报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 氟化工产业链进入长景气周期，各环节有发展潜力，国内企业有望赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注 [22] - 萤石行业环保、安全检查趋严或成长期趋势，落后中小产能将出清，长期来看萤石价格中枢将上行，投资价值凸显 [34] - 随着碳达峰、碳中和战略推进，HFCs 政策预期明朗，二代制冷剂 R22 将大规模削减，HFCs 有望受益于政策实现渗透率快速提升，2025 年行业景气未结束，HFCs 制冷剂平均成交价格或长期上行 [50] 各部分总结 氟化工行业周观点 - 本周氟化工指数上涨 1.4%，跑输上证综指 0.002%，跑输沪深 300 指数 0.14%，跑赢基础化工指数 0.73%，跑赢新材料指数 0.12% [6][26] - 本周氟化工板块 13 只个股中，6 只周度上涨，6 只周度下跌，东阳光、昊华科技涨幅靠前 [27] 萤石 - 截至 7 月 4 日，萤石 97 湿粉市场均价 3200 元/吨，较上周同期下跌 2.88%，7 月均价同比下跌 13.61%，2025 年均价较 2024 年上涨 0.32% [7][18][33] - 97%萤石湿粉市场僵持，企业高库存，成本抗跌，需求疲软，部分选厂及矿山惜售，交投清淡，供应端“弱稳”，价格下行空间受限，终端需求疲软，氟化氢开工低，回暖动力不足，产业链短期维持弱势震荡，预计市场逐步探底 [7][19][34] 制冷剂 - 截至 7 月 4 日，R32、R125、R134a、R410a、R22 价格和价差有不同变化，外贸参考价格大多持平 [8][20][47] - 制冷剂市场暂稳运行，企业提价提振信心，R22 需求低迷，R32 打破淡季规律，R134a 靠售后市场支撑，R125 供需稳定，R410a 受旺季售后需求推动，R227 因消防需求供不应求，后续量少价增趋势难改 [9][21][49] 各制冷剂细分产品 - **R32**：本周内、外贸价格持续上行，截至 7 月 4 日，市场均价 53000 元/吨，较上周+0.95%，产量环比-0.29%，企业报价提振，后续价格有望进一步向上 [51][52] - **R125**：本周内、外贸市场向好趋势不变，截至 7 月 4 日，市场均价 45500 元/吨，较上周持平，产量环比+0.79%，市场走势稳定，供需格局相对稳定 [60][61] - **R134a**：本周内、外贸报价继续上行，截至 7 月 4 日，市场均价 49500 元/吨，较上周+1.02%，产量环比-0.52%，市场稳中推涨，售后市场需求有支撑 [68][69] - **R410a**：本周内、外贸价格持续上行，截至 7 月 4 日，市场均价 49500 元/吨，较上周+1.02%，市场保持向好预期，售后市场需求支撑价格，利多因素主导，价格上行预期增强 [76][77] - **R22**：本周内、外贸行情整体稳定，截至 7 月 4 日，市场均价 35000 元/吨，较上周持平，市场偏淡运行，需求释放有限，实单成交刚需为主 [80][81] 我国制冷剂出口跟踪 - 2025 年 1 - 5 月我国 HFCs 单质制冷剂总出口量约 7.96 万吨，同比-4.9%，出口总额约 32.23 亿元，同比+48.4%；5 月单月总出口量约 2.22 万吨，同比+1.7%，出口总额约 9.24 亿元，同比+62.8% [87] - 2025 年 1 - 5 月我国 HFCs 混配制冷剂总出口量约 4.19 万吨，同比-6.2%，出口总额约 18.28 亿元，同比+62.5%；5 月单月总出口量约 1.32 万吨，同比+9.8%，出口总额约 5.92 亿元，同比+75.7% [94] 制冷剂原料 - 本周氢氟酸价格承压，6 月产量环比-0.78%；二氯甲烷价格环比+2.81%，库存环比-5.33%；三氯甲烷价格环比-1.49%，库存环比-3.43%；三氯乙烯价格环比-5.53%，库存环比+4.55%；四氯乙烯价格环比+1.35%，库存环比-9.09% [101][105][112] 含氟材料行情跟踪 - 本周 PTFE、PVDF、HFP、FEP、FKM 价格环比持平，2025 年 6 月 PTFE 产量环比-5.09%，6 月 PVDF 产量环比持平，6 月 HFP 产量环比+9.90%，5 月国内 FEP 产量环比+3.38%，5 月国内 FKM 产量环比+2.4%，本周六氟磷酸锂价格环比-2.32%，6 月产量环比-1.66% [120][123][131] 近期行业动态 - **公司公告**：新宙邦董事等计划减持 126.88 万股，占总股本 0.17%；昊华科技 2025 年 7 月 8 日将上市流通限售股 1.61 亿股；巨化股份股东巨化投资增持 406.65 万股，占已发行股份 0.1506%，增持计划实施完毕；三美股份控股股东拟减持不超过 568.5 万股，占总股本 0.9312%，“6.2 万吨/年电解质及其配套工程项目”延期至 2027 年 6 月 [138] - **行业新闻**：生态环境部发布《禁止生产 HCFC - 141b 为发泡剂的聚氨酯产品公告（意见征求稿）》；东岳氢能科创板 IPO 正式受理；山东澳帆 3.4 万吨/年第四代新型氟材料项目（一期）提升改造项目拟审批公示 [139] 受益标的 - 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等 [10][22] - 其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等 [10][23]

