报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持 - A”投资评级 [7] 报告的核心观点 - 公司 2024 年度报告显示，营业收入 27.53 亿元，同比 +46.17%，归母净利润 1.73 亿元，同比 +13.05%，扣非后归母净利润 1.67 亿元，同比 +9.07%，经营活动现金流量净额 2.75 亿元，同比 +1.48%，基本每股收益 0.616 元，同比 +13.89%，加权平均 ROE 为 9.35%，同比增加 0.72 个百分点 [3] - 2024 年 LNG 天然气产销量分别增长 77.51%和 80.68%，CNG 天然气产销量分别下降 22.21%和 22.35%，天然气销售及入户安装业务营收增长 46.49%，毛利增长 13.52%，毛利率降低 4.44 个百分点，后期拟增加气源采购渠道 [4] - 2024 年持续实施储备调峰及基础配套工程项目建设，推动供气工程通气运行，助力产能释放，完善加气站布局，新增投产 8 座，年底经营管理 50 座，拟建及在建 4 座 [5] - 2024 年度拟每 10 股派发现金红利 2.5 元，合计 0.69 亿元，占归母净利润 40.02%，比 2023 年度提高 3.35 个百分点，股息率 2.71%，年底资产负债率 22.50%，同比降低 4.09 个百分点 [6] - 考虑到天然气产销量增长，原料气成本有下降空间，预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.70、0.88、0.94 元，对应 4 月 21 日收盘价 9.24 元，2025 - 2027 年动态 PE 分别为 13.2、10.5、9.9 倍 [7] 相关目录总结 市场数据 - 2025 年 4 月 21 日收盘价 9.24 元，年内最高/最低 11.84/7.35 元，流通 A 股/总股本 2.83/2.83 亿股，流通 A 股市值/总市值 26.14 亿元 [1] 基础数据 - 2024 年 12 月 31 日基本每股收益 0.62 元，摊薄每股收益 0.62 元，每股净资产 7.10 元，净资产收益率 8.65% [2] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,883|2,753|3,222|3,385|3,557| |YoY(%)|31.2|46.2|17.0|5.1|5.1| |净利润(百万元)|153|173|198|249|265| |YoY(%)|-4.7|13.1|14.6|25.6|6.3| |毛利率(%)|20.3|15.6|15.8|17.3|17.3| |EPS(摊薄/元)|0.54|0.61|0.70|0.88|0.94| |ROE(%)|8.3|8.6|9.1|10.5|10.3| |P/E(倍)|17.1|15.1|13.2|10.5|9.9| |P/B(倍)|1.4|1.3|1.2|1.1|1.0| |净利率(%)|8.1|6.3|6.2|7.4|7.4| [11] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据展示了 2023A - 2027E 各年度情况，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目的数值及变化，以及成长能力、偿债能力、营运能力、估值比率等财务比率情况 [12]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持 - A”投资评级 [8] 报告的核心观点 - 公司 2024 年度报告显示，营业收入 27.53 亿元，同比 +46.17%，归母净利润 1.73 亿元，同比 +13.05%，扣非后归母净利润 1.67 亿元，同比 +9.07%，经营活动现金流量净额 2.75 亿元，同比 +1.48%，基本每股收益 0.616 元，同比 +13.89%，加权平均 ROE 为 9.35%，同比增加 0.72 个百分点 [4] - 2024 年 LNG 天然气产销量分别增长 77.51%和 80.68%，CNG 天然气产销量分别下降 22.21%和 22.35%，天然气销售及入户安装业务营收增长 46.49%，毛利增长 13.52%，毛利率降低 4.44 个百分点，后期拟增加气源采购渠道 [5] - 2024 年持续实施储备调峰及基础配套工程项目建设，推动供气工程通气运行，助力产能释放，完善加气站布局，新增投产 8 座，年底经营管理 50 座，拟建及在建 4 座 [6] - 2024 年度拟每 10 股派发现金红利 2.5 元，合计 0.69 亿元，占归母净利润 40.02%，分红率提高 3.35 个百分点，股息率 2.71%，年底资产负债率 22.50%，同比降低 4.09 个百分点 [7] - 考虑天然气产销量增长和原料气成本下降空间，预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.70、0.88、0.94 元，对应 4 月 21 日收盘价 9.24 元，动态 PE 分别为 13.2、10.5、9.9 倍 [8] 相关目录总结 市场数据 - 2025 年 4 月 21 日收盘价 9.24 元，年内最高/最低 11.84/7.35 元，流通 A 股/总股本 2.83/2.83 亿股，流通 A 股市值/总市值 26.14 亿元 [2] 基础数据 - 2024 年 12 月 31 日，基本每股收益 0.62 元，摊薄每股收益 0.62 元，每股净资产 7.10 元，净资产收益率 8.65% [3] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|1,883|2,753|3,222|3,385|3,557| |YoY(%)|31.2|46.2|17.0|5.1|5.1| |净利润(百万元)|153|173|198|249|265| |YoY(%)|-4.7|13.1|14.6|25.6|6.3| |毛利率(%)|20.3|15.6|15.8|17.3|17.3| |EPS(摊薄/元)|0.54|0.61|0.70|0.88|0.94| |ROE(%)|8.3|8.6|9.1|10.5|10.3| |P/E(倍)|17.1|15.1|13.2|10.5|9.9| |P/B(倍)|1.4|1.3|1.2|1.1|1.0| |净利率(%)|8.1|6.3|6.2|7.4|7.4| [11] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据展示了 2023A - 2027E 各年度情况，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目数值及变化，还有成长能力、偿债能力、营运能力、估值比率等财务比率数据 [12]

