信用评级 - 公司主体信用等级和“好客转债”评级均为AA，评级展望稳定[8] - 个体信用状况为aa，偿还债务能力强，违约风险低[20] - 中证鹏元维持公司主体信用等级为AA，维持评级展望为稳定，维持“好客转债”的信用等级为AA[71] 财务数据 - 2024年3月总资产43.85亿元，归母所有者权益31.19亿元，总债务7.29亿元[10] - 2023年营业收入22.65亿元，净利润2.17亿元，经营活动现金流净额4.63亿元[10] - 2023年总债务/总资本为19.04%，销售毛利率为35.06%，资产负债率为31.94%[10] - 2024年3月末现金类资产占总资产比重超35%，偿债压力较小[17] - “好客转债”发行规模6.30亿元，债券余额6.02613亿元，到期日期为2025年8月1日[21] - 截至2024年3月末，公司总股本为311,283,746股，较2022年末略有增加[25] - 2024年3月末公司控股股东沈汉标持股41.14%，实际控制人沈汉标和王妙玉夫妇合计持股67.09%[25] - 2024年一季度，公司橱柜及大宗业务分别大幅增长60.42%和281.42%[35] - 2024年1 - 3月主营业务收入3.84亿元，占比95.42%，毛利率33.31%[36] - 2023年整体衣柜收入16.73亿元，占比73.87%，是主要收入与利润来源[36][38] - 2023年公司整装业务收入规模超2亿元，同比增长超70%[44] - 2023年及2024年一季度好莱客自身大宗业务规模分别同比增长37.68%、281.42%[45] - 2024年1 - 3月整体衣柜销售均价195.36元/平方米，橱柜4567.03元/套，木门1489.91元/樘[40] - 2023年公司产能利用率整体下滑，整体衣柜为59.15%，橱柜为56.08%，木门为49.58%[47][48] - 2024年1 - 3月整体衣柜产销率99.15%，橱柜95.48%，木门105.10%[48] - 2023年公司原材料、人工成本、制造费用占总成本的比例分别为69.98%、8.60%、16.00%[49] - 2023年板材采购单价22.21元/m²，同比变动-13.84%，采购总额39,863.58万元，占比51.89%；五金配件采购单价0.55元/件，同比变动-20.29%，采购总额16,486.95万元，占比21.46%[50] - 2024年一季度公司产权比率降至约41%[52] - 2023年末固定资产和无形资产合计占比为34.33%[54] - 2023年末公司应收账款中来自工程客户的余额为1.31亿元，1年及以内的余额为1.20亿元，已计提坏账准备3,206.96万元，对恒大系客户有1,782.53万元的应收账款已按单项计提80%坏账准备[55] - 2023年末现金类资产合计占比超过35%，仅有86.69万元的货币资金受限[55] - 2024年1 - 3月公司经营活动现金净流出，主要系季节性因素所致[62] - 2024年3月经营活动现金流净额为-1.41亿元，2023年为4.63亿元，2022年为3.43亿元[63] - 2024年3月收现比为95.10%，2023年为116.34%，2022年为116.46%[63] - 2024年3月资产负债率为28.86%，2023年为31.94%，2022年为30.54%[63] - 2024年3月总债务/总资本为18.95%，2023年为19.04%，2022年为18.87%[63] - 2024年3月经营活动净现金流/净债务为16.33%，2023年为-48.00%，2022年为-114.38%[63] - 截至2024年3月末尚有14.00亿元银行授信额度未使用[65] - 2024年3月营业收入为4.03亿元，2023年为22.65亿元，2022年为28.23亿元[73] - 2024年3月净利润为0.13亿元，2023年为2.17亿元，2022年为4.54亿元[73] 市场数据 - 2023年房地产全年销售面积同比降幅达8.50%，2024年1 - 4月商品房销售面积累计同比下滑20.2%[31] - 2023年及2024年1 - 4月家具类零售额分别同比增长2.8%和2.5%[31] 门店数据 - 2024年3月末有1868家经销专卖店，整体衣柜产品知名度高[17] - 2024年3月期末门店数量合计1882家，经销商专卖店1868家[46] 其他 - 2019年8月1日发行6年期6.30亿元公司债券，截至2020年12月31日，除永久性补充流动资金部分外已全部使用完毕[24] - 目前终端客单价在4万元左右，呈增长态势[39] - 2023年经销渠道收入下滑，大宗、整装等渠道收入占比提升[41][42] - 2023年公司召开3次股东大会、10次董事会与6次监事会，年末董事会有5名董事（2名独立董事），监事会有3名监事（1名职工代表监事），高管中有2名由董事兼任[69] - 总债务计算公式为短期债务加长期债务[80] - EBITDA利息保障倍数计算公式为EBITDA除以（计入财务费用的利息支出加资本化利息支出）[80] - 毛利率计算公式为（营业收入 - 营业成本）除以营业收入乘以100%[80] - EBITDA利润率计算公式为EBITDA除以营业收入乘以100%[80] - 总资产回报率计算公式为（利润总额 + 计入财务费用的利息支出）除以[（本年资产总额 + 上年资产总额）/2]乘以100%[80] - 产权比率计算公式为总负债除以所有者权益合计乘以100%[80] - 资产负债率计算公式为总负债除以总资产乘以100%[80] - 速动比率计算公式为（流动资产 - 存货）除以流动负债[80] - 现金短期债务比计算公式为现金类资产除以短期债务[80] - 计算总资本、总资产回报率时，超总资产10%部分的商誉需扣除[80]

