可转债发行 - 2019年8月1日发行630万张可转换公司债券，总额6.30亿元，期限6年[4] 可转债兑付 - 2025年7月31日为到期日和兑付登记日，兑付本息110元/张（含税）[4] - 2025年8月1日为兑付资金发放日[4] 可转债交易 - 2025年7月28日为最后交易日，7月31日为最后转股日[4] - 2025年7月29日起停止交易，8月1日摘牌[6][10] 赎回情况 - 公司按债券面值110%赎回全部未转股可转债[5]

可转债到期兑付方案 - 兑付本息金额为110元人民币/张（含最后一期利息、含税）[1][2] - 兑付对象为2025年7月31日收市后登记在册的全体持有人[3] - 兑付资金发放日为2025年8月1日，通过中登上海分公司划入持有人账户[3][4] 可转债发行与上市信息 - 公司于2019年8月1日公开发行可转债630万张，每张面值100元，发行总额6.30亿元[2] - 债券于2019年8月23日起在上海证券交易所上市，债券简称"好客转债"，代码"113542"[2] 可转债交易与转股安排 - 最后交易日为2025年7月28日，停止交易起始日为2025年7月29日[1][2] - 最后转股日为2025年7月31日，停止交易后至转股期结束前仍可转股[1][3] - 摘牌日为2025年8月1日[1][4] 其他信息 - 债券期限为6年，到期日为2025年7月31日[2] - 公司联系部门为董事会秘书办公室，联系电话020-89311886[4]

战略入股与合作 - 好莱客通过北京产权交易所以公开摘牌方式成功受让技象科技11.5523%股权 [2] - 此次入股是技象科技首次引入上市公司产业方为直接股东，战略意义重大 [2] - 三方（技象科技、好莱客、合觅科技）将携手探索智能家居场景下的创新应用，加速新技术与新产品的研发及落地进程 [2] 技术协同与产品创新 - 技象科技与合觅科技将围绕TPUNB无线窄带物联网通信技术在家居场景的创新应用展开深度协同 [4] - 技象科技为智能家居行业定制了新一代智能家居组网系统Ho-mesh，具备灵活组网、超低功耗、即插即用、速率自适应等优势 [4] - Ho-mesh系统将为合觅科技的智能家居产品提供全国产、更安全、更可靠、更高效、更广覆盖的底层连接支撑 [4] 行业影响与未来展望 - 此次合作是技象科技以其全国产化、全栈自主的物联网通信系统深度赋能智能家居行业的关键里程碑 [4] - 合作将为技象科技开辟全新的增长空间 [4] - 三方将持续深化合作，共同推动智能家居及物联网产业的高质量发展，为用户创造更美好的智能生活体验 [4]

可转债发行 - 2019年8月1日发行630万张可转换公司债券，总额6.30亿元，期限6年[4] 到期信息 - 2025年7月31日为到期日和兑付登记日[4] - 兑付本息110元/张（含息、含税）[4] - 2025年8月1日为兑付资金发放日和摘牌日[4] 交易与转股 - 2025年7月28日为最后交易日[4] - 2025年7月31日为最后转股日[4] - 2025年7月29日起停止交易，仍可转股[6] 赎回情况 - 公司按债券面值110%赎回全部未转股可转债[5] 兑付方式 - 到期本金和利息由中登上海分公司通过托管证券商划入持有人账户[9]

兑付方案 - 公司按债券面值的110%价格赎回未转股可转债，兑付本息金额为110元人民币/张（含税）[2] - 兑付对象为2025年7月31日收市后登记在册的全体持有人[3] 可转债停止交易与转股安排 - 可转债最后交易日为2025年7月28日，停止交易起始日为2025年7月29日[3] - 停止交易后至2025年7月31日转股期结束前，持有人仍可转股[1][3] 兑付时间节点 - 兑付登记日与到期日为2025年7月31日，兑付资金发放日为2025年8月1日[4][5] - 可转债摘牌日为2025年8月1日[6] 债券发行背景 - 公司2019年8月1日发行可转债630万张，总规模6.30亿元，期限6年[1] - 债券代码"113542"，2019年8月23日起在上交所上市交易[1] 兑付执行细节 - 本息通过中登上海分公司划入持有人资金账户[6] - 兑付含最后一期利息，税后金额未披露[4][5]

