核心观点 - 公司2025年上半年经营业绩显著增长 营业收入116.95亿元同比增长44.44% 归母净利润42.84亿元同比增长101.32% [2] - 公司践行金融强国使命 通过衍生品工具、做市服务和跨境业务促进资本市场功能发挥 [3][4][5] - 公司聚焦新质生产力发展 投行业务收入6.27亿元同比增长49.12% 股权和债券承销排名行业前列 [6][7][8] - 财富管理转型成效显著 客户总量超千万户 托管资产4.77万亿元 公募投顾保有规模增长超60% [9][10][11] - 研究业务打造三位一体体系 机构服务能力提升 FICC和衍生品业务保持行业领先优势 [12][13][14] 经营业绩 - 合并营业收入116.95亿元 同比增长44.44% [2] - 归母净利润42.84亿元 同比增长101.32% [2] - 申万宏源证券归母净利润46.95亿元 期末净资产1329.18亿元 [2] 资本市场服务 - 作为首批参与央行互换便利的金融机构 运用衍生品工具助力长期资金入市 [4] - 为科技金融ETF基金做市 提供科创板、北交所和新三板流动性支持 [4] - 完成境外债券项目114单 助力4家企业赴港上市 [4] - 实现南北向权益、固收、商品全覆盖的跨境资本中介业务 [5] 投资银行业务 - 投行业务手续费净收入6.27亿元 同比增长49.12% [7] - 股权承销家数行业第7 IPO承销5家行业第3 [7] - 债券主承销规模1690.03亿元行业第6 主承销家数441家行业第7 [7] - 主承销8家银行科创金融债 发行21只绿色债碳中和债 承销规模119亿元 [8] - 财务顾问项目家数行业第7 完成电子行业最大规模并购项目 [8] 财富管理业务 - 代理买卖业务净收入20.11亿元 同比增长44.32% [10] - 新增客户51万户同比增长15.54% 客户总量超千万户 [10] - 证券客户托管资产4.77万亿元 [10] - 公募基金投顾保有规模较2024年末增长超60% 累计签约客户超7万人 [10] - 客户平均使用投顾服务时间超1400天 [10] 研究及机构业务 - 打造投研+产研+政研三位一体研究体系 [13] - 席位租赁收入2.16亿元 基金和保险分仓份额提升 [13] - FICC业务综合实力行业前列 落地首笔代客美债基金跨境收益互换 [14] - 权益衍生品业务客户数量和交易规模显著增长 [14] 战略定位 - 以建设一流投资银行和投资机构为目标 [14] - 聚焦境内外一体化发展 服务高水平对外开放 [4] - 把握科创八条、并购六条政策机遇 支持科技创新企业发展 [8] - 深化买方投顾模式转型 服务居民财富管理需求 [9]

核心财务表现 - 公司上半年合并营业收入116.95亿元 同比增长44.44% [1] - 归母净利润42.84亿元 同比增长101.32% [1] - 全资子公司申万宏源证券归母净利润46.95亿元 期末归母净资产1329.18亿元 [1] 投资银行业务 - 投资银行业务手续费净收入6.27亿元 同比增长49.12% [1] - 股权承销家数排名行业第7 IPO承销家数5家排名行业第3 [1] - 债券主承销规模1690.03亿元排名行业第6 主承销家数441家排名行业第7 均创历史新高 [1] 财富管理业务 - 代理买卖业务净收入20.11亿元 同比增长44.32% [2] - 新增客户51万户同比增长15.54% 客户总量超千万户 [2] - 证券客户托管资产4.77万亿元 [2] - 公募基金投顾业务保有规模较2024年末增长超60% 累计签约客户超7万人 [2] - 客户平均使用投资顾问服务时间超1400天 [2] 研究业务 - 实现席位租赁收入2.16亿元 [3] - 基金和保险分仓交易份额均获提升 [3] - 推出统一门户"易万启源"以整合内部资源提升协同效率 [3]