| 证券代码：603898 | 证券简称：好莱客 | 公告编号：2024-038 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113542 | 债券简称：好客转债 | | 关于对外投资参与设立投资基金的进展公告 管理人名称：北京方圆金鼎投资管理有限公司 广州好莱客创意家居股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、参与设立投资基金的基本情况 广州好莱客创意家居股份有限公司（以下简称"公司"）与北京方圆金鼎投 资管理有限公司于2024年4月25日签署了《青岛创领未莱创业投资合伙企业（有 限合伙）合伙协议》，约定共同投资设立青岛创领未莱创业投资合伙企业（有限 合伙）（以下简称"创领未莱"），总规模为人民币20,000万元，其中公司作为 有限合伙人以自有资金认缴出资人民币19,800万元，占合伙企业99%份额。 公司于2024年4月27日披露了《广州好莱客创意家居股份有限公司关于对外 投资参与设立投资基金的公告》（公告编号：2024-030），于2024年5月9日披露 了《广州好莱客创意家居股份有 ...

债券发行 - 2019年8月1日发行可转换公司债券630万张，总额6.30亿元，期限6年[3] - 债券利率逐年递增，第一年0.4%，第六年2.0%[3] 转股相关 - “好客转债”转股起止日为2020年2月12日至2025年7月31日，转股价15.39元/股[3] - 2024年5月触发转股价格向下修正条款，公司决定本次不修正[2][5][6] - 2024年7月1日起若再触发，董事会再决定是否修正[2][6]

利润分配 - 2023年以311,283,746股为基数，每股派0.21元，共派65,369,586.66元[5] - A股股权登记日2024/6/5，除权（息）和发放日2024/6/6[4][6] 税负情况 - 个人持股1月内税负20%，1月 - 1年税负10%，超1年暂免[9] - QFII和沪股通股东税后每股0.189元，缴10%税[10] - 其他机构和法人股东税前每股0.21元[10] 发放方式 - 无限售股红利委托中国结算上海分公司派发[8] - 沈汉标、王妙玉等现金红利公司自行发放[8]

债券信息 - 公司2019年8月1日发行6.30亿元可转换公司债券，8月23日在上交所上市[4] - “好客转债”调整后转股价格为15.18元/股，6月6日实施[4] - “好客转债”5月29日至6月5日停止转股，6月6日恢复[9] 利润分配 - 2024年5月17日公司2023年年度股东大会通过每10股派2.10元（含税）预案[6]

| 证券代码：603898 | 证券简称：好莱客 | 公告编号：2024-034 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113542 | 债券简称：好客转债 | | 广州好莱客创意家居股份有限公司关于"好客转债" 预计触发转股价格向下修正条件的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： "好客转债"本次触发转股价格向下修正条件的期间从 2024 年 5 月 12 日起 算，截至 2024 年 5 月 24 日，广州好莱客创意家居股份有限公司（以下简称"公 司"）股价已出现有十个交易日的收盘价低于转股价的 80%。若公司股价在任意 连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于转股价的 80%，预计将 触发"好客转债"转股价格的向下修正条款，公司将于触发转股价格向下修正条 款当日召开董事会决定是否行使"好客转债"的转股价格向下修正权利。 "好客转债"本次触发转股价格向下修正条件的期间从 2024 年 5 月 12 日起 算，截至 2024 年 5 月 24 日，公司股价已出现 ...

