公司治理 - 公司第三届董事会任期2025年5月18日届满[1] - 董事会将延期换届，各专门委员会及高管任期相应顺延[1] - 换届前第三届董事会成员及高管继续履职[1] - 公司将加快推进换届选举并及时披露信息[1] - 董事会延期换届不影响公司正常运营[1]

股东会信息 - 2025年5月16日召开2024年年度股东会[4] - 出席会议股东和代理人人数为91人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为371,112,422股[4] - 出席会议股东所持表决权股份数占公司有表决权股份总数的比例为91.8796%[4] 议案表决情况 - 《公司董事会2024年度工作报告》同意票数为371,044,622，比例99.9817%[6] - 《公司监事会2024年度工作报告》同意票数为371,045,622，比例99.9820%[6] - 《公司2024年年度报告全文及其摘要》同意票数为371,045,722，比例99.9820%[6] - 《公司2024年度财务决算报告》同意票数为371,043,622，比例99.9814%[6] - 《关于公司2024年度利润分配方案的议案》同意票数为371,043,722，比例99.9814%[6] - 《关于公司使用闲置自有资金进行现金管理的议案》同意票数为371,033,622，比例99.9787%[7] - 《关于审议公司董事2025年度薪酬标准的议案》A股同意票数371,033,622，比例99.9787%[9] - 《关于续聘公司2025年度审计机构的议案》A股同意票数371,043,622，比例99.9814%[9] - 《关于变更公司注册资本并修订<公司章程>的议案》A股同意票数371,042,022，比例99.9810%[9] - 《关于公司2024年度利润分配方案的议案》5%以下股东同意票数13,655,292，比例99.4994%[12] - 《关于公司使用闲置自有资金进行现金管理的议案》5%以下股东同意票数13,645,192，比例99.4258%[12] - 《关于公司及子公司2025年度向银行申请综合授信额度的议案》5%以下股东同意票数13,653,992，比例99.4899%[12] - 《关于公司2025年度预计为子公司提供担保额度的议案》5%以下股东同意票数13,465,492，比例98.1164%[12] - 《关于确认沈汉标先生2024年度薪酬的议案》5%以下股东同意票数13,457,692，比例98.0596%[12] - 《关于确认王妙玉女士2024年度薪酬的议案》5%以下股东同意票数13,458,792，比例98.0676%[12] 合法性认定 - 律师认为公司本次股东会召集和召开程序等均符合规定，表决结果合法有效[15]

会议安排 - 公司2025年4月24日召开第三届董事会第二十次会议，审议通过于5月16日召开2024年年度股东大会的议案[3] 参会情况 - 出席现场会议股东及代理人8名，代表357,388,430股，占比88.4819%[5] - 参加网络投票股东83名，代表13,723,992股，占比3.3978%[5] 议案审议 - 本次股东大会审议15项议案，含《公司董事会2024年度工作报告》等[8] - 《公司董事会2024年度工作报告》同意371,044,622股，占比99.9817%[11] - 《公司监事会2024年度工作报告》同意371,045,622股，占比99.9820%[11] - 《公司2024年度报告全文及其摘要》同意371,045,722股，占比99.9820%[11] - 《公司2024年度财务决算报告》同意371,043,622股，占比99.9814%[12] - 《关于公司2024年度利润分配方案的议案》同意371,043,722股，占比99.9814%[12] - 中小投资者表决《关于公司使用闲置自有资金进行现金管理的议案》，同意13,645,192股，占比99.4258%[13] - 股东及代理人表决《关于公司及子公司2025年度向银行申请综合授信额度的议案》，同意371,042,422股，占比99.9811%[13] - 股东及代理人表决《关于公司2025年度预计为子公司提供担保额度的议案》，同意370,853,922股，占比99.9303%[14] - 非关联股东及代理人表决《关于确认沈汉标先生2024年度薪酬的议案》，同意37,286,122股，占比99.2908%[14] - 股东及代理人表决《关于确认黄建水先生2024年度薪酬的议案》，同意370,846,022股，占比99.9282%[15] - 股东及代理人表决《关于确认孙振萍女士2024年度薪酬的议案》，同意370,847,222股，占比99.9285%[16] - 股东及代理人表决《关于确认黄勇先生2024年度薪酬的议案》，同意370,848,222股，占比99.9288%[17] - 股东及代理人表决《关于审议公司董事2025年度薪酬标准的议案》，同意371,033,622股，占比99.9787%[17] - 股东及代理人表决《关于续聘公司2025年度审计机构的议案》，同意371,043,622股，占比99.9814%[18] - 股东及代理人表决《关于变更公司注册资本并修订<公司章程>的议案》，同意371,042,022股，占比99.9810%[18] 合规情况 - 本次股东大会召集和召开程序、人员资格等均符合相关规定[4][7][10]