文章核心观点 - 洪通燃气2024年年报显示营收和净利润双增长，公司在安全生产基础上推进多方面工作并谋划未来长远布局 [1][2][3] 2024年年报情况 - 公司实现营业收入27.5亿元，同比增长46.17%，创历史新高；实现归属于上市公司股东的净利润1.73亿元，同比增长13.05% [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税） [1] 公司业务情况 - 公司是专注清洁交通能源供应领域的天然气专业运营商，主营业务为LNG、CNG的生产、加工、储运和销售，以及居民用、商业用和工业用天然气的销售 [1] - LNG产品主要应用于物流重卡燃料，CNG主要应用于家用轿车、出租车、城市公交车等燃料 [1] 营收增长原因 - 第十三师天然气储备调峰及基础配套工程项目之设计产能为100×10⁴m³/d的液化天然气工厂、巴州能源2万立方米LNG储罐项目二期设计产能为100×10⁴m³/d的液化天然气生产装置投产后产能释放，产销量相应增加 [1] 报告期内举措 - 在抓好安全生产前提下，研究布局上游非常规气源可行性，为未来清洁能源领域发展奠定气源保障基础 [2] - 推动募投项目第十三师天然气储备调峰及基础配套工程和库尔勒经济技术开发区天然气供气工程项目进程 [2] - 新增投产加气站8座，在加气站投资新增充电设施设备，新增新能源充电业务和进行生态圈部署，拓展非气业务 [2] - 持续加强数字化建设和人才梯队建设 [2] 未来发展布局 - 巩固现有主业，利用国际国内天然气资源，向产业链上游拓展，探索和发展非常规天然气，丰富气源 [3] - 完善中游清洁交通能源供应基础设施，加快LNG工厂、中高压输气管网建设，推动高速公路和国省干道加气（注）站点战略布局 [3] - 通过兼并收购获取更多城市燃气特许经营权，扩大城市燃气经营范围和用户 [3] - 推动主营业务向综合能源服务运营商发展 [3]