可转债发行 - 2019年8月1日发行630万张可转换公司债券，总额6.30亿元，期限6年[4] 可转债到期及兑付 - 到期日和兑付登记日为2025年7月31日，兑付本息110元/张[4] - 兑付资金发放日和摘牌日为2025年8月1日[4] 交易及转股时间 - 最后交易日为2025年7月28日，29日起停止交易[4][6] - 最后转股日为2025年7月31日，29 - 31日仍可转股[4] 赎回情况 - 公司将按债券面值110%赎回全部未转股可转债[5]

公司评级与财务表现 - 主体信用等级维持AA，展望稳定，反映公司较强的现金生成能力和充足的现金类资产储备 [3] - 2024年营业收入19.10亿元，同比下降15.57%，净利润0.81亿元，同比下滑62.94%，主要受行业需求不足和渠道结构调整影响 [3][13][23] - 2025年一季度营收跌幅收窄至2.71%，毛利率29.82%，较2024年下降3.59个百分点 [13][23] - 现金类资产（货币资金+交易性金融资产）达18.07亿元，占总资产39%，现金短期债务比2.99，债务风险可控 [3][21][25] 行业环境与竞争格局 - 定制家居行业受房地产调整和消费降级双重压制，2023-2024年家具类零售额仅增长2.8%/3.6%，A股同行营收普遍下滑 [9][12] - 行业转向存量竞争，企业通过"全品类+整装渠道"布局寻求增长，但价格战导致盈利能力减弱，部分企业净利润跌幅超100% [9][12] - 大宗业务占比提升至12.99%，整装渠道收入增长超60%，但渠道变革带来应收款项管理挑战 [13][18] 经营策略与渠道结构 - 经销门店数量达1,857家，整体衣柜收入占比70%以上，毛利率33.86%，仍是核心盈利来源 [3][13][14] - 大宗业务收入同比增长18.30%（2024年）和116.71%（2025Q1），但毛利率仅13.64%，拉低整体盈利水平 [13][18] - 建立安装交付中心试点，整合供应链集中采购，2024年前五大供应商采购占比仅16.84% [15][19] 财务指标与资本结构 - 资产负债率31.58%（2025Q1），总债务6.90亿元，其中95.31%为一年内到期债务 [23][25] - 经营活动现金流2024年净流入3.93亿元，但2025Q1季节性净流出1.20亿元 [23][25] - 应收账款2.45亿元（2024年末），对恒大系客户坏账计提比例达100% [21] 产能与运营效率 - 广州、惠州、汉川三大基地产能利用率下滑，但产销率保持高位，"以销定产"模式支撑现金流 [19] - 2024年衣柜销量792.12万平方米（-14.37%），橱柜销量8.27万套（+26.07%），产品结构持续调整 [14] 同业比较 - 2024年好莱客营收规模（19.10亿元）低于索菲亚（189.25亿元）、欧派（104.94亿元），但毛利率33.41%高于行业均值 [6] - 资产负债率34.27%显著低于同行（索菲亚45.89%、金牌55.76%），体现更稳健的资本结构 [6]

公司信息 - 证券代码603898，简称为好莱客；债券代码113542，简称为好客转债[1] 评级情况 - 前次和本次债券及主体评级均为AA，展望稳定[2][3] - 前次评级于2024年6月20日，本次报告2025年6月24日出具[2][3] - 评级结果较前次无变化，报告详见上交所网站[3] 时间信息 - 公告发布于2025年6月26日[5]