董事及高管持股情况 - 董事兼高管肖娟女士直接持有公司股份700,000股，占公司总股本0.1733% [1] - 高管周亮先生直接持有公司股份400,000股，占公司总股本0.0990% [1] - 周亮因公司回购注销限制性股票激励计划部分限制性股票，持股数量减少11,570股 [2] 减持计划实施结果 - 肖娟女士通过集中竞价交易方式累计减持公司股份40,000股，占公司总股本0.0099% [1] - 周亮先生未减持公司股份 [1] - 减持时间区间届满且已实施减持，实际减持与计划一致 [4] - 减持达到计划最低减持数量，未提前终止减持计划 [4] 股份取得方式 - 肖娟和周亮的股份通过公司限制性股票激励计划取得 [2] 其他信息 - 上述减持主体无一致行动人 [3]

减持情况 - 减持前肖娟持股700,000股占0.1733%，周亮持股400,000股占0.0990%[2] - 2025年2 - 5月肖娟减持40,000股，金额683,500元，未完成135,000股[2][7] - 2025年2 - 5月周亮未减持，未完成88,430股[2][8] 当前持股 - 肖娟当前持股660,000股，比例0.1634%[7] - 周亮当前持股388,430股，比例0.0962%[5][8] 其他 - 周亮因回购注销持股减11,570股[5] - 实际减持与计划、承诺一致[9]

高管减持情况 - 公司董事兼高管肖娟在2025年2月14日至5月13日期间通过集中竞价交易方式减持股份40,000股 [1] - 减持股份占公司总股本比例为0.0099% [1] - 减持价格区间为17-17.2元/股 [1] - 减持总金额达68.35万元 [1] 持股变动对比 - 高管周亮在此期间未进行任何减持操作 [1] - 本次减持仅涉及单一高管 [1]

公司经营情况 - 2024年营业收入15.57亿元，同比下降7.78% [5] - 归属于上市公司股东净利润2.48亿元，同比下降24.07% [5] - 归属于上市公司股东的扣非净利润2.44亿元，同比下降24.46% [5] - 经营活动产生的现金流量净额未披露具体数据 [54] 业务发展策略 - 聚焦晾晒和智能锁两大核心业务，探索智能家居领域 [17] - 深化品牌精细化运营，举办多场营销活动如618大促、双11大促等 [5] - 全渠道布局，线上线下协同发展 [6] - 产品技术创新突破，自主研发晾衣机蓝鲸动力系统性能升级 [8] 公司治理 - 2024年召开9次董事会会议 [10] - 续聘广东司农会计师事务所为2024年度审计机构 [29] - 独立董事全年亲自出席全部9次董事会和1次股东大会 [20] - 监事会认为公司财务报告真实、准确、完整 [49] 重要议案 - 关于公司及子公司2025年度向银行申请综合授信额度的议案 [1] - 关于公司2025年度预计为子公司提供担保额度的议案 [1] - 关于变更公司注册资本并修订《公司章程》的议案 [1] - 关于使用闲置自有资金进行现金管理的议案 [3] 股东大会情况 - 股东大会采取现场投票和网络投票相结合的方式 [1] - 网络投票时间为2025年5月16日9:15-15:00 [1] - 现场会议于2025年5月16日14:00在广州公司会议室召开 [1] - 审议议案包括董事会工作报告、财务决算报告、利润分配方案等 [3]

