公司股价与市场交易数据 - 2025年12月22日，纽威股份股价上涨2.54%，成交额为2.74亿元 [1] - 当日融资买入1593.47万元，融资偿还1096.91万元，实现融资净买入496.56万元 [1] - 截至12月22日，公司融资融券余额合计1.46亿元，其中融资余额1.44亿元，占流通市值的0.38%，融资余额处于近一年80%分位的高位水平 [1] - 当日融券卖出1800股，金额9.10万元，融券余量3.16万股，融券余额159.74万元，处于近一年70%分位的较高水平 [1] 公司股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.38万户，较上期增加10.65% [2] - 同期人均流通股为54711股，较上期减少9.63% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1.03亿股，较上期增加4056.53万股 [3] - 嘉实价值长青混合A为第九大流通股东，持股640.16万股，较上期减少299.98万股 [3] - 嘉实价值臻选混合A为新进第十大流通股东，持股310.40万股，而嘉实价值驱动一年持有期混合A则退出十大流通股东之列 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入56.03亿元，同比增长25.76% [2] - 同期实现归母净利润11.14亿元，同比增长34.54% [2] - 公司自A股上市后累计现金分红45.98亿元，近三年累计分红22.80亿元 [3] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为苏州纽威阀门股份有限公司，成立于2002年11月14日，于2014年1月17日上市 [1] - 公司主营业务为工业阀门的设计、制造和销售 [1] - 主营业务收入构成中，阀门及零件占比97.34%，铸件及锻件占比1.95%，其他(补充)占比0.71% [1]

公司股权结构与控股股东持股概况 - 公司总股本为775,526,127股[2] - 控股股东、实际控制人及其一致行动人合计持有公司股份486,259,648股，占公司总股本的62.70%[2] - 共同实际控制人为王保庆、陆斌、程章文、席超四人[2] - 一致行动人包括纽威集团、恒德智信20号私募证券投资基金（底层持有人为席超）、恒德远征金锐1号私募证券投资基金（底层持有人为陆斌）[2] 本次股份质押具体详情 - 控股股东王保庆本次质押465万股公司股份，占其持股总数的3.83%[3] - 本次质押股份占控股股东及其一致行动人合计持股的0.96%，占公司总股本的0.60%[3] - 质押股份用于向中国工商银行股份有限公司苏州道前支行进行融资担保，并已办理质押登记[4] - 质押股份不存在被用作重大资产重组业绩补偿等事项的担保或其他用途[4] 控股股东及其一致行动人股份质押整体情况 - 本次质押后，王保庆累计质押股份465万股，占其持股总数的3.83%，占控股股东及其一致行动人合计持股的0.96%，占公司总股本的0.60%[3] - 除王保庆外，其他控股股东、实际控制人（陆斌、程章文、席超）及其控制的一致行动人（纽威集团、恒德智信20号基金、恒德远征金锐1号基金）均无质押股份[5][6][7][8] - 控股股东及其一致行动人未来半年和一年内无到期的质押股份[5][6] 质押相关风险与影响说明 - 控股股东及其一致行动人资信状况良好，具备资金偿还能力，还款来源主要包括上市公司股票分红、投资收益等[8] - 质押风险在可控范围之内，目前不存在平仓风险[8] - 股份质押不会对公司生产经营产生影响，不会对公司治理产生影响，不会导致公司实际控制权发生变更[8] - 不存在通过非经营性资金占用、违规担保、关联交易等侵害公司利益的情况[8]

公司股权与质押情况 - 公司控股股东、实际控制人及其一致行动人合计持有公司股份约4.86亿股，占公司总股本的62.7% [1] - 本次股份质押后，王保庆累计质押其持有公司股份465万股，占其持股总数的3.83%，占控股股东及其一致行动人合计持有公司股份的0.96%，占公司总股本的0.6% [1] 公司业务与财务概况 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：工业阀门占比99.29%，其他业务占比0.71% [1] - 截至发稿，公司市值为392亿元 [1] 行业动态 - 新能源重卡行业需求旺盛，11月销量同比增长178% [1] - 新能源重卡行业出现供不应求、客户进厂催单的景象，被描述为十年难遇 [1]

股权结构 - 公司总股本775,526,127股，控股股东等合计持股占比62.70%[2] - 王保庆等多人持股比例分别为15.68%、10.77%等[2] - 恒德智信等基金持股比例均为4.90%[2] 股权质押 - 王保庆质押465万股，占其持股3.83%等[3] - 质押起始日2025年12月19日，到期日2027年1月1日[5] - 控股股东质押风险可控，不影响公司[7]

