回购情况 - 截至2024年10月31日累计回购2,010,500股，占总股本0.33%[2][5] - 回购最高价26.18元/股，最低价22.10元/股[2][5] - 已支付总金额50,159,531.40元（不含交易费）[2][5] 回购计划 - 2024年7月16日通过回购议案，7月19日首次回购[3] - 资金5000 - 10000万元，价格不超43元/股，期限6个月[3] - 后续将在期限内继续实施回购计划[7]

业绩数据 - 2023年末金昌矿业总资产25105.68万元，占比5.01%[3] - 2023年末金昌矿业净资产7750.04万元，占比4.75%[3] - 2023年金昌矿业营收20666.15万元，占比10.90%[3] - 2023年金昌矿业净利润6553.52万元，占比18.78%[3] 生产计划 - 2024年单一萤石矿山计划产约40万吨产品[3] - 金昌矿业11月原计划产精矿约220吨/天[3] 事故影响 - 金昌矿业停产影响2024年四季度产销[3] - 事故赔偿责任以政府认定由承包方承担[3] 信息披露 - 公司将随事故调查进展披露信息[4]

金石资源：萤石龙头 - 金石资源是目前中国萤石行业拥有资源储量、开采及生产加工规模最大的专业性矿业公司 [11] - 公司从2001年发展至今,业务逐步拓展至下游氟化工、含氟锂电材料等领域,并以技术撬动资源综合利用 [11] - 公司单一萤石矿储量规模领先,业务基本盘盈利水平高 [12][13] - 公司以"资源为王,技术至上"理念,二十载成就萤石龙头地位 [15] 把握萤石开发第二阶段 - 随着高品位萤石资源逐渐枯竭、安全生产及环保政策趋严,中国萤石供给将转向以低品位的大型伴生萤石矿为主 [43] - 公司通过落地白云鄂博选化一体项目,把握萤石产业第二阶段发展 [2][27] - 公司掌握"利用低品位萤石粉制备无水氟化氢"技术,是发挥、提升伴生萤石资源附加值的关键 [48][49] 布局蒙古萤石资源 - 全球供应链竞争加剧、民族资源主义抬头,萤石作为关键矿产之一的重要性越发提升 [52] - 蒙古是全球萤石第三大生产国、第一大出口国,增产潜力巨大 [53][54] - 公司通过收购蒙古明利达有限责任公司,迈出"整合全球稀缺资源"第一步 [56][62] - 蒙古子公司有望3-5年内实现公司萤石产能翻倍 [62] 氟化工需求扩张 - 氟化工是萤石需求的主要增量来源,2017-2023年CAGR达8% [64][65] - 新能源领域有望成为未来萤石需求的重要增长极,2030年占比将达26% [68][69] - 受供给端影响,中长期萤石价格仍将上行 [69][70] 盈利预测与估值 - 公司2024-2026年归母净利润预计为3.86/5.98/8.76亿元,同比增长10.5%/54.9%/46.6% [86] - 公司当前股价对应2024年PE约为41倍,高于可比公司平均水平,给予"增持"评级 [83][84]

报告公司投资评级 - 报告给予金石资源"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 包头"选化一体"项目投产推动营收增长,但萤石精矿产销量下滑拖累整体利润[2] - 随着矿山技改完成和常山金石复产,公司萤石产量预计将恢复至正常水平,价格也有望上升[2][5] - 看好公司"选化一体"项目的逐步放量,有望增厚公司业绩[5][6] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计收入分别为29.34/40.12/49.25亿元,同比增长54.8%/36.7%/22.8%[6] - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为4.62/7.04/8.95亿元,同比增长32.5%/52.2%/27.2%[6] - 对应EPS分别为0.76/1.16/1.48元,PE分别为35/23/18倍[6] 现金流分析 - 2024年前三季度公司经营活动现金流净额为3.70亿元,同比上升81.75%[3] - 投资活动现金流净额为-7.47亿元,同比上升31.16%[3] - 筹资活动现金流净额为5.53亿元,同比下降41.69%[3] 成本费用分析 - 2024年前三季度公司销售费用同比上升71.12%,财务费用同比上升108.31%[3] - 管理费用同比上升23.82%,研发费用同比上升49.57%[3] 应收应付分析 - 应收账款同比下降4.94%,应收账款周转率从5.23次上升到6.71次[4] - 存货同比上升133.50%,存货周转率从2.67次下降到2.03次[4]