投资额度与期限 - 公司拟使用不超过人民币1亿元暂时闲置募集资金进行现金管理 [2] - 拟使用额度最高不超过人民币3亿元部分暂时闲置自有资金进行委托理财 [2] - 使用期限自董事会审议通过之日起12个月内有效 资金可循环滚动使用 [2] 资金来源 - 募集资金来源于首次公开发行人民币普通股2000万股 每股发行价格26.89元 [2] - 募集资金总额5.378亿元 扣除发行费用7061.85万元后净额为4.671815亿元 [2] - 委托理财资金来源于公司闲置自有资金 [3] 投资产品类型 - 闲置募集资金将购买安全性高、流动性好的保本投资产品 包括结构性存款、定期存款、大额存单及理财产品 [3] - 闲置自有资金将购买安全性高、流动性好的投资产品 包括结构性存款、协定性存款、定期存款、通知存款、大额存单、收益凭证 [3] - 所有投资产品不得用于质押 不用于证券投资为目的的投资行为 [3] 实施与决策机制 - 董事会授权公司总经理或授权代表在额度范围内行使投资决策权并签署文件 [4] - 具体实施由公司财务部负责组织 包括选择金融机构、确定金额期限及产品品种 [4] - 公司将及时履行信息披露义务 确保不改变募集资金用途 [4] 收益分配安排 - 闲置募集资金现金管理收益将优先用于补足募投项目投资金额不足部分 [4] - 自有资金委托理财收益归公司所有 [4] - 现金管理到期后资金将归还至募集资金专户 [4] 审批程序履行情况 - 公司于2025年8月28日召开董事会、审计与风险委员会及独立董事专门会议审议通过该议案 [6] - 董事会认为该举措符合股东利益最大化原则 未损害中小股东利益 [7] - 独立董事专门会议认为该行为有利于提高募集资金使用效率且不影响项目建设 [7] 资金监管与风险控制 - 公司已设立募集资金专项账户 并与保荐机构、商业银行签署三方监管协议 [3] - 财务部将建立台账管理 及时跟踪银行产品投向及进展情况 [5] - 公司将通过严格筛选金融机构及产品类型控制投资风险 [5]

募集资金基本情况 - 公司获准公开发行人民币普通股25,666,700股，每股发行价格为26.77元，募集资金总额687,097,559.00元 [1] - 扣除发行费用（含可抵扣增值税进项税额）80,884,420.32元后，募集资金净额为606,213,138.68元 [1] - 资金已全部到位并经容诚会计师事务所审验出具验资报告 [1] 募集资金投资项目 - 激光柔性精密智造控制平台研发及产业化建设项目拟投入募集资金29,591.79万元 [2] - 高精密数字振镜系统项目拟投入募集资金5,000.00万元 [2] - 市场营销及技术支持网点建设项目拟投入募集资金5,000.00万元 [2] - 项目总投资及拟投入募集资金合计均为39,591.79万元 [2] - 因项目建设存在周期，部分募集资金在短期内出现闲置 [2] 现金管理方案 - 使用不超过40,000万元闲置募集资金进行现金管理 [4] - 同时使用不超过40,000万元闲置自有资金进行现金管理 [4] - 使用期限自董事会审议通过之日起12个月内有效 [4] - 资金可循环滚动使用 [4] - 闲置募集资金投资品种为安全性高、流动性好、有保本约定的产品（包括结构性存款、协定存款、定期存款、大额存单等） [3] - 闲置自有资金投资品种为中低风险产品（包括债券投资、货币市场基金、委托理财等） [3] - 交易对手限定为商业银行、信托公司、证券公司等金融机构 [3] 实施与决策机制 - 董事会授权管理层在额度范围内行使决策权并签署法律文件 [4] - 具体实施事宜包括选择理财产品发行主体、确定理财金额及品种等 [4] - 事项已经第四届董事会第十五次会议及审计委员会第十二次会议审议通过 [5] 资金使用效益目标 - 提高募集资金及自有资金使用效率和收益 [2][4] - 在不影响募投项目建设和资金安全的前提下增加公司收益 [2][4] - 实现资金保值增值，维护股东权益 [4]

董事会决议事项 - 第十届董事会第三次会议于2025年8月27日召开 实到董事9名 会议合法有效 [1] - 会议审议通过六项议案及一项H股相关事项 所有议案表决结果均为同意9票 反对0票 弃权0票 [1][2][3] 财务报告与资金管理 - 2025年半年度报告编制符合法律法规 真实准确反映公司实际情况 [1] - 使用剩余超募资金828.28万元及节余募集资金1,113.77万元永久补充流动资金 需提交股东大会审议 [2] - 授权使用不超过5亿元闲置自有资金购买保本型理财产品 期限为2025年8月29日至2026年8月28日 [2] - 2025年半年度计提资产减值准备符合企业会计准则 [3] 公司治理与信息披露 - 审议通过募集资金存放与使用情况专项报告 [3] - 通过"提质增效重回报"行动方案半年度评估报告 [3] - 根据H股规定 2025年半年度不宣派中期股息 [3]