**涉及的公司与行业** * 公司：纽威股份（阀门制造商）[1] * 行业：阀门行业、油气行业、天然气行业、电力行业、水处理行业 [2][5][8][17] **核心观点与论据** **1 公司业务与增长驱动力** * 公司正从油气阀门供应商向天然气领域转型 天然气业务高速增长 占订单总量比例从两年前的10%增加到现在的33% [2][16] * 公司未来业绩增长的主要驱动力包括：中东能源转型带来的历史性机遇 与沙特阿美、ADNOC等海外龙头企业合作份额提高 内生资本开支已基本完成 处于经营杠杆非常低的状态 [4][5][25] * 公司订单结构中 油气行业占比最高 下游油气线占比达到70% 气体部分以50%以上的增速增长 总订单增速基本保持在30%以上 今年1-11月份 公司订单增长约32% [2][12] * 公司计划通过平台化布局 积极拓展电力和水处理市场 计划通过外延收购品牌并结合自身制造优势快速做大新业务 [2][5][6] * 公司致力于产品高端化 如控制模块、高端LNG阀门 高端水阀门如海水淡化和AIDC是重点方向 [23] **2 市场与区域机遇** * 中东地区正在进行能源革命 从石油转向天然气 并且发展经济 减少贫富分化 这为公司提供了巨大的增长空间 [3][8][20] * 公司订单增量主要来自中东 而非俄罗斯 海外市场增速维持在30%-50%区间 与国内市场形成互补 [2][3][12] * 中东地区资本开支快速扩张 且与油价波动关联较小 更注重能源安全布局 为中国企业提供了稳定的发展环境 [18][19] * 中东能源结构中油发电占比高达30% 但未来将逐步减少油发电比例 增加天然气发电比例 中东地区年均用电量增长约10% 推动了天然气需求的快速增长 [21] * 中国在中东进行了大量投资 带动了中国工程机械设备的出口 自2020年以来 中国对中东出口阀门增速显著 从30亿增长到70亿 [22] **3 竞争优势与公司治理** * 公司具备强大的出口能力和丰富的海外销售经验 尤其在中东地区与中国EPC总包商合作占据重要份额 [2][6] * 公司管理层年轻有为 具备强大的执行力和创新能力 股权结构简单 由四位创始人持有绝大多数股权 并且是一致行动人 [2][4][9] * 公司给予职业经理人高薪酬和激励机制 每两年进行一次股权激励 以保留优秀人才 [10][11] * 公司采取全球布局策略 在中东设有基地 在越南有两期工厂 这些产能可以供给欧洲和美国市场 从而避免关税风险 [24] **4 运营效率与财务状况** * 信息化改造显著提升了运营效率 在员工人数几乎未增加的情况下 人均创收和人均创利分别增长了3倍 机加工和检测环节自动化程度极高 [2][14][15] * 公司盈利能力与毛利率成正相关 毛利率与原材料价格成反比 由于国内废钢价格持续低迷 公司毛利率接近历史最高水平 [13] * 公司资本开支已基本完成 目前固定资产账面余额为5亿元 每年折旧提取超过1亿元 随着折旧逐渐减少 公司每年将因此增加利润 [4][25] * 通过降本增效及信息化改造 公司预计明年（2026年）收入增长约30% 利润增长可能达到40% [4][25] **5 估值与投资观点** * 当前公司估值仅为16倍 对应明年40%的业绩增速 具有很高的性价比 股价近期经历了20%的调整 [3] * 公司估值显著低估 与其他知名机械公司相比 营收和利润增速都表现出色 但估值却相对较低 [7] * 随着业务版图扩大 新业务如电力、水处理等将获得更高估值 从而推动整体市值上升 有望实现戴维斯双击 [7][25] * 如果明年（2026年）实现22亿元利润 并按25倍市盈率计算 公司市值可达600亿元 [25] **其他重要内容** * 阀门行业是一个大而散的行业 目前全球最大龙头艾默生占据约4%的市场份额 未来通过外延收购扩大业务版图将是做大做强的重要途径 [17] * 高端阀门主要用于低温、高压环境 如LNG领域 中东地区资本开支扩张以及LNG项目的发展将推动阀门需求及综合毛利率提升 [17] * 中国企业在中东市场面临认证周期长、投入产出比不成正比等挑战 [18] * 在AI背景下 传统机械企业可能焕发新的生命力 AI+机械应用具有广阔前景 例如PCB设备和液冷技术是明年（2026年）的重要方向 [26]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 全球算力温控龙头企业维谛技术（Vertiv）华东研发制造基地落地苏州高新区，其扩产行为预示全球算力温控需求激增，并侧面印证下游AI算力侧对液冷解决方案需求的快速增长 [1] - 服务器功率密度提升使液冷从“可选项”演变为“必选项”，预计算力服务器市场空间在2026-2027年有望成长至千亿规模以上 [2] - 维谛的积极扩产彰显了产业巨头对液冷赛道长期高景气度的坚定信心，国内液冷供应商有望通过性价比、产能及响应速度优势切入NV/ASIC供应链获取市场份额，在北美客户处进展顺利的头部厂商2026年将集中兑现业绩增量 [2] - 维谛此次扩产旨在突破产能瓶颈，未来有望逐步引入产能充足与响应快速的国内供应商，国内供应商有望切入其供应链链条 [3] 行业事件与龙头动态 - 事件：2024年12月18日，维谛技术华东研发制造基地在苏州高新区正式落地 [1] - 维谛在服务器液冷领域稳居行业龙头，拥有最全面的解决方案能力和稳定性，此次扩产的产能是此前收购的必信的冷水机组产能 [3] - 维谛选择苏州高新区扩产，系看重长三角完善的产业配套和供应链体系，苏州及周边城市培育出众多优质的泵、阀门、板翅换热器等CDU核心零部件供应商 [3] 市场前景与产业趋势 - 服务器功率密度的提升使得液冷从“可选项”演变为“必选项” [2] - 预计算力服务器市场空间在2026-2027年有望成长至千亿规模以上 [2] - 目前NV开放RVL名单引入更多供应商伙伴，ASIC服务器供应链也进入产业化兑现的拐点 [2] - 产业化趋势中国内液冷供应商的竞争力与市占率有望持续提高 [2] 投资建议 - 液冷领域重点推荐综合实力强且北美客户进展顺利的温控龙头【英维克】 [4] - 重点推荐深耕板翅换热器领域的【宏盛股份】 [4] - 重点推荐阀门领域龙头【纽威股份】 [4] - 建议关注【飞龙股份】、【科创新源】、【奕东电子】、【飞荣达】 [4]