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年三季报,业绩符合预期,拟10派1元 [5] - 受今年3月以来的萤石矿山安全生产专项整治影响,公司旗下常山金石于5月暂时停产检查,导致24Q3公司单一矿销量环比下滑 [5] - 公司通过技术转化进入伴生萤石资源领域和锂云母细泥提锂领域,投资开发蒙古国萤石资源,进一步推进"资源+技术"两翼驱动战略,同时向下游拓展布局氟化工领域 [5] - 公司新项目逐步放量,硫酸及氟化铝项目调试成功,成本优化提速,有望带动利润逐步兑现 [5] 公司投资评级 - 维持增持评级 [5] 公司基本情况 - 公司发布2024年三季报,24年前三季度实现营业收入18.30亿元(yoy+59%),归母净利润2.50亿元(yoy+2%) [5] - 24Q3公司实现营业收入7.11亿元(yoy+19%,QoQ+6%),归母净利润0.83亿元(yoy-31%,QoQ-23%) [5] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税),合计派发现金红利约0.6亿元,占24年前三季度归母净利润的比例为23.96% [5] 行业及市场表现 - 受今年3月以来的萤石矿山安全生产专项整治影响,行业供给端冲击逐步显现,公司旗下常山金石亦于5月暂时停产检查 [5] - 三季度以来下游进入需求淡季,叠加公司部分自有矿山进行小规模提质增效整改和技术改造,24Q3公司萤石精矿产量约9.69万吨、销量约9.07万吨,环比分别减少3.02万吨和1.46万吨 [5] - 24年Q3国内97%萤石湿粉均价同/环比增长14%/-2%至3573元/吨,单一矿量价环比下滑是公司业绩环比减少的主要原因 [5] - 展望四季度,一方面常山金石岩前萤石矿已于8月8日复产,年底下游备货需求较强,公司单一萤石矿业务产销有望增长;另一方面,随着10月下游旺季到来,叠加北方冬季开工下滑,萤石价格环比进一步抬升可能性较大,四季度公司单一矿存量价齐升预期 [5] - 随着专项整治工作临近尾声,部分不达标的公司将关停退出,中长期行业供给收缩确定性较高,看好萤石价格中枢持续抬升 [5] 公司新项目进展 - 包头"选化一体"项目生产萤石粉约14.72万吨,销售约5.61万吨,销量环比增长1.36万吨;生产无水氟化氢3.24万吨,销售3.35万吨,销量环比增长0.85万吨 [5] - 金鄂博氟化工氟化铝项目试生产成功,硫酸项目调试成功,24Q4预计生产无水氟化氢5万吨(含生产氟化铝所需的无水氟化氢),生产氟化铝1万吨,成本优化提速 [5] - 蒙古国项目边建设边进行矿山剥离,目前已完成预处理厂的建设并开始调试 [5]