| 证券代码：603898 | 证券简称：好莱客 公告编号：2024-032 | | --- | --- | | 债券代码：113542 | 债券简称：好客转债 | 广州好莱客创意家居股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 二、 议案审议情况 (一)非累积投票议案 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 5 月 17 日 (二)股东大会召开的地点：广州市天河区科韵路 18 号好莱客创意中心会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 8 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 216,995,683 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 69.7099 | | 份总数的比例（%） | | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等 ...

广州市天河区天河路 101 号兴业银行大厦 13 楼 电话：8620-38790290 传真：8620-38219766 国信信扬律师事务所关于广州好莱客创意家居股份有限公司 2023 年年度股东大会的法律意见书 国信信扬法字（2024）0067 号 致：广州好莱客创意家居股份有限公司 国信信扬律师事务所（以下简称"本所"）受广州好莱客创意家居股份有限 公司（以下简称"公司"）委托，指派黄斌、董紫薇律师（以下简称"本所律师"） 对公司召开的 2023 年年度股东大会（以下简称"本次股东大会"）进行见证。本 所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、中国证监会《上 市公司股东大会规则》等法律法规、规范性文件和《公司章程》的规定，出具本 法律意见书。 为出具本法律意见书，本所及本所律师依据《公司法》《证券法》《律师事务 所从事证券法律业务管理办法》《律师事务所证券法律业务执业规则(试行)》等 规定及本法律意见书出具日以前已经发生或者存在的事实，严格履行了法定职 责，遵循了勤勉尽责和诚实信用原则，进行了充分的核查验证，保证本法律意见 书所认定的事实真实、准确、完整，所发表的结论性意见合法、准确， ...

业绩总结 - 公司业绩受下游需求增速放缓影响，2024-2025年EPS预测下调至0.79/0.87元[2] - 公司通过优化供应链运营效率，主营业务毛利率达到35.62%[3] - 公司2023年销售费用率/管理费用率同比提升2.78pct和1.06pct[3] 用户数据 - 瑞尔特（002790.SZ）2024年预期收盘价为20.00元，2024年预期EPS为13.35元，PE为0.67[8] - 匠心家居（301061.SZ）2024年预期收盘价为19.06元，2024年预期EPS为72.60元，PE为3.81[8] - 喜临门（603008.SH）2024年预期收盘价为13.16元，2024年预期EPS为19.47元，PE为1.48[8] 未来展望 - 公司持续推进大家居战略，零售整装业务规模预计2024年将增加超70%[3] - 公司2024年目标价为12.64元，维持“增持”评级[7]

营业收入 - 好莱客2023年营业收入为22.65亿元，同比下降19.78%[1] - 2024年一季度，好莱客实现营业收入4.03亿元，同比增长15.86%[1] - 预计好莱客2024-2026年营业收入分别为24.76、27.31、29.88亿元，同比增长9.34%、10.29%、9.41%[4] - 2026年预计公司营业收入将达到2,988.3百万元，较2022年增长6.0%[6] 毛利率 - 23年公司综合毛利率为35.06%，同比下降0.09pct；24Q1公司综合毛利率为33.18%，同比下降2.36pct[2] 净利率 - 23年公司净利率为9.59%，同比下降6.49pct；24Q1公司净利率为3.14%，同比下降0.31pct[3] 财务展望 - 2026年预计公司净利润率将达到10.2%，较2023年有所提升[6] - 2026年预计公司ROE将达到8.2%，较2022年略有增长[6] - 2026年预计公司P/S比率将为0.9，较2023年有所下降[6] - 2026年预计公司EV/EBITDA比率将为1.7，较2022年有所下降[6] 评级和风险 - 报告中提到的收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[7] - 风险评级分为A和B两个等级，A为正常风险，B为较高风险[7] - 报告强调信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据[7]