公司股价与交易表现 - 12月19日，纽威股份股价上涨5.04%，报收49.78元/股 [1] - 当日成交额为1.52亿元，换手率为0.41% [1] - 公司总市值为386.06亿元 [1] 公司基本情况 - 苏州纽威阀门股份有限公司成立于2002年11月14日，于2014年1月17日上市 [1] - 公司位于江苏省苏州市苏州高新区泰山路666号 [1] - 主营业务为工业阀门的设计、制造和销售 [1] - 主营业务收入构成为：阀门及零件占97.34%，铸件及锻件占1.95%，其他(补充)占0.71% [1] 基金持仓情况 - 万家基金旗下1只基金重仓纽威股份，为万家兴恒回报一年持有期混合A（014693） [2] - 该基金三季度持有纽威股份1300股，占基金净值比例为0.15%，为第八大重仓股 [2] - 根据测算，12月19日该持仓浮盈约3107元 [2] 相关基金信息 - 万家兴恒回报一年持有期混合A（014693）成立于2022年4月15日，最新规模为3528.78万元 [2] - 该基金今年以来收益为4.71%，同类排名6661/8098；近一年收益为4.87%，同类排名6538/8067；成立以来收益为6.18% [2] - 该基金基金经理为苏谋东和张永强 [2] - 苏谋东累计任职时间12年208天，现任基金资产总规模37.99亿元，任职期间最佳基金回报66.61%，最差基金回报-8.35% [2] - 张永强累计任职时间2年352天，现任基金资产总规模18.06亿元，任职期间最佳基金回报41.14%，最差基金回报5.38% [2]

公司股价与交易表现 - 2023年12月18日，纽威股份股价下跌5.04%，报收47.45元/股 [1] - 当日成交额为2.87亿元，换手率为0.79% [1] - 公司总市值为367.99亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为苏州纽威阀门股份有限公司，位于江苏省苏州市 [1] - 公司成立于2002年11月14日，于2014年1月17日上市 [1] - 主营业务为工业阀门的设计、制造和销售 [1] - 主营业务收入构成：阀门及零件占97.34%，铸件及锻件占1.95%，其他(补充)占0.71% [1] 基金持仓与影响 - 大成基金旗下的大成价值增长混合A（090001）在第三季度重仓持有纽威股份 [2] - 该基金持有89.46万股，占其基金净值比例为3.77%，为第九大重仓股 [2] - 基于12月18日股价下跌测算，该基金单日浮亏约225.44万元 [2] - 该基金成立于2002年11月11日，最新规模为10.63亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为13.99%，近一年收益率为12.12%，成立以来累计收益率为955.47% [2] - 该基金的基金经理为杨挺，累计任职时间11年179天，现任基金资产总规模13.87亿元 [2]

交易概述 - 公司于2025年11月04日召开董事会及监事会，审议通过收购控股子公司吴江市东吴机械有限责任公司40%股权的议案 [2] - 本次交易对价为人民币1.39亿元，交易完成后公司将持有东吴机械100%股权，使其成为全资子公司 [2] - 本次收购使用公司自有资金，交易完成后合并报表范围不会发生变化 [2] 交易进展与结果 - 截至公告披露日，东吴机械的股权转让工商变更登记已办理完毕，并已取得新的《营业执照》 [3] - 东吴机械已成为公司的全资子公司 [3] 标的公司基本信息 - 标的公司名称为吴江市东吴机械有限责任公司，统一社会信用代码为91320509703695427M [4] - 公司注册资本为6,360万元整，类型为有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资） [4] - 公司成立于1998年05月28日，法定代表人为鲁良锋 [4] - 公司住所位于苏州市吴江区黎里镇康力大道777号 [4] - 经营范围包括阀门、工具、机械零件的生产销售及相关售后服务、阀门技术开发与咨询、阀门测试以及进出口业务 [4]

市场扩张和并购 - 公司拟以1.39亿元收购东吴机械40%股权[2] - 交易完成后公司将持有东吴机械100%股权[2] - 东吴机械股权转让变更登记已办理完毕[3] - 东吴机械注册资本为6360万元[3] - 工商变更后公司持有东吴机械100%股权[4]