数据相关 - 2021年7月公司以萤石矿采矿权抵押申请综合授信[2] - 本次担保债权最高额限度为30000万元[2] 未来展望 - 2025年6月完成萤石矿采矿权抵押解除[3] - 解除抵押对公司无不利影响[3]

公司动态 - 金石资源控股子公司翔振矿业持有的四子王旗苏莫查干敖包萤石矿采矿权已解除抵押 [1] - 该采矿权此前作为抵押物向兴业银行杭州分行申请了3亿元的综合授信额度 [1] - 相关债务已偿还，抵押解除手续已完成 [1] - 本次解除资产抵押事项不会对公司生产经营和业务发展造成不利影响 [1]

股东大会召集与召开程序 - 公司第五届董事会第三次会议决议后于2025年6月4日发布年度股东大会通知，通知内容符合《公司法》及《公司章程》规定 [2] - 股东大会于2025年6月25日在杭州公元大厦南楼23层召开，时间地点与通知一致，采用现场投票与网络投票结合方式 [3] - 网络投票分两个时段进行：上海交易所系统投票时间为当日9:15-11:30及13:00-15:00，互联网投票平台时间为当日9:15-15:00 [3] 股东大会出席情况 - 股权登记日为2025年6月17日，出席股东及代理人共302名，代表表决权股份289,734,396股（占总股本48.3160%） [4] - 现场会议出席股东11名，代表股份285,023,253股（47.5304%），网络投票股东291名，代表股份4,711,143股（0.7856%） [4] - 会议由董事会召集、董事长主持，董事、监事、董事会秘书出席，高管及律师列席 [4] 议案表决结果 - 审议通过非累积投票议案包括2024年度报告、利润分配预案、董事会工作报告等共10项议案 [5][6] - 议案10（特别决议事项）获三分之二以上表决权通过，其生效以议案5通过为前提，涉及公司章程第六条（注册资本）及第二十一条（股份总数）修订 [6] - 对中小投资者表决单独计票的议案包括议案5至10，所有议案均获通过 [6] 法律程序合规性 - 股东大会召集程序、出席人员资格及表决程序符合《公司法》《公司章程》等规定 [2][3][4] - 表决结果经现场计票与网络投票统计后当场公布，未出现程序异议 [5][6]