募集资金管理 - 公司拟使用不超过0.80亿元暂时闲置募集资金进行现金管理 [1] - 资金投资方向包括保本型理财产品、结构性存款、大额存单、定期存款、通知存款及收益凭证等低风险高流动性产品 [1] - 使用期限为12个月内有效且额度范围内资金可滚动使用 [1] 资金使用安排 - 该操作不会影响募集资金投资项目进度和公司正常生产经营 [1] - 投资产品需满足安全性高、流动性好、风险低的特性要求 [1] - 议案已通过第五届董事会第二十一次会议审议 [1]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股7,060万股，发行价格为16.51元/股，募集资金总额为116,560.60万元，扣除发行费用9,572.61万元后，实际募集资金净额为106,987.99万元 [2] - 募集资金实际到位时间为2022年8月25日，已由大华会计师事务所审验并出具验资报告 [2] - 公司及全资子公司与保荐人、开户银行签署了《募集资金专户存储三方监管协议》和《四方监管协议》，对募集资金实施专户存储管理 [2] 募集资金使用计划 - 公司首次公开发行股票募集资金投资项目计划使用募集资金投入金额为101,182.57万元 [3] - 项目投资总额与拟用本次募集资金投入金额合计均为101,182.57万元 [3] 现金管理决策与授权 - 公司于2025年8月26日召开第三届董事会第十六次会议和第三届监事会第十六次会议，审议通过使用不超过65,000万元暂时闲置募集资金进行现金管理 [1][7] - 使用期限自董事会审议通过之日起12个月内有效，资金可循环滚动使用 [1][4] - 公司管理层及相关部门被授权根据实际情况办理相关事宜并签署文件 [4] 现金管理操作细节 - 投资产品种类包括结构性存款、通知存款、定期存款、大额存单、收益凭证等安全性高、流动性好的产品 [1][4] - 现金管理将通过募集资金专项账户或产品专用结算账户实施，专用结算账户不存放非募集资金或用作其他用途 [5] - 现金管理收益归公司所有，到期后资金将归还至募集资金专户 [5] 前次现金管理情况 - 公司于2024年8月20日审议通过使用不超过75,000万元暂时闲置募集资金进行现金管理，授权期限于2025年8月19日到期，相关理财产品已赎回 [3] 现金管理的目的与影响 - 现金管理旨在提高募集资金使用效率，不影响募集资金投资项目及使用计划的正常进行 [4][5] - 公司认为该举措能够避免资金空置，保留未来战略灵活性，提升资金实力和整体业绩水平，为公司和股东获取更多回报 [6] 监管与合规性 - 公司监事会认为现金管理符合公司和全体股东的利益，不存在损害中小股东利益的情形，决策程序合法合规 [7] - 保荐人华泰联合证券认为公司已履行必要法律程序，现金管理事项符合相关法律法规和监管要求，无异议 [7][8]

