报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩超预期 - 预计2024年上半年归母净利润增长30%-70%,单Q2归母净利润增长1%-58% [3] - 受益于LNG、海工造船等下游行业高景气,公司订单量利齐升,业绩快速增长 [3] - 下游景气度不减,公司拓品逻辑通畅,在手订单饱满,随业务结构优化和规模效应释放,业绩增长可持续 [3] 工业阀门市场高增长空间,公司高端化拓品逻辑可持续 - 根据GIA数据,2023年全球工业阀门市场规模821亿美元,预计2026年将达923亿美元 [3] - 公司作为国内中高端工业阀门龙头,产品布局+技术实力+客户资源优势显著,随产品高端化和应用领域拓展,结构优化和份额提升将驱动成长 [3] 股权激励彰显公司长期发展信心 - 公司发布2023年限制性股票激励计划,拟授予133人限制性股票1664.35万股,占公告日股本2.22% [3] - 业绩考核目标为2023-2025年归母净利润不低于6.7/7.4/8.1亿元,有助于绑定核心员工,调动团队积极性 [3] 盈利预测与估值 - 上调公司2024-2026年归母净利润预测至9.5/11.2/13.0亿元 [3] - 当前市值对应PE为14/12/10倍 [3] - 维持"买入"评级 [3]

报告公司投资评级 - 公司评级为增持 [1] - 目标价格为20.98元 [1] 报告的核心观点 - 公司深耕阀门行业20年,业务布局广,下游分散,抗周期性强 [2] - 国产替代背景下传统下游景气提升,叠加新能源、核电等新业务拓展迅速,公司业绩有望快速增长 [2] - 公司订单、销售两旺,订单结构持续向好,原材料成本及汇率向好,预计公司2024年业绩高增 [4] - 公司在造船(LNG)、海工(FPSO)、水处理(海外)、空分等有新增量,石化、油气开采、核电等领域订单需求延续,多下游维持高景气 [4] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入和净利润均保持较快增长,2024年营业收入和净利润同比增长分别为25.0%和27.9% [10] - 公司2022-2026年毛利率水平稳中有升,预计2024年达到32.6% [10] - 公司2022-2026年ROE和ROIC水平持续提升,2026年分别达到24.2%和18.3% [10] - 公司2022-2026年资产负债率维持在52%左右,财务结构稳健 [10]