会议信息 - 2025年6月25日在杭州召开年度股东大会[2] - 出席会议股东和代理人302人，持股289,734,396股，占比48.3160%[2] 议案表决 - 《公司2024年度董事会工作报告》同意票288,852,468，比例99.6956%[3] - 《公司2024年年度报告及摘要》同意票288,881,527，比例99.7056%[5] - 《关于公司2024年度利润分配预案暨2025年中期分红规划的议案》同意票289,077,587，比例99.7733%[6] - 《关于向银行申请综合授信额度的议案》同意票288,777,865，比例99.6698%[6] - 《关于续聘公司2025年度审计机构的议案》同意票288,854,212，比例99.6962%[6] - 《关于公司2024年度董事及高级管理人员薪酬及2025年度薪酬方案的议案》同意票288,715,572，比例99.6483%[7] - 《关于公司2024年度监事薪酬及2025年度薪酬方案的议案》同意票288,601,772，比例99.6090%[7] - 《关于修订<金石资源集团股份有限公司股东会议事规则>的议案》同意票286,801,636，比例98.9877%[8] - 《关于修订<金石资源集团股份有限公司会计师事务所选聘制度>的议案》A股同意票286,959,036，比例99.0421%[14] 小股东表决 - 《关于公司2024年度利润分配预案暨2025年中期分红规划的议案》5%以下股东同意票21,666,110，比例97.0576%[15] - 《关于向银行申请综合授信额度的议案》5%以下股东同意票21,366,388，比例95.7150%[15] - 《关于续聘公司2025年度审计机构的议案》5%以下股东同意票21,442,735，比例96.0570%[15] - 《关于公司2024年度董事及高级管理人员薪酬及2025年度薪酬方案的议案》5%以下股东同意票21,304,095，比例95.4359%[15] - 《关于公司2024年度监事薪酬及2025年度薪酬方案的议案》5%以下股东同意票21,190,295，比例94.9261%[15] - 《关于取消监事会、变更注册资本、修订<公司章程>并办理工商变更登记的议案》5%以下股东同意票21,406,635，比例95.8953%[15] 其他 - 本次股东大会议案均为非累积投票议案，均获审议通过[16] - 议案10为特别决议事项，获出席股东有效表决权三分之二以上通过[16] - 律师认为股东大会召集、召开等程序合规，表决结果合法有效[17]

会议安排 - 公司于2025年6月4日发布2024年年度股东大会通知[3] - 股东大会于2025年6月25日14:00在杭州举行[4] - 网络投票时间为2025年6月25日9:15至15:00[5] 参会情况 - 出席股东大会股东及授权代理人302名，所持表决权股份289,734,396股，占比48.3160%[6] - 出席现场会议股东及代理人11名，所持表决权股份285,023,253股，占比47.5304%[6] - 参加网络投票股东291名，所持表决权股份4,711,143股，占比0.7856%[6] 议案情况 - 股东大会审议通过17项非累积投票议案[9] - 议案10为特别决议事项，部分内容修订生效以议案5通过为前提[10] - 公司对议案5 - 10中小投资者表决单独计票[11] - 股东大会所有审议议案均获通过[12]

注销部分回购库存股的实施公告 核心观点 - 公司将对回购专用证券账户中三年持有期限即将届满且尚未使用的2,969,710股股份予以注销 [1][2] - 注销完成后公司总股本将从604,772,233股减少至601,802,523股 [1][6] - 本次注销不会对财务状况和经营成果产生重大影响 [7] 回购股份情况 - 2022年回购2,969,710股 最高价32.94元/股 最低价27.56元/股 均价31.52元/股 总金额93,595,360.11元 [2] - 2024年回购2,136,799股 最高价26.18元/股 最低价22.10元/股 均价24.88元/股 总金额53,158,002.11元 [3] - 累计回购5,106,509股 占总股本0.84% [3] 注销原因及程序 - 根据《公司法》规定 回购股份用于员工持股计划或股权激励需在3年内转让或注销 [1][4] - 已履行债权人通知程序 未收到清偿债务或担保要求 [5] - 注销日期定为2025年6月25日 [5] 股本结构变化 - 无限售条件流通股从604,772,233股(100%)减至601,802,523股(100%) [6] - 回购账户剩余股份2,136,799股 [1] - 控股股东浙江金石实业有限公司及其一致行动人持股比例微增0.01-0.02个百分点 [6][7] 实施进展 - 2025年4月23日董事会通过议案 5月9日股东大会审议通过 [2] - 需办理注册资本变更及公司章程修订等工商登记手续 [5]