文章核心观点 - 洪通燃气2024年年报显示营收和净利润双增，公司在安全生产基础上推进多方面发展，未来有长远布局并披露利润分配方案 [2][4] 2024年年报业绩情况 - 公司第十三师天然气储备调峰及基础配套工程项目的液化天然气工厂、巴州能源2万立方米LNG储罐项目二期液化天然气生产装置投产后产能释放，产销量增加，实现营业收入27.53亿元，同比增长46.17%，创历史新高；实现归属于上市公司股东的净利润1.73亿元，同比增长13.05% [2] 公司发展举措 - 抓好安全生产，研究布局上游非常规气源可行性，为清洁能源领域持续发展奠定气源保障基础 [2] - 推动募投项目第十三师天然气储备调峰及基础配套工程和库尔勒经济技术开发区天然气供气工程项目进程 [2] - 新增投产加气站8座，投资新增充电设施设备，新增新能源充电业务和进行生态圈部署，拓展非气业务 [2] - 加强数字化建设和人才梯队建设 [2] 公司业务优势 - 所采购天然气绝大部分来自中石油下属单位，自行建有多条高压管道及站点网络，为业务发展提供竞争优势 [3] - 跨区域燃气管网具有自然垄断属性，资产稀缺 [3] 未来发展布局 - 在巩固现有主业基础上，向天然气产业链上游拓展，探索和发展非常规天然气，丰富气源 [4] - 完善中游清洁交通能源供应基础设施，加快LNG工厂、中高压输气管网建设，推动高速公路和国省干道加气站点战略布局 [4] - 通过兼并收购获取更多城市燃气特许经营权，扩大经营范围和用户 [4] - 推动主营业务向综合能源服务运营商发展 [4] 利润分配方案 - 拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），合计拟派发现金红利总额约6927.60万元人民币（含税），占2024年归属于上市公司股东的净利润的40.02%，是上市五年来第五次分红 [4]

担保情况 - 2025年度公司及控股子公司预计为控股子公司提供不超6亿元担保[2][3] - 截至公告披露日，已为部分子公司提供担保余额4.93007亿元[2] - 截止公告披露日，公司及控股子公司对外担保总额96500.70万元，占最近一期经审计净资产的比例为49.75%[21] 子公司担保额度及占比 - 巴州能源预计担保额度1亿元，占上市公司最近一期净资产比例5.15%[4] - 哈密交投洪通预计担保额度5000万元，占比2.58%[4] - 哈密能源预计担保额度2.5亿元，占比12.89%[4] - 交投洪通预计担保额度1亿元，占比5.15%[4] - 巴州洪通预计担保额度1亿元，占比5.15%[4] 子公司资产负债率 - 巴州能源资产负债率85.36%[4] - 哈密交投洪通资产负债率93.35%[4] - 哈密能源资产负债率84.22%[4] - 交投洪通资产负债率87.89%[4] - 巴州洪通资产负债率20.01%[4] 子公司基本信息 - 巴州能源注册资本3000万人民币，成立于2019年6月24日[8] - 哈密交投洪通注册资本1000万人民币，成立于2020年4月30日[9] - 哈密能源注册资本2000万人民币，公司持股100%[11][12] - 交投洪通注册资本2000万人民币，公司持股51%[12][14] - 巴州洪通注册资本1000万人民币，公司持股85.5%[14][15] 子公司业绩 - 2024年巴州能源总资产40989.33万元，净利润1365.19万元[16] - 2024年哈密交投洪通总资产12243.09万元，净利润18.62万元[16] - 2024年哈密能源总资产43869.24万元，净利润6799.81万元[16] - 2024年交投洪通总资产21901.97万元，净利润1001.84万元[16] - 2024年巴州洪通总资产54075.81万元，净利润 - 755.59万元[16] 其他 - 2025年4月17日，第三届董事会第十六次会议审议通过担保额度预计议案，尚需股东大会审议[7] - 公司不存在逾期担保的情形[21]

