份，合计不得超已发行股份总额10%，并应3年内转让或注销[25] - 董监高任职期间每年转让股份不得超所持总数25%，上市1年内及离职后半年内不得转让[31] - 董监高、持股5%以上股东6个月内买卖股票收益归公司所有[31] 股东权益与诉讼 - 股东对股东大会、董事会决议内容违法可请求法院认定无效，召集程序等违法可60日内请求撤销[38] - 连续180日以上单独或合并持股1%以上股东，可书面请求监事会或董事会对董事等提起诉讼[38] - 监事会、董事会收到请求后拒绝或30日内未提起诉讼，股东可直接起诉[39] 股东大会相关 - 年度股东大会每年召开1次，需在上一会计年度结束后6个月内举行[48] - 出现董事人数不足规定人数2/3等情形，需2个月内召开临时股东大会[49] - 单独或合计持股10%以上股东可请求召开临时股东大会[54] - 单独或合计持股3%以上股东可在股东大会召开10日前提临时提案[58] - 股东大会作出普通决议需出席股东所持表决权1/2以上通过，特别决议需2/3以上通过[76] 董事会相关 - 董事会由八名董事组成，其中独立董事不少于三名，设董事长、副董事长各一人[104] - 董事任期三年，可连选连任，兼任高管及职工代表董事总计不得超董事总数1/2[97] 独立董事相关 - 公司设不少于三名独立董事，且至少包括一名会计专业人士[132] - 独立董事连任时间不得超过六年[144] 高级管理人员相关 - 总经理每届任期三年，连聘可连任[159] - 公司高级管理人员仅在公司领薪，不由控股股东代发[158] 监事会相关 - 监事会由3名监事组成，设主席1人，职工代表比例不低于1/3[175] - 监事会每6个月至少召开一次会议，决议需经半数以上监事通过[177] 财务与分红相关 - 公司在会计年度结束之日起4个月内报送年度报告，前6个月结束之日起2个月内报送并披露中期报告[181] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不提取[181] - 公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排，现金分红在利润分配中所占比例最低达80%[186] - 公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排，现金分红在利润分配中所占比例最低达40%[186] - 公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排，现金分红在利润分配中所占比例最低达20%[186] - 调整或变更现金分红政策需经出席股东大会的股东所持表决权的2/3以上通过[191]

股份注销 - 公司拟注销2969710股回购库存股[1] - 注销后总股本从604772233股减至601802523股[1] - 注销后注册资本从604772233元减至601802523元[1] 章程修改 - 拟修改《公司章程》有关条款，修订前注册资本60477.2233万元，修订后60180.2523万元[2][3] - 修改尚需提交股东大会审议，授权董事会办理变更事项，以工商登记核准为准[5]

报告公司投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2024年年报业绩略低于预期，2025Q1业绩符合预期，看好萤石价格中枢抬升，伴生矿项目利润释放，蒙古国项目2025年或贡献增量，维持增持评级 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年4月22日收盘价22.96元，一年内最高/最低36.08/21.25元，市净率8.4，息率1.74，流通A股市值138.86亿元 [1] - 2025年3月31日每股净资产2.75元，资产负债率65.51%，总股本/流通A股6.05亿股 [1] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|2752|45.2|257|-26.3|0.43|21.1|16.1|54| |2025Q1|859|91.7|67|10.5|0.11|18.5|4.0|-| |2025E|4006|45.5|523|103.5|0.86|24.7|24.7|27| |2026E|4758|18.8|715|36.7|1.18|28.6|25.2|19| |2027E|5206|9.4|908|26.9|1.50|32.0|24.3|15| [5] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入27.52亿元（YoY+45%），归母净利润2.57亿元（YoY - 26%），业绩略低于预期 [6] - 2024Q4公司实现营业收入9.22亿元（YoY+24%，QoQ+30%），归母净利润0.07亿元（YoY - 94%，QoQ - 92%） [6] - 2025Q1公司实现营业收入8.59亿元（YoY+92%，QoQ - 7%），归母净利润0.67亿元（YoY+10%，QoQ+903%），业绩符合预期 [6] 业绩变动原因 - 2024年业绩同比下滑因锂业周期性影响子公司亏损、安全环保趋严致成本提升 [6] - 2024Q4业绩环比下滑因金昌矿业停产和计提资产及信用减值损失 [6] 业务情况 - 2024年单一矿产销量下滑，毛利率下降，2025年计划生产40 - 45万吨，盈利能力有望好转 [6] - 2024年伴生矿“选化一体”项目贡献利润约1.14亿元（YoY+55%），2025年计划增产，成本优化提速 [6] - 2024年完成蒙古国项目矿山剥离储备原矿，2025年计划生产10 - 20万吨萤石产品 [6] 投资分析意见 - 下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持增持评级 [6]

业绩与分红 - 2024年度现金分红总额89,962,488.50元，占净利润比例35%[9] - 2024年中期每10股派1元，合计派59,979,202.30元[9] - 拟以599,665,724股为基数，每10股派0.5元，合计派29,983,286.20元[9] - 拟每10股送红股4股，送股后总股本增至844,638,523股[10] 会议与议案 - 第五届监事会第二次会议于2025年4月22日召开[2] - 多项议案表决通过，部分需提交股东大会审议[3][5][6][8][12][16][18] - 《关于公司2024年度监事薪酬及2025年度薪酬方案的议案》直接提交2024年年度股东大会审议[14]

业绩与分红 - 2024年度现金分红总额89,962,488.50元，占净利润比例35%[8] - 拟每10股派发现金红利0.50元，合计29,983,286.20元[8] - 2024年11月中期分红，每10股派1.00元，合计59,979,202.30元[8] - 拟每10股送红股4股，送股后总股本增至844,638,523股[9] 业务与授权 - 拟向银行申请不超600,000万元综合授信业务[17] - 授权董事长在授信总额内办手续，期限至2025年年度股东大会[18] 审计与议案 - 拟续聘天健会计师事务所为2025年度审计机构，聘期一年[20] - 多项议案表决通过，部分需提交股东大会审议[3][5][7][8][11][19][21] - 独立董事津贴每人13.2万元/年（税前）[26]