募集资金基本情况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额为60,000万元，实际收到认购资金59,910万元，扣除发行费用后募集资金净额为59,759.79万元 [2] - 募集资金已于2023年6月28日到位，由中汇会计师事务所验证并开立专用账户存储 [2] - 公司与保荐机构及商业银行签署三方监管协议，确保资金专户存储 [2] 募集资金使用情况 - 募集资金主要用于年产15万吨含乳饮料生产线扩产及技术改造项目，计划投资金额60,000万元，使用募集资金59,910万元 [3] - 截至2025年6月30日，募集资金专项账户存储余额为35,778.65万元，分布于多个银行账户 [4][5] - 存储余额不包括使用闲置募集资金进行现金管理尚未到期的金额 [5] 现金管理计划 - 公司计划使用不超过38,000万元闲置募集资金进行现金管理，期限为股东大会审议通过后12个月内，资金额度可滚动使用 [5] - 现金管理资金来源于首次公开发行股票及可转换公司债券的暂时闲置募集资金 [5] - 投资品种包括结构性存款、大额存单、收益凭证等安全性高、流动性好的保本型产品，不得用于质押或证券投资 [6] 实施与风控 - 公司管理层被授权在额度范围内行使投资决策权，财务部门负责具体组织实施 [6] - 投资风险包括市场波动、利率风险、流动性风险等，但产品属于低风险品种 [6] - 公司将通过严格筛选受托方、实时监控资金流向、定期审计等措施控制风险 [6][7] 公司影响与审批 - 现金管理不影响募投项目正常运转或主营业务发展，旨在提高资金使用效率和收益 [7] - 投资产品将按新金融工具准则处理，影响资产负债表及利润表相关科目 [7] - 该事项已通过董事会和监事会审议，尚需股东大会批准，保荐机构无异议 [8]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股股票19,873,334股，每股发行价格为30.56元，募集资金总额为人民币607,329,087.04元，扣除发行费用97,869,187.04元后，实际募集资金净额为人民币509,459,900元 [2] - 募集资金实行专户存储，与多家银行及保荐机构国金证券签订三方及四方监管协议，明确各方权利和义务 [3][4] 募集资金投资项目 - 公司招股说明书披露的募集资金投资项目包括汽车维修保养设备生产基地项目、研发中心与信息化项目及汽车零部件制造项目，项目总投资50,945.99万元，拟使用募集资金50,945.99万元 [4][5] 现金管理及协定存款安排 - 公司计划使用不超过23,000万元闲置募集资金购买安全性高、流动性好、短期的保本型投资产品，资金可循环滚动使用，期限自董事会审议通过之日起12个月 [1][6] - 公司将募集资金存款余额以协定存款方式存放，授权财务总监根据资金使用情况调整余额，期限不超过12个月 [1][7] - 现金管理产品品种包括结构性存款、通知存款、定期存款、大额存单、收益凭证等，不得用于质押 [6] 审议程序及专项意见 - 该事项已经公司第六届董事会第五次会议和第六届监事会第五次会议审议通过，保荐机构国金证券发表明确同意意见，无需提交股东大会审议 [2][9][10] - 监事会认为该安排有利于提高资金使用效率，获得投资效益，符合公司和股东利益，审批程序符合法律法规及公司章程 [10] - 保荐机构认为公司履行了必要审议程序，符合相关监管规则和要求，不存在变相改变募集资金用途或损害股东利益的情况 [10][11] 对公司经营的影响 - 该安排是在确保募集资金投资项目正常进行和资金安全的前提下实施，不会影响项目建设和资金正常使用 [7][9] - 通过现金管理和协定存款存放，有利于提高募集资金使用效率，获取投资收益，为公司和股东带来较好回报 [7][9]

核心观点 - 公司宣布拟使用138.3亿元闲置自有资金进行委托理财和证券投资 规模超过总市值11% 同时终止15.38亿元锂电池电解液项目 引发市场对其资金使用效率和战略方向的质疑 [1][2][3] - 公司近年证券投资累计亏损超7000万元 投资表现远逊于大盘指数 经营性现金流持续下滑且研发投入连年缩减 与高昂的高管薪酬形成鲜明对比 [4][5][16][23][26][30] 资金使用计划 - 拟使用不超过120亿元进行委托理财 范围包括结构性存款、收益凭证等 单笔期限不超过36个月 资金可滚动使用 [6] - 拟使用不超过18.306亿元开展证券投资 含已使用额度3.31亿元 投资方式包括新股申购、股票债券投资等 [8] - 两项合计金额138.3亿元 超过公司当前总市值123.7亿元 且远超2025年上半年5.45亿元的净利润 [1][9] 投资项目调整 - 终止总投资15.38亿元的年产40万吨锂离子电池电解液项目 [2] - 投资者质疑公司不将资金用于主业扩张或产业并购 反而大举进军股市 [4] 投资业绩表现 - 2022年至2025年上半年证券投资公允价值变动分别为-1910.06万元、576.27万元、-881.54万元及-268.55万元 [16] - 累计公允价值变动亏损7195.60万元 其中申达股份投资亏损近30% 朗诗绿色管理累计亏损5765.6万元 [16][17] - 2025年上半年沪指上涨2.76% 公司证券投资仍亏损268.55万元 [16] 财务状况 - 2025年上半年营业收入186.3亿元同比增长5.46% 归母净利润5.45亿元同比增长10.85% [20] - 经营性现金流净额从2022年36.57亿元降至2024年16.87亿元 2025年上半年净流出2.15亿元 [23] - 研发费用连续缩减 2022年至2025年上半年分别为1.27亿元、0.88亿元、0.76亿元、0.36亿元 同比减少30.64%、14.02%、5.27% [26] 公司治理 - 高管薪酬整体较高 总裁助理孙凌年薪775万元 副总裁朱荣华680万元 多名高管年薪超500万元 [30] - 销售费用每年达数十亿元 与研发投入缩减形成对比 [28]