报告公司投资评级 - 金石资源投资评级为增持（维持）[4] 报告的核心观点 - 2024年前三季度金石资源实现营收18.30亿元（同比+58.50%）归母净利润2.50亿元（同比+1.70%）扣非归母净利润2.51亿元（同比+2.04%）2024Q3单季度营收7.11亿元（同比+19.39%）归母净利润8275.68万元（同比-30.88%、环比-22.71%）[2][6] - 公司单一型萤石量减价增伴生型萤石产销增长受常山金石停产等影响单一型萤石矿产销量减少但萤石市场均价同比上涨10.1%伴生型萤石产销增长包钢金石选矿项目萤石粉产/销量增长[6] - 金鄂博氟化工项目一、二期投产2024年前三季度生产/销售AHF分别8.5/8.25万吨投资收益7243.43万元（同比+502.09%）账面存货8.75亿元（同比+97.19%）[6] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为3.51/6.54/7.45亿元同比增速分别为0.48%/86.63%/13.88%EPS分别为0.58/1.08/1.23元/股看好公司长期发展维持增持评级[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 四季度萤石价格已启动修复,公司各版块业务有望量价齐升 [2] - 四季度北方低温通常导致矿山供给减少,历史上四季度萤石价格通常环比上涨 [2] - 2024年矿山安全整治或导致供给持续偏紧,预计四季度萤石与氢氟酸价格均有望环比提升 [2] 公司财务数据总结 - 2022年前三季度实现营业收入18.3亿元,同比增长58.5%;归母净利润2.5亿元,同比增长1.7% [1] - 2023年-2026年归母净利润预计分别为3.95/6.94/9.69亿元,对应PE为40.1/22.9/16.4倍 [3] - 2022年-2026年营业收入和净利润复合增长率分别为182.6%和39.5% [3]

报告公司投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 中期分红强化股东回报，Q4 萤石价格有望大幅上涨[1] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 当前股价：26.24元[1] - 一年最高最低股价：36.08元/20.70元[1] - 总市值：158.69亿元[1] - 流通市值：158.69亿元[1] - 总股本：6.05亿股[1] - 流通股本：6.05亿股[1] - 近3个月换手率：42.16%[1] 业绩表现 - 2024Q1-3实现营收18.30亿元，同比增长58.50%[2] - 2024Q1-3实现归母净利润2.50亿元，同比增长1.70%[2] - 2024Q1-3业绩创历史同期新高[2] - Q3单季度实现营收7.11亿元，同比增长19.39%[2] - Q3单季度实现归母净利润0.83亿元，同比下降30.88%[2] 项目进展 - 单一萤石矿：生产萤石约28万吨，销售约25万吨[3] - 包头"选化一体"项目：生产萤石粉约40万吨，销售约14万吨；生产无水氟化氢8.5万吨，销售8.25万吨[3] - 江西金岭生产锂云母精矿约2万吨[3] 经营预期 - 预计Q4主要产品产销量环比将有所提升，其中萤石矿山采选计划生产12万吨，生产无水氟化氢5万吨（含氟化铝所需）[3] - 前三季度单一萤石矿山精矿（酸级萤石粉和高品位萤石块矿）产品不含税价为2,848元/吨，其中Q3不含税价为2,835元/吨，预计Q4酸级萤石精粉价格环比将有较大幅度上升[3] - 蒙古国项目边建设边进行矿山剥离[3] 分红计划 - 拟进行一次中期分红，计划向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），本次现金分红总额占公司2024Q1-3归母净利润的比例为23.96%[3] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.70亿元、7.42亿元、9.13亿元[2] - EPS分别为0.78元、1.22元、1.51元[2] - 当前股价对应PE分别为33.8倍、21.6倍、17.4倍[2]