股票简称：好太太 股票代码：603848 广东好太太科技集团股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 二〇二五年五月十六日 地点：广州 广东好太太科技集团股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 | | | | 广东好太太科技集团股份有限公司 | 2024 年年度股东大会会议议程 2 | | --- | --- | | 广东好太太科技集团股份有限公司 | 2024 年年度股东大会会议须知 3 | | 广东好太太科技集团股份有限公司 | 2024 年年度股东大会表决办法 4 | | 广东好太太科技集团股份有限公司 | 2024 年年度股东大会审议议案 6 | | 议案一 公司董事会 2024 | 年度工作报告 6 | | 公司独立董事 2024 | 年度述职报告（黄建水） 16 | | 公司独立董事 2024 | 年度述职报告（孙振萍） 23 | | 议案二 公司监事会 2024 | 年度工作报告 30 | | 议案三 公司 2024 | 年年度报告全文及其摘要 35 | | 议案四 公司 2024 年度财务决算报告 | 36 | | 议案五 关于公司 2024 | 年度利润分配方案的议案 42 | ...

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A，维持评级，6 个月目标价 16.87 元 [4] 报告的核心观点 - 好太太发布 2024 年年度报告和 2025 年一季报，24 年营收和利润下降，25Q1 延续下滑态势，但 2024 年智能晾衣架销量逆势增长，国补政策落地有望带动 25Q2 动销改善；公司盈利能力短期承压，品牌持续投入；预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润稳健增长，维持买入 - A 评级 [2][3][9] 公司业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 15.57 亿元，同比下降 7.78%；归母净利润 2.48 亿元，同比下降 24.07%；扣非后归母净利润 2.44 亿元，同比下降 24.46% [2] - 24Q4 公司实现营业收入 4.88 亿元，同比下降 14.73%；归母净利润 0.58 亿元，同比下降 34.70%；扣非后归母净利润 0.54 亿元，同比下降 42.25% [2] - 25Q1 公司实现营业收入 2.59 亿元，同比下降 11.37%；归母净利润 0.33 亿元，同比下降 39.73%；扣非后归母净利润 0.32 亿元，同比下降 42.88% [2] 产品与渠道情况 - 2024 年智能家居、晾衣架、其他产品收入分别为 13.27、1.75、0.11 亿元，分别同比 - 7.39%、 - 18.87%、 - 53.27%；智能家居产品销售量同比增长 19.42% [3] - 2024 年线上、线下收入分别为 9.86、5.27 亿元，分别同比 - 2.03%、 - 20.82%；公司加强线上直播电商，突破新平台，线下赋能终端零售并调整渠道模式 [3] 盈利能力情况 - 2024 年公司毛利率为 47.98%，同比下降 3.37pct；24Q4 为 37.58%，同比下降 15.47pct；25Q1 为 47.92%，同比下降 4.02pct [4] - 2024 年公司期间费用率为 29.82%，同比增长 1.65pct；24Q4 为 22.07%，同比下降 10.03pct；25Q1 为 34.10%，同比增长 2.61pct [4][8] - 2024 年公司净利率为 15.94%，同比下降 3.42pct；24Q4 为 11.88%，同比下降 3.63pct；25Q1 为 12.92%，同比下降 6.07pct [8] 投资建议与预测 - 预计 2025 - 2027 年营业收入为 17.19、19.21、21.56 亿元，同比增长 10.41%、11.75%、12.25%；归母净利润为 2.69、3.12、3.54 亿元，同比增长 8.12%、16.17%、13.57% [9] - 给予 2025 年 25.37xPE，对应目标价 16.87 元，维持买入 - A 投资评级 [9] 财务报表预测和估值数据 - 涵盖 2023A - 2027E 年利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，以及成长性、利润率、运营效率、投资回报率、费用率、偿债能力、分红指标、业绩和估值指标等 [11]