公司注册资本 - 巴州洪通能源有限公司注册资本为3000万元[1] - 哈密交投洪通能源有限公司注册资本为1000万元[2] - 哈密洪通能源有限公司注册资本为2000万元[3] - 新疆交投洪通能源有限公司注册资本为2000万元[4] - 新疆巴州洪通燃气有限公司注册资本为1000万元[6] 公司成立时间 - 巴州洪通能源有限公司成立于2019年06月24日[1] - 哈密交投洪通能源有限公司成立于2020年04月30日[2] - 哈密洪通能源有限公司成立于2018年10月25日[3] - 新疆交投洪通能源有限公司成立于2019年09月19日[4] - 新疆巴州洪通燃气有限公司成立于2009年05月26日[6]

业绩总结 - 2024年度天然气销售收入268,197.73万元，占营业收入比重97.44%，营业收入较2023年增长46.17%[7] - 2024年末资产总计2592090420.30元，较期初增长1.44%[25] - 2024年营业收入27.53亿元，较上期增长46.17%；营业成本23.25亿元，较上期增长54.89%；净利润1.74亿元，较上期增长11.76%[32] - 2024年经营活动现金流入小计29.44亿元，2023年为21.26亿元；经营活动现金流出小计26.69亿元，2023年为18.55亿元[38] 财务状况 - 2024年末固定资产账面价值124,507.92万元，占资产总额比重48.03%[11] - 2024年末流动资产合计1026514406.57元，较期初增长5.69%；非流动资产合计1565576013.73元，较期初下降1.16%[25] - 2024年末负债合计583190842.62元，较期初下降14.16%；股东权益合计2008899577.68元，较期初增长7.19%[27] - 2024年末应收账款76346763.36元，较期初增长476.67%[25] 子公司情况 - 报告期内公司注销3家子公司，注册成立3家子公司[194] - 新疆巴州洪通燃气有限公司少数股东持股比例10%，当期归属于少数股东的损益为857,568.59元[197] - 新疆交投洪通能源有限公司少数股东持股比例49%，当期归属于少数股东的损益为789,547.81元[197] 审计相关 - 审计认为财务报表在所有重大方面按企业会计准则编制，公允反映公司2024年财务状况及经营成果和现金流量[3] - 审计将天然气销售收入确认、固定资产存在性及其减值识别为关键审计事项[7][11] 在建工程 - G30连霍高速梯子泉服务区工程累计投入占预算比例和工程进度均为100%[154][155] - 轮台县阳霞镇轮台东停车区加油加气站工程累计投入占预算比例和工程进度均为34.46%[154][155] - 洪通燃气上库园区加气站建设工程累计投入占预算比例和工程进度均为79.23%[154][155] - G30高速精河县沙泉子停车区LNG、CNG加气站项目工程累计投入占预算比例和工程进度均为98.85%[155] - 塔中加油加气便民服务区建设项目工程累计投入占预算比例和工程进度均为65.07%[155][158]

财务审计 - 大信会计师事务所审计新疆洪通燃气2024年12月31日财务报告内控有效性[2] - 公司在重大方面保持了有效的财务报告内部控制[7] 审计人员 - 张静娟2024年8月31日通过年检，批准注册协会为北京注协[13][15] - 刘涛2024年8月31日通过上海注协年检，批准注册协会为上海注协[20]

2024年会议情况 - 召开董事会10次，股东大会2次[5] - 薪酬与考核委员会召开2次会议[6] - 审计委员会召开4次会议[6] - 提名委员会召开1次会议[6] - 召开1次独立董事专门会议[7] 2024年重要事项 - 按时编制并披露多份报告[9] - 续聘2024年度审计机构[9] - 聘任副总经理侯克江[10] 未来展望 - 2025年独立董事将履职维护投资者利益[12]

会议情况 - 2024年召开董事会10次，股东大会2次[5] - 2024年董事会战略、提名委员会各召开1次会议[6] - 2024年召开1次独立董事专门会议[7] 人事变动 - 2024年7月聘任侯克江为副总经理[9] 报告披露 - 2024年按时编制披露多份定期报告[9] 关联交易 - 2024年关联交易仅为关联银行存贷款，定价合规[8] 未来展望 - 2025年独立董事按规定履职，维护投资者利益[12]