股本变动 - 公司拟注销2969710股库存股，总股本变为601802523股[2] - 注销拟定于2025年6月25日完成[10] 回购情况 - 2022年回购2969710股，均价31.52元/股，用资93595360.11元[4] - 2024年回购2136799股，均价24.88元/股，用资53158002.11元[5] - 2022年以来累计回购5106509股，占目前总股本0.84%[6][7] 股东持股 - 浙江金石实业及其一致行动人变动后持股占比54.64%[12] - 浙江金石实业变动后持股占比49.95%[12] 影响说明 - 本次注销对财务和经营无重大影响，不损害公司及股东利益[13]

公司经营业绩 - 2024年实现营业收入27.52亿元，同比增长45.17% [8] - 归属于上市公司股东的净利润2.57亿元，同比减少26.33% [8] - 扣非后归母净利润2.59亿元，同比减少26.11% [8] - 每股收益0.43元，同比减少25.86% [8] 业务发展情况 - 包头"选化一体"项目贡献利润1.14亿元，占净利润44.45% [10] - 金鄂博氟化工销售无水氟化氢11.75万吨，实现营业收入10.35亿元 [8] - 蒙古国项目完成矿山剥离储备70余万吨原矿 [11] - 湖南金石智造获授和在报专利60余项，合同销售额1209万元 [12] 财务数据 - 总资产66.53亿元，同比增长32.71% [34] - 负债总额45.03亿元，同比增长55.30% [34] - 归属于上市公司股东的净资产15.96亿元，同比减少2.29% [34] - 经营活动现金流净额5.48亿元，同比增长6841.53% [34] 研发投入 - 2024年研发投入6289.63万元，占营业收入2.29% [13] - 新增专利47项，累计获授和在报专利250余项 [13] - 5家子公司获得国家高新技术企业认定 [13] ESG进展 - 2024年碳排放约49.40万吨，营收碳排放强度下降24.47% [14] - 包头项目技改措施预计年减排量21788.92吨CO2 [14] - 氟化工2萤石烘干线成功掺烧20%绿氢 [14] 2025年计划 - 计划生产萤石精矿40-45万吨 [23] - 包头项目计划生产萤石粉60-70万吨，无水氟化氢18-22万吨 [23] - 蒙古国项目计划生产萤石产品10-20万吨 [23] 利润分配 - 2024年度拟每10股派发现金红利0.50元 [41] - 2024年度现金分红总额8996.25万元，占净利润35% [41] - 2025年拟实施中期分红，金额不超过相应期间净利润 [43]

担保情况 - 大金庄矿业新增担保金额2.8亿元[2] - 大金庄矿业已提供担保余额11.5亿元[2] - 本次担保金额最高不超5亿元[2] - 保证方式为连带责任保证[11] - 保证期间至债务履行期届满后三年[12] 股权结构 - 控股股东及其一致行动人持股328,818,277股，占比54.37%[8] 财务数据 - 2024年末资产66.53亿，负债45.03亿[10] - 2025年Q1资产65.06亿，负债42.62亿[10] - 2024年营收27.52亿，净利润2.57亿[10] - 2025年Q1营收8.59亿，净利润0.67亿[10]