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为7.11亿元，同比增长19.39%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为8275.68万元，同比下降30.88%[2] - 公司2024年前三季度营业总收入为1,829,996,982.63元，同比增长58.5%[21] - 公司2024年前三季度净利润为266,109,856.22元，同比下降1.7%[22] - 持续经营净利润为266,109,856.22元，同比下降1.7%[23] - 归属于母公司股东的净利润为250,360,354.44元，同比增长1.7%[23] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为3.70亿元，同比增长81.75%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为370,376,141.59元，同比增长81.8%[24] - 投资活动产生的现金流量净额为-746,850,754.51元，同比减少31.2%[25] - 筹资活动产生的现金流量净额为552,986,659.15元，同比下降41.7%[25] - 销售商品、提供劳务收到的现金为1,597,749,838.09元，同比增长57.1%[24] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为682,965,779.12元，同比下降35.8%[25] - 期末现金及现金等价物余额为378,853,578.98元，同比增长9.2%[25] 资产与负债 - 总资产达到65.32亿元，同比增长30.28%[3] - 公司货币资金从2023年12月31日的231,350,149.61元增长至2024年9月30日的425,080,232.80元[19] - 公司应收账款从2023年12月31日的283,875,317.44元下降至2024年9月30日的261,214,475.60元[19] - 公司存货从2023年12月31日的443,555,575.40元增长至2024年9月30日的874,639,292.96元[19] - 公司流动资产合计从2023年12月31日的1,616,348,704.37元增长至2024年9月30日的2,612,538,020.96元[19] - 公司长期股权投资从2023年12月31日的189,303,911.56元增长至2024年9月30日的328,530,615.02元[19] - 公司2024年第三季度非流动资产合计为3,919,219,706.64元，同比增长15.4%[20] - 公司2024年第三季度流动负债合计为3,177,077,289.27元，同比增长76.8%[20] - 公司2024年第三季度所有者权益合计为2,224,263,821.63元，同比增长5.2%[21] - 公司2024年第三季度短期借款为834,106,627.91元，同比增长43.5%[20] - 公司2024年第三季度应付账款为1,038,514,481.50元，同比增长29.7%[20] 项目投产与生产 - 包头"选化一体"项目投产，推动营业收入年初至报告期末增长58.50%[6] - 金鄂博氟化工项目一、二期投产，导致总资产增加30.28%[8] - 公司控股并表的金鄂博氟化工项目毛利率较低，影响净利润增长[8] - 公司单一萤石矿山采选项目2024年1-9月生产萤石产品约28万吨，销售约25万吨，产销量较上年同期有所下滑[18] - 包头"选化一体"资源综合利用项目2024年1-9月生产萤石粉约40万吨，销售约14万吨，生产及销售量较上年同期有所增长[18] - 金鄂博氟化工项目2024年1-9月生产无水氟化氢8.5万吨，销售8.25万吨，氟化铝项目试生产成功并取得合格产品[18] - 公司预计第四季度萤石矿山采选计划生产12万吨，生产无水氟化氢5万吨，生产氟化铝1万吨[18] 政府补助与投资收益 - 公司收到与资产相关的政府补助3,256,952.56元，计入经常性损益项目[5] - 公司2024年前三季度投资收益为72,434,250.76元，同比增长502.3%[22] 研发费用与每股收益 - 公司2024年前三季度研发费用为54,139,310.36元，同比增长49.6%[22] - 基本每股收益为0.42元/股，同比增长2.4%[23] - 稀释每股收益为0.42元/股，同比增长2.4%[23] 股东与持股情况 - 公司普通股股东总数为14,740人，浙江金石实业有限公司持股比例为49.71%[9] 萤石产品价格 - 2024年1-9月单一萤石矿山萤石精矿不含税单价为2,848元/吨，第三季度为2,835元/吨，预计四季度酸级萤石精粉价格环比三季度将有较大幅度上升[18]

业绩数据 - 2024年1 - 9月归母净利润250,360,354.44元[3] - 截至2024年9月30日，合并报表期末可供分配利润1,034,881,446.25元[3] - 截至2024年9月30日，母公司报表期末可供分配利润452,546,387.01元[3] 分红回购 - 拟10股派1元，以599,792,023股为基数派现59,979,202.3元[4] - 2024年前三季度股份回购金额50,159,531.40元[4] - 分红与回购合计占前三季度归母净利润43.99%[4] 决策情况 - 2024年10月28日董事会通过利润分配预案[6] - 监事会认为预案符合股东利益与公司发展要求[7]