信用评级 - 公司主体信用等级为AA，评级展望稳定，好客转债评级为AA[7] 财务数据 - 2025年3月总资产45.79亿元，归母所有者权益31.33亿元，总债务6.90亿元，营业收入3.91亿元，净利润0.02亿元，经营活动现金流净额 -1.20亿元[9] - 2024年净债务/EBITDA为 -4.79，EBITDA利息保障倍数为6.32，总债务/总资本为17.89%，FFO/净债务为 -2.37%，EBITDA利润率为13.20%，总资产回报率为2.31%[9] - 2025年3月速动比率为1.40，销售毛利率为29.82%，资产负债率为31.58%；2024年现金短期债务比为2.99，销售毛利率为33.41%，资产负债率为34.27%[9] - 2024年公司总资产47.59亿元，营业收入19.10亿元，净利润0.81亿元，销售毛利率33.41%，资产负债率34.27%，大宗业务占比12.99%[14] - 2024年公司营业收入同比下滑15.69%，净利润同比下滑62.94%[50] - 2025年3月末，公司短期债务占比骤升至95.31%[53] - 2025年3月末，公司现金类资产对总债务的覆盖倍数为2.62[56] 业务数据 - 2024年末公司有1857家门店，整体衣柜产品行业知名度较高[15] - 2024年整体衣柜销售量792.12万平方米，比上年减少14.37%，平均售价172.02元/平方米，比上年减少4.88%[29] - 2024年橱柜销售量8.27万套，比上年增加26.07%，平均售价3,613.72元/套，比上年减少19.92%[29] - 2024年木门销售量5.22万樘，比上年减少11.22%，平均售价1,587.96元/樘，比上年增加4.10%[29] - 2024年末经销商门店1848家，直营店9家，合计1857家，较年初减少39家[32] - 2025年1 - 3月经销店收入2.58亿元，占比68.85%；直营店收入0.11亿元，占比2.90%；大宗业务收入1.06亿元，占比28.25%；合计3.74亿元[32] - 2024年整装业务收入同比增长超60%[33] - 2024年及2025年一季度大宗业务收入分别同比增长18.30%、116.71%[34] 资金与股权 - 好客转债发行规模6.30亿元，债券余额6.0260亿元，上次评级日期为2024 - 6 - 20，债券到期日期为2025 - 8 - 1[17] - 截至2020年12月31日，除永久性补充流动资金部分外，本期债券募集资金已全部使用完毕，募集资金专户已注销[18] - 截至2025年3月末，公司总股本为311,284,533股，控股股东沈汉标持股41.14%，实际控制人夫妇合计持股67.09%，其所持股份均未受限[19] - 截至2025年6月13日，本期债券转股价为10.92元/股，未转股余额为60,260.00万元，未转股比例为95.65%[19] 其他 - 2024年度公司合并报表范围新增4家子公司[20] - 2024年原材料、人工成本、制造费用占总成本的比例分别为67.26%、9.02%、19.00%[38] - 2024年板材采购单价18.99元/平方米，同比降14.53%；五金配件采购单价0.40元/件，同比降26.89%[39] - 2025年3月末现金类资产合计18.07亿元，占总资产比重近40%[44] - 2024年末应收账款余额为2.45亿元，计提0.19亿元坏账准备[44] - 2024年末固定资产和无形资产合计占比为30.83%[44] - 2025年3月末所有者权益中未分配利润占61%，资本公积占23%[43] - 2024年末，公司尚有16.60亿元的银行信用贷款授信额度未使用[56]

利润分配方案 - 每股现金红利为0.078元（含税），总股本311,284,713股为基数，共计派发现金红利24,280,207.61元 [1][2] - 差异化分红送转：否 [1] - 分配方案经2024年年度股东大会审议通过，股东大会日期为2025年5月20日 [1] 相关日期安排 - 股权登记日：2025年6月12日 [1][2] - 最后交易日：2025年6月13日 [1][2] - 除权（息）日：2025年6月13日 [1][2] 分配实施办法 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发，已办理指定交易的股东可在红利发放日领取 [2] - 未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管，待办理指定交易后再派发 [2] - 公司股东沈汉标、王妙玉、宋华军及员工持股计划的现金红利由公司自行发放 [2] 税收政策 - 个人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内（含1年）暂不扣缴个人所得税 [2][3] - QFII股东需缴纳10%企业所得税，税后每股实际派发现金红利为0.0702元 [3][4] - 沪股通投资者按10%税率代扣代缴所得税，税后每股实际派发现金红利0.0702元 [4] - 其他机构投资者和法人股东自行判断是否缴纳企业所得税，公司实际派发现金红利为税前每股0.078元 [4] 咨询方式 - 联系部门：董事会秘书办公室 [5] - 联系电话：020-89311886 [5]