业绩预告 - 公司预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的净利润约为43,742.79万元至57,202.12万元,同比约增长30%至70%[5] - 公司预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为43,012.55万元至56,471.87万元,同比约增长22%至61%[5] 经营情况 - 公司积极开拓市场,优化产品结构与设计,改进产品品质,提升生产经营效率,节约管理成本[7] - 2024年上半年,公司在订单、销售等方面均得到提升,助力公司稳定、健康发展[7] 其他说明 - 本次业绩预告是公司财务部门基于自身专业判断进行的初步推算,未经注册会计师审计[8] - 公司不存在影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定性因素[8]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司营业收入在2023-2026年间保持年均16.7%的增长 [1] - 公司营业利润率在2023-2026年间保持在13.4%-15.3%的水平 [1] - 公司归母净利润在2023-2026年间保持年均21.3%的增长 [1] - 公司EBITDA在2023-2026年间保持年均35.0%的增长 [1] 公司财务数据总结 收入和利润 - 公司2022年营业收入为40.59亿元 [1] - 公司2022年营业利润为5.47亿元 [1] - 公司2022年归母净利润为4.66亿元 [1] - 公司2022年EBITDA为6.22亿元 [1] 成长性 - 公司2023年营业收入预计增长36.6% [1] - 公司2023年营业利润预计增长51.0% [1] - 公司2023年归母净利润预计增长54.9% [1] - 公司2023年EBITDA预计增长56.1% [1] 盈利能力 - 公司2022年毛利率为30.5% [1] - 公司2022年营业利润率为13.5% [1] - 公司2022年净利率为11.7% [1] - 公司2022年ROE为6.7% [1] - 公司2022年ROIC为10.6% [1] 估值水平 - 公司2022年P/E为31.3倍 [1] - 公司2022年EV/EBIT为18.9倍 [1] - 公司2022年EV/EBITDA为14.4倍 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年公司实现营收55.44亿元,同比增长36.59%;2024年一季度实现营收13.6亿元,同比增长24.54% [2] - 2023年公司归母净利润7.22亿元,同比增长54.85%;2024年一季度归母净利润1.97亿元,同比增长100.45% [2][3] - 2023年公司毛利率为31.4%,同比提升0.9个百分点;2024年一季度毛利率为33.3%,同比提升4.66个百分点 [3] - 2023年公司净利率为13.24%,同比提升1.56个百分点;2024年一季度净利率为14.67%,同比提升5.65个百分点 [3] 研发投入及产品创新 - 2023年公司研发费用为1.86亿元,同比增长5.32%;2024年一季度研发费用为0.5亿元,同比增长40.9% [3] - 公司持续推动工艺技术改进与优化,实现多项高端产品突破,如24英寸音2500LB紧急切断阀、偏心半球阀、BDO装置用超高压截止阀、核级小型化截止阀等 [3] 产业链及客户拓展 - 公司下属铸锻件子公司持续进行工艺研究及创新,拓宽下游应用领域覆盖油气装备、风电能源装备、石化-压力容器装置、工程机械和阀门行业 [4] - 公司与Shell、Total、中石油、中石化等全球能源行业巨头持续深度合作,在LNG、精细化工、核电等领域扩大市场,并拓展海洋风电、氢能、地热等清洁能源领域 [5] - 公司在核岛高端截止阀和止回阀方面获得突破,首次实现整包订单承接 [5] 盈利预测及估值 - 预计2024-2026年公司营收分别为64.23/74.36/86.06亿元,归母净利润分别为8.56/9.96/11.62亿元 [7] - 预计2024-2026年公司EPS分别为1.13/1.31/1.53元,当前股价对应PE分别为17/14/12倍 [7] - 公司作为国内工业阀门领先企业,在多下游需求持续中,有望凭借上游产业链及产品渠道布局持续获取竞争优势 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 归母净利润同比增长100%,收入增速稳健 [1] - 受益于高毛利率产品占比提升、规模效应释放和汇率影响,利润增速显著强于营收 [1] - 高端化拓品逻辑可持续,股权激励调动团队积极性 [3] 公司经营情况总结 - 2024年Q1公司实现营业总收入13.6亿元,同比增长24.5% [1] - 2024年Q1公司实现归母净利润1.97亿元,同比增长100.45% [1] - 2024年Q1公司销售毛利率33.3%,同/环比分别提升4.7/0.4pct [2] - 2024年Q1公司期间费用率15.5%,同比下降1.76pct [2] 行业及公司发展前景 - 根据GIA数据,2023年全球工业阀门市场规模800亿美元,行业具备空间广阔、下游分散、集中度低的特点 [3] - 公司为国内中高端工业阀门龙头,产品布局+技术实力+客户资源优势显著,随产品高端化、应用领域拓展,结构优化、份额提升将驱动成长 [3] - 公司已基本具备为油气、化工、海工、电力、新能源行业提供全套阀门解决方案的实力 [3] - 公司阀门制造环节全覆盖,产品性能优异、稳定性强、交期有保障,且研发团队建设完善,高端新品持续填补国内空白 [3] - 公司已形成较高的品牌市场认可度、国内外渠道建设完备,客户资源优质,已进入SHELL、TOTAL、中石油、中石化等大型跨国企业集团供应链 [3] 盈利预测与投资评级 - 维持公司2024-2026年归母净利润预测8.4/10.1/11.9亿元 [3] - 当前市值对应PE为17/14/12倍,维持"买入"评级 [3] 风险提示 - 地缘政治风险、原材料价格上涨、汇率波动风险、油气产业周期波动 [3]