报告公司投资评级 - 评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 好太太发布2024年年报及2025年一季报，业绩下滑，后续在国补催化、行业集中度向龙头提升下，预计业绩将逐步回暖 [2] - 受需求弱于预期影响，下调盈利预测，但考虑到公司所处智能家居赛道快速发展及自身作为龙头有望充分受益，维持“买入”评级 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2024年好太太实现营收15.57亿元，同比-7.78%；归母净利润2.48亿元，同比-24.07%；扣非后归母净利为2.44亿元，同比-24.46% [2] - 2024Q4实现营收4.88亿元，同比-14.73%；归母净利润0.58亿元，同比-34.70%；扣非后净利润0.38亿元，同比-21.52% [2] - 2025Q1实现营收2.59亿元，同比-11.37%；归母净利润0.33亿元，同比-39.73%；扣非后归母净利为0.32亿元，同比-42.88% [2] - 公司拟每10股派发现金股利2元（含税） [2] 分析判断 智能家居产品占比持续提升，线下渠道加快优化 - 2024年公司整体收入下滑，智能家居产品收入同比下降7.39%，占比达85.24%；传统晾衣架收入同比下降18.87%，占比11.23% [3] - 公司加大线上直播电商和新产品迭代，推出多款产品巩固智能晾晒领域龙头地位 [3] - 线上收入同比小幅下降2.03%至9.86亿元，占比提升至63.3%；线下渠道收入同比下降20.82%至5.27亿元 [3] - 公司通过高管帮扶、多轮培训等赋能终端零售，加强城市运营平台模式与下沉市场策略 [3] 盈利有所承压，期待后续改善 - 2024年公司毛利率同比下降3.37pct至47.98%，预计受行业竞争加剧、会计科目调整影响 [4] - 2024年期间费用率为29.82%，同比+1.65pct，受收入下滑、费用相对刚性拖累 [4] - 2024年研发费用率为3.15%，同比持平 [4] - 2025Q1毛利率同比下降4.02pct至47.92%，期间费用率为34.10%，同比+2.62pct，利润端有压力 [4] 研发保持领先，关注国补对需求的提振和行业竞争格局变化 - 好太太累计获国家专利1600余项，涵盖核心产品，包括前沿技术，保持产品创新领先 [5] - 3月以来消费品以旧换新补贴力度加大，下游需求逐步回暖 [5] - 行业标准化要求提升，小企业生存压力加大，预计行业集中度向头部企业提升，利好龙头公司 [5] 投资建议 - 公司晾衣架产品升级，零售渠道变革增强终端把控能力，电商渠道发展，智能门锁等新品类待发 [6] - 下调25 - 27年营收预测为16.35/18.22/20.65亿元，EPS分别为0.68/0.76/0.90元 [7] - 对应2025年4月28日收盘价13.95元/股，PE分别为21/18/16倍，维持“买入”评级 [7] 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1688|1557|1635|1822|2065| |YoY（%）|22.2%|-7.8%|5.0%|11.4%|13.4%| |归母净利润(百万元)|327|248|273|308|362| |YoY（%）|49.7%|-24.1%|9.9%|12.9%|17.6%| |毛利率（%）|50.8%|48.0%|49.3%|50.1%|51.0%| |每股收益（元）|0.81|0.62|0.68|0.76|0.90| |ROE|14.3%|10.2%|9.3%|8.8%|8.6%| |市盈率|17.22|22.68|20.64|18.29|15.55| [9] 财务报表和主要财务比率 - 包含利润表、现金流量表、资产负债表等多方面财务数据及主要财务指标预测，如营业收入增长率、净利润增长率、毛利率等 [11]