投资评级 - 报告对纽威股份的投资评级为“增持”，目标价格为21.66元，当前价格为18.07元 [2][4][5] 核心观点 - 纽威股份2024年一季度业绩超预期，营收13.60亿元，同比增长24.54%，归母净利润1.97亿元，同比增长100.45%，扣非归母净利润1.94亿元，同比增长91.56% [2] - 公司盈利能力显著提升，主要受益于传统下游景气度回升、新能源及核电等新业务拓展顺利，以及人民币汇率高位利好出口业务 [2] - 2024Q1毛利率达到33.30%，同比提升4.66个百分点，环比提升0.40个百分点，净利率为14.47%，同比提升5.48个百分点 [2] - 公司在手订单饱满，2024Q1合同负债达2.10亿元，环比增长15.05%，为未来业绩提供支持 [2] 财务表现 - 2024年一季度营收13.60亿元，同比增长24.54%，归母净利润1.97亿元，同比增长100.45% [2] - 2024Q1毛利率为33.30%，同比提升4.66个百分点，净利率为14.47%，同比提升5.48个百分点 [2] - 2024-2026年EPS预测分别为1.14元、1.35元、1.60元 [2] - 2024年预计营业收入为69.30亿元，同比增长25%，净利润为8.69亿元，同比增长35% [2][9] 行业与业务分析 - 传统下游阀门制造行业受益于全球发电量稳步提升及能源需求增长，LNG、氢能、海工、核电等新业务拓展迅速 [2] - LNG及氢能领域需求增加，中东能源转型加快氢能建设，国内LNG船订单大幅增加，核电领域未来每年有望新增6-8台核电机组，单机组阀门需求价值量约5亿元 [2] - 公司产品结构持续改善，高价质订单占比提高，利润率有望进一步提升 [2] 估值与回报 - 2024年预测市盈率为15.82倍，2025年为13.42倍，2026年为11.30倍 [2][9] - 2024年预测股息率为2.8%，净资产收益率为18.8%，投入资本回报率为16.5% [2][9] 股价表现 - 52周内股价区间为11.65-18.14元，当前价格为18.07元，总市值为137.40亿元 [2][5]

(一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | |--------------------------------|------------------|------------------------| | | | 币种：人民币 | | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同期增减 | | | | 变动幅度 (%) | | 营业收入 | 1,359,630,107.92 | 24.54 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 196,750,299.59 | 100.45 | | 归属于上市公司股东的扣除非经常 | | | | 性损益的净利润 | 193,563,393.28 | 91.56 | | 经营活动产生的现金流量净额 | -103,015,204.72 | -565.91 | | 基本每股收益（元 / 股） | 0.26 | 100.00 | 1 / 13 2024 年第一季度报告 | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------|------------------|----------------- ...

业绩总结 - 公司2023年度实现营收554.4亿元，净利润7.22亿元，业绩符合预期[1] - 公司2024年19倍PE，目标价上调至21.66元，维持增持评级[1] - 公司营业总收入预计在2026年达到8,941百万人民币，呈现稳步增长趋势[3] - 公司2023年工业阀门业务营收同比增长35.96%，毛利率达31.68%，各产品销量均有增长[5] 新产品和新技术研发 - 公司2023年BDO装置用超高压截止阀技术突破，产品性能达世界先进水平[2] - 公司持续推进新产品研发，取得多项突破，产品性能达到世界先进水平[6] - 公司致力于自主创新，拥有国际研发团队和世界级实验室，技术处于行业领先水平[7] 市场扩张和并购 - 公司深耕阀门行业20年，下游分散，抗周期性强，业绩有望快速增长[1] - 传统下游维持高景气，新业务快速增长，订单有望维持快速增长[2] 其他新策略 - 纽威股份(603699)的PE估值在2024年为15.71，2025年为13.35，2026年为11.20[9] - 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[10] - 报告中提到的投资建议评级包括增持、谨慎增持、中性和减持[17]

2023 年年度报告 2023 年年度报告 1. 在股东单位任职情况 □适用 √不适用 (五) 近三年受证券监管机构处罚的情况说明 □适用 √不适用 35 / 251 | --- | --- | --- | |-------------------------|------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 第四次会议 | | 公告临 2023-031 | | 第五届董事会 第五次会议 | 2023-08-21 | 审议并通过《关于公司 2023 年半年度报告及摘要的议案》 《 2023 年上半年募集资金存放与实际使用情况的专项报告 的议案》，详见公告临 2023-053 | | 第五届董事会 第六次会议 | 2023-09-08 | 审议并通过《关于公司 2023 年限制性股票激励计划（草案） 及其摘要的议案》等 6 项议案，详见公告临 ...